1、 毕马威国际 可改善 的空间 毕马威商业报告调查， 第二版 欢迎阅览 毕马威商业报 告调查 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 在本报告第二版， 我们展现了对全球270家大型上市公司报告 （ “年报” ） 的分析结果， 从中指出企业在披露信息方面值得借鉴 的做法及不足之处。 我们的目的是为公司、 投资者、 监管机构、 准 则制定者、 审计师和其他人士就当

2、今世界各地企业报告正确和 错误做法所开展的争议提供一些借鉴， 并希望能为公司与股东 之间改善沟通指出一条道路。 资本市场需要依靠清晰和准确的 信息， 因此企业报告的清晰度和实用性在确保它们发挥有效的 作用中占有重要角色， 并为经济的健康发展提供支持。 我们认为虽然财务报告在信息沟通中起到一个核心的作用， 但 它本身不能提供企业的绩效和前景全貌。 投资者必须自己去评 估报告内涵的业务健康状况、 企业增长的潜力和盈利的长期可 持续性。 年报在这些评估方面所提供的信息就更少了， 它们仅提 供一些客观信息， 从更广泛的角度进行阐述。 信息的这种不平衡会导致人们仅注重短期利益。 当前年度盈利 的估值可能

3、会比长期业务前景的估值更高， 因为对已创造的价 值人们会觉得更有可见度。 因此， 那些投资于具有长期前景的 企业会觉得难以与那些优先注重短期盈利的企业进行资本上的 竞争。 要解决这个问题， 就需要引入一些更有力的因素， 而不仅仅是针 对财务报告准则去做一些小的调整， 事实上， 这的确会有损这些 准则在理论上的完整性。 而解决方案是全面地展示反映公司经 营绩效的有关业务的信息， 让投资者对业务前景做出自己的评 估。 年报是本研讨所指的有效的平台， 为其他绩效沟通提供更为 及时的支持。 我们希望我们的分析有助于阁下了解有关的争议。 Mark Vaessen 毕马威国际 IFRS全球负责人 Matt

4、 Chapman 毕马威英国更佳商业报告 高级经理 3毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 主要发现 改善的 “必要措施” 向投资者提供他们 需要的信息 年报可以通过过去的财务绩效 展望未来， 提供对当前绩效水平 的客观信息、 策略细节和执行进 度等。 它们应就主要业务资源如 何进行管理已满足长期业务需 要提供更深入的见解。

5、赢得客户 年报中平均42%的内容涉及财 务报表， 仅14%的内容涉及业务 策略 树立形象 仅7%的报告提供有关定货簿或 销售运行率的信息， 以解释业务 的业绩基准如何发生了变化 保持报告内容清晰 和有针对性 叙述性地讨论企业绩效常常重 复罗嗦和充满趣闻轶事， 不能反 映业务重点， 而财务报表的篇 幅常常是由各国的实际做法所 决定， 并非由业务的特定情况所 决定。 充裕空间 年报平均篇幅是204页。 企业不 一定要编制篇幅庞大的年报， 才 能提供清晰及相关的信息 “简明” 的不同看法 不同国家的财务报表篇幅差别 巨大从俄罗斯的60页到意大 利的140页不等 利用经营主要绩效 指标提供长期视野 更

6、好地报告非财务主要绩效指 标有助于用业务成功的长期视 野去平衡财务绩效的短期讨论。 正确客观的经营绩效计量方法 可为业务前景提供有益的见解， 但这些方法没有被广泛使用。 为 了支持绩效的长期视野， 公司应 选择那些可将推动它们业务成 功的具体因素密切联系起来的 计量方法， 比如客户群的实力。 健康的业务 仅有11%的报告接近于提供有 关健康业务的六个重要领域的 绩效信息 业绩记录 仅有9%的报告提供五年经营绩 效的业绩记录 123 可改善的空间4 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客

7、户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 主要发现 改善的 “必要措施” 提供实际的与策略 挂钩的主要绩效 指标 一些公司已经提供简单的计量 方法， 以解释业务绩效中一些最 为重要的方面。 这些计量方法可 帮助投资者评估企业在商业上 的成功状况和前景。 健康的业务 仅有17%的报告告诉你企业是 否在赢得或留住客户 树立形象 仅有15%的报告显示品牌或市 场份额是如何发展的 塑造能力 仅有8%的报告显示企业是否在 塑造或保留其知识技能和专业 能力 提供深入的策略 分析 进一步密切关注业务模式的描 述和策略。

8、 许多业务模式的描述 只是重点关注公司的几个领域， 而策略讨论也倾向于把重点放 在短期渐进的业绩改善上， 而不 是长期的企业发展方向。 短期 44%的报告在讨论策略时没有 跳出短期的计划措施 错失要点? 73%的报告没有将客户关注度 作为一项主要业务目标进行讨论 部分内容 仅有58%的公司发现知识和专 业技能是它们业务模式中的重 要部分 注重对未来重要领 域的风险分析 对风险讨论的质量参差不齐。 许 多刊登的风险讨论似乎是为了 遵循监管要求， 而不是帮助投资 者了解如何管理最重要的风险。 常见的问题是没有重点关注与 业务价值最为相关的风险， 也没 有解决与发展策略有关的风险。 风险过载 在四个

9、国家的风险披露中发现 每个国家平均超过20个 “主要” 风险， 显示这些企业未能在年度 报告中抓住重点 一成不变的观念 仅有11%的报告显示如何随着 时间推移管理风险预测 策略风险 不足10%的公司发现与每个策 略选择、 产品关联度和管理变更 所相关的风险 456 5毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 企业的报告并非篇幅越长

10、越显得有料。 调查的年报平 均页数是204页， 如果内容分配得当的话， 这样的篇 幅应足以涵盖所有重大的事项。 不过， 平均来看， 年报 42%的篇幅是财务报表， 这比用于讨论公司业务模 式和策略讨论或公司的绩效与前景的篇幅几乎多出 3倍。 方法年报 这项调查研究了16个国家大型上市公司的 270份年报。 它至少包括这16个国家15个 非金融行业每个行业中的一家公司， 除非 这个国家没有与该行业相关的公司。 本次 调查不包括金融服务公司， 因为这个行业 需要遵循的报告要求十分繁琐。 调查分析是基于毕马威成员所的报告数据 库， 该数据库的资料来源于审阅公司文字 性的报告内容。 数据库所采集的数据

11、包括 有关业务模式、 策略、 绩效和风险等定性和 定量信息。 许多绩效的披露包含在年报的 字里行间。 这些披露包含着有意义的绩效 信息 （不采用模糊的陈述， 如 “业务表现良 好” ） 。 平均而言， 每份年报可收集到100个 信息点。 数据库还包括整个报告结构的信息。 不同 国家对年报的定义均有差别。 在某些国家， 年报内常见的披露是在单独的文件中披露 （例如代理文件） 。 为便于比较， 这些额外 的披露也包含在报告的页数内。 许多公司 还另外编制可持续发展报告。 由于重大的 可持续发展披露通常会包含在公司的年报 内， 本调查没有单独研究这些可持续发展 报告。 财务 业务与策略 治理与报酬

12、绩效与前景 其他 42% 19% 14% 15% 9% 年报的内容 可改善的空间6 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 年报的篇幅差别很大， 几乎四分之一的年报不足150 页， 大约同样比例的年报在250页或以上。 各国的习惯 做法对年报的篇幅起着很大的作用： 法国公司的年报 平均310页， 而澳大利亚公司的年报平均是155页。 我们对年报的调查揭示出一

13、些不符合清晰和简明报告 的问题： 一些论点有时会在报告内的不同章节反复重 复； 报告偏重于文字叙述的方式罗列出主要绩效指标 的变化， 而这些变化如采用图形或表格的形式表现效 果会更好， 特别是有关财务绩效的内容， 无需解释它们 为何会发生； 案例分析常常作为财务信息的替代， 但案 例不能代表业务整体绩效甚至其中某个部分。 这些问 题以及其他一些因素令投资者难以从年报中找到他们 需要的信息。 法国 英国 爱尔兰 西班牙 瑞士 意大利 南非 巴西 加拿大 美国 德国 俄罗斯 日本 香港 马来西亚 澳大利亚 106 97 310 254 162 132 109 17902 146 86 140 43

14、 191 197 25 57 93 13 91 120 156 15 217 13 123 147 8 55 其他文件主要报告 年报的平均篇幅 7毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 财务报表是年报的重要组成部分。 它们提供客观的方 法去理解和用基准衡量公司的业绩、 目前的盈利能力 和作为评估企业管理的基础。 它们一直是投资者

15、开展 评估的核心资料来源， 即使它们无法提供全面的业务 全景。 年报内的财务报表篇幅在不同国家之间差异很大， 从 中反映了各国的监管法规、 之前公认会计准则(GAAP) 遗留下来的影响， 以及是否存在减少杂乱和改善清晰 度的压力 （如在英国） 。 一些国家的公司抱怨它们的年报 （包括它们的财务报表） 包含了太多的信息。 准则制定 机构， 包括国际会计准则委员会(IASB) 和美国财务会 计准则委员会(FASB)， 在它们的披露措施计划中已注 意到这些问题， 有关措施计划的目的是改善财务报告 的信息列示和披露。 同样， 监管机构也鼓励公司将工作 重点放在改善他们的披露。 0 10 20 30 4

16、0 50 60 70 80 报告数量 页数 13 12 52 73 69 26 24 (150) 1 51100 101150 151200 201250 251300 301350 350 年报的篇幅 可改善的空间8 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 绩效 许多公司对投资者过度地强调短期盈利表现的倾向感 到十分沮丧。 然而， 投资估值方法是通过对企业

17、长期盈 利前景进行评估来进行的。 这中间差异产生的原因与 企业编制报告的做法有关。 投资者能得到的最相关、 最 可靠的信息是注重于历史财务绩效的信息。 如果公司 希望其投资者用长远的目光去看待它们的前景， 那么 公司就需要提供更多高质量的信息让投资者能够从长 计议。 我们认为做好非财务主要绩效指标的报告工作可以有 助于解决这个不平衡。 特别是， 经营方面的主要绩效指 标可为企业发展和长期前景提供重要启示。 许多投资者将预测信息摆在希望企业报告做出改变的 清单首位。 但从企业的角度看， 它们担心企业管理层 不应对他们无法控制的因素承担责任。 同时， 它们担 心公开发表财务预测会进一步强调短期财务

18、绩效。 不 过， 25%的公司在它们的年报内提供短期预测。 我们认为这些担心是有道理的， 也认为预测信息不应 作为向投资者提供他们形成公司前景观点所需信息的 替代。 即使如此， 经详细论证的预测信息可以发挥更大 的作用。 它可以提供一个让投资者预测绩效的 “干净” 基础。 并且， 它可以作为更有前瞻性地讨论历史绩效的 催化剂， 将预测与相关的假设联系起来。 提供预测信息的另一个办法是将历史信息披露与未来 绩效更紧密的挂钩。 47%的报告采用非一般公认会计 准则计量方法， 如息税折旧及摊销前利润 （EBITDA） 。 但仅30% 的报告通过提供诸如订货簿或成本基础变化 等领域的信息来提出目前的基

19、线绩效。 经营绩效 我们寻找了一系列计量方法， 包含有助于了解大多数 公司绩效和前景的六个领域中36个绩效的每一个方 面。 这包括所有可提供业务绩效启示的客观信息。 除了 定量的主要绩效指标， 我们还发现可提供全面的 （即非 选择性的） 绩效观点的叙述性指标， 如产品或知识产权 开发管道。 大多数公司至少会在六个领域里提供仅仅两到三个领 域的一些绩效信息。 我们认为， 每个领域的经营绩效都 应是大多数企业绩效构成的重要组成部分， 但即使是 最经常被涉及的绩效领域 （以产品为基础的绩效） ， 也 仅有58%的公司将之纳入在内， 而最少被涉及的领域 （品牌） ， 仅有15%的公司将之涵盖在内。 事

20、实上， 只有 11%的报告涉及到5个或以上的领域， 从而读者只能部 分地了解企业的经营健康状况。 即使我们在一个绩效领域发现了信息， 这个信息也通 常没有什么意义。 因此， 报告要改进的地方不仅仅是报 告的范围， 还包括所提供的绩效信息的相关性。 我们在 下文会讨论这些措施。 下面的六个部分详细地阐释了图表中概述的经营绩效 的六个领域。 9毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有

21、权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 52%的报告采用非一般公认会计 准则计量方法， 比如基本的息税 折旧及摊销前利润 （EBITDA） 。 22% 21% 57% 35% 51% 27% 报告经营绩效计量方法的公司 15% 35% 已提供基本， 或更好的绩效计量方法仅上下文信息没有提及 50% 35% 14% 员工 40% 31% 29% 41% 24% 58% 15% 效率 研发品牌 客户产品 可改善的空间10 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员

22、所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 .只有30%的报告通过提供诸如 订货簿或成本基础变化等领域的 信息， 来提出目前的基线绩效。 历史财务 绩效 基本财务 绩效 年末或之后的 绩效 短期预测经营健康度 更多地向后看更多地向前看 提到绩效每个方面的报告比例 52% 30% 25% 11% 100% 报告鼓励采用回顾的 方式审视绩效 11毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。

23、 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 大多数报告会根据财务报表提供一些有关销售绩效的 讨论， 但仅依靠财务收入的讨论却常常难以了解一个 公司在面向客户方面是否度过了一个 “好年” 。 实际上， 我们发现仅41%的公司提供了超出这个领域或单一期 间信息的额外的绩效信息。 由于注重客户的计量方法 与引导收入前景的主要指标同样很有价值， 因此这十 分可惜。 许多计量方法都有助于展现客户和销售绩效。 衡量客 户保留情况和满意度尤其能提供一个公司在这个领域 前景的主要指标， 但只有6%的报告提供满意度衡量。 电信行业经

24、常采用客户保持率来衡量， 有53%的公司 对此做出了报告， 但应该有更多的企业可以采用客户 保持率。 客户和销售绩效 更高的启示更低的启示 落后的指标领先的指标 满意度 销售转换 密度 保留 客户基础 上下文 信息 1% 6% 8% 17% 20% 63% 说明计量方法 客户和销售绩效启示 净启动分数 客户满意度调查 客户数量 客户基本情况 每人或每平方英尺销 售额 每个用户或访客的平均 销售额 上述及其他上下文信息 的单一期间数据 交叉销售和收入协同 效应 每个客户的平均销售额 升级率 客户流动/流失 胜率； 客户访问或足迹 回头客户 活跃的忠诚度计划会 员制 12% 可改善的空间12 20

25、16毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 报告客户/销售绩效计量方法的公司 基本资源 建筑与材料 医疗保健 化工产品 旅游与消闲 食品与饮料 零售 个人与家庭用品 技术 公用事业 工业产品与服务 石油和天然气 汽车与零部件 通信 媒体 20% 15% 17% 21% 25% 29% 35% 35% 35% 43% 54% 56% 58% 61% 67% 68% 6

26、5% 56% 50% 50% 52% 40% 40% 41% 43% 15% 17% 16% 17% 17% 11% 29% 19% 25% 28% 25% 25% 24% 14% 31% 28% 26% 22% 21% 17% 020406080100 没有提及仅上下文信息已提供的绩效计量方法 13毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有，

27、 不得转载 利用与市场相关的数据可支持更为开放的绩效讨论。 不过， 只有15%的报告提供了计量方法， 显示品牌和市 场份额是如何发展的。 我们认为这是错失机会， 因为利 用市场或品牌绩效信息可以在整体市场的背景下让报 告提出企业的自身绩效。 在可以被提供的情况下， 品牌绩效常常出现在在一个 单一期间， 但这还不足以支持讨论品牌的健康度是否 以可持续的形式得到加强。 实际上， 七份报告中有六 份没有告诉我们品牌的健康度或市场地位是否正在 改善。 说明计量方法 许多品牌和市场计量方法有助于展示管理 品牌健康的绩效。 一些计量方法可从外部 获取 （例如市场份额） ， 但将它们纳入报告 可使管理层能够

28、提供他们对绩效的看法。 41% 13% 2% 1% 品牌/ 市场份额 品牌 认知度 声誉或 品牌价值 上下文信息 和能力 更高的启示更低的启示 落后的指标 领先的指标 绩效启示 品牌和市场 品牌与市场份额 市场的品牌份额 整体市场份额 品牌评级 整个市场的品牌 认知度 品牌估值 上述及其他上下文 信息的单一期间数据 可改善的空间14 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所

29、有， 不得转载 报告品牌和市场地位的公司 基本资源 建筑和材料 医疗保健 化工产品 旅游与消闲 食品与饮料 零售 个人和家庭用品 技术 公用事业 工业产品和服务 石油与天然气 汽车与零部件 通信 媒体 45%55% 5%40%55% 67% 6%33%61% 28%6% 35%65% 10%48%43% 11%26% 14%43%43% 50% 17%50%33% 36%14% 63% 17%26%57% 19%31%50% 31%31%38% 47%24%29% 32%37%32% 020406080100 没有提及仅上下文信息已提供的绩效计量方法 15毕马威商业报告调查， 第二版 2016

30、毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 知识资本是公司认为最难报告的领域之一， 但也有一 些明显的例外显示出能达到的目的。 超过一半的公司 发现知识和专业技能是它们业务模式的重要组成部 分， 但仅22%的年报提供了超出基本开支披露的有关 非品牌知识资本的绩效信息。 其中一个原因是知识资 本的报告常常局限于研发， 而专业技能和技术等其他 主要领域却没有涉及。 需要向投

31、资者展示知识资本绩 效的计量方法无需搞得很复杂或具有商业敏感度。 可 供采用的高层次客观的计量方法有很多： 从主要专业 技能的保留到由新产品赚取的总收入等。 新产品 历史 专业技能 开发渠道 上下文 信息 说明计量方法 绩效启示 品牌和市场 更高的启示更低的启示 落后的指标 领先的指标 4% 1% 10% 7% 8% 41% 知识资本 来自过去x年开发产品 的收入 按开发阶段对新产品 的事实分析 来自于今后X年专利到 期产品的收入 上述及其他上下文信息 的单一期间定量数据 主要员工情况 例如资质 专业员工保留率 知识基础稳定性计量 方法 专利授权 推出新产品的数量 基于支出的披露 （除一 般公

32、认会计准则计量方 法之外） 其他事实分析 其他定量 计量方法 IP到期 风险 可改善的空间16 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 020406080100 基本资源 零售 媒体 电信 旅游与休闲 公用事业 工业产品和服务 化工产品 食品与饮料 个人与家庭用品 技术 石油与天然气 建筑与材料 汽车与零部件 医疗保健 报告知识资本绩效的公司 5%90% 6

33、% 5% 5% 24%71% 42% 11%28%61% 47%11% 16%79% 17%22%61% 22%35% 28%17%56% 57% 29%14%57% 14%29% 43% 29%21%50% 31%25%44% 35%10%55% 50%25%25% 38%23%38% 没有提及仅上下文信息已提供的绩效计量方法 17毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强

34、迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 65% 10% 10% 6% 6% 23% 使用率 效率措施 差异分析 上下文信 息和能力 说明计量方法 绩效启示 效率 员工使用率 资产使用率 能力限制 单位成本 固定的: 可变成本基础 成本构成 产量 混合和成本差异 成本措施预计的影响 上述及上下文信息的 单一期间数据 更高的启示更低的启示 落后的指标 领先的指标 经营效率 效率报告不仅在衡量业务成功方面， 还在对业务的基 本成本基础提供深入见解方面发挥重要的作用。 虽然 71%的报告提到了经营效率， 但仅40%的报告描述了 经营效率是否改善， 极少有报告提供有见地的绩效计 量方法， 如使用率

35、和差异分析等， 这些方法对于处于高 增长阶段的企业非常实用。 近四分之一的公司对特定效率措施的影响做出报告。 这有助于读者了解去年的成本基础对下一年的成本基 础有多大的代表性， 但要诠释所提供的信息常常是困 难的。 如果读者没有被告知目前年度业绩有多少得到 确认， 那么一份因改善措施而预计的年度节省数据其 价值是有限的。 一些公司提供有关长期生产成本的信息。 显然， 诸如 “全部维持成本” 等这样的计量方法在基础资源行业 十分常见。 这些计量方法可通过传递特别注重基本生 产成本的信息来补充财务报告内的观点。 生产成本 基础 其他计量 方法 可改善的空间18 2016毕马威国际合作组织 （ “毕

36、马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 报告品牌和市场地位的公司 技术 建筑与材料 媒体 医疗保健 化工产品 食品与饮料 汽车与零部件 零售 个人及家庭用品 工业产品和服务 公用事业 电信 基础资源 旅游与休闲 石油与天然气 14%29%57% 15%35%50% 24%24%53% 30%25%45% 33%50%17% 33%38%29% 38%38%23% 42%47%11% 43%29

37、%29% 43%30%26% 50%44%6% 58%26%16% 60%20%20% 61%22%17% 69%13%19% 020406080100 没有提及仅上下文信息已提供的绩效计量方法 19毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 主要员工 保留 生产力和 劳工关系 专业技能 福利、 培训 和弹性 健康与 安全 上下文信

38、 息和能力 说明计量方法 绩效启示 以员工为基础 更高的启示更低的启示 落后的指标 领先的指标 55% 6% 26% 7% 1% 27% 以员工为基础的绩效 以员工为基础的绩效计量方法在诠释业务绩效时可发 挥重要的作用， 尽管73%的企业报告中至少报告一个 以员工为基础的计量方法， 但是所报告的计量方法常 常没有注重投资者的需要。 例如， 诸如员工保留或满意 度等计量方法通常是按照整个企业做出报告， 而投资 者可能需要了解企业是否留住了主要类别的员工。 其 他以员工为基础的计量方法仅在单一期间进行报告， 因此无法显示绩效是否正在改善或恶化。 除了这些计 量方法， 仅35%的报告提供了以业务为基

39、础的员工计 量方法。 一些潜在的很有启示的绩效方面也很少被报告。 仅7% 的报告提供员工生产力或劳工关系的计量方法， 比如 劳工行动损失的天数。 另外， 仅6%的报告提供主要业 务领域专业技能的信息。 已识别的主要员工群 的保留率 延误和工伤率 培训时间或开支 培训完成率 弹性工作计划的参与 情况 资历水平 经验 上述及其他上下文信息 的单一期间定量数据 旷工 平均生产率 工会或劳工协议细节 劳工行动比率 可改善的空间20 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有

40、权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 按行业报告以员工为基础的绩效 020406080100 没有提及仅是一般员工计量注重业务的员工计量 化工产品 媒体 汽车及零部件 石油与天然气 工业产品与服务 零售 食品与饮料 旅游与休闲 公用事业 技术 电信 个人及家庭用品 建筑与材料 医疗保健 基础资源 42% 57% 33% 41% 29% 37% 15% 36% 23% 11% 9% 30% 20% 22% 11% 14% 17% 18% 19% 21% 30% 36% 38% 50% 52% 55% 55% 56% 63% 4

41、7% 29% 50% 41% 52% 42% 55% 29% 38% 39% 39% 15% 25% 22% 38% 21毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 平均58%的公司提供产品绩效计量方法， 但报告一般 只提及产品绩效的一个方面， 通常注重于产品销售或 生产。 这些计量方法可对利润和增长的驱动因素提供 有价值的见解，

42、但它们不会涉及与产品基础的健康度 相关的长期因素。 仅21%的报告提供了推出新产品的信息。 尽管18%的 公司认为产品失败是一个主要风险， 但仅有5%的报告 提供了产品质量或安全的绩效指标。 新产品 产品价格/ 数量 其他计量 方法 产品销售 上下文信 息和能力 说明计量方法 绩效启示 产品基础 更高的启示更低的启示 落后的指标 领先的指标 5% 21% 24% 38% 67% 3% 产品绩效 产品质量/ 安全 去年推出的产品 产品推出的业绩记录 产品失败/召回率 质量控制方法 按产品类别的销售 主要产品组别的价格/ 数量 上述及其他上下文信息 的单一期间定量数据 可改善的空间22 2016毕

43、马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 报告产品基础的公司 020406080100 没有提及仅上下文信息已提供的绩效计量方法 基础资源 建筑和材料 医疗保健 公用事业 化工产品 旅游与休闲 食品与饮料 零售 个人及家庭用品 技术 石油和天然气 汽车与零部件 电信 媒体 工业产品和服务35%17%48% 36%21%43% 41%12%47% 42%16%42% 50

44、%35% 50%21%29% 61%17% 62%14% 63%16%21% 69%19%13% 70%5%25% 72%17% 72%17%11% 85%8%8% 90%10% 22% 24% 11% 15% 23毕马威商业报告调查， 第二版 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 年报用于披露公司策略和业务模式的部分平均只占财 务报表篇幅的三分之一多点。

45、 这里的问题并非是信息 太多， 而是有用的信息太少了。 业务模式可为一份好的报告奠定基础， 但许多模式描 述太过一般， 效果不好。 有效的描述可为读者评估报告 所列举事项的影响提供一个基础， 并可为整个报告奠 定一个基础。 一个完整的企业策略和绩效信息挂钩的 业务模式描述有助于读者评估报告是否涵盖了业务绩 效的各个方面。 以业务为中心的报告框架， 例如整合报告及英国的策 略性报告， 依靠有效的业务模式描述作为报告其他方 面的基础。 它们利用对业务本身的描述作为确定报告 应包含哪些内容的基础， 而不是去说明所有可能与披 露有关的内容。 我们研究了公司对八大业务方面， 涉及产品、 客户、 员 工、

46、 品牌、 专业技能、 经营基础、 供应关系和主要流程， 提供最少基本信息的比例。 平均来说， 八个方面中只有 五个方面被提及。 结果是读者会留下印象认为业务的 主要方面是理所当然的。 策略报告 报告中未涵盖报告中涵盖 报告中描述的业务模式方面 产品基础 18% 82% 客户基础 25% 75% 雇员基础 26% 74% 主要流程 28% 72% 品牌与市场定位 36% 64% 经营地点知识与专业技能供应商与输入 39% 61% 42% 58% 25% 75% 可改善的空间24 2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关

47、联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 识别的核心价值和目标没有识别的核心价值或目标 注： “业务” 指注重业务的目标， 如一个特定分部的领导权。 被视为核心价值或目标的业务领域 环境 客户 社会 业务 雇员 73% 73% 64% 56% 53% 27% 27% 36% 44% 47% 报告提到的策略方面 公司有描述没有描述 风险承受能力 声誉 扩张 (并购) 合理化 客户经验 客户基础 地理重点 行业重点 社会责任 产品基础 效率 扩张 (有机) 10% 11% 13%

48、 14% 15% 21% 26% 27% 32% 42% 44% 52% 90% 89% 87% 86% 85% 79% 74% 73% 68% 58% 56% 48% 对业务目标和价值的描述可加强读者对公司长期策略 的了解， 因其重点突出影响业务成功的具体因素。 但我 们的调查显示， 43%的报告没有明确说明公司的商业 目标， 仅27%的报告提及公司在重视客户方面的目标。 报告在讨论业务策略时， 它们常常着重于可提供最直 接快速回报的领域， 如有机扩张和效率等。 相比之下， 有关业务长期健康发展的策略性方面问题， 如客户经 验和商业声誉等， 却很少被提到。 25毕马威商业报告调查， 第二版

49、2016毕马威国际合作组织 （ “毕马威国际” ） ， 是一家瑞士实体。 毕马威网络中的独立成员所均是与毕马威国际相关联的成员。 毕马威国际不提供客户服务。 任何成员所没有权利强迫或约束毕马威国际或其他成员所， 毕马威国际也没有权利强迫 或约束任何成员所。 版权所有， 不得转载 马来西亚 香港 巴西 瑞士 3 5 5 7 南非 8 西班牙9 澳大利亚 10 意大利 13 英国 13 俄罗斯13 爱尔兰 15 日本 18 美国22 加拿大 24 法国25 德国31 风险报告提供了一个解释公司如何管理重大风险对股东价值潜在影响的 机会， 但许多风险讨论的发表似乎是为了遵循监管规定， 而不是帮助投资 者了解公司如何管理它们最重要的风险。 常见的问题是： 未能注重与商业价值 （而不是潜在的短期财务损失） 最为 相关的那些风险； 以及未能处理与增长策略和基础企业资源相关的风险。 不到10%的公司报告了策略选择、 产品的关联性或改变管理方面的风险。 未能保护主要商业资产， 如声誉、 技能和客户关系等， 会导致股东价值受