【研报】有色金属行业：美债利率飙升压制价格依然看好顺周期行情-210307（22页）.pdf

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宏观面看，近期美国经济数据表现良好，预示经济景气持续修复，新一轮刺激法案也推进至参议院，市场多头情绪有望在落地后再一次被调动。国内市场对今年国内经济恢复也并无过多担忧情绪，两会上再度设立今年国内 6%的 GDP 增长目标，亦表明中央发展经济的决心。基本面看，随着高位回调完毕，产业链企业已然度过前期因高铜价扰动的资金流动性最堪忧的时间段，下游也正逐步接受 66000 元/吨附近价格。本周社会库存增量减少、出库量增长均给予下游消费恢复印证。下周关注国内消费恢复情况，预计下周有望转而回到去库逻辑，一定程度上给到了市场多头伺机而动的信心。在基本面向好下，技术面看底部 20 日线强支撑，铜价在经历一周修正整理后有望止跌回升。预计下周沪铜 05 合约整体将运行于 64600-67600 元/吨，国际铜 2105 合约运行于 57500-60200 元/吨，预计伦铜运行于 8750-9100 美元/吨。新闻方面，全球最大的铜业公司之一南方铜业公司(Southern Copper Corp.)首席财务长劳尔雅各布(Raul Jacob)表示，目前铜矿价格已经远高于新开矿项目的激励水平，这将有助于通过扩产来缓解供应紧张。然而，现在建矿所需的时间可能会是过去的两倍，这意味着市场要在八到十年后才会看到新的供应。

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