【研报】公用事业行业：新能源运营高景气优质赛道估值有望提升-210205（54页）.pdf

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1、行业报告行业报告 | 行业深度研究行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业公用事业证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 05 日日投资投资评级评级行业评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级上次评级强于大市作者作者资料来源：贝格数据相关报告相关报告 1 公用事业-行业研究周报:“绿证” 体系仍待完善，新能源运营商增量可期 2021-01-31 2 公用事业-行业研究周报:新能源高增背景下，需要多少储能？ 2021-01-24 3 公用事业-行业点评:12 月用电数据：单月用电增速 17%，达近 9 年来高

2、点 2021-01-20 行业走势图行业走势图新能源运营：高景气优质赛道新能源运营：高景气优质赛道，估值有望，估值有望提升提升新能源新能源运营运营：碳中和承诺下的高景气赛道：碳中和承诺下的高景气赛道我国宣布要在 2030 年前实现“碳达峰”，2060 年前实现“碳中和”，改变能源消费结构成为我国未来几十年发展的主旋律。能源是经济发展的基础和根本，电力又在化石能源消耗中位列首位，所以电力行业的减排效果对“碳达峰和碳中和”目标的实现影响重大。提高可再生能源发电占比，是电力部门实现减排的必由之路。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030 年风电、光伏装机容量 CAGR 分别有望达

3、到 9%、15%。随着中国资本市场发行机制的完善，越来越多的新能源运营商头部企业正在加速回归或登陆国内证券市场。新能源运营商在政策推进大背景下，叠加资本杠杆的助力，装机规模有望进入快速成长期。同时，受益技术进步和成本下降，风光将摆脱补贴依赖进入全面平价上网时代，存量项目补贴拖欠对现金流影响将逐渐弱化。存量问题解决+增量市场快速发展，新能源运营资产迎来价值重估。风电：陆风平价加速发展，海风降本空间较大风电：陆风平价加速发展，海风降本空间较大陆上风电陆上风电 2021 年迎平价时代，大基地集中开发有望成为快速实现平价的最有效形式，目前我国大基地项目正加速推进，机组大型化、技术革新、关键零部件国产化、机组性能提升等有望带动陆风度电成本进一步下降。海上风海上风电电造价成本较高，实现平价仍需一定过渡期，可通过发电量提升，工程造价、运维费用等成本下降，以及

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