【公司研究】澜起科技-全球内存接口芯片龙头数字化转型的核心受益标的-210203（23页）.pdf

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1、证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明公司公司深度深度报告报告电子电子 2021 年年 02 月月 03 日日全球内存接口芯片全球内存接口芯片龙头龙头，数字化转型，数字化转型的核心受益标的的核心受益标的澜起科技澜起科技( 688008.SH ) 推荐推荐 (首次首次覆盖覆盖) 核心观点核心观点合理估值区间合理估值区间 118-123 元元全球服务器市场将重回增长，内存接口芯片需求快速增长全球服务器市场将重回增长，内存接口芯片需求快速增长预计 2021 年全球服务器出货量预计将增长 5.6%， 2020-2024 年中国服务器出货量年均增速为 9.1%。

2、内存接口芯片是服务器必不可少的组成部分，随着服务器内存通道数逐步由 6 通道提升为 8 通道，一台配备两颗 CPU 的服务器所需内存接口芯片数量从 24 套增加到 32 套，为内存接口芯片提供额外增量。我们预计 2020-2022 年内存接口芯片市场将保持 20%左右增速，增速高于服务器市场。 DDR5 时代即将到来时代即将到来，内存接口芯片价值量显著提升内存接口芯片价值量显著提升英特尔支持 DDR5 的 CPU 预计将于 2021 年下半年推出，届时 DDR5 将真正投入商用并开始渗透。由 DDR4 到 DDR5，每套内存接口芯片中芯片数量继续增长，DDR4 最多采用“1+9

3、”个内存芯片，而 DDR5 最多可以达到“1+10”个，同时还需配置温度传感、电源管理等配套芯片，带来整体价值量提升。借鉴以往经验，DDR4 每个子代产品刚刚上市时价格提升超过 60%。DDR5 不仅性能上要高于 DDR4，价格上也同样会超出 DDR4 许多，我们预计提价幅度超过 80%。全球竞争格局逐渐优化集中，澜起科技全球竞争格局逐渐优化集中，澜起科技将将进一步提升市占率进一步提升市占率目前全球内存接口芯片市场主要玩家为澜起科技、IDT 和 Rambus。IDC 被瑞萨收购后整合进程及发展战略不确定性较大。Rambus 缺少 LRDIMM 最新产品，在 DDR5 世代竞争中存在一定短板。公司从 DDR4 时期开始逐渐积累技术优势，市占率从 2016 年的 28.47%提高到 2019 年的 47%。Intel 作为公司第二大股东，也将在认证壁垒等方面助力公司业务拓

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