【研报】国防军工行业深度分析：先进战机产业链深度先进战机列装加速是航空装备最景气方向产业链持续彰显业绩高增长-210222（17页）.pdf

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1、2005年 12 月，WS-10“太行”发动机研发成功，是我国首个具有自主知识产权的高性能大推力涡扇发动机，先进战机目前主要采用 WS10 发动机，新型号发动机 WS15 仍在研发中，突破后有望推动先进战机更进一步。我国军用航空发动机生产由航发集团主导，下属航发动力是我国军用发动机几乎所有型号的主机厂，当前量产的发动机型号较少，新型号一旦定型量产，具备垄断地位和稀缺性的主机厂将显著受益；此外航发控制是国内重要的航空发动机控制系统研制生产基地，在该细分领域一直保持龙头地位，同样核心受益先进战机批产上量。航发动力：公司在发动机整机制造行业处于垄断地位，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类

2、军用航空发动机生产能力，是我国主战机型国产发动机唯一供应商。航空发动机研制技术壁垒极高，随着军机换代渐入高峰，十四五军机发动机及民用发动机市场空间大，作为我国航空发动机龙头，核心主业有望保持稳健增长。航空发动机深度报告可参见我们 2020 年 8 月 10 日发布的深度报告【安信军工-行业深度】航空发动机：飞机心脏，国之重器。机体由机头、机身、舱门、尾翼、吊挂和雷达罩等结构部件所构成，主要保证飞机的气动外形，并将飞机各个部分连接成一个整体。根据材料的不同，飞机的零部件加工可以分为金属材料加工和复合材料（碳纤维）加工。1）金属材料一般包括钛合金、铝合金等，以钛合金为例，其制造流程可以

3、划分为：钛合金材料-锻件-机加件/钣金件-特种工艺-部件。而根据零件的加工方式，又可以分为机加件、钣金件，以及少量的 3D 打印件，一般来看，飞机的整体框、整体梁、整体肋、接头等是典型的飞机结构零件，其主要加工方法为机械的切削加工，毛坯常用锻件和铸件；飞机的框、肋、析条等都是典型的飞机钣金类零件，主要由板料或型材通过塑性成形工艺制造；目前部分的异性曲面复杂零件当前主要采用增材制造（3D 打印）的方式，目前占比仍较小，处于培育阶段；2）非金属复合材料：目前军机用的复合材料主要为碳纤维，其加工流程包括：碳纤维原丝-预浸料-热压成型-部装等。最后主机厂将各部件对接成完整的飞机机体。市场经验来看，军机机体占整机价值量的 35%左右，其中总装价值量占比约为 6%，则零部件加工价值量约占整机的 29%，按照先进战机十四五期间 300 架计算，对应市场空间653 亿元，按照产业链流程，金属材料、碳纤维复合材料、锻造、机加钣金系统件等、部装、总装的价值量占比分别约为 8%、2%、4%、10%、5%、6%，十四五对应市场空间分别为 180 亿元（钛合金约 40 亿元）、41 亿元、90 亿元、225 亿元、 113 亿元、135 亿元。

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