1、 军工跨年行情开启，重点布局新材料+元器件 信达军工专题系列 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 国防军工国防军工 行业行业 军工跨年行情开启，重点布局新材料军工跨年行情开启，重点布局新材料+ +元器件元器件 2020 年 12 月 27 日 本期内容提要本期内容提要: : Table_Summary 军工“跨年行情”开启，当前时点建议超配军工：军工“跨年行情”开启，当前时点建议超配军工：本周（12.21-12.25）上证综指涨 0.05%，创业板指数涨 2.2%，国防军工指数涨 9.45%，跑赢大盘 9.4 个百分点，排名第 1/29。看好军

2、工一季度行情原因：1）军工“十四五”规划有望超预期，“新装备放量+国产替代加速”是支撑军工长线走牛的最核心逻辑；2）军工“基本面反转、景气上行逻辑”已在 2020 中报、Q3 季报反复得到印证，拐点确定，上行继续，自 8 月以来，军工板块震荡盘整，已消化前期涨幅过快的风险，也带来优质公司的介入良机；3）随着市场风险偏好提升， 军工跨年行情一触即发， 高景气龙头将先迎估值切换行情。 左手新材料，右手元器件，布局高增长、高确定性上游赛道：左手新材料，右手元器件，布局高增长、高确定性上游赛道：1）“十四五”将是新型装备量产爬坡关键期，新材料与军工电子是装备升级换代的关键，相关产业将充分受益。2）现阶

3、段高端电子元器件、高性能材料依旧面临被国外“卡脖子”局面，未来国产替代势必提速，“军转民”将迎来历史契机；3）军工电子、新材料位于最上游，且下游几乎涵盖了军工全部核心领域，是军工产业风向标，订单与业绩将最先兑现； 4）新材料、军工电子龙头的估值吸引力提升：从 2021 年对应的 PE 看，军工行业整体 PE 约60-65 倍、新材料 55-60 倍、军工电子 45-50 倍。 长八首飞，商业航天燎原之势已现。长八首飞，商业航天燎原之势已现。1）12 月 22 日，由航天科技集团研制的长征八号运载火箭于文昌航天发射场点火起飞， 顺利将 5 颗卫星送入太阳同步轨道，首飞取得圆满成功，填补了我国在太

4、阳同步轨道上 3-4.5吨量级的发射空白，也标志着“十三五”期间新一代运载火箭发射任务圆满收官。2）作为首款国家立项面向商业市场的运载火箭，长征八号在电气、结构等方面均采用低成本设计，并通过开展垂直起降研究，实现可重复使用，以降低成本，帮助中国参与国际商业航天市场竞争。 我国航天迈入密集发射时代，商业航天成后起之秀。我国航天迈入密集发射时代，商业航天成后起之秀。1）据中国航天科技活动蓝皮书统计，2019 年全球共实施 102 次发射任务，发射航天器492 个；中国完成 34 次航天器发射，连续两年位居世界第一，发射航天器总数世界第二。我国商业航天 2015-2019 年市场规模已从 3764.

5、2 亿元上升至 8362.3 亿元，CAGR 达 22.1%。截至 2019 年底，我国商业航天注册企业数量达 194 家，其中民营企业 176 家，占比 91%。2）我们判断， 未来我国商业航天将受以下因素驱动： 航天经济与战略为大国刚需，政策扶持完善行业成长环境；火箭、卫星等产品及配套服务标准化、通用化程度提高，进一步降低企业成本；物联网、云计算、大数据等高新科学技术为商业航天持续赋能，促进生产、经营与管理模式的全面升级。 “四大主线”布局优质赛道里的优质公司。“四大主线”布局优质赛道里的优质公司。重申“装备升级+国产替代”双逻辑，看好真正能迎来“业绩高弹性+估值双提升”的戴维斯双击的优质

6、企业，布局四大主线：1）军工新材料：）军工新材料：西部超导(钛材+高温合金)、中简科技(碳纤维)、光威复材（碳纤维） 、菲利华（石英材料） ；2）军工电子（元）军工电子（元器件器件/芯片芯片/半导体） ：半导体） ：宏达电子、火炬电子、鸿远电子、苏试试验、赛微电子等。 3）航空制造：）航空制造：爱乐达、利君股份、三角防务；4）核心资产）核心资产：航发动力、中直股份、中航沈飞。 风险提示：风险提示：军工订单波动较大的风险；国防工业改革低于预期的风险 nMpQpPnQwPmNsNpOnQtOtNaQcM7NpNoOoMnNlOqRsQiNnPyQ9PnMtQxNsPsOuOmPtP 请阅读最后一页

7、免责声明及信息披露 http:/ 3 目 录 1 军工本周（12.21-12.25）行情回顾 . 4 1.1 行业指数表现 . 4 1.2 行业个股表现 . 5 1.3 板块估值与历史走势 . 9 2 热点事件点评：新一代运载火箭长征八号首飞成功 航天军工业迎来新阶段 . 11 2.1 商业航天市场规模超 2.5 亿，卫星产业独占鳌头 . 11 2.2 卫星互联网纳入新基建，发射需求放量助推商用航天 . 11 2.3 航天项目进入密集期，国家队与商用航天齐头并进. 12 3 军工行业要闻 . 14 3.1 军工集团要闻 . 14 3.2 实事速递 . 14 4 选股主线与受益标的 . 15 表

8、 目 录 表 1：本周（12.21-12.25）国防军工指数上涨 9.45% . 4 表 2：年初至今（01.01-12.25）国防军工指数上涨 62.25% . 4 表 3：本周（12.21-12.25）军工板块个股表现列表 . 5 表 4：本周（12.21-12.25）核心军工板块个股表现列表 . 5 表 5：本周（12.21-12.25）民参军板块个股表现列表 . 6 表 6：本周（12.21-12.25）军工概念板块个股表现列表 . 6 表 7：本周（06.30-12.25）军工板块个股表现列表 . 7 表 8： （06.30-12.25）核心军工板块个股表现列表 . 7 表 9： （

9、06.30-12.25）民参军板块个股表现列表 . 8 表 10： （06.30-12.25）军工概念板块个股表现列表 . 8 表 11：今年至今（01.01-12.25）军工板块个股表现列表 . 9 表 12：截至 2019 年中国发射航天器总数量居世界第二 . 12 表 13：重点收益标的估值表 . 15 图 目 录 图 1：本周（12.21-12.25）国防军工指数在行业指数中排名第 1 . 4 图 2：年初至今（01.01-12.25）国防军工指数在行业指数中排名第 4 . 4 图 3：军工板块估值情况 . 9 图 4：2010-2020 年军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中在

10、1-3 月 . 10 图 5：长征八号运载火箭文昌发射成功 . 11 图 6：2015-2019 年我国商业航天市场规模从 3764.2 亿元升至 8362.3 亿元. 12 图 7：截至 2019 年底我国商业航天注册企业数量达 194 家. 13 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 4 1 军工本周（12.21-12.25）行情回顾 1.1 行业指数表现 本周(12.21-12.25)上证综指上涨 0.05%，创业板指数上涨 2.16%，国防军工指数上涨 9.45%，跑赢大盘 9.4 个百分点，排名第 1/29。 表表 1：本周（本周（12.21-12.25）国防军）国防军工指

11、数工指数上涨上涨 9.45% 国防军工涨跌幅国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅创业板指涨跌幅 相对上证收益相对上证收益 行业排名行业排名 9.45% 0.05% 2.16% 9.40% 1/29 资料来源：Wind，信达证券研发中心 年初至今(01.01-12.25)上证综指上涨 11.36%，创业板指数上涨 57.99%，国防军工指数上涨 63.25%，跑赢大盘51.89 个百分点，排名第 4/29。 表表 2：年初至今年初至今（01.01-12.25）国防军）国防军工指数上涨工指数上涨 62.25% 国防军工涨跌幅国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅上证综指涨跌幅 创业

12、板指涨跌幅创业板指涨跌幅 相对上证收益相对上证收益 行业排名行业排名 63.25% 11.36% 57.99% 51.89% 4/29 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 1：本周（：本周（12.21-12.25）国防军工指数在行业指数中排名第）国防军工指数在行业指数中排名第 1 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 2：年初至今年初至今（01.01-12.25）国防军工指数在行业指数中排名第）国防军工指数在行业指数中排名第 4 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 5 1.2 行业个股表现 本周(12.21-12.25) 本周航天彩虹(30.55%)领涨， 振华科技(

13、28.81%)、 洪都航空(25.08%)等个股涨幅居前。 其中，核心军工版块航天彩虹(30.55%)、 振华科技(28.81%)等股票表现较好， 涨幅居前； 民参军版块西部材料(19.3%)、火炬电子(17.96%)等个股表现较好，涨幅居前；军工概念版块宝钛股份(11.12%)、成飞集成(6.37%)等个股表现较好，涨幅居前。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 3：本周（本周（12.21-12.25）军工板块个股表现列表）军工板块个股表现列表 本周涨幅前十本周涨幅前十 本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名

14、称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 002389.SZ 航天彩虹 32.69 30.55% 002268.SZ 卫士通 16.4 -8.07% 000733.SZ 振华科技 57 28.81% 300324.SZ 旋极信息 4.2 -7.89% 600316.SH 洪都航空 48.78 25.08% 002368.SZ 太极股份 25.49 -7.64% 600416.SH *ST 湘电 20.07 20.61% 300416.SZ 苏试试验 22.02 -6.89% 600760.SH 中航沈飞 74.6 20.07% 002254.SZ 泰和新材 14.91 -5.75% 002149

15、.SZ 西部材料 17.06 19.30% 600480.SH 凌云股份 7.89 -5.73% 600893.SH 航发动力 51.93 18.64% 002253.SZ 川大智胜 13.51 -5.59% 603678.SH 火炬电子 64.1 17.96% 300008.SZ 天海防务 6.19 -5.35% 603308.SH 应流股份 29.8 16.82% 002519.SZ 银河电子 3.95 -4.82% 002179.SZ 中航光电 73.99 16.41% 300252.SZ 金信诺 9.49 -4.81% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 4：本周（：本周（12

16、.21-12.25）核心军工板块个股表现列表）核心军工板块个股表现列表 核心军工 本周涨幅前十 本周跌幅前十 股票代码 股票名称 收盘价 涨跌幅 股票代码 股票名称 收盘价 涨跌幅 002389.SZ 航天彩虹 32.69 30.55% 002268.SZ 卫士通 16.4 -8.07% 000733.SZ 振华科技 57 28.81% 300516.SZ 久之洋 32.86 -2.14% 600316.SH 洪都航空 48.78 25.08% 600150.SH 中国船舶 17.72 -1.45% 600416.SH *ST 湘电 20.07 20.61% 300527.SZ 中船应急 10

17、.03 0.30% 600760.SH 中航沈飞 74.6 20.07% 601989.SH 中国重工 4.1 0.99% 600893.SH 航发动力 51.93 18.64% 300722.SZ 新余国科 58.82 1.48% 002179.SZ 中航光电 73.99 16.41% 600184.SH 光电股份 10.7 1.52% 600862.SH 中航高科 29.46 14.10% 600435.SH 北方导航 8.59 2.02% 000738.SZ 航发控制 22.1 13.68% 000801.SZ 四川九洲 6.03 2.20% 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:

18、/ 6 表表 6：本周（本周（12.21-12.25）军工概念板块个股表现列表军工概念板块个股表现列表 000768.SZ 中航西飞 33.15 13.49% 601606.SH 长城军工 11.84 2.60% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 5：本周（本周（12.21-12.25）民参军板块个股表现列表）民参军板块个股表现列表 民参军民参军 本周涨幅前十本周涨幅前十 本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 002149.SZ 西部材料 17.06 19.30% 30

19、0324.SZ 旋极信息 4.2 -7.89% 603678.SH 火炬电子 64.1 17.96% 300416.SZ 苏试试验 22.02 -6.89% 603308.SH 应流股份 29.8 16.82% 002253.SZ 川大智胜 13.51 -5.59% 300699.SZ 光威复材 89.09 15.07% 300008.SZ 天海防务 6.19 -5.35% 002414.SZ 高德红外 41.75 13.17% 002519.SZ 银河电子 3.95 -4.82% 300395.SZ 菲利华 60 12.53% 300252.SZ 金信诺 9.49 -4.81% 300581

20、.SZ 晨曦航空 46.02 10.31% 600410.SH 华胜天成 8.73 -4.80% 002686.SZ 亿利达 7.01 8.85% 002520.SZ 日发精机 6.17 -4.04% 002214.SZ 大立科技 27.6 8.53% 300342.SZ 天银机电 12.4 -3.73% 002560.SZ 通达股份 8.57 8.07% 002023.SZ 海特高新 15.52 -3.72% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 7 军工概念军工概念 本周涨幅前十本周涨幅前十 本周跌幅前十本周跌幅前十 股票代码股票代码 股票名

21、称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 600456.SH 宝钛股份 48.58 11.12% 002368.SZ 太极股份 25.49 -7.64% 002190.SZ 成飞集成 30.21 6.37% 002254.SZ 泰和新材 14.91 -5.75% 600151.SH 航天机电 8.16 5.97% 600480.SH 凌云股份 7.89 -5.73% 600536.SH 中国软件 74.91 5.40% 600262.SH 北方股份 16.47 -4.63% 600343.SH 航天动力 9.55 4.83% 600

22、775.SH 南京熊猫 7.2 -2.57% 603698.SH 航天工程 11.79 4.80% 600171.SH 上海贝岭 14.13 -1.46% 600501.SH 航天晨光 10.11 4.23% 600148.SH 长春一东 14.13 -0.56% 600495.SH 晋西车轴 4.12 4.04% 600973.SH 宝胜股份 4.29 -0.46% 000561.SZ 烽火电子 6.9 3.76% 000901.SZ 航天科技 9.88 0.71% 600072.SH 中船科技 13.32 3.42% 002163.SZ 海南发展 21.18 1.15% 资料来源：Wind

23、，信达证券研发中心 2020 年 6 月 30 以来（06.30-12.25）ST 抚钢(268.84%)领涨，新余国科(245.19%)、晨曦航空(218.48%)等个股涨幅居前。其中，核心军工版块新余国科(245.19%)、洪都航空(209.05%)等股票表现较好，涨幅居前；民参军版块 ST 抚钢 (268.84%)、晨曦航空(218.84%)等个股表现较好，涨幅居前；军工概念版块海南发展(134.29%)、宝钛股份(77.95%)等个股表现较好，涨幅居前。 表表 8： （06.30-12.25）核心核心军工板块个股表现列表军工板块个股表现列表 表表 7： （06.30-12.25）军工板

24、块个股表现列表军工板块个股表现列表 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 600399.SH ST 抚钢 15.27 268.84% 300324.SZ 旋极信息 4.2 -36.46% 300722.SZ 新余国科 58.82 245.19% 600410.SH 华胜天成 8.73 -33.59% 300581.SZ 晨曦航空 46.02 218.48% 002338.SZ 奥普光电 18.8 -32.09% 600316.SH 洪都航空 48.78 209.05%

25、000687.SZ *ST 华讯 1.57 -30.22% 000733.SZ 振华科技 57 157.27% 300342.SZ 天银机电 12.4 -27.27% 002149.SZ 西部材料 17.06 150.14% 002383.SZ 合众思壮 7.03 -27.00% 002389.SZ 航天彩虹 32.69 141.26% 002268.SZ 卫士通 16.4 -20.43% 603678.SH 火炬电子 64.1 134.63% 300053.SZ 欧比特 8.75 -18.53% 002163.SZ 海南发展 21.18 134.29% 300397.SZ 天和防务 19.5

26、5 -17.86% 600760.SH 中航沈飞 74.6 128.62% 300045.SZ 华力创通 10.38 -17.75% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 8 核心军工核心军工 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 300722.SZ 新余国科 58.82 245.19% 002268.SZ 卫士通 16.4 -20.43% 600316.SH 洪都航空 48.78 209.05% 601606.SH 长城

27、军工 11.84 -10.25% 000733.SZ 振华科技 57 157.27% 600967.SH 内蒙一机 9.72 -5.68% 002389.SZ 航天彩虹 32.69 141.26% 000519.SZ 中兵红箭 9.44 1.94% 600760.SH 中航沈飞 74.6 128.62% 600150.SH 中国船舶 17.72 2.01% 600893.SH 航发动力 51.93 121.37% 601989.SH 中国重工 4.1 2.24% 002179.SZ 中航光电 73.99 98.47% 000801.SZ 四川九洲 6.03 4.33% 600765.SH 中航

28、重机 20.04 97.05% 600118.SH 中国卫星 32.07 4.64% 000547.SZ 航天发展 25.54 93.93% 300516.SZ 久之洋 32.86 6.72% 000768.SZ 中航西飞 33.15 88.78% 300527.SZ 中船应急 10.03 10.95% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 9： （： （06.30-12.25）民参军民参军板块个股表现列表板块个股表现列表 民参军民参军 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨

29、跌幅涨跌幅 600399.SH ST 抚钢 15.27 268.84% 300324.SZ 旋极信息 4.2 -36.46% 300581.SZ 晨曦航空 46.02 218.48% 600410.SH 华胜天成 8.73 -33.59% 002149.SZ 西部材料 17.06 150.14% 002338.SZ 奥普光电 18.8 -32.09% 603678.SH 火炬电子 64.1 134.63% 000687.SZ *ST 华讯 1.57 -30.22% 300185.SZ 通裕重工 4.07 110.21% 300342.SZ 天银机电 12.4 -27.27% 300008.SZ

30、 天海防务 6.19 87.58% 002383.SZ 合众思壮 7.03 -27.00% 300395.SZ 菲利华 60 87.21% 300053.SZ 欧比特 8.75 -18.53% 300034.SZ 钢研高纳 34.57 83.72% 300397.SZ 天和防务 19.55 -17.86% 300719.SZ 安达维尔 19.35 73.85% 300045.SZ 华力创通 10.38 -17.75% 002151.SZ 北斗星通 51.94 61.05% 002465.SZ 海格通信 10.69 -17.52% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表表 10： （： （06

31、.30-12.25）军工概念军工概念板块个股表现列表板块个股表现列表 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 9 军工概念军工概念 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 002163.SZ 海南发展 21.18 134.29% 600171.SH 上海贝岭 14.13 -16.98% 600456.SH 宝钛股份 48.58 77.95% 002368.SZ 太极股份 25.49 -15.83% 600151.SH 航天机电 8.16 69.65% 600775

32、.SH 南京熊猫 7.2 -11.79% 002190.SZ 成飞集成 30.21 34.57% 600855.SH 航天长峰 15 -5.07% 600343.SH 航天动力 9.55 24.03% 600262.SH 北方股份 16.47 -2.97% 600072.SH 中船科技 13.32 21.99% 000561.SZ 烽火电子 6.9 -2.68% 600501.SH 航天晨光 10.11 12.46% 600536.SH 中国软件 74.91 -2.50% 002254.SZ 泰和新材 14.91 9.63% 002246.SZ 北化股份 7.24 -2.43% 600973.

33、SH 宝胜股份 4.29 9.44% 600480.SH 凌云股份 7.89 0.83% 603698.SH 航天工程 11.79 9.37% 600148.SH 长春一东 14.13 5.53% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 今年以来(01.01-12.25),军工板块 128 个标的中跑赢上证综指(+11.36%)的标的有 75 个；跑赢国防军工指数(+63.25%)的标的共 37 个；跑赢创业板指数(+57.99%)的标的共 37 个。在跑赢国防军工指数的 37 个标的中有 3个来自航天板块；16 个来自航空板块；1 个来自地面武器板块；3 个来自船舶板块；7 个来自国防信息化板

34、块；7 个来自材料及加工板块。 其中(01.01-12.25) ST 抚钢(362.73%)领涨，海南发展(281.62%)、洪都航空(274.51%)、新余国科(268.60%)、爱乐达(+245.53%)等个股涨幅居前。*ST 华讯(-76.60%)、*ST 航通(-65.48%)、*ST 鹏起(-54.60%)等跌幅居前。 表表 11：今年：今年至今至今（01.01-12.25）军工板块个股表现列表）军工板块个股表现列表 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅 60

35、0399.SH ST 抚钢 15.27 362.73% 000687.SZ *ST 华讯 1.57 -76.60% 002163.SZ 海南发展 21.18 281.62% 600677.SH *ST 航通 3.01 -65.48% 600316.SH 洪都航空 48.78 274.51% 600614.SH *ST 鹏起 0.74 -54.60% 300722.SZ 新余国科 58.82 268.60% 600485.SH *ST 信威 1.39 -54.58% 300696.SZ 爱乐达 51.44 245.53% 603333.SH 尚纬股份 5.82 -42.64% 002414.SZ

36、 高德红外 41.75 239.49% 002268.SZ 卫士通 16.4 -36.35% 000733.SZ 振华科技 57 233.03% 300053.SZ 欧比特 8.75 -29.55% 300581.SZ 晨曦航空 46.02 199.87% 600775.SH 南京熊猫 7.2 -28.98% 002389.SZ 航天彩虹 32.69 194.94% 002383.SZ 合众思壮 7.03 -24.57% 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 10 603678.SH 火炬电子 64.1 181.43% 300324.SZ 旋极信息 4.2 -24.52% 资料来源：

37、Wind，信达证券研发中心 1.3 板块估值与历史走势 本周国防军工板块估值(PE-TTM)在 81-85 之间震荡， 周五收盘 PE-TTM 为 85， 结合历史数据分析我们认为目前军工板块处于估值修复的上行区间。 图图 3：军工板块估值情况军工板块估值情况 资料来源：Wind，信达证券研发中心 纵观过去十年（2010-2020） ，军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中在年初 1-3 月，其中 2018-2020 年年初军工对大盘的相对收益分别为 4.2%、9.2%和 8.4%。 图图 4：2010-2020 年年军工板块较大盘出现相对收益的时间点多集中军工板块较大盘出现相对收益的时间点

38、多集中在在 1-3 月月 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 11 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 12 2 热点事件点评：长征八号首飞成功，我国航天进入密集发射期 2.1 长八首飞，未来瞄准商业航天市场 据新华网 12 月 22 日报道，由中国航天科技集团研制的新一代运载火箭长征八号在中国文昌航天发射场点火起飞，顺利将 5 颗卫星送入太阳同步轨道，首飞任务取得圆满成功。我国新一代运载火箭家族再添新成员，补充了我国在太阳同步轨道上 3 到 4.5 吨的发射空白，中国航天“十三五”期间新一代运载火箭发射任务圆满收官。 作为“长征系

39、列”的新成员，长征八号运载火箭按照模块化、系列化、组合化的思路开展研制，充分吸收了在役和新一代运载火箭研制成果，具有良好的继承性、经济性、先进性和适应性，可以进一步完善新一代运载火箭型谱，满足未来中低轨高密度发射任务需求。 图图 5：长征八号运载火箭文昌发射成功：长征八号运载火箭文昌发射成功 资料来源：新华网，信达证券研发中心 长征八号火箭除了具有无毒无污染、适应太阳同步轨道等特征外，还将瞄准商业航天市场。长征八号火箭除了具有无毒无污染、适应太阳同步轨道等特征外，还将瞄准商业航天市场。近年来，国际商用运载火箭竞争日趋激烈。作为首款国家立项面向商业市场的运载火箭，长征八号在电气、结构等方面均开展

40、低成本设计，并通过开展垂直起降研究，实现可重复使用，以降低成本，帮助中国占据商业航天发射市场的重要阵地。据长征八号火箭副总设计师吴义田描述 “我们把长征八号打造成一款性价比优、 易用性好、 安全性高的运载火箭，在国内外航天发射市场中，以生力军和主力军角色参与竞争。 ” 2.2 我国航天进入密集发射时代，商业航天成为后起之秀 据中国航天科技活动蓝皮书统计，2019 年全球航天发射活动继续保持高度活跃，共实施 102 次发射任务，发射航天器共 492 个；中国完成中国完成 34 次航天器发射，连续两年位居世界第一，发射航天器总数量居世界第二次航天器发射，连续两年位居世界第一，发射航天器总数量居世界

41、第二， 其中，截至 2019 年底，由中国航天科技集团研制的长征系列运载火箭累计开展 323 次发射任务，成功将超过500 个航天器送入预定轨道， 发射航天器数量占中国发射总数量的 93.1%， 发射航天器质量占中国发射总质量的98.7%，是中国航天的绝对主力。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 13 表表 12：截至截至 2019 年年中国中国发射航天器总数量居世界第二发射航天器总数量居世界第二 资料来源：中国航天科技活动蓝皮书，信达证券研发中心 在政策扶持下我国商业航天于在政策扶持下我国商业航天于 2015 年开始萌芽，历经年开始萌芽，历经 5 年发展已经成为产业后起之秀。年

42、发展已经成为产业后起之秀。商业航天产业链由上游卫星制造、发射到下游卫星运营、应用等多个环节构成。 其中，位于产业链上游的卫星制造环节可进一步分为卫星总体制造、卫星配套制造和卫星载荷制造等；卫星发射环节可分为火箭总体制造、火箭配套制造、卫星发射服务等。产业链下游包括卫星运营及应用等环节，具体又可根据卫星通信、导航、遥感应用领域细分。 与传统航天相比， 商业航天更重视市场竞争及商业化的市场行为， 是将航天从计划经济加速推进至市场经济的行为。商业航天根据商业航天根据离地距离可分为近地空间商业航天、宇宙空间商业航天及宇宙深空商业航天。 四年翻两倍，我国商业航天市场规模达到四年翻两倍，我国商业航天市场规

43、模达到 8362 亿元。亿元。据前瞻产业研究院和头豹研究院统计，2015-2019 年我国商业航天市场规模已从 3764.2 亿元上升至 8362.3 亿元，CAGR 达 22.1%。预计 2020-2024 年市场规模 CAGR达 23.5%，至 2024 年将突破 2.4 万亿元。 图图 6：2015-2019 年我国商业航天市场规模从年我国商业航天市场规模从 3764.2 亿元升至亿元升至 8362.3 亿元，亿元，CAGR 达达 22.1% 资料来源：头豹研究院，信达证券研发中心 我国商业航天注册企业数量达我国商业航天注册企业数量达 194 家。家。据北京未来宇航空间技术研究院公布的2

44、019 中国商业航天产业投资报告统计，截至 2019 年底，国内已注册商业航天领域公司 194 家，较 2018 年增加 37.6%，其中，卫星制造企业 50 家， 卫星发射企业 33 家， 卫星运营企业 46 家， 卫星应用企业 65 家； 国内商业航天企业以民营企业为主，共 176 家，占已注册商业航天公司的 91%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 14 图图 7：截至截至 2019 年底年底我国商业航天注册企业数量达我国商业航天注册企业数量达 194 家家 资料来源：2019 中国商业航天产业投资报告，信达证券研发中心 我们判断，未来以下因素会继续驱动商业航天蓬勃发展：

45、 1）航天经济与战略为大国刚需，政策扶持完善行业成长环境。）航天经济与战略为大国刚需，政策扶持完善行业成长环境。例如国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025 年） 、 关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见 等相继出台， 商业航天迎来发展机遇； 2）火箭、卫星等产品及配套服务标准化、通用化程度提高，进一步降低企业成本。）火箭、卫星等产品及配套服务标准化、通用化程度提高，进一步降低企业成本。例如火箭配套产品通用化发展可促原材料的大批量采购和工艺设备的标准化投入，有效降低单位生产成本，实现规模效应； 3） 物联网、 云计算、 大数据等高新科学技术为商业航天持续赋能，

46、 促进行业生产、 经营与管理模式的全面升级。） 物联网、 云计算、 大数据等高新科学技术为商业航天持续赋能， 促进行业生产、 经营与管理模式的全面升级。以卫星为例，通过与互联网+、大数据等产业的融合发展，实现并完善卫星定位、短报文通信、智慧城市、智能农业等系列应用场景，促进产业的升级与创新发展； 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 15 3 军工行业要闻 3.1 军工集团要闻 【航天科技：我国新一代运载火箭长征八号在中国文昌航天发射场首飞成功】 链接：http:/ 【中国船舶：中国船舶集团与江苏省人民政府签署战略合作协议】 链接：http:/ 【航天科工：中国航天科工与中国商飞达成

47、战略合作】 链接：http:/ 【中国电科：长征八号成功首飞，中国电科 Ka 天基测控首秀，看家本领再助力】 链接：http:/ 3.2 重要公告 【鸿远电子：关于部分募集资金投资项目延期的公告】 链接：http:/dwz.date/dDZv 【中航沈飞：关于全资子公司完成吸收合并上海沈飞国际贸易有限公司的公告】 链接: http:/dwz.date/dFh9 【通达股份：关于转让洛阳万富小额贷款股份有限公司股权的公告】 链接: http:/dwz.date/dFjh 【西部超导：关于获得政府补助的公告】 链接: http:/dwz.date/dGeQ 3.3 实事速递 【山东舰航母编队航经台湾海峡赴南海跨区机动训练】 链接：http:/ 【美驱逐舰擅闯南沙岛礁邻近海域，南部战区予以警告驱离】 链接：https:/ 【中俄轰炸机联合巡逻 警告美方霸凌行为】 链接：https:/ 【日本敲定史上最高额预算案 防卫费连续 9 年增长】 链接：https:/ 【俄罗斯 2021 年至 2023 年国防预算缩减 10%】 链接：https:/