1、研究源于数据1研究创造价值 Table_Summary 玻璃产能合理放开，玻璃产能合理放开， 造车新势力融资力度加强造车新势力融资力度加强 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 电气设备与新能源行业电气设备与新能源行业 2020.12.20 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 249 总股本总股本( (亿亿股股) ) 2752.49 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 52.75 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 3.21 平均股价平均股价( (元元) ) 17.92 行业相对指数表现：行业相对指数表现： 数据来源：wind 方正证券研

2、究所 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1. 投资建议投资建议 造车新势力加快融资，造车新势力加快融资，12 月以来蔚来/理想/小鹏分别增发融资 25.6/16 亿/21.6 亿美元，用于加码技术研发，自动化、智能化及快 速充电技术将持续升级， 持续看好未来发展。 大众将对其最大工厂大众将对其最大工厂 自动化升级，自动化升级，目标生产效率提升至 10 小时/辆，年产 80 万辆，并 作为电动汽车的主要工厂对标特斯拉，传统巨头在特斯拉的鲇鱼 效应下加速转型， 全球电动化趋势明显， 技术提升与成本降低或将 成为未来竞争关键，预计 20 年全年欧洲销量超 120 万辆，21 年有 望超 180 万辆

3、。LGC 高镍电池高镍电池 21 年将批量供应特斯拉，年将批量供应特斯拉，单次充 电可续航超过 600km，提升 20%，进一步降低成本增加效率，电 池技术持续迭代，硅碳负极、新电解液、CNT 等持续升级，电池 技术快速更新， 新能源汽车迭代速度或将加快， 行业处于快速成长 期。 光伏压延玻璃产能合理放开， 利好行业长期稳健发展光伏压延玻璃产能合理放开， 利好行业长期稳健发展， 12 月 16 日 工信部发布水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）征求意 见， 明确光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案。 光光 伏伏全球投资持续强劲， 产业链长期发展趋势明确。全球投资持续强劲， 产业链长

4、期发展趋势明确。美国 2020Q3 新 增 3.8GW 光伏装机，环比提升 9%；亚马逊 2020 年投资 35 个可 再生能源项目，容量超 4GW；德国出台可再生能源法改革草案， 免除 EEG 税；隆基与新特签订 2021 至 2025 年间 27 万吨硅料长 协；晶澳拟建扬州 6GW 组件项目，总投资 8 亿；能源局发布 11 月新纳入补贴户用光伏项目量 3.49GW； 通威 15GW 单晶拉棒切方 项目正式签约，总投资 50 亿；中节能太阳能高邮 20GW 高效电池 制造基地项目正式签约、计划投资规模 110 亿元。 2. 相关标的相关标的 新能源汽车新能源汽车 二线弹性：中材科技、中科

5、电气二线弹性：中材科技、中科电气 基本面基本面持续超预期：持续超预期：宁德时代、宁德时代、新宙邦新宙邦、璞泰来、璞泰来 周期价格驱动：德方纳米、科达利周期价格驱动：德方纳米、科达利 光伏光伏 供应偏紧的主辅材龙头：福莱特、信义光能、通威股份、金博股供应偏紧的主辅材龙头：福莱特、信义光能、通威股份、金博股 份、福斯特份、福斯特 一体化制造龙头：隆基股份，晶澳科技一体化制造龙头：隆基股份，晶澳科技 HJT 设备：迈为股份、捷佳伟创设备：迈为股份、捷佳伟创 关注：阳光电源、固德威、特变电工关注：阳光电源、固德威、特变电工(新特能源新特能源)、中信博、中信博 风险提示：风险提示： 政策不及预期、 原材

6、料价格剧烈波动、 下游需求不及预 期 研究源于数据2研究创造价值 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 目录目录 1 本周观点 . 4 1.1 新能车 . 4 1.2 光伏&风电. 4 1.3 推荐标的 . 5 2 行情回顾 . 6 2.1 板块行情 . 6 2.2 重点动态跟踪 . 9 3 行业跟踪 . 11 3.1 行业动态 . 11 3.2 行业政策 . 11 3.3 重要新闻 . 12 3.4 产业链价格 . 13 3.4.1 新能车 . 13 3.4.2 光伏&风电 . 16 nMqPqQmRxOpOqPqRmRrMqObR8QaQoMnNsQnNlOrQtRjMpNnP

7、bRqRtQxNoPtQMYnOnP 研究源于数据3研究创造价值 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 图表目录图表目录 图表 1：月度推荐组合 . 5 图表 2：本周电力设备新能源板块表现一览 . 6 图表 3：新能源车涨幅前 10 的股票 . 6 图表 4：新能源车跌幅前 10 的股票 . 6 图表 5：光伏&风电涨幅前 10 的股票 . 7 图表 6：光伏&风电跌幅前 10 的股票 . 7 图表 7：海外股票涨跌幅 . 7 图表 8：新能车重点公司估值表 . 7 图表 9：光伏重点公司估值表 . 8 图表 10：新能车重点公司公告 . 10 图表 11：光伏&风电重点公司公告

8、 . 10 图表 12：行业政策 . 11 图表 13：新能车行业重要新闻 . 12 图表 14：光伏&风电重要新闻 . 12 图表 15：主要动力锂电池及材料价格变化 . 13 图表 16：锂价格走势（万元/吨） . 14 图表 17：钴价格走势（万元/吨） . 14 图表 18：磷酸铁锂价格走势（万元/吨） . 15 图表 19：三元正极材料价格走势（万元/吨） . 15 图表 20：三元前驱体价格走势（万元/吨） . 15 图表 21：负极材料价格走势（万元/吨） . 15 图表 22：隔膜价格走势（元/平方米） . 15 图表 23：电解液价格走势（万元/吨） . 15 图表 24：六

9、氟磷酸锂价格走势（万元/吨） . 16 图表 25：方形动力电芯价格走势（元/WH） . 16 图表 26：主要光伏材料价格变化 . 16 图表 27：多晶硅价格走势 . 17 图表 28：硅片价格走势 . 17 图表 29：电池片价格走势 . 17 图表 30：组件价格走势 . 17 图表 31：组件价格走势组件辅材价格走势 . 17 研究源于数据4研究创造价值 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 1 本周观点本周观点 1.1 新能车新能车 价格方面：价格方面：正极方面，磷酸铁锂继续产销两旺，预计旺季状态将会持 续较长时间；三元材料价格有所上扬，三元前驱体普遍上涨，涨幅 1.0

10、8%-3.13%不等， 主要是由硫酸镍价格的上涨所带动， 钴酸锂价格上 涨 2.20%；电解镍价格上涨 5.48%，硫酸镍价格上涨 7.21%；负极方 面，市场产销向好，产品价格持稳；隔膜方面，市场价格维持稳定， 主流新单成交价格坚挺；电解液方面，产品价格稳定。 造车新势力加快融资造车新势力加快融资，加码技术投入，加码技术投入 12 月以来，造车新势力纷纷增发 ADS 募集资金，蔚来、理想、小鹏分别 增发筹资 25.6 亿、16 亿、21.6 亿美元，用于加大技术研发投入。资金的 50%以上将投入到技术研发领域，包括自动驾驶技术和解决方案（蔚来、 理想），高压平台、高充放电率电池和超快充电（理

11、想），数据技术等。 自动化、智能化及快充技术将持续升级。 大众将改造升级年产大众将改造升级年产 80 万辆最大工厂万辆最大工厂 大众将对其位于德国的汽车制造工厂进行软件升级和电动化，对标特斯 拉每辆车生产时间 10 小时的目标。大众德国工厂现每年产车量超过 80 万辆， 日后将成为电动汽车高度自动化制造的先锋工厂， 有望超过特斯拉 柏林工厂， 大众的旗舰型乘用电动车将在此打造。 新能源汽车行业竞争愈 加激烈， 技术提升与成本降低或将成为未来企业核心竞争力。 全球电动化 趋势明显，2020 年欧洲新能源车预计销 120 万辆，2021 年或将达 180 万 辆，同比增长 45%。 LG 化学超高

12、镍电池量产再加速化学超高镍电池量产再加速 明年国产明年国产 Model Y 或搭载或搭载 LG 化学子公司 LG 能源解决方案计划于明年正式量产全球首款超高 镍 NCMA 电池，镍含量高达 90%，钴含量降至 5%，一次充电可支持 至少 600 公里的续航里程。NCMA 电池将于 21 年第二季度开始大规 模生产， 并在下半年开始供应特斯拉。 NCMA电池将用于特斯拉model Y 和下一代电动汽车，主要交付给特斯拉（上海）工厂。 1.2 光伏光伏&风电风电 价格方面：价格方面：硅料价格方面，单晶用料大部分成交价维持平稳，主流成 交价落在每公斤 80-83 元人民币， 均价为每公斤 81 元人

13、民币， 多晶用 料成交价持平，相比上周没有明显的变化；硅片价格方面，单晶硅片 与多晶硅片成交价格均依旧持稳；电池片方面整体价格保持稳定；组 件价格维持稳定。 工信部最新征求意见，光伏玻璃不受产能置换限制工信部最新征求意见，光伏玻璃不受产能置换限制 12月16日， 工信部公开 水泥玻璃行业产能置换实施办法 （修订稿） ， 光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案。光伏压延玻璃 产能限制的放开，将逐步缓解光伏玻璃供应紧张问题，未来玻璃价格 也将更加合理，原料价格或将不再对光伏产业发展形成掣肘。 隆基与新特能源签署隆基与新特能源签署 27 万吨多晶硅料采购合同，总价万吨多晶硅料采购合同，总价

14、192 亿亿 12 月 14 日晚间，隆基股份与新特能源股份有限公司签订五年期多晶 硅料长单采购合同， 约定采购量超 27 万吨， 按当前市场价格预估， 本 合同总金额约 192.35 亿元人民币。 合同采取锁量不锁价、 按月议价、 分批采购的长单方式。此次签署硅料长单，将有助于进一步稳定硅料 研究源于数据5研究创造价值 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 供应。 国家电投国家电投 40 亿投亿投 5GW 异质结太阳能电池片项目异质结太阳能电池片项目 12 月 9 日， 福建省莆田市政府与国家电投集团福建电力有限公司签订 战略合作框架协议，计划在莆田市共同打造异质结电池及其生产装

15、备 产业园区。同时，国家电投集团福建新能源公司与福建钜能电力有限 公司签订合作框架协议， 计划在莆田建设总投资约 40 亿元的 5GW 异 质结太阳能电池片项目。 1.3 推荐标的推荐标的 图表 1：月度推荐组合 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 本周建议关注标的：本周建议关注标的： 璞泰来璞泰来： 锂电池负极行业龙头， 下游绑定主流额客户， 海外拓展顺利； 中科电气中科电气：磁电装备龙头，提升锂电负极材料市占率； 贝特瑞贝特瑞： 全球锂电池负极材料龙头企业， 正负极材料出货量高速增长； 新宙邦新宙邦：电解液行业龙头，氟化工业务营收高速增长，电容器及半导 体化学品业务趋于成熟，未来业绩多

16、点开花； 中材科技中材科技：湿法隔膜发力，三季报增速加快； 金博股份金博股份： 先进碳基复合材料商， 产品长期高毛利， 技术铸就护城河； 晶澳科技晶澳科技：知名高性能光伏产品制造商，业绩增长稳健，海外市场开 拓顺利，积极加码一体化产能扩张布局； 隆基股份隆基股份：光伏全球龙头，下半年装机规模有望超预期； 通威股份通威股份：硅料业务业绩高增长，硅料价格上升有助盈利修复，产能 持续扩张。 推荐公司 总市值 （亿元） 20EPS21EPS22EPS20PE21PE22PE 涨跌幅 （%） 推荐逻辑 新宙邦415.71.21.62.081.963.549.68.12 新宙邦氟化工产品产销两旺、电解液量

17、稳价升，受益 新能源汽车销售回暖、电容器化学成本下降叠加份额 提升，业绩有望持续增长。 金博股份110.91.82.94.076.748.334.9(0.02) 光伏产业链成本持续下降，全球光伏装机持续增长， 下游光伏晶硅厂商产能扩张，热场部件需求旺盛，金 博股份作为国内领先的碳基复合材料制造商将充分受 益。 中材科技358.81.21.41.617.815.413.4(1.93) “十四五”规划指引下国内风电、光伏高质高速发 展，平价时代光伏需求有望持续增长，晶澳科技作为 光伏一体化龙头，将长期受益。 推荐公司 总市值 （亿元） 20EPS21EPS22EPS20PE21PE22PE 涨跌幅

18、 （%） 推荐逻辑 新宙邦415.71.21.62.081.963.549.624.94 行业需求旺盛，公司产销两旺，业绩长期具有支撑； 公司近期披露收购九九久，产业链进一步完善，如收 购完成，随着未来产能持续释放，公司利润有望高增 。 金博股份110.91.82.94.076.748.334.922.71 公司是国内先进碳基复合材料商，为行业标准制定 者，掌握高温纯化和高温涂层制备等核心技术；随着 碳基符合材料代替石墨，公司毛利率逐季提升，通过 募资积极扩产，提高市场占有率，业绩有望进一步增 长。 明阳智能353.80.81.01.225.118.116.410.67 1.风电行业景气度高升

19、，在实现碳中和远景下，未来 风电新增装机量中枢有望上移；2.公司在海上风电具 有技术优势和区位优势，随着海上风电加速发展，公 司市占率和盈利有望进一步提升；3.公司自研叶片等 风机核心部件并绑定下游央企大客户，在产业链上更 加完善，风机毛利率高于同行，在手订单持续维持高 位。 12月推荐公司 11月推荐公司 研究源于数据6研究创造价值 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 2 行情回顾行情回顾 2.1 板块行情板块行情 本周市场整体表现较为强势，大部分板块上涨。沪深 300 本周上涨 1.20%。行业方面，新能源汽车表现突出，本周上涨 6.31%，CS 光伏 设备上涨 5.95%，

20、 CS 锂电池上涨 5.79%。 CS 储能整体表现较为疲软， 下跌 2.28%。 个股涨多于跌，其中上涨个股 124 只，下跌个股 50 只；容百科技表 现强势，上涨 37.26%，星源材质、东方日升等本周表现出色，实现超 过 25%的周涨幅；蓝晓科技、首航高科等个股本周表现不佳，跌幅较 大。 图表 2：本周电力设备新能源板块表现一览 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 图表 3：新能源车涨幅前 10 的股票 图表 4：新能源车跌幅前 10 的股票 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 周涨跌幅

21、月涨跌幅 0% 10% 20% 30% 40% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 研究源于数据7研究创造价值 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 图表 5：光伏&风电涨幅前 10 的股票 图表 6：光伏&风电跌幅前 10 的股票 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 本周海外新能车个股普遍上涨，瑞能新能源与大全新能源表现强 势，分别上涨 47.73%、37.11%，理想汽车跌幅较大，下跌 2.22%。 图表 7：海外股票涨跌幅 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 图表 8：新能车重点公司估值表 证券代码证券代码

22、 公司公司 股价股价 EPSEPS PEPE 20202020 20212021 20222022 20202020 20212021 20222022 1585.HK 雅迪控股 15.50 0.31* 0.38* 0.52* 39.81* 32.54* 23.69* 688598.SH 金博股份 138.64 1.98* 4.15* 6.47* 58.92* 28.21* 18.09* 600884.SH 杉杉股份 16.33 0.22 0.29 0.37 73.89 56.14 44.70 300014.SZ 亿纬锂能 72.18 0.97 1.52 1.97 74.45 47.63 36

23、.70 300037.SZ 新宙邦 101.20 1.24 1.59 2.04 81.87 63.46 49.57 002080.SZ 中材科技 21.38 1.20 1.39 1.59 17.78 15.40 13.42 300207.SZ 欣旺达 29.13 0.49 0.84 1.15 59.69 34.73 25.25 300618.SZ 寒锐钴业 76.95 0.93 1.80 2.44 82.33 42.86 31.57 002594.SZ 比亚迪 176.00 1.56 1.90 2.36 112.77 92.53 74.57 002709.SZ 天赐材料 99.97 1.23

24、1.56 1.92 81.13 64.26 51.97 300073.SZ 当升科技 59.50 0.81 1.21 1.55 73.91 49.15 38.44 300088.SZ 长信科技 9.11 0.46 0.59 0.72 19.73 15.47 12.68 002850.SZ 科达利 78.02 0.94 1.63 2.35 83.42 47.76 33.19 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 研究源于数据8研究创造价值 Table_

25、Page 电力设备与新能源-行业周报 300750.SZ 宁德时代 289.99 2.24 3.09 3.98 129.73 93.96 72.93 002466.SZ 天齐锂业 34.00 -0.62 0.08 0.17 -54.43 408.16 195.18 603659.SH 璞泰来 113.00 1.50 2.15 2.80 75.24 52.58 40.40 002611.SZ 东方精工 4.57 0.20 0.24 0.29 23.44 19.07 15.80 300769.SZ 德方纳米 178.41 0.58 1.63 2.59 306.23 109.29 68.98 002

26、812.SZ 恩捷股份 126.69 1.18 1.72 2.27 107.15 73.69 55.89 000049.SZ 德赛电池 51.80 2.80 3.59 3.78 18.52 14.42 13.71 300450.SZ 先导智能 72.96 0.99 1.44 1.84 73.47 50.53 39.76 002460.SZ 赣锋锂业 89.40 0.43 0.87 1.25 209.03 102.51 71.29 300457.SZ 赢合科技 27.58 0.60 0.76 0.98 46.24 36.18 28.29 002091.SZ 江苏国泰 7.45 0.52 0.61

27、 0.00 14.45 12.12 0.00 002733.SZ 雄韬股份 19.45 0.17 0.67 0.76 113.74 28.87 25.44 002407.SZ 多氟多 17.23 0.29 0.39 0.45 58.99 44.51 38.38 835185.OC 贝特瑞 38.99 1.38 1.94 2.42 28.18 20.11 16.11 300568.SZ 星源材质 32.60 0.35 0.50 0.69 93.92 64.94 47.59 300409.SZ 道氏技术 13.73 0.28 0.60 0.99 49.05 22.85 13.89 688005.S

28、H 容百科技 54.15 0.44 0.92 1.23 122.37 59.00 44.06 600549.SH 厦门钨业 16.50 0.39 0.47 0.58 42.04 34.99 28.49 002074.SZ 国轩高科 35.15 0.30 0.44 0.60 118.95 79.36 58.89 资料来源：Wind，方正证券研究所整理 注：*为方正证券测算值 图表 9：光伏重点公司估值表 证券代码证券代码 公司公司 股价股价 EPSEPS PEPE 20192019 20202020 20212021 20192019 20202020 20212021 300443.SZ 金雷

29、股份 34.68 1.60 2.03 2.35 21.71 17.06 14.79 603218.SH 日月股份 26.97 0.99 1.28 1.55 27.36 21.02 17.45 002202.SZ 金风科技 13.10 0.77 0.93 1.01 17.06 14.10 12.97 601615.SH 明阳智能 18.87 0.75 1.04 1.15 25.13 18.10 16.39 300185.SZ 通裕重工 3.94 0.11 0.14 0.15 35.34 27.98 27.08 603507.SH 振江股份 24.10 1.00 1.90 2.78 24.17 1

30、2.66 8.67 002531.SZ 天顺风能 7.86 0.61 0.71 0.80 12.85 11.02 9.88 300772.SZ 运达股份 15.97 0.59 1.05 1.30 27.11 15.26 12.30 600416.SH *ST 湘电 16.64 0.38 0.56 0.76 43.84 29.71 21.84 300763.SZ 锦浪科技 139.82 1.96 3.11 4.19 71.30 45.03 33.39 603806.SH 福斯特 80.45 1.60 2.04 2.56 50.33 39.38 31.40 603396.SH 金辰股份 42.89 0.87 1.17 1.54 49.28 36.69 27.80 600438.SH 通威股份 33.64 1.01 1.2