1、识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 4040 Table_Page 行业专题研究|商业贸易 2021 年 1 月 29 日 证券研究报告 商业贸易行业商业贸易行业 敏感肌护理：细分赛道方兴未艾，新时代竞争产品为王敏感肌护理：细分赛道方兴未艾，新时代竞争产品为王 分析师：分析师： 核心观点核心观点： 药妆到敏感肌护理，关注点从概念转向产品本身。药妆到敏感肌护理，关注点从概念转向产品本身。我国法律层面并无药妆概念，借鉴欧美和日本的归类，可以 认为药妆即是功效型护肤品，在这类产品中，有的刺激性较大，敏感肌人群不耐受，而有些产品则兼具功能性 和安全性，同样适用于敏感肌肤，后者就是
2、“敏感肌护理产品” ，又称“皮肤学级产品” 。彭博数据显示，2019 年我国皮肤学级产品市场规模为 135.5 亿元，同比增长 32.3%，近三年 CAGR 为 25.7%，比护肤品整体市场复 合增速高出约 13 个百分点，发展潜力巨大。国内“药妆”概念被禁主要是为减少宣传乱象、维护消费者合法权 益，有利于引导市场提高对产品本身的关注，监管趋严利好安全合规、质量优异的护肤品品牌。 两大因素强力驱动，敏感肌护肤品渗透率持续提升，预计两大因素强力驱动，敏感肌护肤品渗透率持续提升，预计 2025 年市场规模达年市场规模达 480 亿元。 （亿元。 （1）被动重视）被动重视+主动主动 关注，敏感肌护理
3、需求刚性显现：关注，敏感肌护理需求刚性显现：环境污染、工作压力、护肤不当等多重因素导致敏感问题高发，解决皮肤问 题迫在眉睫，促使消费者被动重视敏感肌护理；收入及教育水平提高、成分党崛起，越来越多人主动学习护肤 知识，对敏感肌护理的认知迅速提升。 （2）电商）电商+社交媒体蓬勃发展，解决信任难题，促进敏感肌护肤品推广：社交媒体蓬勃发展，解决信任难题，促进敏感肌护肤品推广： 对比护肤品和彩妆，护肤品购买频次相对较低且效果呈现速度较慢，人们购买相对谨慎、较少出现冲动式消费； 进一步对比护肤品和敏感肌护肤品，敏感肌护肤品通常价格较高，且敏感肌人群高度重视产品安全性，购买决 策成本更高，故在信息曝光需求方面，敏感肌护肤品护肤品彩妆，近几年电商平台和社交媒体的蓬勃发展使 得消费者获取信息更加便捷，更容易建立对产品的信任、提高购买率。在敏感肌护肤品渗透率持续提升的背景 下，根据两种方法测算得 2025
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【研报】商业贸易行业专题研究：贝泰妮卡位敏感肌护理风口强背书、高线上、稳线下-20201102（22页）.pdf
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