1、投中统计： 2020年并购市场热度消散 基金 退出数量创新低 2021.1 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 中企并购市场数据分析 私募基金以并购方式退出概况 中企并购市场重大案例 中企并购市场行业地域分析 政策热点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 核心发现 2020年中企并购市场整体交易规模下降，为五年 内最低值；12月份中起并购市场整体回暖，主要 来源交易数量提升。 超10亿美元规模完成并购交易33笔，仅有一例借 壳交易；境内完成并购案例TOP10中一汽轿车收 购一汽解放、中国船舶收购江南造船均为国资整 合。 共计243支私募

2、基金以并购的方式成功退出；受资 本寒冬和疫情等多方面的影响，私募基金以并购 的方式退出数量大浮动滑坡。 受头部大额案例的影响，北京地区交易规模居于 首位，能源及矿业行业交易规模居于第二。 Copyright 投中信息 中国企业并购市场 数据分析 01/ 2020年，中企并购市场整体呈现下滑趋势，交易 规模同比去年下降趋势明显，完成交易规模达到 近五年内最低值。 Copyright 投中信息 并购市场宣布交易年度趋势 2020年，中企并购市场交易活跃度小幅上升，交易 规模小幅下降。 2020年披露预案6408笔并购交易， 环比上升3.69% ；当中披露金额的有4681笔，交易 总金额为3,742

3、.44亿美元，环比下降14.99%。 6778.66 6422.69 6551.03 4402.22 3742.44 6532 6603 7277 6180 6408 5518 5504 5775 5112 4681 0 1600 3200 4800 6400 8000 0 2000 4000 6000 8000 10000 200192020 2016年-2020年中企并购市场宣布交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中信息 并购市场宣布交易月度趋势 20

4、20年12月，中企并购市场交易活跃度直线上升， 交易规模微幅增长。 2020年12月披露预案865笔并 购交易，环比上升53.10% ，同比上升9.77%；当中 披露金额的有681笔，交易总金额为414.55亿美元， 环比上升4.98%，同比下降7.83%。 449.77 178.01 116.04 242.05 286.22 263.16 424.78 461.44 229.84 359.94 371.55 394.88 414.55 788 457 298 516 595 501 606 497511 543 454 565 865 686 290 216 333 376 311 456

5、376382 429 374 457 681 0 180 360 540 720 900 0 300 600 900 1200 1500 12月 1月 2020 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年12月-2020年12月中企并购市场宣布交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中信息 并购市场完成交易年度趋势 2020年共计完成3331笔并购交易，环比下降 1.16%；当中披露金额的有2335笔，交易总金额为 2,404.67亿美元，环

6、比下降21.78%。中企并购市场 完成并购案例数量微幅下降，交易规模持续下降。 4156.91 3973.52 3749.74 3074.28 2404.67 3422 3342 3158 33703331 2793 2668 2499 2861 2335 0 800 1600 2400 3200 4000 0 1200 2400 3600 4800 6000 200192020 2016年-2020年中企并购市场完成交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中

7、信息 并购市场完成交易月度趋势 2020年12月共计完成455笔并购交易，环比上升 96.12% ，同比上升5.81%；当中披露金额的有388 笔，交易总金额为386.41亿美元，环比上升128%， 同比下降3.54%。中企并购市场完成并购案例数量和 交易规模双大幅上升。 400.58 197.17 54.15 259.92 118.11 142.69 164.28 283.69 110.99 381.25 136.50 169.52 386.41 430 326 105 308 313 321 319 266 231 260 195 232 455 389 205 75 177 164 16

8、1 206 204 174 232 162 187 388 0 100 200 300 400 500 0 200 400 600 800 1000 12月 1月 2020 2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 2019年12月-2020年12月中企并购市场完成交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中信息 私募基金以并购方式退出 概况 02/ 2020年，共计243支私募基金以并购的方式成 功退出，主要集中在制造业、医疗健康和IT及 信息化； 2020年私募基

9、金退出数量断崖式下 降，为近五年内最低值。 1186.16 869.84 910.26 1208.33 728.52 608 673 678 641 243 0 140 280 420 560 700 0 500 1000 1500 2000 2500 200192020 披露并购金额(亿元)退出数量（支） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中信息 私募基金以并购方式年度退出回报 2020年，共计243支私募基金以并购的方式成功退出， 回笼金额约728.52亿元。 2020年7月3日，闻泰科技（600745.SH）拟以发行

10、股份及 支付现金方式收购安世集团有限公司23.7752%股权，合肥 芯屏产业投资基金（有限合伙）、宁波梅山保税港区益昭 盛投资合伙企业（有限合伙）等基金机构成功退出，回笼 金额63.34亿元。 2016年-2020年私募股权基金并购退出数量及回笼金额 304.45 28.33 19.62 83.56 81.66 47.22 83.56 25.80 30.12 78.71 37.84 85.12 19.45 92 13 15 36 15 16 2828 16 25 8 16 27 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1000 12月 1月 2020 2月3月4

11、月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 回笼金额（亿元）退出数量（支） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中信息 私募基金以并购方式月度退出回报 2020年12月，共计27支私募基金以并购的方式成功退 出，回笼金额约19.45亿元；2020年12月私募基金以并 购的方式退出数量环比上升68.75%，同比下降 70.65%；回笼金额受大额交易的影响大浮动下降，达到 近一年内最低值。 2019年12月-2020年12月私募股权基金并购退出数量及回笼金额 基金金额（亿元）CV行业 退出标的 退出机构 Copyright 投中信息 私募基金以并

12、购方式退出案例 2020年11月13日， *ST夏利（000927.SZ）通过发行股份收 购中铁物晟科技100.00%股权，天津长城基金旗下芜湖长 茂投资中心（有限合伙）、诚通基金旗下中国国有企业结 构调整基金股份有限公司等基金机构成功退出，回笼金额 70.72亿元。*ST夏利主营业务变更为以面向轨道交通产业 为主的物资供应链管理及轨道运维技术服 务和铁路建设等 工程物资生产制造及集成服务业务。 2020年私募基金并购退出部分案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 安世集团IT及信息化48.79芯屏投资 合肥芯屏产业投资基金 （有限合伙） 中铁物晟科技消费升级33.

13、41长城股权投资 芜湖长茂投资中心 （有限合伙） 中兴微电子IT及信息化33.15华芯投资 国家集成电路产业投资基金股 份有限公司 中闽海电公用事业25.39福建投资集团- 北京矽成IT及信息化24.80 亦庄国际产业 投资 北京屹唐半导体产业投资中心 （有限合伙） 申联集团能源及矿业24.29西藏沣石投资 平潭沣石恒达投资管理合伙企 业（有限合伙） 中铁物晟科技消费升级22.27诚通基金 中国国有企业结构调整基金股 份有限公司 中原冶炼厂制造业16.37 中银资产基金 管理 河南中鑫债转股私募股权投资 基金（有限合伙） 承裕资产管理金融14.19仟品上海 上海武岳峰集成电路股权投资 合伙企业

14、（有限合伙） 天山铝业能源及矿业13.65中信聚信 潍坊聚信锦濛投资管理合伙企 业（有限合伙） Copyright 投中信息 中国企业并购市场 重大案例 03/ 2020年，超10亿美元规模完成并购交易33笔，超 1亿美元完成并购案例368笔，其中交易规模最大 的是国家管网收购中国石化资产，交易金额为 69.18亿美元。 Copyright 投中信息 股权金额（亿美元）CV行业被并购方并购方 2020年中国境内完成并购案例TOP10 境内完成并购案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 2020年9月30日，国家石油天然气管网集团有限公司 收购中国石油化工股份有限公司

15、（600028.SH）所属 天然气管道、原油管道相关公司的股权，交易总金额 69.18亿美元。本次交易使中国石化优化行业运营环 境，助力拓展市场空间，进一步聚焦主业，促进中国 石化转型发展。 中国石化能源及矿业69.18国家管网- 中石化天然气能源及矿业60.95国家管网- 格力电器制造业60.51高瓴创投15.00% 光大银行金融54.85中国光大集团19.53% 一汽解放汽车行业38.40一汽轿车100.00% 新奥能源公用事业37.82新奥股份32.81% 吉鑫控股消费升级36.07阿里巴巴70.94% 江南造船制造业32.81中国船舶100.00% 汽车之家汽车行业24.89平安产险2

16、6.00% 天山铝业能源及矿业24.03天山铝业100.00% Copyright 投中信息 并购方CV行业国家被并购方 金额（亿美元） 2020年中企参与跨境并购完成部分案例 跨境并购案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 2020年，完成跨境并购案例155笔，其中出境并购 119笔，入境并购36笔；披露交易金额239.64亿美 元。 2020年7月8日，华润资本管理有限公司与Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.及其他投资机构组成的投资 财团收购英国领先垃圾处理公司Viridor，交易金额为 52.69亿美元。华润资本旗下基金继20

17、18年投资英国 海上风电项目后，再一次投资英国基础设施领域。 Viridor英国能源及矿业52.69 华润资本等 UMG美国文化传媒33.06 腾讯音乐娱乐 香港等 CGE公司智利公用事业30.34 国家电网 GDS西班牙医疗健康19.02 上海莱士 大陆黄金哥伦比亚能源及矿业9.93 紫金矿业 协信远创重庆建筑建材6.24 城市发展 Compart新加坡制造业4.09 镨芯控股 国能电动汽车瑞典汽车行业3.80 恒大汽车 盐野义制药日本医疗健康3.12 中国平安 圭亚那金田加拿大能源及矿业2.44 紫金矿业 Copyright 投中信息 并购市场行业地域分析 04/ 2020年，广东省并购完

18、成案例数量居于全国首 位，北京交易规模成为榜首。2020年并购案例 主要集中在制造业、医疗健康、金融及IT及信 息化；交易金额主要集中制造业、能源及矿业、 金融和IT及信息化。 地域分布 Copyright 投中信息 2020年完成并购地域分布 （按投资标的分类） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 12.0% 11.6% 11.2% 10.6% 10.0% 5.3% 3.5% 3.3% 3.1% 2.8% 2.6% 2.2% 21.7% 广东 浙江 北京 江苏 上海 山东 福建 四川 湖北 香港 湖南 安徽 其他 559 70 70 76 83 118 176 18

19、5 230 247 289 00600 其他 湖北 香港 四川 福建 山东 上海 北京 浙江 江苏 广东 并购数量（家） 544.89 53.70 55.56 59.59 73.39 80.09 125.55 153.88 155.86 261.68 388.40 00600 其他 湖北 安徽 福建 香港 山东 江苏 上海 浙江 广东 北京 并购规模（亿美元） Copyright 投中信息 2020年中企完成并购交易按行业规模分布 并购数量、规模行业分布 2020年中企完成并购交易按行业数量分布 亿美元 22.9% 9.2% 9.0% 8.5% 5.

20、9% 5.0% 4.6% 4.5% 4.1% 4.0% 3.7% 3.2% 3.1% 2.5% 9.7% 制造业 医疗健康 金融 IT及信息化 房地产 消费升级 公用事业 能源及矿业 建筑建材 互联网 化学工业 企业服务 汽车行业 文化传媒 其他 501.29 344.58 241.44 214.91 168.18 160.17 158.44 121.49 106.73 85.77 75.48 55.08 49.05 36.46 85.02 0 120 240 360 480 600 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.01 Copyright 投中信息 政策热点 5/ C

21、opyright 投中信息 政策及热点 2020年政策热点回顾 2月14日再融资新规发布后，并购重组配套 融资与再融资新规衔接安排2月28日出炉，证监 会有关部门负责人表示，允许上市公司履行内 部决策程序后，对配套融资部分做出适当调 整。下一步，将继续做好并购重组项目的沟通 和服务工作，一方面抓好疫情防控，一方面加 快审核进度、提高审核效率，做到受理不停、 审核不停，支持上市公司健康发展。 4月20日，并购重组新规落地满月， 3月20 日，证监会集中“打包”修改证券期货规章、规范 性文件，对上市公司重大资产重组管理办 法(简称重组新规)、上市公司收购管理 办法和相关配套规则进行了修改，进一步提

22、 升监管的效率与水平，促进上市公司质量提 升。 2020年7月31日，为全面落实新证券法 等上位规定，进一步深化“放管服”改革，提高监 管透明度，明确市场主体预期，释放并购重组 市场活力，证监会将涉及上市公司日常监管及 并购重组审核的监管问答进行清理、整合，并 以第二十 八条、第四十五条的适用意见证券期货法 律适用意见第15号监管规则适用指引 上市类第1号重新发布，一是明确认定构成 Copyright 投中信息 政策及热点 重组方案重大调整的标准；二是明确发行价格 调整方案的相关要求。 2020年8月21日，证监会就欺诈发行上市 股票责令回购实施办法（试行）（征求意见 稿）（以下简称实施办法）

23、公开征求意 见。主要包括以下内容：一是明确适用范围。 二是明确回购对象范围。三是明确回购价格。 四是明确回购程序和方式。五是明确证监会作 出责令回购决定必须经主要负责人批准。 2020年9月18日证监会修订了关于加强上 市证券公司监管的规定一是与新证券法 等规则衔接，完善相关条款及表述。二是要求 证券公司强化内部控制和内幕信息管理。三是 取消月度经营数据的披露要求，取消中期报告 关于证券公司分类结果的披露要求。 2020年10月，国务院发布关于进一步提 高上市公司质量的意见，吹响了新一轮推动 上市公司做优做强的号角。意见中提到，促进 市场化并购重组，充分发挥资本市场的并购重 组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质 增效、转型发展。完善上市公司资产重组、收 购和分拆上市等制度，丰富支付及融资工具， 激发市场活力。