1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 CES2021：芯片、显示：芯片、显示、汽车电子引领创新、汽车电子引领创新 电子行业系列专题2021.1.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 CES 2021 受到疫情影响首次受到疫情影响首次进行进行线上展览，参展商不足去年四分之一，中资线上展览，参展商不足去年四分之一，中资 参展企业同比下降参展企业同比下降 85%，反映中美科技分叉的长期趋势，反映中美科技分叉的长期趋势。从技术趋势来看，建从技术趋势来看，建 议关注芯片、显示议关注芯片、显示、汽车电子等创新方向。、汽车电子等创新方向。 CES 2021 首届线上展览：参展商不足去年

2、四分之一，中资参展企业同比下降首届线上展览：参展商不足去年四分之一，中资参展企业同比下降 85%。受到疫情影响，本届 CES（Consumer Electronics Show，消费电子展） 仅有 1960 家企业参展；其中，中国参展企业只有 202 家，相较 2020 年的 1368 家下降 85%，以往参与该活动的华为、中兴、小米、百度等科技企业均缺席本 次展会，部分缘于中美科技摩擦，反映中美科技分叉的长期趋势。从参展数量来 看，排名靠前的包括 IoT（659）、人工智能（545）、智能家居（468）、数字 健康（432）、智能汽车（392）等。按技术方向来看，智能家居、智能汽车最 受巨头

3、公司关注，背后核心技术涉及芯片、显示、汽车电子等。 芯片：芯片：三大巨头三大巨头新品齐发新品齐发，PC 端技术再升级，看好端技术再升级，看好 AMD 份额提升。份额提升。1）AMD 发布锐龙 5000 系列笔记本处理器，采用 Zen3 架构，使用 7nm 工艺，性能显著 提升，搭载此芯片的笔记本电脑产品将从 2 月起陆续上市，包括华硕、惠普、 联想等品牌， 目前已有多达 150 款左右。 根据 Mercury Research 数据， 2020Q3 AMD 在 x86 市场份额环比提升 4.1pcts，达到 22.4%，为 2007Q4 以来最高水 平，PC 市场 CPU 份额环比提升 0.5

4、pct，达到 20.2%，为 2011Q2 以来最高水 平，后续 AMD 有望在笔电市场继续开拓，我们继续看好 AMD 在 CPU 市场的 份额拓展。2）英特尔发布从入门级到高端系列的四大处理器家族，包括为轻薄 型笔记本打造的第 11 代英特尔酷睿博锐处理器、 针对教育市场的全新 N 系列奔 腾银牌和赛扬处理器、 代号为“Tiger Lake-H35”的第 11 代酷睿高性能移动版处理 器，并预热下一代处理器 “Alder Lake”。3）英伟达发布高性价比 RTX 30 系列 三款游戏笔记本电脑芯片，与往代技术相比性能翻倍，采用三星的 8nm 工艺， 在性能比 RTX20 系列更高的情况下价

5、格更低。 显示显示：OLED /Mini LED/ Micro LED/QLED 等新型显示技术崛起，国内厂商地等新型显示技术崛起，国内厂商地 位提升位提升。1）OLED 方面，LG Display 展示了一款 55 寸的透明 OLED 彩电，透 明度达到 40%。2）Mini LED 方面，TCL 科技实现了将 Mini LED 背光层与 LCD 面板完全的贴合，以此形成了极为纤薄的高对比度和高亮度的面板；海信推出 ULED U7 系列电视，配备海信自主研发的 Mini LED、4K120HZ 画质芯片和 8K 画质芯片。3）Micro LED 方面，三星展示了 Micro LED 电视，该

6、产品采用自发 光式设计， 包含 2400 万个单独控制的 LED。 4） QLED 方面， 三星展示 Neo QLED 电视，基于 mini-LED 背光技术，可以将光聚焦在较小的区域。国内厂商产能提 升、技术追赶，建议关注龙头 TCL 科技、京东方 A，以及 Mini LED 产业链的利 亚德、聚飞光电、瑞丰光电、兆驰股份、三安光电等。 汽车电子：汽车电子：激光雷达爆发元年激光雷达爆发元年，数字座舱，数字座舱应用加速应用加速。1）激光雷达方面，技术方 向集中于芯片化、固态化，更适用于车规量产，Mobileye 发布了硅光子激光雷 达芯片 SoC，以及 FMCW 激光雷达技术；速腾聚创展示了最

7、新车规级高性能 MEMS 固态激光雷达 RS-LiDAR-M1 的量产版本；禾赛科技展示了 128 线机械 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 式激光雷达 Pandar128 以及用于服务机器人的中距离机械式激光雷达 PandarXT。2）数字座舱方面，整车厂及供应商均有产品发布，包括奔驰、宝 马、三星、松下等。 风险因素风险因素： 疫情反复影响宏观经济及下游需求； 中美贸易摩擦影响科技公司研发 进展；相关产业政策不达预期等。 投资策略投资策略：CES 为全球科技风向标，本次线上展示显示技术创新集中于芯片、 显示、汽车电子等方向。显示领域建议关注 TCL 科技、京东方 A、利亚德、聚

8、飞光电、瑞丰光电、兆驰股份、三安光电等，芯片领域建议关注美股 AMD 等， 激光雷达领域建议关注拟上市公司禾赛科技等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称简称 收盘价收盘价 （元）（元） EPS（元）（元） PE 评级评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E TCL科技 9.32 0.20 0.28 0.52 47 34 18 NA 京东方 A 6.80 0.05 0.11 0.19 136 62 36 买入 利亚德 6.19 0.28 0.22 0.41 22 28 15 NA 聚飞光电 5.59 0.25 0.24 0.31 22 23 18

9、 NA 瑞丰光电 6.27 -0.24 0.12 0.29 -26 53 21 NA 兆驰股份 6.76 0.25 0.35 0.44 27 19 15 NA 三安光电 33.44 0.32 0.35 0.50 105 96 67 增持 AMD 88.21 0.29 0.97 1.53 304 91 58 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部 注：股价为 2021 年 1 月 15 日收盘价 注：三安光电、超威半导体、京东方 A 盈利预测为中信证券研究部预测，其余为 Wind 一致预测；超 威半导体货币单位为美元，其余为人民币 rQoQpQsPmMrMsMuNqNrQnN6MaO7NsQp

10、PnPmNeRoOqRiNpOwP7NnMtONZmOtRuOmPwO 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 CES 2021：疫情下的线上展览，中资企业数量大幅下降：疫情下的线上展览，中资企业数量大幅下降 . 1 芯片：三大巨头新品齐发，芯片：三大巨头新品齐发，PC 端技术再升级端技术再升级 . 3 显示：显示：OLED/Mini LED/Micro LED 等新型显示技术崛起等新型显示技术崛起 . 6 汽车电子：激光雷达爆发元年，数字座舱应用加速汽车电子：激光雷达爆发元年，数字座舱应用加速 . 10 风险因素风险因素 . 12 投资

11、建议投资建议 . 12 插图目录插图目录 图 1：2015-2021 年 CES 中国参展商数量及占比 . 1 图 2：CES 2021 重点主题及参展厂商数量. 1 图 3：AMD CPU 市场份额 . 3 图 4：AMD 5000 系列参数比较 . 4 图 5：AMD 两代产品情况 . 4 图 6：AMD 5000 系列规格特性 . 4 图 7：Intel 发布 H 系列新版本芯片 Tiger Lake-H35 . 5 图 8：Intel 发布代号“Alder Lake”的第 12 代酷睿处理器 . 5 图 9：英伟达发布 RTX 3060. 5 图 10：英伟达发布 RTX 3080 笔

12、记本版本 . 5 图 11：LG 推出 55 寸的透明 OLED 彩电 . 6 图 12：索尼发布 A90J OLED 电视 . 6 图 13：松下展示 HCX Pro AI 处理器的 OLED 电视. 6 图 14：TCL 发布系列电视 . 7 图 15：海信推出行业内首款 XDR 电视 . 7 图 16：三星发布 Micro LED 电视 . 7 图 17：三星发布 Neo QLED 电视 . 7 图 18：2018-2022 年全球 OLED 产能分布. 9 图 19：全球手机市场中各类显示技术的份额变化 . 9 图 20：全球大尺寸 LCD 产能地区分布情况 . 9 图 21：Mini

13、 LED 背光全球市场规模及增速 . 9 图 22：底特律街头的 Mobileye 自动驾驶测试车 . 10 图 23：禾赛科技发布 Pandar128 和 PandarXT 激光雷达 . 10 图 24：奔驰发布全新 MBUX Hyperscreen . 11 图 25：松下发布 AR 抬头显示系统 . 11 图 26：宝马发布第八代 iDrive 系统 . 11 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 27：三星智能座舱Digital Cockpit 2021 . 11 表格目录表格目录 表 1：CES 2021 主要方向及代表参展厂商.

14、2 表 2：RTX 30 系列性能对比 . 5 表 3：五种显示技术性能对比 . 8 表 4：禾赛科技激光雷达产品矩阵 . 10 表 5：重点公司盈利预测 . 12 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CES 2021：疫情下的线上展览：疫情下的线上展览，中资企业数量大幅，中资企业数量大幅 下降下降 CES 首次于线上举办，参展商数量减少，中资企业占比大幅下降。首次于线上举办，参展商数量减少，中资企业占比大幅下降。2021 年 1 月 11 至 14 日，国际消费类电子产品展览会（CES）首次于线上举办，受到全球疫情影响，本 届 CES 仅

15、有 1960 家企业参展，不足去年的四分之一，其中，中国参展企业只有 202 家， 相较 2020 年的 1368 家下降 85%，以往参与该活动的华为、中兴、小米、百度等科技企 业均缺席本次展会，部分缘于中美科技领域的摩擦。 图 1：2015-2021 年 CES 中国参展商数量及占比 资料来源：CES 官网，中信证券研究部 按参展主题来看，按参展主题来看，IoT、人工智能、智能家居、数字医疗、智能汽车等方向参展厂商、人工智能、智能家居、数字医疗、智能汽车等方向参展厂商 数量领先。数量领先。本次线上展览涉及 42 个主题，主要分为 5G、智能城市、数字医疗和智能交通 四大重点板块。纵览此次

16、CES 展览，就官网公布的参展厂商数目而言，排名靠前的包括 IoT（659） 、人工智能（545） 、智能家居（468） 、数字健康（432） 、智能汽车（392）等。 图 2：CES 2021 重点主题及参展厂商数量 资料来源：CES 官网，中信证券研究部 871 1300 1575 1551 1215 1368 202 24% 33% 39% 34% 26%26% 10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 200021

17、中国参展商数量占比 658 545 468 432 392 350 300 232228 219215 201 0 100 200 300 400 500 600 700 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 按技术方向来看按技术方向来看，智能家居、智能汽车最受巨头公司关注，背后核心技术涉及芯片、，智能家居、智能汽车最受巨头公司关注，背后核心技术涉及芯片、 显示显示、汽车电子等。、汽车电子等。根据 CES 官网公布的分类，我们对主要方向与代表参展厂商进行了 梳理。受限于线上展览，VR 等技术产品展示相对较少，与此同时疫情的爆发增加了人们 对数

18、字健康的关注，本次展览的智能机器方向也偏向实用，8K 与 Micro LED 电视也在本 次展览中大放异彩。其背后核心技术涉及芯片、显示以及汽车电子等。 表 1：CES 2021 主要方向及代表参展厂商 领域领域 厂商厂商 技术技术/产品产品 5G&IoT D-Link 发布 DWR-2000 5GNR Wi-Fi 6 CPE 及 DWR-2101 5G Wi-Fi 6 行动热点 TCL 科技 推出 TCL20 系列 5G 手机 摩托罗拉 发布 5G 智能手机 One 5G Ace 惠普 推出首款支持 5G 调制解调器的笔记本电脑 DragonFly Elite 联想 推出笔记本 ThinkP

19、ad X1 Carbon Gen 9 智能汽车 Mobileye 正式发布与英特尔合作开发的硅光子激光雷达芯片 速腾聚创 展示最新车规级高性能 MEMS 固态激光雷达 RS-LiDAR-M1 的量产版本 禾赛科技 展示 Pandar128 和 PandarXT 两款高辨识率和高精度的激光雷达 三星 发布最新智能座舱 Digital Cockpit 2021 松下 展示 AR HUD、深度学习 AI 技术等智能车载技术 通用 展示“Ultium Drive”电动化动力总成 宝马 发布首次运用 5G 技术的第八代 iDrive 系统 奔驰 发布新一代 MBUX Hyperscreen 车机系统 智

20、能家居 TCL 科技 发布了第三代 Mini LED 显示技术 OD Zero 与全新的 Mini LED、QLED 以及 4K HDR 电视 LG 推出 55 寸的透明 OLED 彩电 海信 推出 ULED U7 系列为行业内首款 XDR 电视 索尼 发布全新的 A90J OLED 电视 三星 发布 88 / 99 寸的 Micro LED 电视以及 Neo QLED 系列电视 松下 展示 HCX Pro AI 处理器的 JZ2000 OLED 电视 博世 首次发布与奔驰合作开发的智能家居系统 LG 推出一体化智能洗衣解决方案LG Wash Tower 科勒 推出智能家居系列新产品 机器智能

21、 三星 发布全球首款运用英特尔 AI 解决方案的机器人吸尘器 Ariel 展出采用人工智能和太阳能技术清洁泳池的机器人 优必选 展示 Adibot 消毒机器人 LG 推出紫外线消毒机器人CLOi 沉浸式娱 乐 索尼 联手 Verizon 推出沉浸式 VR 演唱会体验 松下 为 Illuminarium Experiences 的 360 度沉浸式体验娱乐中心提供原生 4K 投影仪、 4K 专业显示器和 4K 专业摄像机 的独家视觉解决方案 雷蛇 发布智能口罩及沉浸式多功能游戏座舱 Vuzix 展示新型 Micro LED 智能眼镜 芯片 英伟达 发布 RTX 3060、3070 和 3080

22、三款游戏笔记本电脑芯片 AMD 发布锐龙 5000 系列笔记本处理器：Ryzen 7 5800U、Ryzen 9 5900HX 和 Ryzen 9 5980HX 英特尔 发布 11 代酷睿 S 系列芯片与第 12 代酷睿处理器等 53 款 CPU 三星 发布顶级旗舰 5nm 手机芯片Exynos2100 LG 推出支持 8K 的 Alpha 9 Gen4 AI 处理器 海信 宣布于 2021 年自主研发 Mini LED 及 8K 芯片，应用于 ULED 电视 健康 华米 展示智能手表 Amazfit GTS 2 Mini 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后

23、的免责条款部分 3 ITRI 展示基于可穿戴衣物设计的 iSmartweaR LMD 展示 V-Sensor 传感器，据称是目前唯一一款可以以医疗精度同时测量包括血压、血氧、呼吸率、心率和体温五种 体征，无腕带设计且完全独立存在免校准的传感器 产品设计 /制造 高通 发布全新屏下指纹传感器 联想 发布口袋电脑 LAVIE MINI 原型机与 LAVIE Pro Mobile 区块链 Numbers Protocol 展示区块链相机应用 Capture App 资料来源：CES 官网，中信证券研究部 芯片芯片：三大巨头新品齐发，：三大巨头新品齐发，PC 端技术再升级端技术再升级 AMD 发布发布

24、 5000 系列芯片，系列芯片，PC CPU 份额有望继续提升份额有望继续提升。CES 2021 期间，AMD 发 布新一代锐龙 5000U 系列、锐龙 5000H 系列笔记本平台，为轻薄本、游戏本带来全新的 Zen3 架构。锐龙 5000U、锐龙 5000H 系列使用 7nm 工艺，最高达到 8 核心 16 线程，换 装 Zen3 架构之后频率更高，首次开放超频，全部支持多线程。全新 AMD 锐龙 7 5800U 处理器与上一代产品相比，单线程性能提升高达 16%、多线程性能提升高达 14%，全新 AMD 锐龙 9 5980HX 处理器的单线程性能提升高达 23%，多线程性能提升高达 17%

25、。锐锐 龙龙 5000 系列笔记本将从系列笔记本将从 2 月起陆续上市，月起陆续上市，包括华硕、惠普、联想等品牌，目前已有多达 150 款左右的消费级、商用级产品，比锐龙 4000 系列初期多了一半，更是锐龙 3000 系列 初期的两倍还多，未来有望获得更多市场份额。根据 Mercury Research 数据，2020 年第 三季度 AMD 在 x86 市场份额环比提升 4.1pcts，达到 22.4%，为 2007Q4 以来最高水平， PC 市场 CPU 份额环比提升 0.5pct，达到 20.2%，为 2011Q2 以来最高水平。后续 AMD 有望在笔电市场继续开拓，我们继续看好 AMD

26、 在 CPU 市场的份额拓展。 图 3：AMD CPU 市场份额 资料来源：Mercury Research，中信证券研究部 8.60% 9.10% 10.60% 12.30% 13.30% 14.60% 15.50% 14.80% 18.30% 22.40% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20 AMD全部x86市场出货量份额AMD桌面市场CPU出货量份额 AMD笔记本端CPU出货量份额AMD服务器端CPU出货量份额 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1

27、.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 4：AMD 5000 系列参数比较 资料来源：AMD 图 5：AMD 两代产品情况 图 6：AMD 5000 系列规格特性 资料来源：AMD 资料来源：AMD 英特尔发布英特尔发布从从入门级到高端系列的四大入门级到高端系列的四大 CPU 家族家族。1）全新第）全新第 11 代英特尔酷睿博锐代英特尔酷睿博锐 处理器专为轻薄型笔记本打造，处理器专为轻薄型笔记本打造，基于英特尔 10 纳米 SuperFin 技术，配备英特尔锐炬 Xe 显卡、集成英特尔 Wi-Fi 6/6E (Gig+)。2）英特尔针对教育市场推出全新英特尔针对教育市场推出全新 N

28、系列奔腾银牌系列奔腾银牌 和赛扬处理器，和赛扬处理器，处理器基于英特尔 10 纳米架构设计，相比前代产品，整体应用性能提升 高达 35%，图形性能提升高达 78%。3）代号为代号为“Tiger Lake-H35”的第的第 11 代酷睿高性能代酷睿高性能 移动版处理器移动版处理器为 Tiger Lake-U 的 TDP 增强版，包含 i7-11375H、i7-11370H 和 i5-11300H 三款型号，均为 4 核 8 线程，i7-11375H 的单核性能足以媲美上代最强的 i7-10980HK，较 之AMD锐龙4900H则有着接近30%的性能领先优势。 4） 英特尔英特尔还对还对下一代处理

29、器下一代处理器 “Alder Lake”进行预热，进行预热，“Alder Lake”是英特尔性能可扩展性最高的系统级芯片，还将成为英特尔 首款基于全新增强版 10 纳米 SuperFin 技术构建的处理器。 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图 7：Intel 发布 H 系列新版本芯片 Tiger Lake-H35 图 8：Intel 发布代号“Alder Lake”的第 12 代酷睿处理器 资料来源：Intel 资料来源：Intel 英伟达推出英伟达推出新一代新一代 RTX 系列笔电系列笔电 GPU，具备性价比优势，具备性价比优势。英伟

30、达发布了高性价比的 RTX 30 系列游戏笔记本电脑芯片， 与老一代 GPU 和第三代 Max-Q 技术相比， 全新 RTX 30 系列 GPU 的性能提高了一倍，由于采用三星的 8nm 工艺，在性能比 RTX20 系列更高的 情况下价格更低。合作伙伴华硕、技嘉、微星和雷蛇均推出全新合作伙伴华硕、技嘉、微星和雷蛇均推出全新 NVIDIA Studio 笔记本笔记本 电脑，搭载全新电脑，搭载全新 RTX 30 系列系列 GPU。 表 2：RTX 30 系列性能对比 型号 起售价格 （美元） 系列 架构 内核 基础频率 加速频率 显存 TGP RTX 3080 1999 Max-P Ampere

31、6144 1245 MHz 1710 MHz 16 GB 150W Max-Q Ampere 6144 1245 MHz 1710 MHz 16 GB 80W RTX 3070 1299 Max-P Ampere 5120 1290 MHz 1620 MHz 8 GB 125W Max-Q Ampere 5120 1290 MHz 1620 MHz 8 GB 80W RTX 3060 999 Max-P Ampere 3840 1283 MHz 1703 MHz 6 GB 115W Max-Q Ampere 3840 1283 MHz 1703 MHz 6 GB 60W 资料来源：NVIDIA

32、，中信证券研究部 图 9：英伟达发布 RTX 3060 图 10：英伟达发布 RTX 3080 笔记本版本 资料来源：NVIDIA 资料来源：NVIDIA 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 显示显示：OLED/Mini LED/Micro LED 等新型显示技术等新型显示技术 崛起崛起 OLED 技术：技术：LG、索尼、松下发布新品、索尼、松下发布新品 OLED 电视。电视。1）LG Display 展示了一款 55 寸的透明 OLED 彩电，按照官方的家居布景演示，这台透明电视可放置在床尾，收纳状态 下有长条形的小窗显示日期、 时间等，

33、 半升起状态下可显示用户的睡眠时长、 心率数据等， 等待全升起后则就是一款完整的大屏电视；2）索尼发布了全新的 A90J OLED 电视，将 带来更好的图像以及冷却性能，同时还为谷歌电视打造了全新 UI，并且搭载了认知芯片 XR， 利用AI 和机器学习强化图像与音效； 3） 松下发布了搭载HCX Pro AI处理器的JZ2000 OLED 电视，可根据观看内容自动优化图片和声音质量，屏幕采用松下自主研发的 4K 分 辨率 Master HDR OLED 面板，同时采用 HCX Pro AI 处理器，利用人工智能分析画面， 自动调整每一帧质量。 图 11：LG 推出 55 寸的透明 OLED 彩

34、电 资料来源：天极网 图 12：索尼发布 A90J OLED 电视 图 13：松下展示 HCX Pro AI 处理器的 OLED 电视 资料来源：IGN 中国 资料来源：中关村在线 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 Mini LED 技术：技术：国内厂商国内厂商 TCL、海信等推出新品。、海信等推出新品。1）TCL 实现了将 Mini LED 背光 层与 LCD 面板完全的贴合，以此形成了极为纤薄的高对比度和高亮度的面板，这也让搭 载了 OD Zero 技术的 TCL 电视成为了目前市场上最纤薄的 LCD/LED 面板电视产品；2） 海信

35、在今年的 CES 展会上重磅推出了欧洲杯 60 周年定制版电视 ULED U7 系列，配备海 信自主研发的 Mini LED、4K120HZ 画质芯片和 8K 画质芯片，支持 144HZ 高刷新和 XDR 极高动态范围，这也是行业内的首款 XDR 电视。 图 14：TCL 发布系列电视 图 15：海信推出行业内首款 XDR 电视 资料来源：ZNDS 资讯 资料来源：海信 Micro LED 技术技术：三星于 CES 展示了 Micro LED 电视，该产品使用如微米般的 LED 光源取代三星传统显示器中的背光和滤色器。三星表示，这种产品采用自发光式设计，包 含 2400 万个单独控制的 LED

36、，并通过采用屏占比约 99%的一体化设计，可带给观众更加 精彩的视觉体验。 QLED 技术：技术：三星于 CES 上展示了 Neo QLED 电视，该产品专为即将推出的 8K 和 4K 电视设计。Neo QLED 面板基于 mini-LED 背光技术，具有较小的 LED，可以将光聚焦 在较小的区域，配备的 LED 最多比具有全阵列背光的传统 LED 小 40 倍。全新的 Neo QLED 系列电视将带来 0.9 毫米的轻薄框架、 Neo 量子处理器以及新的 LED 发光技术， 旨在带来更好的沉浸音效与图像，以及更精致的背光体验。 图 16：三星发布 Micro LED 电视 图 17：三星发布

37、 Neo QLED 电视 资料来源：Samsung 资料来源：Samsung 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 我们认为，我们认为，LCD 之后，新型显示技术崛起，迎合之后，新型显示技术崛起，迎合 5G、物联网大趋势。、物联网大趋势。随着 5G、人 工智能及物联网技术的快速发展，下游智慧教育、智能家居、智能汽车、远程医疗、远程 办公等新应用需求推动显示技术不断完善和迭代， OLED、 量子点、 Mini LED、 Micro LED 等新一代显示技术快速发展。 小尺寸方面， OLED 技术加速替代传统 LCD， LTPS-LCD/ a-S

38、i 或将退至中低端手机及专显市场，部分低端 a-Si 则可能逐步退出市场；大尺寸方面，我们 认为中短期内 LCD 仍为主流显示技术，但以叠加了 Mini LED 背光技术为基础的 LCD 产 品有望率先投入大规模应用，或将成为未来 2-3 年的行业方向；Micro LED 则技术难度较 高，目前处于实验室研发阶段，仍需长期追踪、密切关注。 表 3：五种显示技术性能对比 显示技术显示技术 LCD QLED OLED Mini LED Micro LED 显示类型 背光板/LED 自发光 自发光 自发光/背光 自发光 发光材料 无机 无机 有机 无机 无机 效率 高 高 中等 高 高 反应时间 毫

39、秒 微妙 奈秒 奈秒 寿命 70000h 100000h 50000h 100000h 100000h 解析度 微米级 纳米级 微米级，最高 600ppi 微米级，可达 28127ppi 微米级，最高 1500ppi 以上 能耗 低 低 中等 低 低 资料来源：Poppur，中信证券研究部 小尺寸技术升级路径小尺寸技术升级路径较为较为确定，确定，OLED/LTPS/a-Si 技术依次迭代。技术依次迭代。目前小尺寸领域主 流技术仍为 LTPS 及 a-Si -LCD，2019 年 OLED（包括刚性及柔性）在手机面板市场份额 仅 30%左右，但我们认为 OLED 已成较为确定的技术方向。随着 O

40、LED 产线良率提升和 成本下降， 其渗透率有望持续提升， 预计未来将取代 LTPS-LCD 成为手机领域的主流技术， LTPS-LCD 或将退至中低端手机及专显市场，而 a-Si/Oxide LCD 技术将进一步受到挤压， 后续低端产能或将逐步退出市场。LCD 产能方面，目前各面板厂商扩产动力不足，韩国三 星显示、LGD 两家韩国公司近年计划陆续关闭低世代产线。OLED 产能方面，目前 OLED 产能仍集中在韩国三星和 LGD， 2019 年韩国 OLED 产能占全球的 86%， 国内京东方、 TCL 科技等正在加速布局，目前国内在建或规划 16 条产线，预计在 2021 年左右释放产能，

41、届时国内产能将有望占据全球 35%以上份额。我们建议投资人关注我们建议投资人关注 TCL 科技科技、京东方京东方 A 等龙头面板厂商。等龙头面板厂商。 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图 18：2018-2022 年全球 OLED 产能分布 图 19：全球手机市场中各类显示技术的份额变化 资料来源：IHS，产业调研，中信证券研究部（含预测） 资料来源：IHS（含预测），中信证券研究部 大尺寸技术升级路径尚不清晰，中短期大尺寸技术升级路径尚不清晰，中短期 LCD 仍为主流，仍为主流，Mini LED 背光技术有望进一背光技术有望进一 步增

42、强步增强 LCD 竞争力， 中长期持续关注竞争力， 中长期持续关注 OLED、 Micro LED 技术突破。技术突破。 在大尺寸领域， LCD 技术成熟稳定， 目前市占率超 95%， 未来 3-5 年我们认为 LCD 技术仍将是主流显示技术。 且近期出现的 Mini LED 背光技术有望进一步增强 LCD 竞争力，使用 Mini LED 背光+LCD 技术的产品显示效果有望媲美 OLED 电视，能有效延长 LCD 产品生命周期，可直接使用 传统制程技术制造，量产难度和成本较低，有望率先实现产业化；Micro LED 自发光技术 则由于巨量转移技术限制，目前无法实现大规模量产，我们预计实现技术

43、突破则还需 5-10 年。LCD 方面，产能主要集中在中国大陆（约 45%） ，到 2021 年全球 8 代以上 LCD 产线 共 31 条，其中中国大陆将达 21 条，以 TCL 华星与京东方等为主，随着韩厂退出，LCD 产能将继续向中国大陆集中， 我们建议投资人关我们建议投资人关注龙头注龙头企企业业 TCL 科技科技、 京东方京东方 A。 Mini LED 方面， 韩国三星、 LGD 已向下游终端厂商供货， 中国大陆的利亚德、 聚飞光电、 瑞丰光电、利亚德、 聚飞光电、 瑞丰光电、 兆驰股份兆驰股份，以及中国台湾地区的亿光、隆达等已实现小规模量产出货，建议持续关注。 图 20：全球大尺寸

44、LCD 产能地区分布情况 图 21：Mini LED 背光全球市场规模及增速（百万美元） 资料来源：IHS（含预测），中信证券研究部 资料来源：Arizton（含预测），中信证券研究部 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201820192020E2021E2022E ChinaKoreaOthers 0% 10% 20% 30% 40% 50% 201820192020E2021E2022E a-Si+OxideLTPS-LCD Rigid AMOLEDFlexible AMOLED 30% 39% 45% 60% 65%66%67%67%

45、 38% 33% 28% 10% 9%8% 8%8% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 201720182019 2020E2021E2022E2023E2024E 中国大陆韩国中国台湾日本 60.9 150.8 374.2 931.1 2321.9 146.5% 147.0% 147.5% 148.0% 148.5% 149.0% 149.5% 150.0% 0 500 1000 1500 2000 2500 2020E2021E2022E2023E2024E 市场规模YOY 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10

46、汽车汽车电子电子：激光雷达爆发元年，数字座舱应用加速：激光雷达爆发元年，数字座舱应用加速 激光雷达激光雷达：多家厂商发布新品，方向集中于芯片化、固态化，更适用于车规量产。：多家厂商发布新品，方向集中于芯片化、固态化，更适用于车规量产。1） Mobileye 公司发布了采用英特尔自研的硅制造技术硅光子激光雷达硅光子激光雷达芯片芯片，由该技术生产 的激光雷达传感器将在 2025 年搭载在 Mobileye 自动驾驶车队当中。此外，Mobileye 也 展示了其与英特尔最新合作研发的 FMCW 激光雷达技术激光雷达技术。此前，Mobileye 一直以视觉方 案引领自动驾驶行业，2019 年建立了激光

47、雷达部门 LiDAR.AI，有望推动多传感器融合发 展。2）速腾聚创）速腾聚创展示了最新车规级高性能 MEMS 固态激光雷达固态激光雷达 RS-LiDAR-M1 的量产版 本，该版本厚度和功耗再度缩减，硬件体积相比初版缩小一半，兼具抗强光干扰与抗多雷 达对射干扰能力，拥有清洗、加入、性能诊断等功能。3）禾赛科技）禾赛科技展示了 Pandar128 和 PandarXT 两款高辨识率和高精度的机械式机械式激光雷达激光雷达，Pandar128 具备车规级可靠性，其 垂直分辨率最密达 0.1259，水平分辨率核心区可达 0.19（10 Hz） ， 具有更好的目标 物细节分辨能力，达到了准图像级。而搭

48、载自研芯片的中距离高精度雷达 PandarXT，对 于 10%反射率的目标物，探测距离可达 80 m，能满足多种场景的测距需求。 表 4：禾赛科技激光雷达产品矩阵 应用领域 公司主要产品 产品发布/对外销售时间 无人驾驶（机械旋转） Pandar 40 2017 年 4 月 Pandar 40P 2018 年 4 月 Pandar 40M 2020 年 1 月 Pandar 64 2019 年 1 月 Pandar 128 2020 年 9 月 Pandar QT 2020 年 1 月 Pandora（此款产品为多传感器融合套件） 2017 年 12 月 高级辅助驾驶（半固态） Pandar

49、GT 2019 年 1 月 服务机器人（机械旋转） Pandar XT 2020 年 10 月 车联网（机械旋转） Pandar Mind 2020 年 8 月 资料来源：禾赛科技招股说明书，中信证券研究部 图 22：底特律街头的 Mobileye 自动驾驶测试车 图 23：禾赛科技发布 Pandar128 和 PandarXT 激光雷达 资料来源：Mobileye 资料来源：CES 官网 电子电子行业行业系列专题系列专题2021.1.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 数字座舱数字座舱：多家整车厂及供应商发布产品，量产应用加速。多家整车厂及供应商发布产品，量产应用加速。1）奔驰发布

50、新一代人机奔驰发布新一代人机 交互系统，交互系统，该超宽屏 MBUX Hyperscreen 搭载了 8 核处理器、24G 内存及 12 个传感器， 采用了人工智能和机器学习技术，除此之外，奔驰还与博世合推智能家居控制系统，并引 入新一代梅赛德斯-奔驰 S 级轿车， 车主可通过车内语音系统来控制博世的智能家居系统， 实现“车家互联” ；2）宝马发布新一代）宝马发布新一代 iDrive 系统，系统，融合模拟技术和数字技术，进一步提 升智能人机交互体验，第八代宝马 iDrive 率先采用领先的电容感应技术的热敏按键设计， 并且可以一键选择常用功能的快捷按键以及带有手写功能的触控旋钮和触控显示屏；3