【研报】公用事业行业大固废专题研究系列二：补贴视角看焚烧发电变迁预期最差时点已过-210223（31页）.pdf

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1、从农林生物质发电、垃圾焚烧发电、沼气发电等三大生物质能发电细分市场发展趋势看，生活垃圾焚烧发电在“十三五”期间发展尤为迅速，相应使得其未进入补贴目录的装机规模格外突出，且焚烧发电市场尚未纳入补贴目录的装机容量在自身装机容量中占比明显超出农林生物质和沼气发电中未纳入补贴目录装机的占比。截止 2019 年末，农林生物质发电、垃圾焚烧发电、沼气发电中未进入补贴目录装机规模分别为 343/780/42 万千瓦，垃圾发电装机规模格外明显。截止 2019 年末，在生物质能发电各细分市场中，农林生物质发电装机容量中有 35.3%的装机容量未能纳入补贴目录，沼气发电和焚烧发电未纳入补贴目录的装机容量的占比分别

2、为 53.2%和 64.9%。从补贴在生物质能发电内部分布情况看，生物质能发电的国补资金主要集中在农林生物质能发电。2019 年农林生物质、焚烧发电、沼气发电所需的电费补贴已经分别增至142/75/10 亿元，农林生物质在当年生物质能所需补贴中占比超过 60%。虽然 2019 年的农林生物质发电装机规模和发电量均小于垃圾焚烧发电，但其所需国补资金高于垃圾发电，主要原因是农林生物质发电执行 0.75 元/千瓦时的上网电价，电价比垃圾焚烧发电超出 0.1元/千瓦时；此外，农林生物质上网电价仅有煤电标杆和国补电价补贴两部分构成，固定电价和当地煤电标杆之间的差额全部来自可再生能源基金，而垃圾焚烧发电电

3、价包含煤电标杆和国补电价补贴和地补电价补贴三部分，项目所在地省级电网支付 0.1 元/千瓦时的地方性补贴。我们估计垃圾发电项目上网电价中的平均国补标准约为 0.15 元/千瓦时，而农林生物质发电平均国补标准约为 0.35 元/千瓦时。从财政部对于生物质能发电的实际国补资金支付情况看，20132019 年，生物质能发电自可再生能源发展基金中累计获取了 577 亿元的财政补贴。从国补电费支付在各年分布情况看，国补资金的实际支付规模在各年分布不均匀且没有规律，获得补贴规模最大年份为 2018 年的 155 亿元，获取补贴规模最小年份为 2019 年的 35 亿元，20132019 年生物

4、质能所获国补资金平均规模为 82 亿元。从理论所需补贴金额和实际支付情况看，国补电费补贴长期不能足额发付，导致生物质能发电的国补资金缺口逐年拉大。按照发电量规模和补贴标准，根据我们的测算， 20132019 年国内生物质能发电理论所需的累计国补电价补贴规模为 1,056 亿元，明显高于在此期间行业自可再生能源发展基金中所获取的 577 亿元实际国补金额，约有 45%的国补贴资金并未发放，行业存在明显欠补现象。从测算结果可以看出，20132019 年，由于国内生物质能发电所需国补资金均存在补贴缺口，且随着行业规模扩大后国补缺口被不断拉大，在 2019 年末该累计资金缺口已经扩大至 529 亿元。

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