1、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业研究周报:小金属： 年底下游备货，钴锂价格快速上行 2020-12-28 2 稀有金属-行业研究周报:小金属： 供给减少，碳酸锂价格持续上行 2020-12-13 3 稀有金属-行业研究周报:小金属： Pilbara 有望收购 Altura，锂价或将继续 回升 2020-

2、12-06 行业走势图行业走势图 小金属：下游持续备货小金属：下游持续备货，锂钴价格快速上行锂钴价格快速上行 春节备货，钴盐上行春节备货，钴盐上行 节后春节备货需求缺口仍在，订单集中签订，钴系列产品成交价格预期上涨。硫酸钴 增速或为所有钴系产品中涨幅最大，主因下游动力三元前驱体及材料需求增速较多， 一季度需求较今年四季度需求继续增加。 当前铜、钴价格高企，华友、寒锐、洛钼等企业迎来量价齐升，业绩有望持续上行。 矿石提锂增长乏力矿石提锂增长乏力 在 Pilbara 公告正式收购 Altura 后，21 年西澳锂矿的供应商数量进一步下降，Pilbara 可能成为锂精矿散单的唯一供应商，锂精矿价格有

3、望回到 400-500 美元/吨，如果价 格上涨成为产业共识，不排除由于囤货和惜售带来锂盐价格出现大幅上涨的可能。 锂加工盈利有望加速修复锂加工盈利有望加速修复 国内锂精矿大部分来自澳洲进口， 从购买开始到销售结束周期约 3 个月。 在锂价逐渐 平稳后，锂加工的盈利就可能开始修复，而一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则 有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。 关注不断成长的“准一线”锂盐厂关注不断成长的“准一线”锂盐厂 盛新锂能等现有或规划产能超过 4 万吨的锂盐厂在度过行业寒冬的同时， 年初至今都 实现了产能增长。盛新锂能等获得 LG、特斯拉的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以

4、 及 CATL 这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐厂已经具备了为其供货的可 能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证，其 估值有望得到重估。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库，疫情反复的风险，库 存大幅增加的风险存大幅增加的风险。 -25% -14% -3% 8% 19% 30% 41% -052020-09 稀有金属沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1

5、. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂：碳酸锂价格持续上行锂：碳酸锂价格持续上行 . 5 3. 钴：春节备货，钴盐上行钴：春节备货，钴盐上行 . 6 4. 锆：需求较弱，锆价弱跌锆：需求较弱，锆价弱跌 . 7 5. 镁：补库完成，镁价回落镁：补库完成，镁价回落 . 8 6. 锰：钢招展开，锰价上行锰：钢招展开，锰价上行 . 8 7. 钨：上游惜售，钨价企稳钨：上游惜售，钨价企稳 . 9 8. 钼：钢招较好，价格小涨钼：钢招较好，价格小涨 . 10 9. 钛：成本推动，海绵钛或小涨钛：成本推动，海绵钛或小涨 . 11 10. 稀土：需求尚可，铽钕上涨稀土：需求尚可，铽钕上涨 . 12

6、 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） . 13 12. 风险提示风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1：本周金属锂价格暂稳 . 6 图 2：本周氢氧化锂价格上涨 1.44% . 6 图 3：本周电池级碳酸锂价格上涨 10.00% . 6 图 4：本周工业级碳酸锂价格上涨 8.16% . 6 图 5：本周 MB 低级钴价格暂稳 . 6 图 6：本周电解钴价格上涨 0.55% . 6 图 7：本周四氧化三钴价格上涨 2.35% . 7 图 8：本周硫酸钴价格上涨 2.68% . 7 图 9：本周国产锆英砂价格暂稳 . 7

7、图 10：本周进口锆英砂价格暂稳 . 7 图 11：本周硅酸锆价格暂稳 . 8 图 12：本周氧氯化锆价格暂稳 . 8 图 13：本周镁锭价格下跌 1.26% . 8 图 14：本周进口锰矿价格上涨 2.60% . 8 图 15：本周国产氧化锰价格暂稳（单位：元/吨） . 8 图 16：本周硅锰 6517 价格上涨 2.99% . 9 图 17：本周硅锰 6014 价格上涨 1.61% . 9 图 18：本周电解锰价格上涨 3.46% . 9 图 19：本周电解锰出口价格暂稳（单位：美元/吨） . 9 图 20：本周黑钨精矿价格暂稳 . 10 图 21：本周白钨精矿价格暂稳 . 10 图 22

8、：本周 APT 价格暂稳 . 10 图 23：本周钨铁价格暂稳 . 10 pOoRpPnQwPqRsNrQtOmRsM9PcM6MmOpPtRqRkPrRrQeRpPtP7NmNtPxNpOqONZrQsP 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 24：本周钨粉价格上涨 0.49% . 10 图 25：本周碳化钨价格上涨 0.50% . 10 图 26：本周钼精矿价格上涨 2.03% . 11 图 27：本周氧化钼价格上涨 1.97% . 11 图 28：本周钼铁价格上涨 1.03% . 11 图 29：本周钛精矿价格暂稳 . 12

9、图 30：本周金红石价格暂稳 . 12 图 31：本周海绵钛价格暂稳 . 12 图 32：包头氧化镧价格暂稳 . 12 图 33：包头氧化铈价格暂稳 . 12 图 34：氧化镨价格暂稳 . 13 图 35：氧化钕价格上涨 0.40% . 13 图 36：氧化镝价格暂稳 . 13 图 37：氧化铽价格上涨 3.58% . 13 图 38：锑精矿本周价格上涨 1.59%（单位：元/金属吨） . 13 图 39：铬矿本周价格暂稳 . 13 图 40：本周锗锭价格暂稳 . 14 图 41：本周五氧化二钒价格下跌 3.57%. 14 图 42：本周铟锭价格暂稳（单位：元/千克） . 14 图 43：本周

10、镉锭价格暂稳 . 14 图 44：精铋价格暂稳. 14 图 45：氧化钽价格暂稳 . 14 图 46：氧化铌价格本周价格暂稳 . 15 表 1：本周小金属价格汇总 . 4 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 本周（12 月 28 日-1 月 3 日） ，新能源板块方面，一季度大厂检修, 明年 1 季度供应量环比 明显下降。同时春节备货及看涨情绪引导，已出现部分下游超量采购，但 1 月开始采购情 绪将逐渐放缓，材料厂仅以小幅补货为主，预计碳酸锂主流成交价格仅小幅上涨。 钴方面，节后春节备货需求缺口仍在

11、，订单集中签订，钴系列产品成交价格预期上涨。硫 酸钴增速或为所有钴系产品中涨幅最大，主因下游动力三元前驱体及材料需求增速较多， 一季度需求较今年四季度需求继续增加。 稀土：本周稀土价格上调。镨钕市场稳中偏强，氧化物现货紧缺，商家报价坚挺，镝铽价 格上涨， 镝产品询单增加，且大厂积极挺价，价格上调； 铽产品现货出货减少， 低价难寻， 报价持续上调，成交价格较高。另外春节在 2 月，提前备货会在 1 月推动，所以大概率 1 月份采购量增加，支撑稀土价格上涨。 钛：由于国内矿企开工处于低位，进口矿市场尚且受到疫情干扰风险未能全面打开，整体 格局为供不应求，不排除后续精矿价格走高的可能。海绵钛订单较为

12、充足，后续或将逐步 提价。 本周其他小金属：五氧化二钒下跌 3.57%，锑精矿上涨 1.59%。 表表 1：本周本周小金属价格汇总小金属价格汇总 金属金属 品种品种 单位单位 价格价格 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 年初至今年初至今 钨 黑钨精矿 元/吨 87000 0.00% 2.35% -1.14% 白钨精矿 元/吨 86000 0.00% 2.38% -0.58% 钨铁 元/吨 138000 0.00% 1.47% -4.17% 钨酸钠 元/吨 106000 0.00% 0.00% -4.50% APT 元/吨 131000 0.00% 3.15% -3.68% 钨粉钨粉 元元/ /公斤公

13、斤 205 0.49% 4.06% -2.38% 碳化钨碳化钨 元元/ /公斤公斤 203 0.50% 4.10% -2.40% 钨材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 钼 钼精矿钼精矿 元元/ /吨度吨度 1510 2.03% 3.42% -1.95% 钼酸铵 元/吨 106500 0.00% 1.91% -11.98% 氧化钼氧化钼 元元/ /吨度吨度 1550 1.97% 3.33% 4.03% 钼铁钼铁 元元/ /吨吨 100000 1.01% 4.17% -6.54% 钼材 元/吨 181500 0.00% 0.00% -17.31% 锆 国产锆英砂 元/吨 98

14、00 0.00% -2.49% -10.09% 进口锆英砂 美元/吨 1435 0.00% 0.00% -7.12% 硅酸锆 元/吨 12250 0.00% 0.00% -7.55% 氧氯化锆 元/吨 11650 0.00% 0.00% -22.33% 氧化锆 元/吨 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海绵锆 元/公斤 146 0.00% 11.45% -40.41% 钛 钛精矿 元/吨 1900 0.00% 5.56% 42.86% 金红石 元/吨 5400 0.00% 0.00% -20.59% 钛铁 元/吨 11300 0.00% 13.11% 7.62% 四氯化钛 元/吨

15、 6800 0.00% 0.00% -15.00% 海绵钛 万元/吨 6.5 0.00% 18.18% -19.75% 钛渣 元/吨 5250 0.00% 2.94% 29.63% 镁 镁锭镁锭 元元/ /吨吨 15650 -1.26% 8.30% 8.30% 锑 锑精矿锑精矿 元元/ /金属吨金属吨 32000 1.59% 3.23% 10.34% 氧化锑氧化锑 元元/ /吨吨 39000 1.30% 2.63% 6.85% 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 锑锭锑锭 元元/ /吨吨 42000 1.20% 2.44% 12.00

16、% 铬 铬矿 元/吨度 29.5 0.00% 0.00% 3.51% 铬铁铬铁 元元/ /基吨基吨 6050 1.68% 2.54% 8.04% 金属铬 元/吨 51000 0.00% 0.00% -5.56% 金属铬 MB 自由市场 美元/吨 6750 0.00% 0.00% -6.25% 锰 进口锰矿进口锰矿 元元/ /吨度吨度 39.5 2.60% 12.86% -5.95% 氧化锰矿 元/吨 775 0.00% 0.00% -26.19% 低碳锰铁 元/吨 10800 0.00% 22.73% 16.13% 中碳锰铁中碳锰铁 元元/ /吨吨 9700 1.04% 22.78% 31.0

17、8% 高碳锰铁高碳锰铁 元元/ /吨吨 6100 1.67% 12.96% 5.17% 电解锰电解锰 元元/ /吨吨 13450 3.46% 26.29% 30.58% 电解锰出口 美元/吨 2040 0.00% 20.71% 30.77% 硅锰硅锰 65176517 元元/ /吨吨 6900 2.99% 13.58% 4.94% 硅锰硅锰 60146014 元元/ /吨吨 6300 1.61% 12.50% 7.69% 富锰渣 元/吨 1100 0.00% 0.00% -12.00% 锗 锗锭 元/公斤 7100 0.00% 0.00% 5.19% 钒 五氧化二钒五氧化二钒 元元/ /吨吨

18、94500 -3.57% 13.51% -0.53% 偏钒酸氨 元/吨 90000 0.00% 10.43% -3.23% 钒铁 元/吨 99000 0.00% 8.20% -1.00% 钒合金钒合金 元元/ /吨吨 150000 -5.06% 13.64% 2.39% 铟 铟锭 元/公斤 1230 0.00% 12.84% 38.98% 镉 0#镉锭条 元/吨 15800 0.00% 1.94% -5.39% 1#镉锭条 元/吨 15300 0.00% 2.68% -5.56% 铋 精铋 元/吨 37500 0.00% -2.60% 7.14% 钽 氧化钽 元/公斤 1562.5 0.00%

19、 0.64% -5.45% 氟钽酸钾 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 铌 铌铁 万元/吨 22.45 0.00% -1.32% -8.18% 氧化铌 元/公斤 259 0.00% -1.89% -10.38% 锂 金属锂99% 元/吨 460000 0.00% 4.55% -14.81% 氢氧化锂氢氧化锂 LiOHLiOH 元元/ /吨吨 53000 1.44% 1.92% -5.78% 电池级碳酸锂市场价电池级碳酸锂市场价 元元/ /吨吨 55000 10.00% 20.88% 5.77% 工业级碳酸锂市场价工业级碳酸锂市场价 元元/ /吨吨 53000 8.16%

20、23.26% 26.19% 钴 MB 低级钴 美元/磅 15.6 0.00% -0.95% 0.48% 电解钴电解钴 元元/ /吨吨 27.25 0.55% 3.22% 2.83% 钴粉 万元/吨 30.8 0.00% 0.00% 14.07% 四氧化三钴四氧化三钴 万元万元/ /吨吨 21.75 2.35% 1.16% 23.93% 硫酸钴硫酸钴 万元万元/ /吨吨 5.75 2.68% 4.55% 30.39% 稀土 包头氧化镧 3N 万元/吨 0.925 0.00% -19.57% -19.57% 包头氧化铈 3N 万元/吨 0.875 0.00% -25.21% -25.21% 氧化镨

21、 万元/吨 37.25 0.00% 7.97% 7.97% 氧化钕氧化钕 万元万元/ /吨吨 49.85 0.40% 75.53% 75.53% 氧化铽氧化铽 万元万元/ /吨吨 722.5 3.58% 104.10% 104.10% 氧化镝 万元/吨 196 0.00% 15.29% 15.29% 资料来源：百川资讯，wind，MB，天风证券研究所 2. 锂：锂：碳酸锂价格碳酸锂价格持续持续上行上行 综述综述： 一季度大厂检修, 明年 1 季度供应量环比明显下降。 同时春节备货及看涨情绪引导， 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 已

22、出现部分下游超量采购，但 1 月开始采购情绪将逐渐放缓，材料厂仅以小幅补货为主， 预计碳酸锂主流成交价格仅小幅上涨。 图图 1：本周本周金属锂价格金属锂价格暂稳暂稳 图图 2：本周本周氢氧化锂价格氢氧化锂价格上涨上涨 1.44% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 3：本周本周电池级碳酸锂电池级碳酸锂价格价格上涨上涨 10.00% 图图 4：本周本周工业级碳酸锂价格工业级碳酸锂价格上涨上涨 8.16% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 3. 钴：钴：春节备货春节备货，钴，钴盐盐上行上行 综述：综述：节后春节备货需求

23、缺口仍在，订单集中签订，钴系列产品成交价格预期上涨。硫酸 钴增速或为所有钴系产品中涨幅最大，主因下游动力三元前驱体及材料需求增速较多，一 季度需求较今年四季度需求继续增加。 图图 5：本周本周 MB 低级钴价格低级钴价格暂稳暂稳 图图 6：本周电解钴价格本周电解钴价格上涨上涨 0.55% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图图 7：本周本周四氧化三钴四氧化三钴价格价格上涨上涨 2.35% 图图 8：本周硫酸钴本周硫酸钴价格价格上涨上涨 2.68% 资料来源：百川

24、资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 4. 锆锆：需求较弱，锆价需求较弱，锆价弱弱跌跌 综述综述：本周锆系市场行情企稳，下游询盘情况有所改善，但市场成交仍偏淡。国内锆英砂 市场报价基本稳定，持货商积极挺价，锆英砂现货供应偏紧；下游硅酸锆市场需求减少， 陶瓷厂开工率下滑，采购情况不佳，预计后市价格或持稳为主。 锆英砂锆英砂：本周国内锆英砂市场暂稳运行 ，目前锆英砂市场无较大波动，持货商大多报价 暂稳，国际疫情依然严峻，国内锆英砂现货偏紧，特别是优质锆精矿供应并不充足，但市 场交投偏淡，下游采购谨慎观望心态仍存，预计后市锆英砂或将持稳运行。 图图 9：本周国本周国产锆英砂价格产

25、锆英砂价格暂稳暂稳 图图 10：本周本周进口锆英砂价格进口锆英砂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 硅酸锆：硅酸锆：本周硅酸锆市场运行持稳运行。目前由于环保限产，部分陶瓷厂及硅酸锆厂开工 率有所下滑，但市场需求仍不佳，下游采购刚需支撑，预计后市硅酸锆价格将持稳运行。 氧氯化锆氧氯化锆：本周氧氯化锆市场行情稍有改善，目前氧氯化锆市场行情存一定支撑，一方面 部分用料价格上涨，受成本线支撑，企业积极挺价，推涨意愿渐增，另一方面冬季环保问 题，导致整体市场开工率有所下滑，但下游需求仍较有限，预计后市行情将持稳运行。 行业报告行业报告 | | 行业研究周

26、报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 图图 11：本周本周硅酸锆价格硅酸锆价格暂稳暂稳 图图 12：本周本周氧氯化锆价格氧氯化锆价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 5. 镁：镁：补库完成，镁价回落补库完成，镁价回落 综述综述：本周原镁市场行情先涨后跌，周前期受环保限产消息及上周需求释放影响，市场价 格继续上探，但因买方多于上周完成补仓采购，市场需求跟进有限，在资金回笼因素下， 市场价格走跌。后续预计价格多窄幅区间波动。 图图 13：本周镁锭价格本周镁锭价格下跌下跌 1.26% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 6. 锰：

27、锰：钢招展开，锰价钢招展开，锰价上行上行 综述：综述：1 月份钢招较好，叠加电力紧张带来的成本上升以及大厂检修带来的产量下降，下 游厂商多有补货，短期原料紧张，锰价上涨，后续价格有望持续。 锰矿：锰矿：下游锰合金价格表现较好，厂家端利润尚可，锰矿企业上调报价，短期合金厂需求 较好及厂家想锁定利润采购锰矿的需求叠加，锰矿报价预计会延续上涨。 图图 14：本周进口锰矿价格本周进口锰矿价格上涨上涨 2.60% 图图 15：本周国产氧化锰价格本周国产氧化锰价格暂稳暂稳（单位：元（单位：元/吨）吨） 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研

28、究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 硅锰硅锰：硅锰市场运行良好，短期内可能会进一步震荡，后市需关注南北方电费及限电情况 对市场的影响，钢厂备货需求会有所增加，而市场供应可能会收紧，市场供需关系可能会 进一步变化。 图图 16：本周硅锰本周硅锰 6517 价格价格上涨上涨 2.99% 图图 17：本周硅锰本周硅锰 6014 价格价格上涨上涨 1.61% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 电解锰：电解锰：本周下游部分钢厂开启 2021 年 1 月招标计划，钢招需求有所释放，另一方面， 南方部分锰厂 1 月份停产检修计划陆续公布，厂家

29、挺价意愿较强，场内低价现货难寻，在 利多因素支撑下，锰价继续上行。 图图 18：本周电解锰价格本周电解锰价格上涨上涨 3.46% 图图 19：本周电解锰出口价格本周电解锰出口价格暂稳暂稳（单位：美元（单位：美元/吨）吨） 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 7. 钨：钨：上游惜售上游惜售，钨价，钨价企稳企稳 综述综述：原料端近期出货意愿有所增强，虽报价偏高，但下游因前期已完成补库对原料暂未 继续追涨，市场成交气氛偏淡。目前钨市维持暂稳行情，观望后期需求的变化或会利好钨 价走势，预计后期钨价弱稳为主。 钨精矿钨精矿：钨精矿价格暂稳，近期原料端由于年底资金需求的

30、增加挺价信心稍显弱势，市场 陆续有订单成交，矿商出货意愿有所增强，但下游冶炼厂因前期已完成补库对原料追涨热 情减弱，预计后期钨精矿价格弱稳为主。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 图图 20：本周黑钨精矿价格本周黑钨精矿价格暂稳暂稳 图图 21：本周白钨精矿价格本周白钨精矿价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 仲钨酸铵（仲钨酸铵（APT） ：仲钨酸铵价格暂稳，近期冶炼厂维持惜售状态，受成本端支撑厂商坚挺 报价，下游谨慎接货，业者对后市信心较分歧，厂商仍面临一定的倒挂压力，预计后期仲

31、钨酸铵价格弱稳为主。 钨钨铁铁：钨铁价格暂稳，目前钨市原料端惜售情绪坚挺，成本压力下厂商坚挺价格，加之国 际钨铁价格小幅攀升，出口市场订单小幅增多，而国内市场年底备货情绪影响，市场成交 表现尚可，短期厂商操作仍较谨慎，预计后期钨铁价格弱稳为主。 图图 22：本周本周 APT 价格价格暂稳暂稳 图图 23：本周本周钨铁钨铁价格价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 钨粉钨粉/碳化钨：碳化钨：钨粉、碳化钨粉价格上调，目前粉末企业表现相对平稳，近期大企厂家报盘 再度提高， 刺激了一部分需求进场， 市场成交表现尚可， 但临近节前下游备货仍处于弱势， 厂商利

32、润缩小，预计后期钨粉、碳化钨粉价格弱稳为主。 图图 24：本周本周钨粉价格钨粉价格上涨上涨 0.49% 图图 25：本周本周碳化钨碳化钨价格价格上涨上涨 0.50% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 8. 钼钼：钢招钢招较好较好，价格小涨价格小涨 综述：综述：本周国内钼铁价格上调。国际价格高位上涨，钢企进场招标和为过年前大型集中补 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 货做准备，产业链上下游企业需求增加，贸易商悟货惜售、价格坚挺，短期内低价货源难 寻。预计短期内钼价小幅抬升。 钼精矿钼精矿：本周钼

33、精矿价格上涨，国内原料价格上调带动国际氧化钼价格高位上调，从而给 予国内钼精矿价格一定的支撑力，钢厂集中进场招标和过年前大型补货，下游企业需求量 逐渐增加，市场整体成交情况尚好，预计后期钼精矿价格小幅上涨。 图图 26：本周本周钼精矿价格钼精矿价格上涨上涨 2.03% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 氧化钼氧化钼：本周氧化钼价格上调，国际氧化钼价格稳中上涨，加之国内钼精矿价格呈上涨趋 势，氧化钼价格有一定支撑，成交情况尚可，预计短期内钼价小幅上调。 钼铁钼铁：本周钼铁价格上调，欧洲钼铁价格稳定增长，国内外原料端价格仍居高位且呈上涨 态势，有利于市场升温。后市调整还需着重关注国内原料价格浮动

34、情况，待节日后成交或 会展开，市场迎来新局面。预计短期内钼价稳中上行。 图图 27：本周本周氧化钼价格氧化钼价格上涨上涨 1.97% 图图 28：本周本周钼铁钼铁价格价格上涨上涨 1.03% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 9. 钛：钛：成本推动，海绵钛或小涨成本推动，海绵钛或小涨 综述：综述：由于国内矿企开工处于低位，进口矿市场尚且受到疫情干扰风险未能全面打开，整 体格局为供不应求，不排除后续精矿价格走高的可能。海绵钛订单较为充足，后续或将逐 步提价。 钛精矿：钛精矿：由于矿企开工处于低位，钛精矿供应量不能很好满足下游需求，短期内国内矿商 无增产计划，

35、进口矿市场尚且受到疫情干扰风险未能全面打开，整体格局为供不应求，以 此分析不排除精矿价格走高。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 图图 29：本周本周钛精矿钛精矿价格价格暂稳暂稳 图图 30：本周本周金红石价格金红石价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 海绵钛海绵钛：海绵钛厂家目前排产的订单比较充足，现货库存数量相对紧张，现阶段较为平稳 的价格能够很好的助力下游市场保持良好恢复的状态，伴随着下游向好，需求端的回温也 会为海绵钛逐步提价打下基础。 图图 31：本周本周海绵钛海绵钛价格价

36、格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 10. 稀土：稀土：需求尚可需求尚可，铽铽钕钕上涨上涨 综述：综述：本周稀土价格上调。镨钕市场稳中偏强，氧化物现货紧缺，商家报价坚挺，镝铽价 格上涨， 镝产品询单增加，且大厂积极挺价，价格上调； 铽产品现货出货减少， 低价难寻， 报价持续上调，成交价格较高。另外春节在 2 月，提前备货会在 1 月推动，所以大概率 1 月份采购量增加，支撑稀土价格上涨。 图图 32：包头氧化镧价格包头氧化镧价格暂稳暂稳 图图 33：包头氧化铈价格包头氧化铈价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | |

37、 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 图图 34：氧化镨价格：氧化镨价格暂稳暂稳 图图 35：氧化钕价格：氧化钕价格上涨上涨 0.40% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 36：氧化镝价格氧化镝价格暂稳暂稳 图图 37：氧化铽价格氧化铽价格上涨上涨 3.58% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 11. 其他小金属其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） 本周其他小金属：五氧化二钒下跌 3.57%，锑精矿上涨 1.59%。 图图 38

38、：锑精矿本周价格锑精矿本周价格上涨上涨 1.59%（单位：元（单位：元/金属吨金属吨） 图图 39：铬矿本周铬矿本周价格价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 图图 40：本周锗锭本周锗锭价格价格暂稳暂稳 图图 41：本周本周五氧化二钒五氧化二钒价格价格下跌下跌 3.57% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 42：本周本周铟锭铟锭价格价格暂稳暂稳（单位：元（单位：元/千克）千克） 图图 43：本周镉锭价格本周镉锭价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 44：精铋精铋价格价格暂稳暂稳 图图 45：氧化钽氧化钽价格价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15 图图 46：氧化铌价格本周氧化铌价格本周价格价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 12. 风险提示风险提示 需求回暖不及预期的风险、 上游供给大增的风险， 疫情反复的风险， 库存大幅增加的风险。