【公司研究】平安银行-战略再升级竞逐新标杆-210128（24页）.pdf

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1、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告公司研究/深度研究 2021年01月28日银行银行/全国性股份制银行全国性股份制银行当前价格(元)： 22.81 目标价格(元)： 27.00 1平安银行平安银行(000001 SZ,买入买入): 战略高效落地，战略高效落地，业绩韧性凸显业绩韧性凸显2020.10 2平安银行平安银行(000001 SZ,买入买入): 业务稳健推进，业务稳健推进，塑造长期竞争力塑造长期竞争力2020.08 3平安银行平安银行(000001 SZ,买入买入): 对公挑起大梁，对公挑起大梁，经营韧性呈现经营韧性呈现

2、2020.04 资料来源：Wind 战略战略再再升级升级，竞逐竞逐新新标杆标杆平安银行(000001) 核心观点核心观点我们坚定看好平安银行投资价值。公司正迈向零售、对公、资金业务高质量均衡发展新阶段，2020 年公司“新三年战略”起步之年，聚焦降负债成本、降信用成本，有望驱动基本面向优。零售着力私行财富、对公聚焦战略客群、资金业务锦上添花，公司在竞逐行业标杆之路百尺竿头、更进一步，相对可比同业估值溢价扩大可期。我们预计 2020-2022 年公司 EPS1.53/1.72/1.99 元，目标价 27.00 元, 维持“买入”评级。对公业务：综合金融发动机，集团助力显成效对公业务

3、：综合金融发动机，集团助力显成效对公聚焦“行业银行、交易银行、综合金融”三大支柱，注重集团协同与生态建设。客户端，重点突破战略客户及其上下游生态，2020Q3 末战略客户生态圈贷款较 2019 年末+40.6%。负债端，注重降成本转型，推动低成本客户资金在体系内自然沉淀， 2020 年前三季度日均对公存款活期率为 37.8%，对公存款成本率同比-22bp。资产端，银行专注战略客群信贷投放，其他客群则通过集团复杂投融协同服务，银行信贷有望投向更合适且优质的客户，2019 年以来对公信贷与复杂投融增长强劲，资产质量持续优化。零售业务：聚焦中高端客群，私行财富大发展零售业务：聚焦中高端客群，私行财富大发展零售业务客户端重点突破中高端客群，尤其私行客户数增长强劲，2020Q3 同比增速达 35.2%，超越零售、财富客户，集团联动赋予其广阔的客户拓展空间，在迈向行业标杆之路快

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