1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 能源金属继续全线上涨，稀土镨钕供需有望出现重大拐点能源金属继续全线上涨，稀土镨钕供需有望出现重大拐点 一周回顾：一周回顾：本周能源金属价格全线上行本周能源金属价格全线上行，A A 股能源金属标的继续上涨股能源金属标的继续上涨。本周国 内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 63,000、68,000、50,250 元 /吨，周环比分别上涨 10.5%、11.5%、4.1%。LME 镍价为 18,205 美元/吨，本周 上涨 0.86%；MB 标准级钴收于 1

2、7.8518.50 美元/磅，周环比上涨 1.7%，无锡盘 钴价指数收 31.40 元/吨，周环比上涨 1.94%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别 为 6.70、24.95 和 30.80 万元/吨，周涨幅分别为 4.7%、7.3%、0%。国内镍价和国 内硫酸镍价格分别 138,450 和 34,000 元/吨，较上周分别下跌 1.04%和上涨 3.03%。 A 股能源金属标的股价表现强劲，江特电机、融捷股份涨幅均超过 20%，海外氢 氧化锂标的银河资源、Orocobre 等亦录得上涨。 行业聚焦行业聚焦：稀土磁材作为稀土下游最大、成长性最好的下游，它的加速增长将稀土磁材作为稀土下游最大、成长

3、性最好的下游，它的加速增长将 驱动稀土镨钕供需出现重大拐点驱动稀土镨钕供需出现重大拐点。需求端看，稀土磁材需求进入高速增长时代， 新能源车和风电将带来稀土磁材最主要的需求增量，未来 5 年复合年均增速分别 为 35%和 34%，预计到 2025 年钕铁硼合计需求 38.6 万吨，对应镨钕氧化物需求 11.6 万吨。 供给侧看， 海外矿山接近满产， 国内指标严格控制， 3-5 年内增量有限， 据我们测算当前镨钕氧化物供给约 5.8 万吨，且相对刚性，相对于未来五年需求 CAGR 为 14%的增长，供需缺口明显，镨钕供需有望迎来重大拐点。 锂：锂：碳酸锂继续碳酸锂继续上涨上涨，需求维持强势，需求维

4、持强势。本周碳酸锂价格继续上涨，春节部分锂 盐大厂停产导致供给端持续紧张，上行趋势仍在。电池级碳酸锂受到工碳价格带 动及下游景气影响价格大幅上行。本周氢氧化锂价格亦有所上行，锂辉石价格上 涨从成本端支撑氢氧化锂价格，随着氢氧化锂库存消化及下游景气度提升，预计 前期滞涨的氢氧化锂价格将走入上行通道。 钴钴：成本上行推动，钴盐延续涨势。成本上行推动，钴盐延续涨势。本周钴盐总体价格上涨，目前南非疫情尚 未有转好现象，钴中间品库存紧张，原料担忧下钴中间品成交价仍有上行空间。 电解钴方面期货盘处于震荡区间，现货受到原材料成本上涨影响价格有所上行。 硫酸钴下游因春节及疫情影响提前备货需求增加，成交价继续上

5、涨。四氧化三钴 市场集中度更高、对原材料价格变化更加敏感，原料库存紧张下价格有望延续上 行趋势。 镍：镍：宏观提振期镍，镍市回暖明显。宏观提振期镍，镍市回暖明显。本周 LME 价格环比上涨 0.86%，期镍价格 进入强势震荡，一是宏观经济利好在上周已经充分反映，二是市场避险情绪仍将 对期镍有所提振。硫酸镍价格周环比上涨 3.03%。主因动力电池需求维持旺盛， 供给侧主要厂家基本处于满产状态以满足需求，硫酸镍库存已经连续两个月有所 降低，预计后市在需求拉动下稳中向好。 投资建议：投资建议：1 1）钴：）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势， 建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、

6、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技 术等；2 2）锂）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价 表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、ST 融捷、永兴 材料等；3 3）镍：）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴 业、格林美、合纵科技等；4 4）稀土）稀土及及永磁永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛 和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议 关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。 风险提示：风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及 预期；3）锂新增

7、供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 1 月月 25 日日 有色金属有色金属 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -3.84 2.63 -21.58 绝对收益绝对收益 -2.61 12.96 3.78 相关报告相关报告 能源金属价格继

8、续上行，关注锂盐厂业 绩弹性 2020-12-21 铝行业周报：秋冬季限产影响有限，龙 头 加 工 企 业 开 工 率 不 降 反 升 2020-12-21 能源金属行业周报：11 月新能源汽车销 量翻倍，继续全面看好锂钴稀土磁材 2020-12-14 铝行业周报：秋冬季限产导致氧化铝、 铝加工开工率短期略降 2020-12-13 能源金属周报：欧洲新能源汽车销售再 超预期， 看好锂价继续上行 2020-12-07 -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% -042020-08 有色金属 沪深300 行业周报/有色金属 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。

9、本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 一周行情回顾一周行情回顾. 5 1.1 本周能源金属普遍上涨，本周能源金属普遍上涨，A 股能源金属标的继续上行股能源金属标的继续上行 . 5 1.1. 能源金属上市公司股价表现 . 6 1.1.1. A 股：能源金属标的上涨为主. 6 1.1.2. 海外：主要标的保持增长 . 6 2. 行业聚焦：稀土磁材驱动稀土镨钕供需出现重大拐点行业聚焦：稀土磁材驱动稀土镨钕供需出现重大拐点 . 7 3. 锂：锂盐继锂：锂盐继续上涨续上涨. 8 3.1. 产业总结 . 8 3.2. 价格 . 8

10、3.3. 供给 . 10 3.4. 库存 .11 3.5. 进出口 . 12 4. 钴：钴盐价格上涨钴：钴盐价格上涨. 13 4.1. 产业总结 . 13 4.2. 价格 . 13 4.3. 供给 . 14 4.4. 库存 . 16 4.5. 进出口 . 16 5. 镍及磁材：镍市整体回暖，稀土延续涨势镍及磁材：镍市整体回暖，稀土延续涨势. 18 5.1. 镍：期镍强势震荡，硫酸镍需求向好 . 18 5.2. 磁材：稀土上游涨势强劲 . 19 6. 重点公司公告重点公司公告. 21 7. 行业新闻行业新闻. 22 nMrPpQsPnNqNrPvMqNqRnNbR9R6MsQnNmOrQkPrR

11、mNkPtRrP9PmNoOvPqQnMMYmMqR 行业周报/有色金属 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图表目录图表目录 图 1：本周能源金属价格变动. 5 图 2：上周 A 股能源金属上市公司股价表现 . 6 图 3：上周海外钴锂镍龙头公司股价表现 . 6 图 4：国内烧结钕铁硼磁材生产商销量. 7 图 5：国内烧结钕铁硼磁材生产商库存水平. 7 图 6：锂辉石价格 . 8 图图 7：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格 . 9 图 8：国内及出口韩国氢氧化锂价格

12、. 9 图 9：2019 年以来各类锂盐价格定基涨幅（2019 年 1 月 1 日为基期） . 9 图 10：全球锂资源上市公司产销率情况. 10 图 11：西澳锂精矿生产企业产销量及产销率变化 . 10 图 12：2020 年 12 月国内工业级碳酸锂月产量同比+14.4% .11 图 13：2020 年 12 月国内电池级碳酸锂月产量同比+57.1% .11 图 14：2020 年 12 月国内氢氧化锂月产量同比+84.7% .11 图 15：2020 年 12 月工业级碳酸锂生产商库存环比-73.9%.11 图 16：2020 年 12 月电池级碳酸锂生产商库存环比-22.2%.11 图

13、 17：2020 年 12 月国内氢氧化锂生产商库存环比-9.8%. 12 图 18：2020 年 12 月氢氧化锂累计出口量同比+16.2% . 12 图 19：2020 年 12 月碳酸锂累计出口量同比-42.1% . 12 图 20：MB 钴 Low-Low 报价走势 . 13 图 21：海内外钴价比值（AM 钴价/MB 钴人民币报价） . 13 图 22：2018 年以来硫酸钴价格走势 . 13 图 23：2018 年以来四氧化三钴价格走势 . 13 图 24：钴产品比价关系变化（按钴含量折金属钴） . 14 图 25：钴产品定基涨幅（2019 年 1 月 1 日为基期） . 14 图

14、 26：刚果金央行统计 2020 年 10 月钴产量同比+9.8% . 14 图 27：刚果金央行统计 2020 年 10 月钴产量累计同比+10.2% . 14 图 28：刚果金民采矿粗钴冶炼平均盈利逐步回升 . 15 图 29：2020 年 12 月硫酸钴产量同比上升 23.9% . 15 图 30：2020 年 12 月四氧化三钴产量同比上升 26.3% . 15 图 31：近期无锡钴库存触顶回落 . 16 图 32：国内电钴生产商库存去库迹象仍不明显 . 16 图 33：2020 年 11 月国内硫酸钴生产商库存环比-9.9% . 16 图 34：2020 年 12 月国内四氧化三钴生

15、产商库存环比-5.7% . 16 图 35：2020 年 12 月钴原料进口金属量同比-14.2% . 16 图 36：2020 年 12 月钴原料进口金属量累计同比-5.0% . 16 图 37：2020 年 12 月四氧化三钴累计出口量同比+8.1% . 17 图 38：2020 年 12 月碳酸钴累计出口量同比-17.2% . 17 图 39：LME 镍价. 18 图 40：长江镍板价格. 18 图 41：长江硫酸镍价格 . 18 图 42：高镍铁价格 . 18 行业周报/有色金属 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项

16、声明请参见报告尾页。 图 43：中国电解镍产量 . 19 图 44：中国硫酸镍产量 . 19 图 45：中国镍铁产量. 19 图 46：全球交易所镍库存. 19 图 47：港口镍矿库存. 19 图 48：国内主流不锈钢厂产量. 19 图 49：2018 年以来钕铁硼价格走势 . 20 图 50：2019 年以来磁材产量 . 20 表 1：全球主要锂公司季度产量情况 . 10 表 2：全球主流上市钴企季度钴产量变化 . 15 表 3：能源金属公司公告. 21 行业周报/有色金属 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报

17、告尾页。 1. 一周行情回顾一周行情回顾 1.1 本周本周能源金属普遍能源金属普遍上涨上涨，A 股能源金属标的股能源金属标的继续继续上行上行 本周国内工业级碳酸锂、 电池级碳酸锂、 氢氧化锂价格分别为 63,000、 68,000、 50,250 元/吨， 周环比分别上涨 10.5%、11.5%、4.1%。LME 镍价为 18,205 美元/吨，本周上涨 0.86%；MB 标准级钴收于 17.8518.50 美元/磅，周环比上涨，无锡盘钴价指数收 31.40 元/吨，周环比上 涨 1.94%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为 6.70、24.95 和 30.80 万元/吨，周涨幅分别为 4.7

18、%、7.3%、0%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别 138,450 和 34,000 元/吨，较上周分别下跌 1.04%和上涨 3.03%。 A 股能源金属标的股价表现强劲， 江特电机、 融捷股份涨幅均超过 20%， 海外氢氧化锂标的银河资源、Orocobre 等亦录得上涨。 图图 1：本周能源金属价格变动本周能源金属价格变动 资料来源： Wind，AM，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1.1. 能源金属上市公司股价表现能源金属上市公司股价表现 本周我们跟踪的国内

19、能源金属标的涨跌互现，江特电机、融捷股份涨幅居前，钴标的华友钴 业、寒锐钴业亦录得上涨。海外市场能源标的银河资源、Orocobre 延续上涨，Altura 进入破 产管理，股票停牌。 1.1.1. A 股：能源金属标的上涨为主股：能源金属标的上涨为主 图图 2：上周上周 A 股能源金属上市股能源金属上市公公司司股价表现股价表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.1.2. 海外：主要标海外：主要标的保持增长的保持增长 图图 3：上周海外钴锂镍龙头公司股价表现上周海外钴锂镍龙头公司股价表现 资料来源：Bloomberg，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 7 本报告版权属于安信证券股份有

20、限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2. 行业聚焦：行业聚焦：稀土磁材驱动稀土镨钕供需出现重大拐点稀土磁材驱动稀土镨钕供需出现重大拐点 近期稀土价格普涨近期稀土价格普涨。 轻稀土方面， 本周氧化镨钕主流报价 457-460 元/公斤， 近三月上涨41.7%。 中重稀土方面，氧化铽主流报价 8800-8830 元/公斤，近三月上涨 83.1%，氧化镝主流报价 2230-2250 元/公斤，近三月上涨 37.4%。 图图 4：国内烧结钕铁硼磁材生产商销量国内烧结钕铁硼磁材生产商销量 图图 5：国内烧结钕铁硼磁材生产商库存水平国内烧结钕铁硼

21、磁材生产商库存水平 资料来源：安信证券研究中心 资料来源：安信证券研究中心 短期看，稀土行业下游需求拐点已现。短期看，稀土行业下游需求拐点已现。稀土氧化物镨钕下游需求最为集中的领域在钕铁硼稀 土永磁材料，一是钕铁硼材料销量提升明显，12 月份国内生产商销售钕铁硼 14,449 吨，同比 +108.65%，环比+5.35%；二是生产商库存紧张，12 月国内生产商钕铁硼库存为 100 吨，同比 -61.54%，环比持平，为近一年库存低点。销售回暖叠加库存低位验证稀土下游景气度提升， 需求拐点已现。 长期看，长期看，氧化镨钕氧化镨钕供需抽紧逻辑清晰，稀土行业将进入新周期供需抽紧逻辑清晰，稀土行业将进

22、入新周期。 稀土管理条例的出台一是 明确了稀土行业的总量控制指标， 突出稀土战略资源的地位， 二是管理加强将优化供给结构， 减小供给侧的不确定性。 需求端看，新能源车和风电将驱动稀土磁材需求加速增长。新能源车和风电将带来稀土磁材 最主要的需求增量，据我们测算，未来 5 年复合年均增速分别为 35%和 34%，2025 年磁材行 业合计需求有望达到 38.6 万吨，5 年复合年均增速为 14%。按照 2025 年全球新增 1500 万辆 新能源车测算， 对于磁材的拉动有望达到6.6万吨， 按照2025年全球新增风电装机容量128GW， 对于磁材的拉动达到 3.6 万吨，合计 10.2 万吨。按照

23、其他传统领域增速约 10%测算，2025 年 钕铁硼合计需求为 38.6 万吨，未来 5 年 CAGR 将从原先的 10%左右提升至 14%。 供给端看，海外稀土矿山接近满产，国内指标严格控制，3-5 年内增量有限。供给端一是海外 三大供给已经满产，且短期扩产空间有限，美国 MP 矿山 2020 年 4 万吨满产，澳洲莱纳斯 2 万吨满产，缅甸每年 2 万吨已经满产；二是国内 14 万吨指标严格控制，近几年主要轻稀土指 标增长，且增产有限，三年增加 2 万吨指标，包头目前 7 万多吨指标，未来可能略有增长， 而四川和南方离子矿受资源情况限制很难增加。 据我们测算当前镨钕氧化物供给约 5.8 万

24、吨，且供给相对刚性，相对于未来五年需求 CAGR 为 14%的增长，供需缺口明显，镨钕供需有望迎来重大拐点。 行业周报/有色金属 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 3. 锂：锂：锂盐锂盐继续上涨继续上涨 3.1. 产业总结产业总结 SMM：锂方面，国内锂盐厂相继停产，21 年上半年，材料端企业扩产明显，对原料备货持 续加码，预计价格仍有上行趋势。 百川资讯：百川资讯：本周国内碳酸锂厂家报价持续上涨，市场价格随之上调，由于现部分大厂停产检 修，加上市场需求依旧明显，市场库存逐渐消耗，库存水平逐渐低位，市

25、场货源紧张暂未得 到缓解，春节前下游采购需求增加，但厂家也有惜售的心态存在，目前少量订单成交。电池 级碳酸锂受工业级碳酸锂影响逐渐上调价格，但目前市场订单相对饱合，整体来看预计下周 碳酸锂市场主要趋于稳定，市场价格水平或将以稳为主。 安信有色总结安信有色总结：本周碳酸锂价格继续上涨，春节部分锂盐大厂停产导致供给端持续紧张，上 行趋势仍在。电池级碳酸锂受到工碳价格带动及下游景气影响价格大幅上行。本周氢氧化锂 价格亦有所上行，锂辉石价格上涨从成本端支撑氢氧化锂价格，随着氢氧化锂库存消化及下 游景气度提升，预计前期滞涨的氢氧化锂价格将走入上行通道。 3.2. 价格价格 图图 6：锂辉石价格锂辉石价格

26、 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 7：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 图图 8：国内及出口韩国氢氧化锂价格国内及出口韩国氢氧化锂价格 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 图图 9：2019 年以来各类锂盐价格定基涨幅（年以来各类锂盐价格定基涨幅（2019 年年 1 月月 1 日为基期）日为基期） 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 行业周报/有色金属

27、10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 3.3. 供给供给 表表 1：全球主要锂公司季度产量情况：全球主要锂公司季度产量情况 主要公司主要公司 主要产品主要产品 单位单位 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 SQM 碳酸锂 万吨 0.9 1.5 1.1 1.2 1.1 1.1 0.9 Orocobre 碳酸锂 万吨 0.2 0.4 0.3 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.2 Pilbara 锂精矿 万干吨

28、 1.1 4.8 5.2 6.4 2.1 1.5 2.0 3.8 6.2 Cattlin 锂精矿 万干吨 3.1 3.4 4.2 5.6 5.0 4.3 1.4 3.1 3.0 Altura 锂精矿 万干吨 0.7 2.6 3.0 4.2 4.5 4.7 4.2 4.6 0.0 Marion 锂精矿 万干吨 11.1 11.5 10.7 9.0 11.5 12.4 11.1 14.6 13.3 Wodgina 锂精矿 万干吨 0.0 2.2 0.9 0.0 Alita 锂精矿 万干吨 2.8 2.3 3.8 3.9 - - - 资料来源：各公司公告，安信证券研究中心 *SQM没有披露季度产量数

29、据，此处用销量代替 图 10：全球锂资源上市公司产销率情况 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 图 11：西澳锂精矿生产企业产销量及产销率变化 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 OrocobrePilbaraAlturaMarionWodginaAlitaCattlin 行业周报/有色金属 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公

30、司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 12：2020 年年 12 月国内工业级碳酸锂月产量同比月国内工业级碳酸锂月产量同比+14.4% 图图 13：2020 年年 12 月国内电池级碳酸锂月产量同比月国内电池级碳酸锂月产量同比+57.1% 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 图 14：2020 年 12 月国内氢氧化锂月产量同比+84.7% 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 3.4. 库存库存 图图 15：2020 年年 12 月工业级碳酸锂生产商库存环比月工业级碳酸锂生产商库存环比-73.9% 图图 16：2020 年

31、年 12 月电池级碳酸锂生产商库存环比月电池级碳酸锂生产商库存环比-22.2% 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图 17：2020 年 12 月国内氢氧化锂生产商库存环比-9.8% 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 3.5. 进出口进出口 图图 18：2020 年年 12 月氢氧化锂累计出口量同比月氢氧化锂累计出口量同比+16.2% 图图 19：2020 年年 12 月月碳酸锂累计出口量同比碳

32、酸锂累计出口量同比-42.1% 资料来源：海关总署，安信证券研究中心 资料来源：海关总署，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 4. 钴：钴盐价格钴：钴盐价格上涨上涨 4.1. 产业总结产业总结 SMM：钴方面，电池材料板块因下游订单预期向好，春节开工基本维持，钴原料供应及物 流担心，备货需求增加，成交价格大幅攀升；电解钴期货价格小幅回调盘整，原料成本支 撑，现货价格较难深跌，因此整体钴价仍较强势。 百川百川：本周钴价亦有所上调，下游买涨订单增加，备库或至春节后。一

33、季度国内钴中间品 库存紧张确定，但集中于近期采购，价格大幅上调后，若后期南非物流并未如预期管控升 级等继续恶化，需求提前预支，春节后价格或出现回调。钴原料主流供应商目前系数保持 88-90%左右，报价亦提高。从目前的价格走势情况来看，钴原料系数上涨空间已经不大， 但受电解钴影响，预计原料价格仍将处于持续上涨的状态之中。 安信有色总结安信有色总结：本周钴盐总体价格上涨，目前南非疫情尚未有转好现象，钴中间品库存紧 张，原料担忧下钴中间品成交价仍有上行空间。电解钴方面期货盘处于震荡区间，现货受 到原材料成本上涨影响价格有所上行。硫酸钴下游因春节及疫情影响提前备货需求增加， 成交价继续上涨。四氧化三钴

34、市场集中度更高、对原材料价格变化更加敏感，原料库存紧 张下价格有望延续上行趋势。 4.2. 价格价格 图图 20：MB 钴钴 Low-Low 报价走势报价走势 图图 21：海内外钴价比值（海内外钴价比值（AM 钴价钴价/MB 钴钴人民币报价）人民币报价） 资料来源：MB，安信证券研究中心 资料来源：MB，安信证券研究中心 图图 22：2018 年以来硫酸钴价格走势年以来硫酸钴价格走势 图图 23：2018 年以来四氧化三钴价格走势年以来四氧化三钴价格走势 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 14 本报告版权属于安信证券股份有限公司

35、。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图 24：钴产品比价关系变化（按钴含量折金属钴） 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 图 25：钴产品定基涨幅（2019 年 1 月 1 日为基期） 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 4.3. 供给供给 图图 26：刚果刚果金金央行统计央行统计 2020 年年 10 月钴产量月钴产量同比同比+9.8% 图图 27：刚果刚果金金央行统计央行统计 2020 年年 10 月钴产量累计同比月钴产量累计同比 +10.2% 资料来源：刚果金央行，安信证券研究中心 资料来源：刚果金央行，安信证券研究中心 行业

36、周报/有色金属 15 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 28：刚果金民采矿刚果金民采矿粗钴冶炼平均盈利逐步回升粗钴冶炼平均盈利逐步回升 资料来源：公司公告，亚洲金属网，安信证券研究中心 表表 2：全球主流上市钴企季度钴产量变化：全球主流上市钴企季度钴产量变化 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 图图 29：2020 年年 12 月硫酸钴产量同比上月硫酸钴产量同比上升升 23.9% 图图 30：2020 年年 12 月四氧化三钴产量同比月四氧化三钴产量同比上升上升 26.3% 资料来源：亚洲金属网，

37、安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 主要公司主要公司2018Q 12018Q 12018Q 22018Q 22018Q 32018Q 32018Q 42018Q 42019Q 12019Q 12019Q 22019Q 22019Q 32019Q 32019Q 42019Q 42020Q 12020Q 12020Q 22020Q 22020Q 32020Q 3产量趋势产量趋势 嘉能可嘉能可70259629090007300 -KCC -KCC52524293560748006173529

38、672006400 -M utanda -M utanda 560062007400872004500000 -M urri n -M urri n70070070080080060090000 -IN O -IN O2003002002002002002000 淡水河谷淡水河谷88913181223 洛阳钼业洛阳钼业48434479838244654310507 Sherri ttSherri tt1080160116

39、633850818 行业周报/有色金属 16 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 4.4. 库存库存 图图 31：近期近期无锡钴库存无锡钴库存触顶回落触顶回落 图图 32：国内电钴生产商库存去库迹象仍不明显国内电钴生产商库存去库迹象仍不明显 资料来源：中国不锈钢交易网，安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 图图 33：2020 年年 11 月国内硫酸钴生产商库存环比月国内硫酸钴生产商库存环比-9.9% 图图 34： 2020 年年 12 月国内

40、四氧化三钴生产商库存环比月国内四氧化三钴生产商库存环比-5.7% 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 4.5. 进出口进出口 图图 35：2020 年年 12 月钴原料进口金属量同比月钴原料进口金属量同比-14.2% 图图 36：2020 年年 12 月钴原料进口金属量累计同比月钴原料进口金属量累计同比-5.0% 资料来源：海关总署，安信证券研究中心 资料来源：海关总署，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 17 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 37：2

41、020 年年 12 月四氧化三钴累计出口量同比月四氧化三钴累计出口量同比+8.1% 图图 38：2020 年年 12 月碳酸钴累计出口量同比月碳酸钴累计出口量同比-17.2% 资料来源：海关总署，安信证券研究中心 资料来源：海关总署，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 18 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 5. 镍及磁材：镍及磁材：镍镍市市整体整体回暖回暖，稀土稀土延续延续涨涨势势 5.1. 镍：镍：期期镍镍强势震荡强势震荡，硫酸镍需求向好硫酸镍需求向好 期镍强势震荡期镍强势震荡。本周 LME 价格环

42、比上涨 0.86%，期镍价格进入强势震荡，一是宏观经济利好 在上周已经充分反映，二是市场避险情绪仍将对期镍有所提振。 镍矿：镍矿：近期镍矿价格坚挺，菲律宾近期处于雨季，发货相对缓慢，港口镍矿库存逐渐消化， 在期镍镍铁涨价支撑镍矿价格。 镍铁：镍铁：本周高镍铁价格周环比上涨 1.83%。近期不锈钢走势较强带动镍铁价格提升，市场交 投活跃，钢厂采购需求逐渐释放，库存迅速消化，预计镍生铁有望进一步走强。 硫酸镍：硫酸镍：本周硫酸镍价格周环比上涨 3.03%。主因动力电池需求维持旺盛，三元前驱体产量 持续增加，供给侧主要厂家基本处于满产状态以满足需求，硫酸镍库存已经连续两个月有所 降低，预计后市在需求

43、拉动下稳中向好。 不锈钢：不锈钢：本周不锈钢价格延续上涨，高镍铁价格的上行将提高不锈钢成本，支撑当前价格， 目前供给侧现货依然紧张，但需求侧在临近春节的影响下相对走弱，对上涨高度形成制约。 图图 39：LME镍价镍价 图图 40：长江镍板价格长江镍板价格 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图图 41：长江硫酸镍价格长江硫酸镍价格 图图 42：高镍铁价格高镍铁价格 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 19 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报

44、告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 43：中国电解镍产量中国电解镍产量 图图 44：中国硫酸镍产量中国硫酸镍产量 资料来源：SMM，安信证券研究中心 资料来源：SMM，安信证券研究中心 图图 45：中国镍铁产量中国镍铁产量 图图 46：全球交易所镍库存全球交易所镍库存 资料来源：SMM，安信证券研究中心 资料来源：SMM，安信证券研究中心 图图 47：港口镍矿库存港口镍矿库存 图图 48：国内主流不锈钢厂产量国内主流不锈钢厂产量 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 5.2. 磁材：磁材：稀土上游稀土上游涨势强劲涨势强劲 钕铁硼价格钕铁硼价格环比环比上

45、涨上涨： 本周钕铁硼价格周环比上涨 1.90%， 近期镨钕混合金属价格持续上涨， 国内钕铁硼生产商有意提价， 但春节前需求较弱， 成交较少， 预计钕铁硼价格仍有上行潜力。 稀土上游稀土上游价格价格上行上行：氧化镨钕供应持续紧张，厂家持货惜售，主要生产商提升报价。氧化铽 因春节将至生产商出货更活跃，但市场预期积极，报价进一步提升。氧化镨钕主流报价 457-460元/公斤， 周环比上涨4.56%。 氧化铽主流报价8800-8830元/公斤， 周环比上涨7.3%， 氧化镝主流报价 2230-2250 元/公斤，周环比上涨 8.74%。 行业周报/有色金属 20 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本

46、报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 49：2018 年以来钕铁硼价格走势年以来钕铁硼价格走势 图图 50：2019 年以来磁材产量年以来磁材产量 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 资料来源：亚洲金属网，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 21 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 6. 重点公司公告重点公司公告 表表 3：能源金属公司公告：能源金属公司公告 公司公司 类型类型 内容内容 华友钴业华友钴业 业绩预增业绩预增 经公司财务部门初步测算，

47、预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润在 107,660 万元到 126,809 万元之间。 经公司财务部门初步测算，预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在人民币 106,482 万元到 126,415 万元之间。 寒锐钴业寒锐钴业 业绩预增业绩预增 公司归属于上市公司 股东的净利润 32,000.00 万元41,000.00 万元，比上年同期增长：2,207.85%2,856.94%， 上年同期归母净利润 1,386.57 万元 华友钴业华友钴业 人事变动人事变动 浙江华友钴业股份有限公司于 2021 年 1 月 20日召开第五届董事会第十次会议，

48、审议通过了关于聘任副总经理的 议案 。根据公司总经理陈红良先生的提名，经公司董事会提名委员会审核，董事会同意聘任高保军先生、鲁锋先生 担任浙江华友钴业股份有限公司副总经理，任期自本次董事会决议生效起至第五届董事会届满之日止。 天华超净天华超净 业绩预增业绩预增 公司归属于上市公司 股东的净利润 23,499.28 万元25,972.88 万元，比上年同期增长：280%320%，基本每股 收益 0.43 元/股0.47 元/股。 华友钴业华友钴业 股份减持股份减持 泽友公司拟自减持计划公告日起 15 个交易日后的三个月内，以集中竞价交易的方式减持不超过 7,771,338 股的公司 股份，即不超

49、过公司总股本 0.68%，泽友公司于 2021 年 1月 7 日至 2021 年 1月 18 日通过集中竞价方式累计减持 公司 7,771,264 股， 占公司总股本的 0.68%， 减持计划已实施完毕。 截止本公告日， 泽友公司持有公司股份 56,949,024 股，占公司总股本的 4.99%。 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 行业周报/有色金属 22 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 7. 行业新闻行业新闻 特斯拉德国电池工厂已获预批特斯拉德国电池工厂已获预批 具体细节仍是个谜具体细节仍是个谜

50、SMM:据媒体周四报道，特斯拉已获得德国联邦政府的预先批准，可以开始建造德国电池厂 的准备工作，未来生产 4680 电池。 有趣的是，这项决定甚至让勃兰登堡政府也感到惊讶， 因为特斯拉尚未提交电池生产厂的任何申请。但德国联邦经济部负责人彼得阿尔特迈尔选 择将特斯拉的电池厂计划与其他公司的项目捆绑在一起，一同提交给了欧盟委员会。 江铃汽车江铃汽车 2020 年预计净利润暴增年预计净利润暴增 272.57% SMM:近日， 江铃汽车股份有限公司发布 2020 年度业绩预告， 2020 年预计营业收入为 330.96 亿元，同比增加 13.44%；归属于上市公司股东的净利润为 5.5 亿元，同比暴增