1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 table_research 行业研究报告行业研究报告计算机计算机行业行业 20202020 年年 1212 月月 1 13 3 日日 2022021 1 年度年度策略报告策略报告_ _AIOTAIOT 重新定义世界重新定义世界 计算机行业计算机行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点：核心观点： 计算机行业投资范式正在悄然变化，体现为：计算机行业投资范式正在悄然变化，体现为： 1、产业层面，AI 技术不断升级，物联网传感器成本、数据处理 成本以及宽带成本的不断下降，而人力成本居高不下，加之 5G 的增 强移动宽带、高可靠低时

2、延和广覆盖大连接特性及与边缘计算的结 合，使得 AI 与 IoT 加速融合，ICT 产业链加速融合，带来价值重构； 2、计算机行业上市公司从需求驱动向供给驱动转化，除了“信 创”带来的供给驱动机会之外，在技术创新层面，计算机行业公司 正在从纯 ISV 属性，向两端延伸，向上靠“云” ，向下连“端” ，在 不同场景及垂直领域，逐步向软件定义、数据驱动、硬件智能，软 硬解耦、模块融合，最终实现硬件模块化标准化、软件云化服务化 的趋势。基于此，我们在选股时重点选择具备“两化”“软硬 件一体化”或“云化”能力的公司，因其可带来“量”的增长形成 规模效应及马太效应； 3、计算机行业公司投资标的愈发向头部

3、集中，成长的确定性成 为优选指标，脉冲式增长及低估值标的的投资回报率趋于减弱， “高 成长+高估值”强于“较低成长+低估值” 。 基于以上，我们优选未来确定性最高的产业风口 AIOT 作为投资 脉络， AIoT=AI+IoT，即融合了人工智能技术的物联网，万物智联， 我们分别从算力侧、网络侧、边缘侧及应用侧来解构具体投资机会。 三季报财务指标来看，计算机行业过去五年行业整体营收合计 增长 100.15%,弱于电子行业（+183.87%） ，强于传媒（68.05%）及通 信行业（26.81%） ，过去五年行业整体净利润合计增长 38.47%，同样 弱于电子行业 （+139.25%） ， 强于传媒

4、 （8.84%） 及通信行业 （14.03%） 。 目前估值 61.8 倍（ttm，整体法） ，尽管处于历史中位偏高，但因处 于 AIOT 渗透率早期，成长性强，并且我们判断全球及国内 IT 明年 景气度处于一个小拐点上扬区间，我们认为行业配置属性较强，维 持推荐观点。 投资建议投资建议 我们推荐重点关注 AIOT在智能网联车及工业互联网细分赛道的 应用落地，其中也包括了云计算尤其是 SAAS 层投资机会，此外还建 议长期关注金融 IT 细分领域的龙头公司及预期差较明显的优质个 股。自下而上方面，我们始终关注财务指标健康，ROE、人均创利、 ROA、应收账款和预收账款指标边际改善的公司。推荐组

5、合小米集团 -W、道通科技、虹软科技、财富趋势、传音控股、中控技术、柏楚 电子、用友网络、鼎捷软件、威胜信息、恒生电子、纳思达等公司。 风险提示风险提示 行业竞争加剧；下游 IT 支出不及预期中美摩擦；受疫情影响供 应链风险。 分析师分析师 行业数据行业数据 2020/2020/1212/ /1313 table_report 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目目 录录 一、一、AIOTAIOT 产业万亿市场徐徐打开产业万亿市场徐徐打开 . 1 （一）物联网（一）物联网 ARPUARPU

6、 值提升，剪刀差收窄值提升，剪刀差收窄 . 1 （二）（二）5G5G 与与 AIAI 技术带来产业发展机遇技术带来产业发展机遇 . 1 （三）政策支持为（三）政策支持为 AIOTAIOT 产业发展营造良好环境产业发展营造良好环境 . 2 （四）（四）AIOTAIOT 产业链解构产业链解构上游量升价减下游景气提升上游量升价减下游景气提升 . 3 二、算力侧：二、算力侧：AIAI 芯片发展提速，国产芯片具备发展机遇芯片发展提速，国产芯片具备发展机遇 . 7 （一）算力侧芯片技术迭代更新，国产（一）算力侧芯片技术迭代更新，国产 AIAI 芯片急需场景落地芯片急需场景落地 . 7 （二）（二）AIAI

7、 芯片发展提速，前景空间广阔芯片发展提速，前景空间广阔 . 9 （三）英伟达领跑全球市场，国产（三）英伟达领跑全球市场，国产 AIAI 芯片具备发展机遇芯片具备发展机遇 . 12 三、平台侧：格局未定，国内外诸侯割据三、平台侧：格局未定，国内外诸侯割据 . 14 （一）物联网平台侧居于枢纽地位，参与者众多（一）物联网平台侧居于枢纽地位，参与者众多 . 14 （二）市场处于高速发展阶（二）市场处于高速发展阶段，生态布局是关键突破点段，生态布局是关键突破点 . 16 四、网络侧四、网络侧 5G5G 模组需求提升模组需求提升 . 29 五、边缘侧及终端侧处于爆发增长前夜五、边缘侧及终端侧处于爆发增长

8、前夜 . 30 六、应用侧之工业互联网：平台为核六、应用侧之工业互联网：平台为核心，生态为关键心，生态为关键 . 30 （一）工业互联网走向落地（一）工业互联网走向落地 . 30 （二）工业互联网平台为产业发展核心（二）工业互联网平台为产业发展核心 . 32 （三）工业（三）工业 APPAPP 生态体系为平台价值实现的关键生态体系为平台价值实现的关键 . 34 七、应用侧之智能网联汽车：前景渐明，顺周期下迎来高成长期七、应用侧之智能网联汽车：前景渐明，顺周期下迎来高成长期 . 37 （一）产业架构与四大驱动因素（一）产业架构与四大驱动因素 . 37 （二）（二）C C- -V2XV2X 产业化

9、部署处于导入期产业化部署处于导入期 . 38 （三）自动驾驶：（三）自动驾驶：L3L3 接近量产，接近量产，L4L4 处于研发和小规模测试阶段处于研发和小规模测试阶段 . 41 （四）政策：给出明确目标（四）政策：给出明确目标 . 43 八、计算机行业基本面回顾八、计算机行业基本面回顾. 44 （一）全球（一）全球 ITIT 支出明年景气度反弹，中国市场表现更佳支出明年景气度反弹，中国市场表现更佳 . 44 （二）计算机行业（二）计算机行业三季度业绩承压三季度业绩承压 . 45 （三）一年内计算机行业涨幅，（三）一年内计算机行业涨幅，PEPE 处于历史偏高位置处于历史偏高位置 . 47 九、重

10、点推荐公司九、重点推荐公司 . 48 十、风险提示十、风险提示 . 49 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、一、AIOTAIOT 产业万亿市场徐徐打开产业万亿市场徐徐打开 （一）物联网 ARPU 值提升，剪刀差收窄 物联网最早由美国在 1999 年提出，用于指“传感网” 。过去 20 多年里，物联网受制于技 术、 成本等因素， 其实一直未能大规模普及， 产业趋势确定但雷声大雨点小， 有一点 “狼来了” 的感觉，但在当下物联网逐渐向 AIoT 方向过渡，IoT+AI，处于爆发前夜。IoT 标准主要解决 数据传输技术，而 AIo

11、T 关注新的 IoT 应用形态，更强调的是服务，特别是面向物联网的后端 处理及应用。AI 与 IoT 相辅相成，IoT 为人工智能提供深度学习所需的海量数据养料，而其 场景化互联更为 AI 的快速落地提供了基础； AI 将连接后产生的海量数据经分析决策转换为价 值。 在政策驱动下，中国物联网规模迅速放量。工信部统计数据显示，2020 年 1-10 月蜂窝物 联网终端用户 10.8 亿户，同比增长 13.9%，比上年末净增 5236 万户，其中应用于智能制造、 智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达 19.4%、19%、22.7%。目前，中国是全球最 大的 M2M 市场，三大运营商物联网连接

12、用户量增长率远超手机用户增长率。同时，物联网 ARPU 值不断提升， 物联网连接增速与物联网收入增速之间的剪刀差不断收窄。运营商对物联 网的考核指标逐渐由连接数考核转化为对出账收入、 真实激活数等指标的考核， 物联网场景应 用落地将快速兴起。 图图 1 1：中移动手机用户数和物联网连接数对比：中移动手机用户数和物联网连接数对比 图图 2 2：中联通手机用户数和物联网连接数对比：中联通手机用户数和物联网连接数对比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 3 3：中电信手机用户数和物联网连接数对比：中电信手机用户数和物联网连接数对比 图图 4

13、4：中国移动物联网连接增速和收入增速剪刀差收：中国移动物联网连接增速和收入增速剪刀差收 窄，窄，ARPUARPU 值提升值提升 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 资料来源：Wind，物联网智库，中国银河证券研究院整理 （二）5G 与 AI 技术带来产业发展机遇 AI 技术是研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的 一门技术。借助 AI 技术，人类在图像识别、语音识别等领域的效率迅速提升。 “人工智能” 概念于 1956 年首次被提出，技术发展经历了“三起两落” 。受益于 AI 算力对神经网络算法的 优化，本阶段大数据与算力提升结合的 AI 技术有望再图像识

14、别、语音识别、训练与推理领域 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 提高效率。 5G 技术的性能目标是高数据速率、减少延迟、节省能源、降低成本、提高系统容量和大 规模设备连接。随着 5G 商业化进程的不断推进，人和设备的不断连接带来将数据规模提升和 质量升级，提升数据传输速度，增强网络可靠性，在降低连接成本的同时，拓展连接边界，助 力 AIOT 市场发展。2019 年 6 月，工信部向中国移动、中国电信、中国联通和中国广电发放 了 5G 商用牌照，进一步推动 5G 商业落地。目前，中国在 5G 技术方面的发展位于全球第一 梯队，研发

15、投入与资本支出均相对较大。 图图 5 5：20192019- -20242024 新增新增 5G5G 基站数量（单位：万）基站数量（单位：万） 图图 6 6：20172017- -20252025 年中国各代移动通信渗透率年中国各代移动通信渗透率 资料来源：中国产业信息网，中国银河证券研究院整理 资料来源：中国产业信息网，中国银河证券研究院整理 随着 AI 技术的不断进步，物联网传感器、数据处理成本及宽带成本不断下降、人力成本 却居高不下，移动互联流量红利见顶，上述技术因素的共同驱动下，AIOT 产业展现了良好的 发展势头。 图图 7 7：传感器成本呈下降趋势：传感器成本呈下降趋势 图图 8

16、8：过去一年软件业从业人员工资总额增长情况：过去一年软件业从业人员工资总额增长情况 资料来源：日笃小站，中国银河证券研究院整理 资料来源：工信部，中国银河证券研究院整理 （三）政策支持为 AIOT 产业发展营造良好环境 2013 年， 国家开始提出物联网相关发展战略， 先后发布物联网相关发展规划与行动计划， 推进物联网相关产业发展。各省市发布物联网发展规划，促进物联网产业集群建设。 表表 1 1：我国物联网行业相关政策我国物联网行业相关政策 时间 发布机构 相关文件 具体内容 2020.4 工信部 2020 年智能网联汽车标 准化工作要点 推动智能网联汽车的标准体系与产业需求对接，完善标准体系

17、建设和评估机制。推动通用类 标准、汽车智能化标准的制定。深化与国际标准法规的协调，加强与国外组织的交流合作。 2019.5 公安部 信息安全技术网络安全 等级保护基本要求 将基础信息网络、信息系统、云计算平台、大数据平台、移动互联、物联网和工业控制系统 等作为等级保护对象，在原有通用安全要求的基础上新增了安全扩展要求。安全扩展要求主 要针对云计算、移动互联、物联网和工业控制系统提出了特殊安全要求，进一步完善了信息 安全保护工作的标准。 2018.7 工信部 扩大和升级信息消费计 划（2018-2020 年） 推动中小企业业务向云端迁移，到 2020 年，实现中小企业应用云服务快速形成信息化能力

18、， 形成 100 个企业上云典型应用案例。 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 2018.7 工信部 推动企业上云实施指南 （2018-2020 年） 提出到 2020 年行业企业上云意识和积极性明显提高，上云比例和应用深度显着提升，云计 算在企业生产、经营、管理中的应用广泛普及，全国新增上云企业 100 万家。形成典型标杆 应用案例 100 个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。 2018.6 公安部 网络安全等级保护条例 （征求意见稿） 对云计算、人工智能、物联网等新技术要求进行风险识别及风险管控，体现了

19、等级保护定级 对象大扩展。 2018.4 教育部 高等学校人工智能创新 行动计划 支持高校聚焦并加强新一代人工智能基础理论和核心关键技术研究，加快机器学习、计算机 视觉等核心关键技术研究。高校还要加快建设人工智能科技创新基地，加快建设一流人才队 伍和高水平创新团队，支持高校组建一批人工智能、脑科学和认知科学等跨学科、综合交叉 的创新团队和创新研究群体。 2018.3 国务院 2018 年国务院政府工作 报告 人工智能再次被列入政府工作报告：加强新一代人工智能研发应用；在医疗、养老、教育、 文化、体育等多领域推进“互联网+” ；发展智能产业，拓展智能生活。 2018.2 教育部 2018 年教育

20、信息化和网 络安全工作要点 首次提出网络安全工作与教育信息化的重要性，要求进一步提升网络安全人才培养能力和防 护水平。 2017.12 工信部 促进新一代人工智能产 业三年行动计划 （2018-2020 年） 行动计划从推动产业发展角度出发，结合“中国制造 2025” ，对新一代人工智能发展规 划相关任务进行了细化和落实，以信息技术与制造技术深度融合为主线，以新一代人工智 能技术的产业化和集成应用为重点，推动人工智能和实体经济深度融合。 2017.11 国务院 关于深化“互联网+先进制 造业”发展工业互联网的指 导意见 到 2025 年，重点工业行业实现网络化制造，工业互联网平台体系基本完善，

21、形成 3-5 个具有 国际竞争力的工业互联网平台，培育百万工业 APP，实现百万家企业上云。形成建平台和用 平台双向迭代、互促共进的制造业新生态。 2017.7 国务院 国务院关于印发新一代 人工智能发展规划的通知 到 2020 年，人工智能技术和应用与世界先进水平同步，人工智能核心产业规模超过 1500 亿 元，带动相关产业规模超过 1 万亿元；2025 年，人工智能基础理论实现重大突破。部分技术 与应用达到世界领先水平，核心产业规模超过 4000 亿元，带动相关产业规模超过 5 万亿元； 2023 年，人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，核心产业规模超过 1 万亿元， 带动相关产

22、业规模超过 10 万亿元。 2017.4 工信部 云计算发展三年行动计 划（2017-2019） 引导软件企业开发各类 SAAS 应用，积极培育新业态新模式，加快面向云计算的转型升级。 支持骨干云企业构建产业生态体系，加快做大做强不发。到 2019 年，我国实现云计算产业 规模 4300 亿元。 资料来源：工信部等政府网站，中国银河证券研究院 （四）AIOT 产业链解构上游量升价减下游景气提升 AIoT 是 AI 和 IoT 二者的融合， 将人工智能(AI)赋能物联网(IoT)，再结合 5G 技术，将 万物互联、人机交互做全产业延伸和融合。根据 Ericsson 报告，AIoT 产业链组成部分

23、包括硬 件/终端(占比 25%)， 通信服务(占比 10%)，平台服务(占比 10%)，软件开发/系统集成/增值 服务(55%)。随着上游量升价减，下游景气提升，应用端需求市场预期放量，市场空间可观。 图图 9 9：AIOT 产业链主要环节、核心技术及价值分布产业链主要环节、核心技术及价值分布 资料来源：中国信通院,亿欧智库，中国银河证券研究院 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 图图 1010：AIOTAIOT 产业链产业链图谱（

24、部分）图谱（部分） 资料来源：中国银河证券研究院 图图 1111： 20192019- -20232023 年年全球全球 5G5G 手机出货量及占比手机出货量及占比 图图 1212：20202020 年全球前六大年全球前六大 5G5G 手机手机品牌品牌市占率市占率（预测）（预测） 资料来源：Canalys，中国银河证券研究院 资料来源：TrendForce，中国银河证券研究院整理 图图 1313：20201919- -20202020 年国内年国内 5G5G 手机渗透率手机渗透率 资料来源：中国信通院，中国银河证券研究院整理 下游 VR/AR 的应用在物联网和 5G 技术的发展下不断推动，VR

25、/AR 出货量逐年增长，可以 用于游戏、医疗、旅游和社交等垂直行业领域。据 IDC 预测，从 2019-2023 年，未来 AR/VR 设备的出货量年复合增长率将高达 66.78%。 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 图图 1414：全球：全球 VR/ARVR/AR 设备出货量设备出货量 资料来源： IDC，赛迪智库，中国银河证券研究院整理 智能网联车通过搭载先进的感应器和智能软件，实现车与各类信息的交互和处理。IDC 发 布IDC 全球智能网联汽车预测报告预测，未来 5 年智能网联汽车市场将迎来快速发展，到 2023 年，全球

26、智能网联汽车出货量将进一步增至 7220 万辆，年增长率为 9.3%。随着出货量的 增加，车载的前装和后装市场潜在基数和装配率也将不断提升。其中车载终端的参与者众多， 竞争激烈。 国外厂商以大陆、 博世、 德尔福为主， 国内企业大唐电信、 华为、 德赛西威、 东软、 千方科技、万集科技、中兴等均积极布局。 图图 1515：全球智能网联车出货量预测：全球智能网联车出货量预测 资料来源： IDC 2020，中国银河证券研究院整理 伴随着全球智能设备连接的快速增长， 物联网的市场规模不断扩大。 工业互联网作为物联 网的核心应用场景之一，通过信息技术和制造业的融合，助力企业的数字化转型，发展潜力巨 大

27、。据 GSMA 统计，2018 年全球物联网设备联网数量已达 90 亿个，到 2025 年复合增长率将 达到 16%。5G 发展为工业互联网赋能，下游创新应用场景不断出现。智能制造、智能工厂、智 能电网、智能安防等业务渗透率不断提升，正逐步迈入高成长期，据中国信通院数据显示，我 国工业互联网的产业规模将于 2020 年达到 31370 亿元，未来的发展前景可观。 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 图图 1616：中国工业互联网产业规模及预测中国工业互联网产业规模及预测 资料来源：中国信通院，中国银河证券研究院整理 随着物联网技术

28、不断成熟与 5G 商用的发展，低成本网络覆盖范围扩大，应用成本不断下 降，更多可能的应用逐渐成为现实，AIOT 的应用范围和需求不断拓展。AIOT 产业与传统产 业融合不断加深， 市场规模广阔。 全球 AIoT 市场正快速爆发， 麦肯锡全球研究所的数据显示， 每一秒都有 127 个新的 IoT 设备联网，2020 年消费类电子设备数为所有已安装的 IoT 设备的 63%，到 2024 年全球的联网设备将达到 400 亿个。 图图 1717: : 20152015- -20252025 年中国物联网连接数量年中国物联网连接数量 资料来源：艾瑞资讯, 中国银河证券研究院 图图 1818: : 20

29、182018- -20222022E E 中国中国 AIOTAIOT 行业市场规模（单位：亿元）行业市场规模（单位：亿元） 资料来源：艾瑞资讯, 中国银河证券研究院 二二、算力侧：、算力侧：AIAI 芯片发展提速，国产芯片具备发展机遇芯片发展提速，国产芯片具备发展机遇 （一）算力侧芯片技术迭代更新，国产 AI 芯片急需场景落地 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 人工智能芯片目前有两种发展路径：一种是延续传统计算架构，加速硬件计算能力，主要 以 3 种类型的芯片为代表，即 GPU、 FPGA、 ASIC，但 CPU 依旧发挥着不可

30、替代的作用；另 一种是颠覆经典的冯 诺依曼计算架构， 采用类脑神经结构来提升计算能力， 以 IBM TrueNorth 芯片为代表。 伴随着 AIOT 产业技术的不断发展和市场空间的不断拓宽，传统的芯片受限于 CPU 的算力 问题，无法满足物联网的算力要求。AI 芯片性能功耗比更高，能够提供更强的计算能力。作 为算力侧的核心基础，AI 芯片为云、边、端多方协同提供算力支持和决策推理。根据 IDC 数 据， 16 年至今全球的 AI 服务器和芯片数量将不断上升， 中国 AI 芯片市场整体规模不断扩大。 根据中国人工智能芯片产业发展白皮书显示，2018 年在全球的 AI 芯片市场中，中国的整 体规

31、模占比最大，约占四分之一，未来 AI 芯片的发展前景可观。 图图 1919：20162016- -20202020 年全球年全球 AIAI 芯片市场规模芯片市场规模 图图 2020：20182018- -20242024 年中国年中国 AIAI 芯片市场规模预测芯片市场规模预测 资料来源：IDC，Gartner，中国银河证券研究院 资料来源：赛迪咨询，中商产业研究院，中国银河证券研究院 AIAI 芯片芯片因因需求扩张，政策支持需求扩张，政策支持迎来发展良机，但因迎来发展良机，但因 A AI I 芯片相对芯片相对技术门槛偏低，对晶圆代技术门槛偏低，对晶圆代 工厂商依赖度高， “量产”是一条红线，

32、未来行业将快速洗牌。工厂商依赖度高， “量产”是一条红线，未来行业将快速洗牌。芯片公司需要找到好的落地场芯片公司需要找到好的落地场 景，以保证出货量。景，以保证出货量。 传统 AI 芯片按产品架构分为 GPU、FPGA 和 ASIC 三种。GPU 具有大规模的并行架构，适合 对数据密集型的应用进行计算和处理， 且性能高于传统 CPU 数十上百倍， 其主要缺点是功耗较 高及其带来的高昂电费开支。ASIC 作为人工智能的专用芯片，相较于 GPU 有极高的性能和较 低的功耗，但专用芯片灵活性较低，研发投入较高。FPGA 的功耗在几瓦到几十瓦之间，在性 能指标中都有比较理想的平衡， 可以实现定制化的硬

33、件， 并且可以在硬件层面进行大规模的并 行运算，有较高的吞吐量。 表表 2 2：AIAI 芯片芯片架构分类架构分类 芯片架构芯片架构 主要特点主要特点 参与厂商参与厂商 GPU 具有高并行结构和更强大的浮点运算能力，计算速度快、芯片编程灵活简 单。但是在推断任务中单项输入没有计算优势。 NVIDIA、ARM FPGA 芯片内集成大量的基本门电路和存储器，同时拥有数据并行和任务并行计 算的能力。 但其软件算法是通过硬件配置实现， 复杂算法的应用存在难度。 Intel、 亚马逊、 微软、 阿里、 百度、 深鉴科技 ASCI 具有定制性，性能、功耗、集成度方面有优势，在要求高性能低功耗的移 动终端表

34、现较好。但在开发难度和芯片设计和功能拓展上存在障碍。 Google、 寒武纪、 地平 线、华为、比特大陆 资料来源： 微纳电子与智能制造期刊，中国银河证券研究院 从应用场景上划分，AI 芯片可以分为云端芯片、边缘端芯片和终端芯片。人工智能技术 应用场景广泛，在不同场景所需要的计算能力、功耗等有所差异，因此针对不同的应用场景可 以将 AI 芯片划分为这三大类。云端芯片主要针对云数据中心，兼具训练和推理的任务需求。 该场景对计算能力和计算密度要求高，一般计算能力要求每秒处理超过 30 亿万次基本人工智 能运算，相对功耗也较大，一般在 50 瓦以上。边缘端芯片主要面向智能制造、智能家居、智 能驾驶等

35、领域，以推理任务为主，性能要求和功耗介于云端和终端之间。终端芯片服务于各类 消费电子领域，其对性能要求相对较小，但对成本和功耗较为敏感，以推理任务为主，产品形 行业研究报告行业研究报告/ /计算机计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 态众多。 表表 3 3：云、边、端：云、边、端 AIAI 芯片性能和应用领域芯片性能和应用领域 应用场景应用场景 芯片需求芯片需求 典型计算能力典型计算能力 典型功耗典型功耗 典型应用领域典型应用领域 云端 高性能、高计算密度、兼有推理和 训练任务、单价高、硬件产品形态 少 30TOPS 50 瓦 云计算数据中心、企业私有云 等 边缘端

36、对功耗、性能、尺寸的要求常介于 终端与云端之间、推理任务为主、 多用于插电设备、 硬件产品形态相 对较少 5TOPS-30TOPS 4-15 瓦 智能制造、智能家居、智能零 售、智慧交通、智慧金融、智 慧医疗、智能驾驶等众多应用 领域 终端 低功耗、高能效、推理任务为主、 成本敏感、硬件产品形态众多 8TOPS 5 瓦 各类消费类电子、物联网产品 等 资料来源：寒武纪，中国银河证券研究院整理 表表 4 4：AIAI 云端芯片主要产品云端芯片主要产品 公司公司 芯片名称芯片名称 上市时间上市时间 功耗功耗 带宽带宽 计算能力计算能力 工艺工艺 NVIDIA NVIDIA A100 2020.5

37、400w 1555GB/s INT8 :624TOPS FP16 :312TF 7nm NVIDIA V100S 2019.11 250w 1134GB/s 混合：65 TFLOPS INT8：130 TOPS 12nm 百度 百度昆仑 2019.11 150w 512GB/s INT8:256TOPS FP16:16TOPS 14nm 高通 Cloud AI 100 2019.4 75w 134 GB/s 峰值算力达 400TOPS 7nm 华为 昇腾 310AI 2019 8TOPS4w 16TOPS8 w 2*64bit3373MT/s INT8：16T FP16：8T 12nm FFC

38、 昇腾 910 2019.8 310W INT8: 512TOPS FP16: 256 TFLOPS 7nm+ EUV 寒武纪 思元 270 2019.6 70w 102GB/s INT8 算力 128TOPS 12nm 比特大陆 BM1684 2019.9 16w 68.3GB/s INT8 算力 17.6TOPS 12nm 资料来源：智能计算芯世界，中国银河证券研究院整理 （二）AI 芯片发展提速，前景空间广阔 由于 AI 芯片的应用场景丰富且需求端驱动力强劲，AI 芯片市场规模将呈快速增长态势。 根据 Tractica 的研究报告显示，2019 年全球人工智能芯片的市场规模达到 110 亿美元。中商 产业研究院预测， 全球 AI 芯片市场将迎来高速发展期， 在 2025 年全球人工智能芯片市场