1、中信证券研究部中信证券研究部 2021年1月9日 绿色技术推广目录绿色技术推广目录助推装配式技术升级，国铁集团工作会议召开助推装配式技术升级，国铁集团工作会议召开 （2021年年1月月4日日-2021年年1月月10日）日） 建筑建筑行业行业 评级评级强于大市（维持）强于大市（维持） 注：本周指代2021.01.04-2021.01.10。 核心观点核心观点 2 国铁集团工作会议召开国铁集团工作会议召开，2020年投产线路高于年初目标值年投产线路高于年初目标值，2021预计投产新线预计投产新线3700公里公里。2021年1月4日，国铁集团工作会议召开。 2020年铁路新开工项目20个，投资完成7

2、819亿元（同比-2.6%），投产里程4933公里（同比-41.9%），高于年初4000公里的目标。 考虑到因为疫情延误进度，部分原定于年底完工的高铁线路推迟至2021年1月相继完工，实际投资强度应略有提升。会议制定，2021 年投产新线目标3700公里，但考虑到年初投产目标较为保守、过去三年实际投产均显著高于目标值，2021年投产铁路里程或维持在 5,000公里水平，与2020年保持基本持平。此外，2021年作为“十四五”规划开局之年，伴随着川藏铁路等一系列重大铁路项目新开 工，铁路投资料仍将继续保持强度，为基建提供支持，我们认为投资规模仍将维持8000亿元水平。 国家国家发布发布推广绿色技

3、术推广绿色技术目录目录，多项建筑技术多项建筑技术，环境治理技术环境治理技术在其中在其中，或将利好建筑工业化和装配式发展或将利好建筑工业化和装配式发展。近日，国务院发改委发布了 绿色技术推广目录（2020）的通知。其中技术清单中包括多种高新建筑材料技术：高污染城市河流综合治理技术等多项环境治 理技术、建筑垃圾模块化处置技术、复杂建筑钢结构激光三维扫描测量与数字预拼装技术等多项绿色建筑技术。在国家要求实现“碳 中和”和“碳达峰”背景下，建筑工业化和绿色建筑的支持政策强度继续加大，我们认为或将加快清除建筑工业化和的技术障碍，促 进装配式建筑发展，同时也会给环境治理行业带来更多机会。 基建料温和增长基

4、建料温和增长，寻找增长性最优赛道寻找增长性最优赛道。逆周期政策稳步落地，考虑到局部疫情风险，政策端不急转弯将为2021年应对不确定性预 留空间，政策面最悲观的时点已过去；在财政、货币政策保持合理适度基础上，我们预计2021年基建将延续2020年态势呈现整体回 暖。我们建议关注：1）继续保持较快增长的生态园林子板块：“十四五”规划建议提出深入打好污染防治攻坚战、坚持山水林田湖 草系统治理、加强大江大河和重要湖泊湿地生态保护治理等目标下，环保投资料继续高增，而再融资政策的放松为园林企业带来实际 资金支持；同时我们统计上市公司公告发现，EPC等现汇项目（相对PPP项目而言资金占用较少、周期较短）占比

5、由2018年的20% 回升至2019年的70%，行业现金占用情况料将逐步得到改善。2）新旧基建合力，城轨投资料有所提速：“十四五”规划建议明确提 出加快城市群和都市圈轨道交通网络化，核心城市群内部的互联互通大有可为；2020-2021料将进入新一轮规划批复高峰期，预计 2020-2022年城轨新增里程/投资CAGR为26%/28%，且与国际大都市相比，我国核心城市的城轨密度仍具提升空间。3）长三角、珠 三角、京津冀、成渝城市群作为重点城市群推进地域，料拥有更加丰富基础设施建设机会。4）装配式建筑：行业进入高速增长期， 关注产业链各环节优势企业。我们预测装配式建筑市场规模未来六年CAGR达30%

6、，建议关注设计、构件加工、总承包、装配式装修 等产业链各环节优势企业。 oPoRoOqNyRqRpQqRsPmRrP7N8Q6MsQpPmOpOiNqQrQeRrQoMaQqQxOMYsQrONZnRrN 投资策略投资策略 3 简称简称收盘价（元）收盘价（元） EPS（元）元）PE（倍）（倍） 评级评级 19A20E21E19A20E21E 东珠生态15.451.131.542.0613.6710.037.5买入 绿茵生态11.251.00.921.1711.2512.239.62买入 中天精装33.511.611.62.1520.8120.9415.59买入 中国建筑4.960.971.07

7、1.185.114.644.2买入 中国中铁5.450.950.870.975.746.265.62买入 远大住工17.241.391.531.9612.411.278.8买入 重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 资料来源：Wind、中信证券研究部预测注：股价为2021-01-08收盘价 风险因素：风险因素：信贷投放力度不及预期、财政政策结构性发力不及预期等风险。 绿色技术推广目录（2020）中提及的绿色建筑技术以及住建部要求提升建筑工人素质为建筑工业化推广赋能，国铁集团 工作会议召开，2020年投产线路高于年初目标值，2021计划投产新线3700公里。建议把握以

8、下主线：a）推荐装配式产业链 龙头，推荐PC构件龙头远大住工远大住工，关注钢结构部件龙头鸿路钢构鸿路钢构，以及钢结构工程龙头精工钢构精工钢构等；推荐在装配式装修领域 有所布局的公装龙头金螳螂金螳螂，关注亚厦股份亚厦股份；b）推荐积极参与城轨建设，优质运营资产占比相对较高的低估值建筑央企， 推荐推出股权激励方案、且地产开发业务在金融审慎监管下行稳致远的中国建筑中国建筑，以及综合性基建央企中国中铁中国中铁；c）推荐 在EPC项目上竞争力强、负债仍有扩张空间、现金流优质的园林民企，推荐东珠生态、绿茵生态东珠生态、绿茵生态，关注美尚生态美尚生态等；d）推 荐践行精细化管理和“优质客户”战略，在高盈利的

9、同时通过高质量和稳定的交付能力积攒口碑，有望在批量精装修行业较 快增长的精装修龙头中天精装中天精装。 01 02 03 04 05 06 07 08 本周建筑板块走势回顾本周建筑板块走势回顾 目目 录录 估值及主要数据跟踪估值及主要数据跟踪 行业投资建议与重点公司推荐行业投资建议与重点公司推荐 20202020年年1 1月月PPPPPP最新数据最新数据 一带一路数据跟踪一带一路数据跟踪 近期重点报告近期重点报告 一周要闻回顾一周要闻回顾 陆股通跟踪陆股通跟踪 本周建筑板块走势回顾本周建筑板块走势回顾 01 A股板块指数回顾股板块指数回顾 A股重点公司回顾股重点公司回顾 1.1 A股板块指数回顾

10、：建筑各子板块涨跌互现股板块指数回顾：建筑各子板块涨跌互现 6 板块走势回顾：板块走势回顾： 本交易周沪深300指数上涨5.45%，建筑板块下跌0.59%，跑输沪深300指数，建筑各子板块涨跌互现。子板块方面，建筑施 工板块本周上涨0.32%，建筑装修板块下跌7.46%，建筑设计及服务下跌3.29%。个股方面，东方铁塔周涨幅10.55%。 建筑各个子板块市场行情走势回顾建筑各个子板块市场行情走势回顾建筑各个子板块市场行情走势图建筑各个子板块市场行情走势图 代码代码简称简称本周指数本周指数 本周涨本周涨 跌幅跌幅 本月涨本月涨 跌幅跌幅 今年以来涨今年以来涨 跌幅跌幅 年涨跌幅年涨跌幅 0003

11、00.SH 沪深3005495.435.45%5.45%5.45%32.09% CI005007. WI 建筑2913.92 -0.59%-0.59%-0.59%-10.2% CI005117. WI 建筑施工3112.470.32%0.32%0.32%-9.79% CI005196. WI 建筑装修888.21 -7.46% -7.46%-7.46%-17.66% CI005197. WI 建筑设计及 服务 1027.35 -3.29%-3.29%-3.29%-3.78% 资料来源：Wind、中信证券研究部注：股价为2021-01-08收盘价资料来源：Wind、中信证券研究部注：股价为202

12、1-01-08收盘价 -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2019-01-08 2019-02-11 2019-03-08 2019-04-04 2019-05-07 2019-06-03 2019-07-01 2019-07-26 2019-08-22 2019-09-19 2019-10-23 2019-11-19 2019-12-16 2020-01-13 2020-02-17 2020-03-13 2020-04-10 2020-05-12 2020-06-08 2020-07-07 2020-08-03 2020-08-

13、28 2020-09-24 2020-10-29 2020-11-25 2020-12-22 沪深300建筑施工装修设计及服务 1.2 A股重点公司回顾股重点公司回顾 7 本周建筑板块涨跌幅前十个股情况本周建筑板块涨跌幅前十个股情况： 本周建筑板块涨幅最大的十家公司为本周建筑板块涨幅最大的十家公司为：东方铁塔(10.55%)、鸿路钢构(9.96%)、精工钢构(9.82%)、中国中冶(5.86%)、华铁 应急(5.37%)、农尚环境(4.93%)、中国核建(3.98%)、中国中铁(3.42%)、坚朗五金(3.12%)、科达股份(3.03%) 本周建筑板块跌幅最大的十家公司为本周建筑板块跌幅最大的

14、十家公司为：奇信股份(-40.93%)、光正集团(-14.28%)、南山控股(-13.04%)、ST罗顿(-13.02%)、 名雕股份(-12.91%)、东易日盛(-12.55%)、名家汇(-12.25%)、嘉寓股份(-11.31%)、汉鼎宇佑(-11.05%)、洪涛股份(-10.0%) A股建筑板块一周涨幅前十上市公司股建筑板块一周涨幅前十上市公司A股建筑板块一周跌幅前十上市公司股建筑板块一周跌幅前十上市公司 资料来源：Wind、中信证券研究部注：股价为2021-01-08收盘价，去除次新股 资料来源：Wind、中信证券研究部注：股价为2021-01-08收盘价，去除次新股 11% 10%

15、10% 6% 5% 5% 4% 3% 3% 3% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% -10% -11%-11% -12% -13% -13%-13%-13% -14% -41% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 估值及主要数据跟踪估值及主要数据跟踪 02 建筑行业估值水平建筑行业估值水平 宏观数据更新宏观数据更新 基建固投基建固投vs新增中长期贷款数据更新新增中长期贷款数据更新 建筑各个子板块月数据更新建筑各个子板块月数据更新 2021地方专项债发行统计地方专项债发行统计 2021年地方交通建设投资目标统计年地方交通建设投

16、资目标统计 2021年地方固定资产投资目标整理年地方固定资产投资目标整理 2021年年各省重点投资项目计划梳理各省重点投资项目计划梳理 2. 估值及主要数据跟踪估值及主要数据跟踪 9 估值及主要数据跟踪估值及主要数据跟踪： 估值水平估值水平：本周水利工程、园林、房屋房建、装饰和央企国企板块的市盈率（TTM PE）分别为-17.88、-60.03、10.76、 18.76和5.98倍。本周水利工程、园林、房屋房建、装饰和央企国企板块的市净率（PB）分别为0.87、1.1、1.02、1.26和 0.71倍。 宏观数据宏观数据： 1）价格方面）价格方面：11月CPI同比下跌0.5%，前值0.5%；1

17、1月PPI同比下跌1.5%，前值-2.1%。 2）信贷方面）信贷方面 ：1-11月累计新增中长期贷款规模82500亿元，当月新增5887.0亿元。 3）财政收支方面）财政收支方面 ：1-11月累计公共财政收入169489.0亿元，同比下跌5.3%；累计公共财政支出207846.0亿元， 同比上涨0.67%；累计财政赤字38357亿元。 4）投资方面）投资方面 ：1-11月固定资产投资达499560.0亿元，累计同比上涨2.6%。 5）资金方面）资金方面 ：截止1月6日，十年期国债利率为3.1574%；全体产业债信用利差中位数从12月30日的97.64BP下降 至1月6日的93.91BP。 资料

18、来源：Wind、中信证券研究部 2.1 建筑行业估值水平建筑行业估值水平 10 资料来源：Wind、中信证券研究部 建筑行业估值水平建筑行业估值水平 板块板块代码代码公司名称公司名称 总市值总市值 （亿元）（亿元） 本周本周PEPE- -TTMTTM 本周本周PBPB （LFLF） 装饰装饰 002060.SZ粤水电37.7512.981.13 002586.SZ*ST围海21.97-1.350.61 600502.SH安徽建工64.039.90.87 整体板块123.75-17.880.87 002047.SZ宝鹰股份45.663.221.07 金螳螂240.9710.421.47 水利工程

19、水利工程 002375.SZ亚厦股份98.8926.481.2 002482.SZ广田集团45.04215.740.63 002713.SZ东易日盛28.95-8.785.72 整体板块459.4518.761.26 央企国企央企国企 600068.SH葛洲坝306.226.440.95 600170.SH上海建工267.137.740.98 600528.SH中铁工业199.511.321.1 600820.SH隧道股份171.358.520.76 601186.SH中国铁建1093.155.360.61 601390.SH中国中铁1339.125.060.66 601611.SH中国核建2

20、00.6415.851.86 601618.SH中国中冶598.918.350.81 601668.SH中国建筑2081.474.840.74 601669.SH中国电建602.788.290.68 601800.SH中国交建1176.866.990.58 整体板块8037.135.980.71 板块板块代码代码公司名称公司名称 总市值总市值 （亿元）（亿元） 本周本周PEPE- -TTMTTM 本周本周PBPB （LFLF） 园林园林 002310.SZ东方园林114.411.970.92 002374.SZ丽鹏股份23.17-63.120.81 002431.SZ棕榈股份43.12-5.7

21、70.94 002663.SZ普邦股份31.79-2.740.78 002717.SZ岭南股份51.2151.641.04 002775.SZ文科园林23.8912.770.98 002887.SZ绿茵生态35.113.21.7 300197.SZ铁汉生态68.97-5.831.33 300237.SZ美晨生态38.51-86.811.09 300355.SZ蒙草生态56.7997.391.43 300495.SZ美尚生态44.2336.01.07 603007.SH花王股份16.3861.91.47 603359.SH东珠生态49.2310.641.55 整体板块596.8-60.031.1

22、 房屋基建房屋基建 002062.SZ宏润建设44.8712.341.32 002307.SZ北新路桥51.6896.391.81 002628.SZ成都路桥27.1338.760.96 600039.SH四川路桥221.28.581.03 600491.SH龙元建设79.398.250.71 600512.SH腾达建设45.4110.490.88 601789.SH宁波建工37.7714.831.27 整体板块507.4610.761.02 2.2 宏观数据更新宏观数据更新 11 宏观数据一览宏观数据一览 时间时间 CPI:当月同比当月同比 （%） PPI:全部工业品全部工业品: 当月同比当

23、月同比（%） 公共财政收入公共财政收入: : 累计值（亿元）累计值（亿元） 公共财政支出公共财政支出: : 累计值（亿元）累计值（亿元） 公共财政赤字：公共财政赤字： 累计值（亿元）累计值（亿元） 新增人民币中长期贷款：新增人民币中长期贷款： 累计值（亿元）累计值（亿元） 2020年11月-0.5-1.5169,489207,846-38,35782,500 2020年10月0.5-2.1158,533189,439-30,90676,613 2020年09月1.7-2.1141,002175,185-34,18372,500 2020年08月2.4-2.0126,768149,925-23,

24、15761,820 2020年07月2.7-2.4114,725133,499-18,77454,568 2020年06月2.5-3.096,176116,411-20,23548,600 2020年05月2.4-3.777,67290,281-12,60941,252 2020年04月3.3-3.162,13373,596-11,46335,947 2020年03月4.3-1.545,98455,284-9,30030,400 2020年02月5.2-0.435,23232,3502,88220,757 2020年01月5.40.116,600 2019年12月4.5-0.5190,3822

25、38,874-48,49258,800 2019年11月4.5-1.4178,967206,463-27,49654,822 2019年10月3.8-1.6167,704190,587-22,88350,616 2019年09月3.0-1.2150,678178,612-27,93448,400 2019年08月2.8-0.8137,061153,069-16,00842,763 2019年07月2.8-0.3125,623137,963-12,34038,478 2019年06月2.7107,846123,538-15,69234,800 资料来源：Wind、中信证券研究部 2.3 基建固投

26、基建固投vs新增中长期贷款数据更新新增中长期贷款数据更新 12 新增中长期贷款累计新增中长期贷款累计同比同比和基建投资累计同比增速和基建投资累计同比增速 资料来源：Wind、中信证券研究部 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 -30 -20 -10 0 10 20 30 10/0510/1111/0611/1212/0713/0213/0814/0314/0915/0415/1016/0516/1117/0617/1218/0719/0219/0820/0320/09 基础设施建设固定资产投资同比新增非金融企业中长期贷款累计同比 2.4 建筑各个子板块月数据更新建筑各个

27、子板块月数据更新 建筑各个子板块月数据更新建筑各个子板块月数据更新 固定资产投资固定资产投资：2020年1-11月固定资产投资达 499560.0亿元，累计同比增长2.6%。其中：制造业固 定资产投资累计同比下滑3.5%；采矿业固定资产投资 累计同比下滑9.2%。 基础设施建设固定资产投资基础设施建设固定资产投资 ：1-11月基础设施建设固 定资产投资（不含电力）同比增长3.32%；电力、热 力、燃气及水的生产和供应业，交通运输、仓储和邮政 业及水利、环境和公共设施管理业固定资产投资分别累 计同比增长17.5%、增长2.0%、下滑0.3%。 交通运输业固定资产投资交通运输业固定资产投资 ：1-

28、11月铁路运输业、道路 运输业固定资产投资分别累计同比增长2.0%、增长 2.2%。 13 建筑各个子板块月数据汇总建筑各个子板块月数据汇总 1-11月 累计同比增速累计同比增速% % 固定资产投资（不含农户）固定资产投资（不含农户）499560.02.6 制造业190947.72-3.5 采矿业10160.46-9.2 农林牧渔业29482.0518.0 基础设施建设固定资产投资（不含电力）基础设施建设固定资产投资（不含电力）170057.933.32 电力、热力、燃气及水的生产和供应业30275.0317.5 交通运输、仓储和邮政业611332.0 水利、环境和公共设施管理业78649.9

29、-0.3 交通运输业交通运输业50739.72.17 铁路运输业6622.662.0 道路运输业44117.042.2 资料来源：Wind、中信证券研究部 2.5 2020年地方专项债发行统计年地方专项债发行统计 14 2020年年地方专项债发行统计地方专项债发行统计（截至（截至2月月29日）日） 金额（亿元）占比占比 基建领域基建领域749177% 收费公路6447% 轨道交通7157% 基础设施282229% 市政建设216422% 水务建设2813% 生态环保8319% 机场建设310% 乡村振兴911% 土地储备土地储备00% 棚改棚改00% 其他其他212822% 合计合计97111

30、00% 资料来源：中国债券信息网，中信证券研究部 2.6 2020年地方交通建设投资目标统计年地方交通建设投资目标统计 15 2020年年地方交通建设投资目标统计地方交通建设投资目标统计 口径口径地区地区1919完成投资（亿元）完成投资（亿元）1919投资目标（亿元）投资目标（亿元）2020投资目标（亿元）投资目标（亿元）1919实际实际/19/19目标目标2020目标目标/19/19目标同比目标同比2020目标目标/19/19实际同比实际同比 交通建设 投资 浙江3040.03000.03000.0101%0%-1% 江苏1396.51370.01576.0102%15%13% 广西1222

31、.41100.01400.0111%27%15% 重庆N/A850.0N/AN/AN/AN/A 安徽788.0700.0700.0113%0%-11% 陕西775.0650.0700.0119%8%-10% 河南609.9566.0600.0108%6%-2% 江西703.0560.0700.0126%25%0% 湖南554.0500.0500.0111%0%-10% 吉林N/A284.1N/AN/AN/AN/A 天津N/A104.3N/AN/AN/AN/A 云南N/AN/AN/AN/AN/AN/A 新疆529.18388.11542.0136%40%2% 河北908.0900.0950.01

32、01%6%5% 山东1750.01622.01842.0108%14%5% 甘肃N/A771.0N/AN/AN/AN/A 青海210.0215.5200.097%-7%-5% 交通建设投资合计*-106%9%2% 公 路 水 路 建设投资 四川N/A1500.0N/AN/AN/AN/A 广东1750.01200.01300.0146%8%-26% 贵州1207.01200.01100.0101%-8%-9% 湖北1100.0900.01000.0122%11%-9% 内蒙古407.0400.0400.0102%0%-2% 福建920.16850.0900.0108%6%-2% 海南163.02

33、00.0160.081%-20%-2% 辽宁N/A100.0252.0N/A-20%-2% 西藏458.0548.0420.084%-23%-8% 宁夏141.0120.0125.0118%4%-11% 黑龙江N/A200.0N/AN/AN/AN/A 公路水路建设投资合计*-114%6%-12% 全国整体（公路水路）23000.018000.018000.0128%0%-22% 2020年1月17日注：计算交通建设投资、公路水路建设投资增速时剔除有空缺值的省份，新疆为厅本级投资数 2.7 2020年地方固定资产投资目标整理年地方固定资产投资目标整理 16 2020年地方固定资产投资目标整理年地

34、方固定资产投资目标整理 省份省份20192019固定资产投资同比增速固定资产投资同比增速20202020目标固定资产投资同比增速目标固定资产投资同比增速 天津13.9%10.0% 广东11.1%10.0% 安徽9.0%10.0% 广西9.5%9.0% 江西9.2%9.0% 海南-9.2%8.7% 河南8.0%8.0% 福建5.9%7.5% 青海5.0%7.0% 辽宁0.5%7.0% 吉林-16.3%7.0% 山西8.4%6.0% 甘肃6.6%6.0% 黑龙江6.3%6.0% 河北6.1%6.0% 重庆5.7%6.0% 省份省份20192019固定资产投资同比增速固定资产投资同比增速202020

35、20目标固定资产投资同比增速目标固定资产投资同比增速 新疆2.5%5.0% 湖北10.7%- 浙江10.1%- 湖南10.1%- 四川8.6%- 云南8.5%- 内蒙古6.8%- 江苏5.1%- 上海5.1%- 陕西2.5%- 贵州1.0%- 西藏-2.1%- 北京-2.4%- 山东-8.4%- 宁夏-10.3%- 资料来源：各地区政府工作报告，国家统计局，中信证券研究部 2.8 2020各省重点投资项目计划梳理各省重点投资项目计划梳理 17 2020各省重点投资项目计划梳理各省重点投资项目计划梳理 资料来源：各省政府网站，中信证券研究部，数据截至2019年5月25日 注：基建、在建、开工占比

36、计算方法： 2）无当年投资计划则采用总投资金额口径；3）无总投资则以项目数量为口径 省份省份重大项目总体情况重大项目总体情况涉及基建投资涉及基建投资 年度计划年度计划 投资投资（亿亿 元元） 基建占基建占 比比 在建占在建占 比比 开工开工 占比占比 北京 2020年本市重点工程共确定三大类300项，2020年计划完成投资约2523亿元、建安投资约 1253亿元；其中，新开工项目个数占比不低于40%，民生保障项目投资占比不低于50%，以民 间投资为主的社会投资项目投资占比不低于70% 100个基础设施项目，2020年计划投资662亿元、建安投资394亿元2523.026%60%40% 天津-

37、河北 2020年河北省重点项目计划安排536项；建设项目393项(计划开工项目163项、续建项目130 项、保投产项目100项)，总投资12186亿元；前期项目142项，总投资6647亿元。 13个基础设施项目（2727.5亿元），新开工4项（819.5亿元），在 建5项（1388.7亿元），投产4项（519.3亿元） 2402.014%43%30% 山西共248项，其中建设项目170项，储备项目78项。基础设施项目98项-40%- 内蒙古2019-2021年自治区级重大项目滚动实施计划，共407项，总投资12237.6亿元基础设施项目86项，总投资3813.6亿元-31%- 辽宁- 吉林-

38、黑龙江- 上海 2020年上海市重大建设项目清单公布，正式项目共152项；其中包括年内计划新开工项目24 项，建成项目11项，另外安排预备项目60项 85个基础设施相关项目（生态文明12，城市基建57，乡村振兴16）-56%45%16% 江苏 共安排省重大项目240个，包括实施项目220个、储备项目20个。220个实施项目包括计划新 开工项目117个、续建项目103个，年度计划投资5410亿元，比上年增加80亿元 安排基础设施项目47个，年度计划投资2212亿元5410.041%43%49% 浙江- 安徽- 福建 2020年度省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中:在建项目1257个

39、，总投资2.97万亿 元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个,总投资0.87万亿元 572个基建相关项目（农林水利96个、交通154个、能源57个、城乡 建设与生态环保265个） 5005.037%77%23% 江西 2020年重点项目335项，总投资11194.53亿元，年度计划投资2390.19亿元；其中建成投产项 目67项，续建项目163项，计划新开工项目88项，预备项目17项 基础设施89项（生态环保19项，基础设施70项）2390.1927%69%26% 山东2020年省重大建设项目共233个，重大准备项目共88个31项基建相关项目-13%- 2.8 2020各省重点投资项目

40、计划梳理（续）各省重点投资项目计划梳理（续） 18 2020各省重点投资项目计划梳理各省重点投资项目计划梳理（续）（续） 资料来源：各省政府网站，中信证券研究部，数据截至2019年5月25日 注：基建、在建、开工占比计算方法： 2）无当年投资计划则采用总投资金额口径；3）无总投资则以项目数量为口径 省份省份重大项目总体情况重大项目总体情况涉及基建投资涉及基建投资 年度计划投年度计划投 资资（亿元亿元） 基建占基建占 比比 在建占在建占 比比 开工占开工占 比比 河南 名单共列项目980个，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元；其中计划竣工 项目147个、续建项目481个、计划

41、新开工项目335个、前期项目17个。 116个基础设施项目8372.012%64%34% 湖北- 湖南- 广东 2020年全省安排的重点项目投资计划是7000亿元，项目一共是1230个重点项目,其中今年 新开工项目247个 -7000.0-20% 广西- 海南- 重庆 重庆市今年计划安排了1100多个重大项目，其中新开工、续建或完工重大项目900多个， 同时预计对200多个重大项目展开前期规划研究. 重大基础设施项目涉及约370个重大项目-34%- 四川 2020年全省共列重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上 。其中续建项目484个，计划新开工项目216个

42、-6000.0-69%31% 贵州全年计划完成投资4300亿元以上基础设施“六网会战”，完成投资2200亿元4300.051%- 云南今年将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元-4400.0-50%25% 西藏- 陕西 初步安排了2020年省级重点项目600个，年度投资4600亿元.在建项目437个，总投资 24552亿元，年度投资4569亿元； 前期项目163个，总投资9651亿元 -4569.0- 甘肃- 青海- 宁夏 2020年自治区重点建设项目投资计划总计80项，总投资2269亿元，2020年计划投资510亿 元. 重大基础设施项目21项，总投资

43、1044亿元，2020年计划投资151亿元510.030%23%77% 新疆- 行业投资建议与重点公司推荐行业投资建议与重点公司推荐 03 3. 行业投资建议与重点公司推荐行业投资建议与重点公司推荐 20 重点公司盈利预测及评级重点公司盈利预测及评级 代码代码简称简称股价（元）股价（元） EPSPEPB 评级评级 18A19A20E21E18A19A20E21E（倍）（倍） 601668.SH中国建筑4.960.870.971.071.185.75.114.644.20.74买入 600068.SH葛洲坝6.650.891.030.911.027.56.437.316.520.95买入 033

44、11.HK中国建筑国际4.360.891.071.281.514.94.073.412.890.43买入 600496.SH精工钢构4.920.110.220.30.3644.7322.3616.413.671.48买入 002081.SZ金螳螂8.980.80.881.01.1511.2210.28.987.811.47买入 002482.SZ广田集团2.930.230.090.330.3912.7432.568.887.510.63买入 601618.SH中国中冶2.890.260.270.320.3511.1210.79.038.260.81买入 601390.SH中国中铁5.450.7

45、20.950.870.977.595.746.265.620.66买入 600820.SH隧道股份5.450.630.680.740.88.658.017.366.810.76买入 002051.SZ中工国际6.951.080.851.31.526.448.185.354.570.81买入 002713.SZ东易日盛6.90.97-0.61.471.797.11-11.54.693.855.72买入 600970.SH中材国际7.060.780.921.011.149.057.676.996.191.15买入 603359.SH东珠生态15.451.021.131.542.0615.1513.

46、6710.037.51.55买入 002887.SZ绿茵生态11.250.951.00.921.1711.8411.2512.239.621.7买入 ，中信证券研究部预测；注：股价为2021-01-08收盘价 行业投资建议与投资组合行业投资建议与投资组合： 考虑绿色技术推广目录（2020）中提及的绿色建筑技术以及住建部要求提升建筑工人素质为建筑工业化推广赋能，国铁集团工 作会议召开，2020年投产线路高于年初目标值，2021计划投产新线3700公里，建议把握以下主线：a）推荐装配式产业链龙头，推 荐PC构件龙头远大住工，关注钢结构部件龙头鸿路钢构，以及钢结构工程龙头精工钢构等；推荐在装配式装修

47、领域有所布局的公装 龙头金螳螂，关注亚厦股份；b）推荐积极参与城轨建设，优质运营资产占比相对较高的低估值建筑央企，推荐推出股权激励方案、 且地产开发业务在金融审慎监管下行稳致远的中国建筑，以及综合性基建央企中国中铁；c）推荐在EPC项目上竞争力强、负债仍有 扩张空间、现金流优质的园林民企，推荐东珠生态、绿茵生态，关注美尚生态等；d）推荐践行精细化管理和“优质客户”战略，在 高盈利的同时通过高质量和稳定的交付能力积攒口碑，有望在批量精装修行业较快增长的精装修龙头中天精装。 风险因素：风险因素：信贷投放力度不及预期、财政政策结构性发力不及预期等风险。 2020年年1月月PPP最新数据最新数据 04

48、 全库情况全库情况 管理库情况管理库情况 退库情况（全库口径）退库情况（全库口径） 4.1 全库情况全库情况 22 每月新增入库项目数每月新增入库项目数每月新增入库项目金额（单位每月新增入库项目金额（单位:亿元）亿元） 每月落地项目数净变化每月落地项目数净变化每月落地项目金额净变化（单位每月落地项目金额净变化（单位:亿元）亿元） 资料来源：财政部、中信证券研究部资料来源：财政部、中信证券研究部 资料来源：财政部、中信证券研究部资料来源：财政部、中信证券研究部 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12

49、 18/04 18/08 18/12 19/04 19/08 19/12 0 5000 10000 15000 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12 18/04 18/08 18/12 19/04 19/08 19/12 -100 0 100 200 300 400 500 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12 18/04 18/08 18/12 19/04 19/08 19/12 -2000 0 2000 4000 6000 8000 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12 18/04 18/

50、08 18/12 19/04 19/08 19/12 4.1 全库情况（续）全库情况（续） 23 截至截至2020年年01月月全库落地率情况全库落地率情况截至截至2019年年11月月管理库开工率情况管理库开工率情况 2020年年1月月末各一级行业新增末各一级行业新增PPP入库项目金额（单位入库项目金额（单位:亿元）亿元）2020年年1月月末各省份新增末各省份新增PPP入库项目金额（单位入库项目金额（单位:亿元）亿元） 资料来源：财政部、中信证券研究部 资料来源：财政部、中信证券研究部资料来源：财政部、财政部PPP中心、中信证券研究部 资料来源：财政部、中信证券研究部 235 188 173 8