研报】建材行业消费建材新机遇系列专题之一：基建集采渐发力静待新领域花开（更正）-210126（24页）.pdf

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1、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告行业研究/深度研究 2021年01月26日建材中性（维持）其他建材增持（维持） 1建材建材/建筑与工程建筑与工程: 高需求低库存，继续首推工高需求低库存，继续首推工业新材料业新材料2021.01 2建材建材: 基建集采渐发力，静待新领域花开基建集采渐发力，静待新领域花开 2021.01 3建材建材/有色金属有色金属: 周期行业数据周报（第二周）周期行业数据周报（第二周） 2021.01 资料来源：Wind 基建集采基建集采渐发力渐发力，静待新领域花开，静待新领域花开(更正更正) 消费建材新机

2、遇系列专题之一（更正：第23页补充三家推荐公司的风险提示）基建集采趋势加快，防水及外加剂龙头或迎发基建集采趋势加快，防水及外加剂龙头或迎发展新机遇展新机遇我们认为近年来在政策驱动下，基建集采趋势正在加快，万亿规模基建集采将成为建材企业角逐竞争的新赛场。参考地产集采的发展路径，我们认为基建集采利好有较强品牌、产品质量和交付能力的相关建材龙头。水泥、混凝土、钢材等大宗产品基建集采规模大，但对应的供应商也更分散，我们认为防水、外加剂等细分赛道龙头弹性或更大，综合考虑业绩弹性、估值和春季躁动，基建集采受益标的中我们重点推荐东方雨虹、科顺股份、苏博特。基建集采优势显著基建集采优势显著，

3、万亿市场需求庞大，万亿市场需求庞大大型总包型企业直接参与项目建设的原材料成本占比在 30%-40%左右，原材料成本的优化是影响公司核心竞争力的重要因素，而集中采购可以发挥规模采购优势，优化供应链管理，提高产品和服务质量，降低采购价格，目前已成为大型工程施工公司的主要采购方式。我们从供需两侧对 19 年七家建筑头部企业集采规模进行交叉验证，并进一步测算 21-22 年七家建筑头部企业年均集采总额将超过万亿，部分品类如水泥/混凝土/防水材料/外加剂集采金额分别为 1868/3395/184/271 亿元，其中若考虑中国建筑庞大的房地产及房建业务，我们预计相关非金属建材的市场将更为庞大。收款及中标改善推动基建集采规范化发展收款及中标改善推动基建集采规范化发展，新蓝海增长可期，新蓝海增长可期 2019 年以来基建集采规范化发展逐步推进，1）自 2019 年起，国家不断推出政

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