1、规模扩张与产品提价并行 业绩持续稳健增长:受益于IPO 募资建设的产能不断释放,公司经营规模的扩大,另一方面,上游原材料锆英砂价格的持续走高,奠定公司主要产品电熔氧化锆提价。上市以来营业收入与归母净利润稳健增长,2017-2018 年营收增长率近50%,净利润增长率近 40%。2019 年子公司辽宁华锆海绵锆生产线投产,营业收入较上期增长 27.16%,归母净利润同比增长 11.50%。受疫情影响,2020 年三季度业绩有所下降。公司七成收入来自锆系列产品 海绵锆成为新的业绩增长点:2018 年以前,公司主要产品为电熔氧化锆和铸造改性材料,电熔氧化锆占比持续在 60%以上,铸造改性材料的销售收
2、入占主营业务收入的平均比例超过 20%,主要包括铸造改性材料的升级产品包芯线和传统改性材料。2019 年,公司业务结构发生改变,因辽宁华锆纳入并表范围,海绵锆成为新的业务模块,占比超过铸造改性材料。水电资源铸造成本优势 尾矿业务保障原料供应:公司生产主要耗用能源为电力,同时主要生产基地位于福建省小水电十强县的寿宁县,水电资源丰富,成本较低并能够充分保障公司电力供应,具有发展电炉熔炼产业的区域成本优势。公司全资子公司杨梅州电力从事水力发电业务,供应电量能够满足公司生产的大部分需求,进一步增强了公司的成本优势。此外,为更好保障中远期发展所需的锆英砂大批量供应,公司 2017 年专门成立福州三祥,从
3、事锆英砂中尾矿业务,通过贸易商或直接向矿商购入锆英砂中尾矿,进行贸易销售或委托加工厂洗选后对外销售。从毛利率上来看,与国内电容氧化锆上市公司东方锆业对比优势明显,并且毛利率差距逐渐拉大。品质优势凸显 市场份额稳定:公司在电熔氧化锆领域深耕二十余年,产品品质优良,在耐火材料、陶瓷色釉料等领域拥有广泛客户群,并已率先进入金属锆材、先进陶瓷等新兴应用领域。公司业已成为旭硝子(日本,玻璃窑炉耐火材料)、FRAMATOME(法国,核级锆材)、Federal Mogul(美国,汽车零部件)、IMERYS(法国,工业矿物生产和加工)等诸多大型下游企业的供应商,公司电熔氧化锆产量、销量均一直位居国内同行业前列。公司的海绵锆业务主要是由子公司辽宁华锆进行生产经营,已成为国内乃至亚洲最大的工业级海绵锆生产企业之一,无论在销售规模及净利润水平方面均将给公司带来进一步的提升。公司铸造改性材料业务专注于球墨铸铁领域,公司的包芯线、球化剂、孕育剂等系列产品均具有良好市场口碑,拥有稳固的市场份额。
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