1、 民用航空空间大，国产客机乘风起 信达军工专题系列 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 国防军工国防军工 行业行业 邮 1号 楼 邮编： 民民用航空用航空空间大空间大，国产客机乘风起国产客机乘风起 2020 年 12 月 20 日 本期内容提要本期内容提要: : Table_Summary 不惧调整，不惧调整，积极布局军工“跨年行情” ：积极布局军工“跨年行情” ： 本周（12.14-12.18）上证综指涨 1.4%，创业板指数涨 3.5%，国防军工指数涨 0.4%，跑输大盘 1 个百分 点，排名第 17/29。当前我们依旧建议积极布局跨年行情：1）军工“十

2、四 五”规划有望超预期，“新装备放量+国产替代加速”是支撑军工长线走牛的 最核心逻辑；2）军工“基本面反转、景气上行逻辑”已在 2020 中报、Q3 季 报反复得到印证，拐点确定，上行继续，自 8 月以来，军工板块震荡盘整， 已消化前期涨幅过快的风险，也带来优质公司的介入良机；3）随着市场 风险偏好提升， 军工跨年行情一触即发， 高景气龙头将先迎估值切换行情。 民用航空规模民用航空规模破万亿，运输总量创新高破万亿，运输总量创新高，客机需求，客机需求空间大空间大。12 月 17 日， 中国航空工业发展研究中心发布了 2020-2039 年民用飞机中国市场预测 年报 ，报告披露，2019 年中国民

3、航业实现客运、货运双增长，营业收入 与利润达 1.06 万亿/541 亿元，运输总周转量为 1293 亿吨公里，创 20 年 内新高；年报预测，为满足运量增长和替换退役飞机需求，至 2039 年中 国客机机队规模将达 8854 架，其中因运量需求而新增的客机 5208 架， 替换退役客机 2368 架，剩余 1278 架为存量客机，市场价值超万亿美元。 随着民随着民航业航业需求爬坡，以需求爬坡，以 ARJ21、C919 为代表的国产商用飞机将进入快为代表的国产商用飞机将进入快 速发展时期。速发展时期。据民航局披露，截至 2020 年 12 月，中国商飞已向 8 家航 司交付了 41 架 ARJ

4、21，全面进入交付提速和规模化运行阶段。同时，11 月 27 日中国民用航空器适航审定中心向 C919 签发了首个型号检查核准 书，标志 C919 进入了局方审定阶段，而局方审定的结果就是获得适航许 可证。据中国政府网统计，目前 C919 飞机意向订单总数达到 815 架，以 每架 5000 万美元计算，意向订单规模已达 400 亿美元。持续增长的订单 体现出我国商用飞机市场的蓬勃生机。 高增长、高确定性上游赛道（军工电子、新材料）高增长、高确定性上游赛道（军工电子、新材料）依旧依旧为布局重点：为布局重点：1） “十四五”将是新型装备量产爬坡关键期，新材料与军工电子是装备实现 升级换代的关键，

5、相关产业将充分受益。2）现阶段高端电子元器件、高性 能材料依旧面临被国外“卡脖子”局面，如国内规模超 2 万亿的电子元器 件市场， 其供给长期被美日韩垄断， 我们判断未来国产替代势必提速， “军 转民”将迎来历史契机；3）军工电子、新材料位于最上游，且下游几乎涵 盖了军工全部核心领域， 是军工产业风向标， 订单与业绩将最先兑现， 2020 年前三季度军工电子、 新材料类企业净利润同比增幅分别达 57%和 33%； 4）新材料、军工电子龙头的估值吸引力提升：从 2021 年对应的 PE 看， 军工行业整体 PE 约 55-60 倍、新材料 45-50 倍、军工电子仅 35-40 倍。 投资主线与

6、受益标的：投资主线与受益标的：重申“装备升级+国产替代”双逻辑，看好真正能迎 来“业绩高弹性+估值双提升”的戴维斯双击的优质企业， 布局四大主线： 1） 军工新材料：军工新材料： 西部超导(钛材+高温合金)、 中简科技(碳纤维)、 光威复材 （碳 纤维） 、菲利华（石英材料） ；2）军工电子（元器件）军工电子（元器件/芯片芯片/半导体） ：半导体） ：宏达 电子、火炬电子、鸿远电子、苏试试验、赛微电子等。 3）航空制造：）航空制造：爱 乐达、利君股份、三角防务；4）核心主机厂：）核心主机厂：中直股份、中航沈飞。 风险提示：风险提示：军工订单波动较大的风险；国防工业改革低于预期的风险 oPoRr

7、RrMvMoPsNqRtOnQoQbRbP6MtRqQnPnNjMpOpNiNtRtRbRoPnOvPtRqQMYtRnQ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 目 录 1 军工本周（12.14-12.18）行情回顾 . 4 1.1 行业指数表现 . 4 1.2 行业个股表现 . 5 1.3 板块估值与历史走势 . 9 2 热点事件点评：民用飞机中国市场预测年报公布，国产之翼未来可期 . 11 2.1 行业收入破万亿，运输总量创新高 . 11 2.2 客运需求扩张，机队规模放量成必然趋势 . 11 2.3 从 ARJ21 到 C919，国产飞机乘风而起 . 12 3 军工行业要闻 . 14 3

8、.1 军工集团要闻 . 14 3.2 重要公告 . 14 3.3 实事速递 . 14 4 选股主线与受益标的 . 16 表 目 录 表 1：本周（12.14-12.18）国防军工指数上涨 0.36% . 4 表 2：年初至今（12.14-12.18）国防军工指数上涨 49.16% . 4 表 3：本周（12.14-12.18）军工板块个股表现列表 . 5 表 4：本周（12.14-12.18）核心军工板块个股表现列表 . 5 表 5：本周（12.14-12.18）民参军板块个股表现列表 . 6 表 6：本周（12.14-12.18）军工概念板块个股表现列表 . 6 表 7：本周（12.14-1

9、2.18）军工板块个股表现列表 . 7 表 8： （06.30-12.18）核心军工板块个股表现列表 . 7 表 9： （06.30-12.18）民参军板块个股表现列表 . 8 表 10： （06.30-12.18）军工概念板块个股表现列表 . 8 表 11：今年至今（01.01-12.18）军工板块个股表现列表 . 9 表 12：2020-2039 年客运周转量将增长近 3 倍，规模将超 3 万亿人公里 . 11 表 13：未来 20 年中国客机机队规模将达到 8854 架 . 12 表 14：重点收益标的估值表 . 16 图 目 录 图 1：本周（12.14-12.18）国防军工指数在行业

10、指数中排名第 17 . 4 图 2：年初至今（01.01-12.18）国防军工指数在行业指数中排名第 4 . 4 图 3：军工板块估值情况 . 9 图 4：2010-2020 年军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中在 1-3 月 . 10 图 5：2019 年中国民航运输总量达过去 20 年内新高峰 . 11 图 6：ARJ21 . 12 图 7：C919 . 13 请阅读最后一页免责声明及信息披露 4 1 军工本周（12.14-12.18）行情回顾 1.1 行业指数表现 本周(12.14-12.18)上证综指上涨 1.43%，创业板指数上涨 3.46%，国防军工指数上涨 0.36%，跑输

11、大盘 1.06 个 百分点，排名第 17/29。 表表 1：本周（本周（12.14-12.18）国防军工指数上涨国防军工指数上涨 0.36% 国防军工涨跌幅国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅创业板指涨跌幅 相对上证收益相对上证收益 行业排名行业排名 0.36% 1.43% 3.46% -1.06% 17/29 资料来源：Wind，信达证券研发中心 年初至今(01.01-12.18)上证综指上涨 11.30%，创业板指数上涨 54.65%，国防军工指数上涨 49.16%，跑赢大盘 37.86 个百分点，排名第 4/29。 表表 2：年初至今年初至今（01.01-12.1

12、8）国防军）国防军工指数上涨工指数上涨 49.16% 国防军工涨跌幅国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅创业板指涨跌幅 相对上证收益相对上证收益 行业排名行业排名 49.16% 11.30% 54.65% 37.86% 4/29 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 1：本周（：本周（12.14-12.18）国防军工指数在行业指数中排名第）国防军工指数在行业指数中排名第 17 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 2：年初至今年初至今（01.01-12.11）国防军工指数在行业指数中排名第）国防军工指数在行业指数中排名第 4 资料来源：Wind，信达证券研发

13、中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 5 1.2 行业个股表现 本周(12.14-12.18) 本周西部材料(24.46%)领涨， 新研股份(21.67%)、 ST 抚钢(16.68%)等个股涨幅居前。 其中， 核心军工版块中国长城(10.86%)、 中直股份(10.52%)等股票表现较好， 涨幅居前； 民参军版块西部材料(24.46%)、 新研股份(21.67%)等个股表现较好，涨幅居前；军工概念版块航天长峰(9.93%)、航天机电(9.38%)等个股表现较 好，涨幅居前。 表表 3：本周（本周（12.14-12.18）军工板块个股表现列表）军工板块个股表现列表 本周涨幅前十本周涨幅前十

14、本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 002149.SZ 西部材料 14.3 24.46% 300456.SZ 赛微电子 24.23 -12.72% 300159.SZ 新研股份 4.38 21.67% 002428.SZ 云南锗业 12.97 -10.86% 600399.SH ST 抚钢 14.48 16.68% 000687.SZ *ST 华讯 1.62 -10.00% 300034.SZ 钢研高纳 32.27 14.19% 002686.SZ 亿利达 6.44 -9.68

15、% 000066.SZ 中国长城 15.72 10.86% 300722.SZ 新余国科 57.96 -9.54% 600038.SH 中直股份 56.3 10.52% 002413.SZ 雷科防务 6.76 -9.26% 600562.SH 国睿科技 16.36 10.02% 300065.SZ 海兰信 13.92 -9.20% 600855.SH 航天长峰 14.61 9.93% 601890.SH 亚星锚链 5.93 -9.19% 600151.SH 航天机电 7.7 9.38% 300123.SZ 亚光科技 12.57 -8.65% 002163.SZ 海南发展 20.94 9.06%

16、 300342.SZ 天银机电 12.88 -8.39% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 4：本周本周（12.14-12.18）核心军工板块个股表现列表核心军工板块个股表现列表 核心军工核心军工 本周涨幅前十本周涨幅前十 本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 000066.SZ 中国长城 15.72 10.86% 300722.SZ 新余国科 57.96 -9.54% 600038.SH 中直股份 56.3 10.52% 300527.SZ 中船应急 10 -6.80

17、% 600562.SH 国睿科技 16.36 10.02% 600685.SH 中船防务 23.8 -5.93% 000547.SZ 航天发展 23.73 8.36% 002389.SZ 航天彩虹 25.04 -4.79% 002935.SZ 天奥电子 25.29 7.94% 601606.SH 长城军工 11.54 -3.19% 600316.SH 洪都航空 39 7.73% 600765.SH 中航重机 17.93 -2.98% 000733.SZ 振华科技 44.25 7.66% 600150.SH 中国船舶 17.98 -2.81% 600764.SH 中国海防 31.6 5.72%

18、300516.SZ 久之洋 33.58 -2.67% 600862.SH 中航高科 25.82 5.34% 000519.SZ 中兵红箭 9.06 -2.27% 600760.SH 中航沈飞 62.13 5.07% 600184.SH 光电股份 10.54 -1.86% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 6 表表 6：本周本周（12.14-12.18）军工概念板块个股表现列表军工概念板块个股表现列表 军工概念军工概念 本周涨幅前十本周涨幅前十 本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名

19、称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 600855.SH 航天长峰 14.61 9.93% 600480.SH 凌云股份 8.37 -4.01% 600151.SH 航天机电 7.7 9.38% 000561.SZ 烽火电子 6.65 -2.49% 002163.SZ 海南发展 20.94 9.06% 600072.SH 中船科技 12.88 -2.28% 600456.SH 宝钛股份 43.72 7.61% 002368.SZ 太极股份 27.6 -1.78% 002190.SZ 成飞集成 28.4 4.18% 600171.SH 上海贝岭 14.34 -1.71% 600775.SH 南

20、京熊猫 7.39 3.65% 600262.SH 北方股份 17.27 -0.69% 600343.SH 航天动力 9.11 3.52% 002254.SZ 泰和新材 15.82 -0.44% 603698.SH 航天工程 11.25 3.50% 600536.SH 中国软件 71.07 0.16% 000901.SZ 航天科技 9.81 2.83% 600501.SH 航天晨光 9.7 0.94% 600973.SH 宝胜股份 4.31 2.13% 600148.SH 长春一东 14.21 1.14% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2020 年 6 月 30 以来（06.30-12.

21、18）ST 抚钢(249.76%)领涨，新余国科(240.14%)、晨曦航空(188.72%)等个股 涨幅居前。其中，核心军工版块新余国科(240.14%)、洪都航空(147.09%)等股票表现较好，涨幅居前；民参军版 块 ST 抚钢(249.76%)、晨曦航空(188.72%)等个股表现较好，涨幅居前；军工概念版块海南发展(131.64%)、宝 钛股份(60.15%)等个股表现较好，涨幅居前。 表表 5：本周本周（12.14-12.18）民参军板块个股表现列表民参军板块个股表现列表 民参军民参军 本周涨幅前十本周涨幅前十 本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收

22、盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 002149.SZ 西部材料 14.3 24.46% 300456.SZ 赛微电子 24.23 -12.72% 300159.SZ 新研股份 4.38 21.67% 002428.SZ 云南锗业 12.97 -10.86% 600399.SH ST 抚钢 14.48 16.68% 000687.SZ *ST 华讯 1.62 -10.00% 300034.SZ 钢研高纳 32.27 14.19% 002686.SZ 亿利达 6.44 -9.68% 002023.SZ 海特高新 16.12 8.41% 002413

23、.SZ 雷科防务 6.76 -9.26% 000697.SZ 炼石航空 10.16 7.17% 300065.SZ 海兰信 13.92 -9.20% 300101.SZ 振芯科技 15.96 5.91% 601890.SH 亚星锚链 5.93 -9.19% 000818.SZ 航锦科技 19.1 4.66% 300123.SZ 亚光科技 12.57 -8.65% 603308.SH 应流股份 25.51 4.63% 300342.SZ 天银机电 12.88 -8.39% 300416.SZ 苏试试验 23.65 4.46% 300581.SZ 晨曦航空 41.72 -7.02% 资料来源：Wi

24、nd，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 7 表表 8： （06.30-12.18）核心核心军工板块个股表现列表军工板块个股表现列表 核心军工核心军工 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 300722.SZ 新余国科 57.96 240.14% 002268.SZ 卫士通 17.84 -13.44% 600316.SH 洪都航空 39 147.09% 601606.SH 长城军工 11.54 -12.52% 000733.SZ 振华科技 44.25 9

25、9.72% 600967.SH 内蒙一机 9.41 -8.69% 600760.SH 中航沈飞 62.13 90.41% 000519.SZ 中兵红箭 9.06 -2.16% 600893.SH 航发动力 43.77 86.58% 600118.SH 中国卫星 30.5 -0.48% 002389.SZ 航天彩虹 25.04 84.80% 601989.SH 中国重工 4.06 1.25% 000547.SZ 航天发展 23.73 80.18% 000801.SZ 四川九洲 5.9 2.08% 600765.SH 中航重机 17.93 76.30% 600150.SH 中国船舶 17.98 3

26、.51% 002179.SZ 中航光电 63.56 70.49% 600482.SH 中国动力 16.51 5.16% 000768.SZ 中航西飞 29.21 66.34% 600879.SH 航天电子 6.72 6.32% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 7： （06.30-12.18）军工板块个股表现列表军工板块个股表现列表 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 600399.SH ST 抚钢 14.48 249.76% 002338.SZ 奥普光电

27、19.09 -31.04% 300722.SZ 新余国科 57.96 240.14% 300324.SZ 旋极信息 4.56 -31.01% 300581.SZ 晨曦航空 41.72 188.72% 600410.SH 华胜天成 9.17 -30.24% 600316.SH 洪都航空 39 147.09% 000687.SZ *ST 华讯 1.62 -28.00% 002163.SZ 海南发展 20.94 131.64% 002383.SZ 合众思壮 7.21 -25.13% 002149.SZ 西部材料 14.3 109.67% 300342.SZ 天银机电 12.88 -24.46% 30

28、0185.SZ 通裕重工 3.94 103.49% 300397.SZ 天和防务 19.01 -20.13% 000733.SZ 振华科技 44.25 99.72% 300045.SZ 华力创通 10.48 -16.96% 603678.SH 火炬电子 54.34 98.90% 002465.SZ 海格通信 10.8 -16.67% 300008.SZ 天海防务 6.54 98.18% 600260.SH 凯乐科技 11.06 -16.53% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 8 表表 9： （： （06.30-12.18）民参军民参军板块个股表现列表板块

29、个股表现列表 民参军民参军 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 600399.SH ST 抚钢 14.48 249.76% 002338.SZ 奥普光电 19.09 -31.04% 300581.SZ 晨曦航空 41.72 188.72% 300324.SZ 旋极信息 4.56 -31.01% 002149.SZ 西部材料 14.3 109.67% 600410.SH 华胜天成 9.17 -30.24% 300185.SZ 通裕重工 3.94 103.49% 0006

30、87.SZ *ST 华讯 1.62 -28.00% 603678.SH 火炬电子 54.34 98.90% 002383.SZ 合众思壮 7.21 -25.13% 300008.SZ 天海防务 6.54 98.18% 300342.SZ 天银机电 12.88 -24.46% 300034.SZ 钢研高纳 32.27 71.50% 300397.SZ 天和防务 19.01 -20.13% 300719.SZ 安达维尔 18.88 69.63% 300045.SZ 华力创通 10.48 -16.96% 300395.SZ 菲利华 53.32 66.37% 002465.SZ 海格通信 10.8 -

31、16.67% 002151.SZ 北斗星通 51.98 61.18% 600260.SH 凯乐科技 11.06 -16.53% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 10： （： （06.30-12.18）军工概念军工概念板块个股表现列表板块个股表现列表 军工概念军工概念 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 002163.SZ 海南发展 20.94 131.64% 600171.SH 上海贝岭 14.34 -15.75% 600456.SH 宝钛股份 43.72

32、 60.15% 600775.SH 南京熊猫 7.39 -9.46% 600151.SH 航天机电 7.7 60.08% 002368.SZ 太极股份 27.6 -8.86% 002190.SZ 成飞集成 28.4 26.50% 600855.SH 航天长峰 14.61 -7.53% 600343.SH 航天动力 9.11 18.31% 600536.SH 中国软件 71.07 -7.50% 600072.SH 中船科技 12.88 17.96% 000561.SZ 烽火电子 6.65 -6.21% 002254.SZ 泰和新材 15.82 16.32% 002246.SZ 北化股份 7.09

33、 -4.45% 600973.SH 宝胜股份 4.31 9.95% 600262.SH 北方股份 17.27 1.75% 600501.SH 航天晨光 9.7 7.90% 603698.SH 航天工程 11.25 4.36% 000901.SZ 航天科技 9.81 7.41% 600495.SH 晋西车轴 3.96 4.41% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 今年以来(01.01-12.18),军工板块 128 个标的中跑赢上证综指(+11.30%)的标的有 72 个；跑赢国防军工指数 (+49.16%)的标的共 41 个；跑赢创业板指数(+54.56%)的标的共 37 个。在跑赢国防军

34、工指数的 41 个标的中有 3 请阅读最后一页免责声明及信息披露 9 个来自航天板块；16 个来自航空板块；2 个来自地面武器板块；3 个来自船舶板块；8 个来自国防信息化板块； 9 个来自材料及加工板块。 其中(01.01-12.18) ST 抚钢(338.79%)领涨，海南发展(277.3%)、新余国科(263.21%)、爱乐达(228.94%)、高德 红(199.97%)外等个股涨幅居前。*ST 华讯(-75.86%)、*ST 航通(-65.48%)、*ST 鹏起(-54.60%)等跌幅居前。 表表 11：今年：今年至今至今（01.01-12.18）军工板块个股表现列表）军工板块个股表现

35、列表 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 600399.SH ST 抚钢 14.48 338.79% 000687.SZ *ST 华讯 1.62 -75.86% 002163.SZ 海南发展 20.94 277.30% 600677.SH *ST 航通 3.01 -65.48% 300722.SZ 新余国科 57.96 263.21% 600614.SH *ST 鹏起 0.74 -54.60% 300696.SZ 爱乐达 48.97 228.94% 600485.SH

36、 *ST 信威 1.39 -54.58% 002414.SZ 高德红外 36.89 199.97% 603333.SH 尚纬股份 5.93 -41.56% 600316.SH 洪都航空 39 199.42% 002268.SZ 卫士通 17.84 -30.76% 300581.SZ 晨曦航空 41.72 171.85% 600775.SH 南京熊猫 7.39 -27.11% 000733.SZ 振华科技 44.25 158.53% 300053.SZ 欧比特 9.07 -26.97% 300395.SZ 菲利华 53.32 145.28% 002383.SZ 合众思壮 7.21 -22.64%

37、 002214.SZ 大立科技 25.43 140.91% 601989.SH 中国重工 4.06 -22.52% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.3 板块估值与历史走势 本周国防军工板块估值(PE-TTM)在 77-80 之间震荡， 周五收盘 PE-TTM 为 78， 结合历史数据分析我们认为目前 军工板块处于估值修复的上行区间。 图图 3：军工板块估值情况军工板块估值情况 资料来源：Wind，信达证券研发中心 纵观过去十年（2010-2020） ，军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中在年初 1-3 月，其中 2018-2020 年 年初军工对大盘的相对收益分别为 4.2%、9

38、.2%和 8.4%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 10 图图 4：2010-2020 年年军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中在在 1-3 月月 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 11 2 热点事件点评：民用飞机中国市场预测年报公布，国产之翼未来可期 2.1 行业收入破万亿，运输总量创新高 12 月 17 日， 中国航空工业发展研究中心在航空工业融媒体中心发布了 2020-2039 年民用飞机中国市场预测年 报 （下简称“年报” ） ，对未来 20 年中国民用飞机市场做出了预测。 2019 年年中国民航收入破万亿，中国民航收入破万亿，客运、货运双增长，客运、货运双增长，运输总量达过去运输总量达过去 20 年内新高峰。年内新高峰。据年报披露，2019 年中国 民航全行业实现营业收入 10624.9 亿元,利润总额 541.3 亿元；全年完成航空运输总周转量为 1293.3 亿吨公里, 同比增长 7.2%，过去 20 年年均增速达到 13.3%，客运与货运实现双增长： 2019 年航空旅