1、总 / 有 / 梦 / 想 / 可 /以 / 投 / 中中企IPO2017年11月统计报告投中研究院 王慧颖1Copyright 投中信息2关键发现Key Findings 账面回报 309.91 亿元，环比小幅回落，账面回报率有所回升 机构：深创投 参与最多中企IPO 行业：制造业 企业数量与募资规模双双领先 地区：上海、浙江、广东最为活跃 本月之最：阅文集团 港交所上市，募资规模 63.51 亿元 11月份 54 家中企IPO，募资规模470.72 亿元，整体显著回温 A股市场 平稳运行，H股 稳步增长市场案例分布退出Copyright 投中信息31全球市场显著回温A股有序增长Copyri

2、ght 投中信息4市场走势：11月全球中企IPO 显著回升，其中，募资规模 涨幅明显，达到了今年以来的 峰值。本月共有 5 家中企赴美上市，主要集中于 互联网金融 行业。现象归因：临近年底，A股IPO加速“去库存”，发审委持续 提高审核速度；港股和海外市场IPO 平稳增长，并频现大规模上市案例。25.58%案例数量（环比）87.18%募资规模（环比）全球市场显著回温411.95 251.48 470.72 4964754394843540200400600800IPO募资规模（亿元）IPO企业数量2016年11月-2017年11月中企全球资本市场IPO规模CVSource

3、, 2017.12Copyright 投中信息533.33%案例数量（环比）41.78%募资规模（环比）市场走势：A股市场IPO继上月短暂下降后，本月恢复 平稳运行，发行数量和募资规模相比上月明显回升，整体实现 有序增长。现象归因： 上月受 十一假期 影响，A股发行出现骤降。11月临近年底，IPO加速“去库存”，发审委在维持严格审核标准的同时，持续 加快审核节奏，提高审核速度。A股市场有序增长308.14 156.93 222.50 3445543347383836303737273600500IPO募资规模（亿元）IPO企业数量2016年11月2017年11月中企境内资

4、本市场IPO规模CVSource, 2017.12Copyright 投中信息6市场走势：11月，港股市场中企IPO数量持续 稳步增长，同时募资规模出现激增，环比增长了13.33倍。现象归因：港股市场新股发行数量呈现周期性 变化规律；另外，本月有两家募资金额 50亿元以上 中企在港交所主板实现上市，使得IPO募资总规模远远拉开了与上月的差距。港股市场稳步增长8.33%案例数量（环比）13.33倍募资规模（环比）90.81 12.06 172.84 792200300IPO募资规模（亿元）H股IPO企业数量2016年11月-2017年11月中企香港资本

5、市场IPO规模CVSource, 2017.12Copyright 投中信息72案例分析：阅文集团网络文学第一股Copyright 投中信息8热点关注：本月10亿元以上规模IPO案例达到11起，是上月的几乎2倍；20亿元以上规模IPO共计5起。其中，阅文集团（00772.HK）在新股发行中获得超600倍认购，直接跻身港股IPO新股历史冻结纪录的第二位，成为不折不扣的“网络文学第一股”。IPO募资规模排行榜2017年11月中企IPO募资规模TOP5企业股票代码行业地区募资金额（亿元）阅文集团00772.HK互联网上海63.51易鑫集团02858.HK综合北京57.44搜狗SOGO.NYSE互联网

6、北京38.80晶苑国际02232.HK制造业中国香港32.35山东出版601019.SH文化传媒山东27.12CVSource, 2017.12Copyright 投中信息92017年11月8日，阅文集团（00772.HK）在港交所主板上市，本次共计发售135,962,710股新股，募集资金总额74.78亿港元，募集资金净额71.74亿港元。阅文集团于2015年3月由腾讯文学与原盛大文学整合而成，旗下拥有QQ阅读、起点中文网等中文数字阅读强大的内容品牌矩阵，是引领行业的正版数字阅读平台和文学IP培育平台。在本次发行中，阅文获得超600倍认购，冻结超过5000亿港元资金，直接跻身港股IPO新股历

7、史冻结纪录的第二位，成为不折不扣的“网络文学第一股”。阅文如此火爆的背后，根本原因在于 近年国内网络文学市场的井喷式增长，以及衍生的基于网文的IP改编市场爆发的更大能量。阅文作为时下最大的写作者聚合平台，依托于腾讯的分发渠道，已经建立起了庞大的互联网阅读体系，借着国内版权市场逐渐规范化的东风，在按在线阅读收入计的网络文学公司中占据了最大的市场份额；同时依靠自身丰富的版权资源，阅文在异常火爆的IP改编市场正获取愈来愈丰厚的回报，意图打造“泛娱乐的大生态”。 发行概况 发行解读阅文集团：网络文学第一股Copyright 投中信息103行业和地区分布（制造业异常突出，地区分布较为平均）Copyrig

8、ht 投中信息11数量分布：11月，制造业 表现异常突出（18 起），其余行业表现十分平淡，被制造业拉开较大差距。规模分布：依靠绝对的 数量优势，制造业 跃居募资规模的 第一位；凭借仅有的2起大规模交易案，互联网 募资规模仅略逊于制造业。金融业由于本月只有3家在美国上市的企业，因此与以往相比出现较大退步。IPO行业分布5.76%6.35%12.33%21.74%24.47%房地产连锁经营食品饮料教育及人力资源电信及增值公用事业医疗健康IT建筑建材能源及矿业汽车行业化学工业文化传媒金融综合互联网制造业2017年11月中企IPO行业分布IPO规模占比IPO数量占比CVSource, 2017.12

9、Copyright 投中信息12 11月，上海、浙江、广东地区IPO表现 不相上下，都分别发生了 8 起交易案例；北京、香港、江苏本月也同样表现的较为活跃，相比过去，11月中企IPO的地区分布 更加平均； 上海 和 北京 凭借各自发生的多起募资规模10亿元以上的大规模交易案，成为募资规模最高的两大地区。IPO地区分布2017年11月地区IPO情况地区数量募资金额（亿元） 平均IPO规模（亿元）上海8128.6116.08北京7123.3917.63浙江858.397.30山东340.4513.48中国香港636.606.10广东832.994.12江苏731.024.43四川15.975.97

10、湖南14.484.48江西23.351.67贵州12.702.70陕西12.172.17中国澳门10.590.59CVSource, 2017.12Copyright 投中信息134IPO退出：账面退出回报小幅回落Copyright 投中信息14点评：11月IPO 账面退出回报金额有所回落，但仍远超前三季度平均水平；平均账面回报率有所回升，整体呈现相对平稳的态势。IPO账面回报金额小幅回落453.89 309.91 2.24 2.73 4.51 3.48 5.49 1.63 1.32 1.20 0.51 1.49 3.15 1.26 1.56 0200400600800IPO账面退出回报（亿元

11、）平均账面回报率（倍数）2016年11月-2017年11月VC/PE机构IPO退出账面回报CVSource, 2017.12Copyright 投中信息15国内实力最强、影响力最大的本土创投 深创投，从17年初至11月底，在参投中企IPO机构中表现最为耀眼：其参与融资的中企已有 19 家在今年顺利实现上市，分布于制造业、医疗健康、金融等多个行业。 明星机构参投中企IPO机构TOP5No.1:深创投No.2:达晨创投No.3:涌铧投资No.4:九鼎投资No.5:金石投资19家代表案例：中新赛克中曼石油大业股份17家代表案例：宇环数控铭普光磁英派斯14家代表案例：海川智能丽岛新材金辰股份13家代表

12、案例：盘龙药业九典制药辰欣药业11家代表案例：恒银金融英派斯华大基因Copyright 投中信息165终身追责：审核趋严不可逆转Copyright 投中信息17统计数据显示，截至11月30日，证监会受理首发企业518家，其中，已过会30家，未过会488家。而在今年年初，截至1月5日，证监会受理首发企业735家，其中，已过会49家，未过会686家。主要原因在于监管部门正加速IPO“去库存”以及预披露或预披露更新出现下降态势。尽管排队企业出现下降态势，但这并不代表IPO审核标准有所降低。数据显示，新一届发审委10月17日上任以来，共审核了59家公司的IPO申请，33家通过，21家企业被否，5家企业

13、的申请被暂缓表决，通过率仅为55.9%。11月29日更是出现了IPO审核历史上首次单日零通过率的现象。第十七届发审委因此被市场称为“最严发审委”。11月20日，在证监会63名发审委委员就职仪式上，证监会主席刘士余表示：“证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价。要健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责。”种种迹象表明，审查尺度持续收紧 将成为A股不可逆转的趋势。终身追责：审核趋严不可逆转投中信息【证券代码：835562】业务始于2005年，正式成立于2008年，是中国领先的股权投

14、资市场信息咨询专业服务机构。作为私募股权行业的观察者，投中信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题，让出资者更加了解股权基金的运作状态, 让基金管理者更加洞彻产业发展趋势，为中国股权投资行业提供完整的信息资源与专业化的金融服务。通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作，投中信息积累了深厚的技术基础和人才优势，并凭借优秀的专业能力赢得基金管理机构的长期信任，在行业内拥有大量的数据存量和客户资源。投中信息通过全面的产品体系，传递及时、准确的股权交易数据与情报，为投资机构、投资银行、战略投资者、资产管理公司提供数据、资讯及分析工具；为企业提供专业的行业研究与业务实践咨询服务；为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务，帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作。地址：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场A座7层电话：+86-10-59786658 传真：+86-10-85893650-603邮编：100007 Email： 网站 : http:/