1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/建筑工程 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2021 年 03 月 09 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2514.812852.013189.223526.423863.624200.822020/3 2020/6 2020/92020/12建筑工程海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 2021 年专项债和赤字率已算亮眼，基建定调整体平稳2021.03.07 不惧

2、调整，优质龙头迎来良机2021.02.28 绿色建筑是今年各省住建工作的重要方向2021.02.21 Table_AuthorInfo 地方两会地方两会汇总分析汇总分析：行业需求整体平稳：行业需求整体平稳，强调强调低碳低碳、工业化工业化发展发展 Table_Summary 投资要点：投资要点： 近期 31 省市政府工作报告陆续公布，其中包括各地 GDP 增速目标、固定资产投资增速目标、交通建设计划投资额等相关内容，这是建筑行业较为可靠的领先指标，特对此进行分析。 大部分省份大部分省份持平持平或调高或调高 2021 年年 GDP 增速目标增速目标。在有数据的在有数据的 29 个省份中，仅个省份中

3、，仅2 个省份（青海、湖南）调低个省份（青海、湖南）调低 2021 年年 GDP 增速目标，增速目标，13 省调高，省调高，14 省持平。省持平。与 2020 年 GDP 增速目标相比，29 个省份中仅有 2 个省份 2021 年 GDP 增速目标低于 2020 年，是青海和湖南；14 个省份持平；13 个省份调高，尤其海南、湖北调高了两个百分点以上。从 2020 年完成情况来看，在有数据的 29 个省份中，29 个省份都未完成预定 GDP 目标。 多省份上调多省份上调 2021 年固定资产投资增速目标年固定资产投资增速目标。 在有数据的在有数据的 17 个省份中，个省份中， 10 个省个省份

4、调高份调高 2021 年固定资产投资增速，年固定资产投资增速，6 个省份调低个省份调低，1 个省份持平个省份持平。从 2020 年完成情况来看，4 个省份固定资产投资增速达到目标，15 个未达到。此外，目前各省发改委陆续下达 2021 年重点建设项目投资计划，在有数据的 16 个省份中，14 个省份调高 2021 年重点建设项目投资增速，1 个省份调低，1 个省份基本持平。具体到交通建设计划投资，具体到交通建设计划投资，在有数据的在有数据的 19 个省份中，个省份中，12 个省份个省份 2021年的交通建设计划投资增速高于年的交通建设计划投资增速高于 2020 年，年， 1 个省份持平，个省份

5、持平， 6 个省份个省份下调下调； 从 2020年的完成情况来看，大部分省份实际交通建设投资超额完成目标。2020 年，在16 个有数据的省份中， 14 个省份实际交通建设投资达到目标值， 且广东、 湖南、江西、山西、广西均超额完成 20%以上。 政策面：政策面：绿色低碳绿色低碳、建筑工业化等方面举措值得关注、建筑工业化等方面举措值得关注：1）绿色低碳是今年以及绿色低碳是今年以及十四五重要发展方向十四五重要发展方向。各地强调绿色发展，降低碳排放量，落实碳达峰、碳中和要求。重视传统行业的绿色化改造和转型。2）工业化、智能化工业化、智能化将将对对建筑行业建筑行业影响深远影响深远。各地强调大力发展装

6、配式建筑、绿色建筑、智能化改造，推进建筑业转型升级。3）2021 年规范地方政府举债料将持年规范地方政府举债料将持续。续。2020 年有 25 个省份提及规范政府举债相关内容， 2021 年也有个 25 省份提及， 我们预计 2021 年规范地方政府举债将持续。 投资建议：投资建议：行业进入高质量发展阶段行业进入高质量发展阶段，关注结构性机会，关注结构性机会。从需求面角度看，经过去年的疫情，我们预计今年建筑行业总需求整体平稳。从政策态度的角度看，传统基建仍然受到一定程度的资金端约束。 通过对 2021 年地方政府工作报告的统计分析，我们认为基建需求仍在，且绿色建筑、装配式是行业工业化转型的必然

7、趋势。目前板块存在明显“三低”特征，即低估值、低涨幅和低持仓特征，在行业转型升级的大趋势下， 我们看好三条主线： 1） 建筑工业化是确定性趋势，推荐优质装配式建筑龙头鸿路钢构、华阳国际、精工钢构；2）受益于国内制造业投资复苏以及海外经济复苏的中材国际、中钢国际、中国化学等；3）业绩稳定增长，竞争实力被显著低估的金螳螂、中国建筑、华设集团。 风险提示：风险提示：固定资产投资增速加速下行风险、经济下滑风险。 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1. 多数省份上调或持平 GDP 和投资增速目标 . 4 1.1 大部分省份调高或持平 2021 年 GDP 增速

8、目标 . 4 1.2 多省份上调 2021 年固定资产投资增速目标 . 5 1.3 多数省份 2021 年交通建设计划投资额增速目标高于 2020 年 . 6 2. 政策面：绿色低碳、建筑工业化等方面举措值得关注 . 8 2.1 绿色低碳是今年以及十四五重要发展方向 . 8 2.2 工业化、智能化将对建筑行业影响深远 . 9 2.3 2021 年规范地方政府举债料将持续 . 10 3.投资建议：行业进入高质量发展阶段，关注结构性机会 . 12 4. 风险提示 . 12 oPsMpQqNnNrMsMwPsQoQoNaQcM6MpNpPmOnMfQrRnOiNpOrR8OqQyRxNpOzQvPo

9、NtQ 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 表表目目录录 表 1 21 年计划 GDP 增速 VS20 年计划增速（共 29 个省份有数据） . 4 表 2 20 年实际 GDP 增速 VS20 年计划增速（共 29 个省份有数据） . 4 表 3 21 年计划固定资产投资增速 VS20 年计划固定资产投资增速（共 17 个省份有数据） . 5 表 4 20 年实际固定资产投资增速 VS20 年计划固定资产投资增速（共 19 个省份有数据） . 6 表 5 重点建设项目计划投资情况（单位：亿元） （共 16 个省份有数据） . 6 表 6 交通建设计划投资情况（单

10、位：亿元） （共 19 个省份有数据） . 7 表 7 交通建设实际投资额 VS 计划额（单位：亿元） （共 18 个省份有数据） . 7 表 8 各省政府工作报告中绿色低碳相关表述 . 8 表 9 各省政府工作报告中建筑工业化、智能化相关表述 . 10 表 10 各省政府工作报告中规范地方政府举债相关表述 . 10 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 1. 多数省份多数省份上调上调或或持平持平 GDP 和和投资投资增速目标增速目标 1.1 大部分省大部分省份份调调高高或或持持平平 2021 年年 GDP 增速目标增速目标 在有数据的在有数据的 29 个省份中个省

11、份中，仅仅 2 个省份个省份（湖南湖南、青海青海）调调低低 2021 年年 GDP 增速目增速目标标，13 省省调调高高， 14 省省持平持平。 与 2020 年 GDP 增速目标相比， 29 个省份中仅有 2 个省份 2021年 GDP 增速目标低于 2020 年，是湖南和青海；14 个省份持平；13 个省份调高，尤其海南、湖北调高了两个百分点以上。 表表 1 21 年计划年计划 GDP 增速增速 VS20 年计划增速（共年计划增速（共 29 个省份有数据）个省份有数据） 13 个省份个省份 2021 年年 GDP 计划增速高于计划增速高于 2020 年年 14 个省持平个省持平 2 个省份

12、个省份 2021 年年 GDP 计划增计划增速低于速低于 2020 年年 省份省份 21 年计划年计划 20 年计划年计划 省份省份 21 年计划年计划 20 年计划年计划 省份省份 21 年计划年计划 20 年计划年计划 海南 10% 6.5% 西藏 9% 9% 湖南 7% 7.5% 湖北 10% 7.5% 贵州 8% 8% 青海 6% 6%-6.5% 安徽 8% 7.5% 江西 8% 8% 山西 8% 6.1% 河南 7% 7% 福建 7.5% 7%-7.5% 河北 6.5% 6.5% 广西 7.5% 6%-6.5% 陕西 6.5% 6.5% 宁夏 7% 6.5% 北京 6% 6% 甘肃

13、6.5% 6.0% 上海 6% 6% 浙江 6.5% 6%-6.5% 广东 6% 6% 新疆 6.5% 5.5% 重庆 6% 6% 天津 6.5% 5% 内蒙古 6% 6% 吉林 6%-7% 5%-6% 辽宁 6% 6% 黑龙江 6% 5% 江苏 6% 6% 山东 6% 6% 资料来源：各省市 2020 年、2021 年政府工作报告，中国经济网，海通证券研究所 从从 2020 年完成情况来看，年完成情况来看，在有数据的在有数据的 29 个省份中，个省份中，29 个个省份省份都都未未完成完成预定预定 GDP目标目标。由于疫情影响，有数据的 29 个省份 2020 年 GDP 实际增速都低于 20

14、20 年目标增速，其中河南、辽宁、内蒙古、湖北低于目标增速大于五个百分点。 表表 2 20 年实际年实际 GDP 增速增速 VS20 年计年计划增划增速（共速（共 29 个个省省份份有数据有数据） 29 个省份个省份 20 年实年实际际 GDP 增速增速低于低于 20 年年计计划增划增速速 0 个省份个省份 20 年实际年实际 GDP 增速增速高于高于或或等于等于 20 年计划增速年计划增速 省份省份 20 年实际年实际 20 年计划年计划 省份省份 20 年实际年实际 20 年计划年计划 西藏 7.8% 9% 贵州 4.5% 8% 重庆 3.9% 6% 宁夏 3.9% 6.5% 河北 3.9

15、% 6.5% 甘肃 3.9% 6% 安徽 3.9% 7.5% 江西 3.8% 8% 湖南 3.8% 7.5% 江苏 3.7% 6% 广西 3.7% 6%-6.5% 浙江 3.6% 6%-6.5% 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 山西 3.6% 6.1% 山东 3.6% 6% 海南 3.5% 6.5% 新疆 3.4% 5.5% 福建 3.3% 7%-7.5% 吉林 2.4% 5%-6% 广东 2.3% 6% 陕西 2.2% 6.5% 上海 1.7% 6% 天津 1.5% 5% 青海 1.5% 6%-6.5% 河南 1.30% 7% 北京 1.2% 6% 黑龙江

16、1% 5% 辽宁 0.6% 6% 内蒙古 0.2% 6% 湖北 -5% 7.5% 资料来源：各省市 2020 年、2021 年政府工作报告，中国经济网，海通证券研究所 1.2 多省多省份份上上调调 2021 年年固定资产投资固定资产投资增速增速目标目标 在有数据的在有数据的 17 个个省份中省份中，10 个省份调高个省份调高 2021 年年固定资产固定资产投资增速，投资增速，6 个省份调个省份调低低 2021 年年固定资产固定资产投资增速目标，投资增速目标，1 个省份持平。个省份持平。在 17 个有数据的省份中，10 个省份 2021 年固定资产投资增速目标高于 2020 年，其中广西、新疆、

17、辽宁分别调增六个、五个以及三个百分点； 6 个省份 2021 年固定资产投资增速目标低于 2020 年固定资产投资增速目标，其中天津、河南、广东都降低了两个百分点；1 个省份（重庆）2021 年固定资产投资目标增速与 2020 年目标增速持平。 表表 3 21 年年计划固定资产计划固定资产投资增速投资增速 VS20 年计年计划划固固定定资产资产投资增速（共投资增速（共 17 个省份有数据）个省份有数据） 10 个省份个省份 2021 年年投资投资增速增速高高于于 2020 年年 1 个省持平个省持平 6 个省份个省份 2021 年年投资投资增速低于增速低于 2020 年年 省份省份 21 年计

18、划年计划 20 年年计计划划 省份省份 21 年计划年计划 20 年计划年计划 省份省份 21 年计划年计划 20 年计划年计划 广西 15% 9% 重庆 6% 6% 安徽 9% 10% 云南 11% 10% 江西 8.5% 9% 新疆 10% 5% 天津 8% 10% 辽宁 10% 7% 广东 8% 10% 海南 10% 8.7% 河南 6% 8% 山西 8.5% 6% 青海 6% 7.0% 吉林 8% 7% 甘肃 7% 6% 河北 6.5% 6% 黑龙江 6% 5% 资料来源：各省市 2020 年、2021 年政府工作报告，中国经济网，海通证券研究所 从从 2020 年完成情况来看，年完成

19、情况来看，4 个省份个省份固固定定资产资产投资增速达到目标投资增速达到目标，15 个未达到。个未达到。在19 个有数据的省份中，4 个省份 2020 年固定资产投资增速达到 2020 年目标增速，且山西省和新疆维吾尔族自治区的投资增速超过计划四个百分点以上；15 个省份未达到2020 年目标增速，其中福建、青海的实际增速为负值。 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 表表 4 20 年年实际实际固定资产固定资产投资增速投资增速 VS20 年计划固定资产投资增速年计划固定资产投资增速（共（共 19 个省份有个省份有数据）数据） 4 个省份个省份 20 年实际投资增速达

20、到年实际投资增速达到 20 年计划增速年计划增速 15 个省份个省份 20 年实际投资增速低于年实际投资增速低于 20 年计划增速年计划增速 省份省份 20 年实际年实际 20 年计划年计划 省份省份 20 年年实实际际 20 年计划年计划 新疆 16.2% 5% 江西 8.2% 9% 山西 10.6% 6% 海南 8% 8.7% 吉林 8.3% 7% 云南 7.7% 10% 甘肃 7.8% 6% 广东 7.2% 10% 安徽 5.1% 10% 河南 4.3% 8% 广西 4.2% 9% 重庆 3.9% 6% 黑龙江 3.6% 5% 山东 3.6% 5% 河北 3.2% 6% 天津 3% 10

21、% 辽宁 2.6% 7% 福建 -0.4% 7.5% 青海 -12.2% 7% 资料来源：各省市 2020 年、2021 年政府工作报告，中国经济网，海通证券研究所 此外，目前各省发改委陆续下达目前各省发改委陆续下达 2021 年重点建设项目投资计划，年重点建设项目投资计划，在有数据的在有数据的 16个个省省份份中中，14 个省份调高个省份调高 2021 年年重点建重点建设设项目项目投资增速，投资增速，1 个省份个省份调调低低，1 个省份个省份基基本本持平。持平。其中，广西、云南、海南分别调增 108%、45%和 29%。 表表 5 重点建设项目重点建设项目计划投资情况计划投资情况（单单位位：

22、亿元）亿元） （共（共 16 个省份有数据）个省份有数据） 省省份份 2021 年度计划投资额年度计划投资额 2021 年度计划投资增速年度计划投资增速 2020 年度计划投资增速年度计划投资增速 2019 年度计划投年度计划投资增速资增速 广西 2973.7 77.6% -30.9% 5.2% 江西 3371 41.0% 16.5% 1.9% 湖南 4194 37.5% 18.5% 31.3% 天津 2872 36.4% 36.3% 河南 11000 31.4% 5.5% -2.3% 云南 5778.2 31.3% -14.2% -2.1% 河北 2810.6 17.0% 13.9% -20

23、.4% 上海 1730 15.3% 10.1% 0.9% 广东 8000 14.3% 7.7% 8.3% 北京 2780 10.2% 7.2% -2.9% 福建 5239 4.7% 9.4% 6.2% 海南 700 3.4% -26.0% 46.6% 宁夏 530 3.1% 0.4% -41.6% 江苏 5530 2.2% 1.5% 2.0% 贵州 7400.7 1.9% 0.8% -20.5% 重庆 3530 1.6% 0.5% -13.5% 资料来源：中央及各省人民政府、发改委，央广网，人民网，新浪网，腾讯新闻，东方财富网，搜狐网，海通证券研究所 1.3 多数省份多数省份 2021 年年交

24、通建设计交通建设计划投划投资额资额增速增速目标目标高高于于 2020 年年 在在有数据有数据的的 19 个个省份中省份中，12 个省份个省份 2021 年年的的交通交通建设建设计划计划投投资资增速增速高高于于 2020 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 年，年，1 个省份个省份持平，持平，6 个个省份省份下调下调。宁夏、河南、湖南、广西、山东 2021 年交通计划投资增速较 2020 年增加 30%以上。 表表 6 交通建设计划投资情况交通建设计划投资情况（单位：单位：亿元）亿元） （共（共 19 个省个省份有份有数据）数据） 省省份份 21 年计划年计划投资额

25、投资额 20 年计划投资额年计划投资额 19 年计划投资额年计划投资额 21 年同比增速年同比增速 20 年同比增年同比增速速 宁夏 600 125 120 380.0% 4.2% 河南 1000 600 1086 66.7% -44.8% 湖南 808 500 500 61.6% 0% 广西 2200 1400 1100 57.1% 27.3% 山东 2405 1842 1622 30.6% 13.6% 辽宁 326 252 100 29.4% 152% 江西 850 700 560 21.4% 25% 吉林 298 249 284 19.7% -12.3% 甘肃 980 820 771 1

26、9.5% 6.4% 云南 3500 3000 2635 16.7% 13.9% 河北 1080 950 900 13.7% 5.6% 福建 1000 900 850 11.1% 5.9% 新疆 600 542 526 10.7% 3% 浙江 3300 3000 2600 10% 15.4% 江苏 1703 1576 1370 8.1% 15% 安徽 750 700 700 7.1% 0% 湖北 1000 1000 900 0% 11.11% 内蒙古 400 400 400 0% 0% 陕西 400 700 650 -42.9% 7.7% 资料来源：搜狐网、江西省人民政府、新浪网、中国交通新闻网

27、、腾讯网、福建省交通运输厅、中华人民共和国交通运输部、中国水泥网、中国发改委、安徽省交通运输厅、三湘都市报、中国新闻网、同花顺财经、云南省交通运输行业协会，海通证券研究所 从从 2020 年的年的完成情况来看完成情况来看， 大部分省份实际交通建设投资， 大部分省份实际交通建设投资超额超额完成目标。完成目标。 2020 年，在 18 个有数据的省份中，17 个省份实际交通建设投资达到目标值，且广东、湖南、江西、广西、山西均超额完成 20%以上；1 个省份（陕西）未达到目标。 表表 7 交交通通建设实际建设实际投资额投资额 VS 计划额（单计划额（单位：亿元位：亿元） （共（共 18 个个省份省份

28、有数据）有数据） 省份省份 20 年计划投年计划投资额资额 20 年实际年实际投投资资额额 计划计划投投资资完成度完成度 广东 1300 2000 154% 湖南 500 734.37 147% 江西 700 1000 143% 广西 1400 1780 127% 山西 500 636.6 127% 安徽 700 834.7 119% 福建 900 1048 116% 宁夏 125 145 116% 青海 200 230.34 115% 甘肃 820 930 113% 河南 600 675.2 113% 内蒙古 400 422.7 106% 云南 3000 3152.79 105% 江苏 15

29、76 1650 105% 湖北 1000 1016 102% 新疆 542 543.93 100% 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 天津 144 144.5 100% 陕西 700 666 95% 资料来源：搜狐网、江西交通运输厅、湖北省交通运输厅、新华网、三秦网、中华人民共和国交通运输部、宁夏回族自治区交通运输厅、新疆青年网、腾讯网、华声新闻、内蒙古自治区人民政府、潇湘晨报、云南日报、山西日报、北方网，海通证券研究所 2. 政策面：政策面：绿色绿色低碳低碳、建筑建筑工业化工业化等等方面方面举措值得关注举措值得关注 2.1 绿色绿色低碳低碳是是今年今年以及十四

30、五以及十四五重要发展重要发展方向方向 2021 年年各各地方地方政府政府工作报告工作报告中，中，31 个个省份省份都都提及提及绿色绿色低碳低碳发展发展。各地强调绿色发展，降低碳排放量，落实碳达峰、碳中和要求。重视传统行业的绿色化改造和转型。 表表 8 各各省省政府工作政府工作报告报告中中绿色低碳绿色低碳相关表述相关表述 序号序号 省省份份 2021 年年 1 新疆 推动绿色低碳发展。严格执行国家绿色产业指导目录标准，实施生态环境准入清单管理，完善生态环境保护、节能减排约束性指标管理，着力调整和优化产业结构、能源结构，加快发展节能环保、清洁生产产业，进一步深化节能减排工作。深入实施可持续发展战略

31、，健全生态环境保护机制，严禁“三高”项目进新疆。立足新疆能源实际，积极谋划和推动碳达峰、碳中和工作。 2 北京 坚定不移打好污染防治攻坚战。加强细颗粒物、臭氧、温室气体协同控制，突出碳排放强度和总量“双控” ，明确碳中和时间表、路线图。推进能源结构调整和交通、建筑等重点领域节能。扩大绿色生态空间，强化生态环境治理，推动绿色低碳循环发展，完善生态环境保护机制体制。 3 上海 启动第八轮环保三年行动计划。制定实施碳排放达峰行动方案，加快全国碳排放权交易市场建设。聚焦深入打好污染防治攻坚战，建设人与自然和谐共生的美丽上海。扩展绿色生态空间，坚持生态优先、绿色发展，加大环境治理力度，加快实施生态惠民工

32、程。 4 浙江 加快长三角生态绿色一体化发展示范区建设。推进生态文明先行示范，让绿色成为发展最动人的色彩。深入践行绿水青山就是金山银山理念，打好生态环境巩固提升持久战，加快建设美丽中国先行示范区。推动绿色循环低碳发展，坚决落实碳达峰、碳中和要求，实施碳达峰行动。编制碳达峰行动方案，开展低碳工业园区建设和“零碳”体系试点。大力调整能源结构、产业结构、运输结构，大力发展新能源，优化电力、天然气价格市场化机制，落实能源“双控”制度，非化石能源占一次能源比重提高到 20.8%，煤电装机占比下降 2 个百分点；加快淘汰落后和过剩产能，腾出用能空间 180 万吨标煤。加快推进碳排放权交易试点。 5 安徽

33、统筹推进节能减排减碳。制定实施碳排放达峰行动方案。推动绿色低碳发展，落实生态保护、基本农田、城镇开发等空间管控边界，推进传统产业绿色化改造，培育壮大绿色新产业新业态。强化能源消费总量和强度“双控”制度，提高非化石能源比重，为 2030 年前碳排放达峰赢得主动。 6 江西 深入打好污染防治攻坚战。制定碳达峰行动计划方案，协同推进减污降碳，深化“五气同治”和联防联控，争取更多城市空气质量达到国家二级标准。 7 河南 1.在中央提出碳达峰、碳中和目标后，碳减排对经济社会粗放式发展形成刚性约束，需要我们更加自觉践行绿水青山就是金山银山理念。坚持生态优先绿色发展，擦亮高质量发展底色。贯彻绿色发展理念，促

34、进人与自然和谐共生。积极践行绿色发展方式，深入调整优化产业结构、能源结构、运输结构、用地结构和农业投入结构，持续降低碳排放强度，煤炭占能源消费总量比重降低 5 个百分点左右，建设 30 个生态环境友好型静脉产业园，打造绿色低碳循环发展的经济体系。 2.大力推进节能降碳。制定碳排放达峰行动方案，探索用能预算管理和区域能评，完善能源消费双控制度，建立健全用能权、碳排放权等初始分配和市场化交易机制。推动以煤为主的能源体系加快转型，积极发展可再生能源等新兴能源产业，谋划推进外电入豫第三通道。推动重点行业清洁生产和绿色化改造，推广使用环保节能装备和产品，实施铁路专用线进企入园工程，开展多领域低碳试点创建

35、，提升绿色发展水平。 8 湖北 持续抓好污染防治和生态建设。坚持生态优先、绿色发展。推动绿色转型。研究制定我省碳达峰方案，开展近零碳排放示范区建设。加快建设全国碳排放权注册登记结算系统。大力发展循环经济、低碳经济，培育壮大节能环保、清洁能源产业。加强先进适用绿色技术和装备研发制造、产业化及示范应用。 9 湖南 坚持生态优先、绿色发展，在促进人与自然和谐共生中取得新成效。深入打好污染防治攻坚战，落实国家碳排放达峰行动方案，构建绿色低碳循环发展的经济体系，促进经济社会发展全面绿色转型。加快推动绿色低碳发展。 10 广东 制定更严格的环保、能耗标准，全面推进有色、建材、陶瓷、纺织印染、造纸等传统制造

36、业绿色化低碳化改造。培育壮大节能环保产业，推广应用节能低碳环保产品。 11 重庆 推动绿色低碳发展，健全生态文明制度体系，构建绿色低碳产业体系，开展二氧化碳排放达峰行动，建设一批零碳示范园区，培育碳排放权交易市场。推动重点行业清洁生产和绿色化改造。推广绿色生产生活方式。深入实施“三线一单”生态环境分区管控。 12 四川 加快传统制造业改造升级，推动机械、轻工、有色、建筑等产业绿色化改造。通过法律、行政、技术、市场等多种手段，统筹推进能源、工业、建筑、农业、林业等部门绿色低碳转型，落实“调整产业结构、优化能源结构、节能提高效能、推广低碳技术和产品、完善市场机制”措施，着力推进绿色低碳发展，加快构

37、建绿色低碳 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 循环发展的经济体系，实施二氧化碳排放与经济发展的脱钩。推进国家清洁能源示范省建设，建设绿色产业示范基地。促进资源节约集约循环利用，实施产业园区绿色化、循环化改造，全面推进清洁生产。制定二氧化碳排放达峰行动方案，推动用能权、碳排放权交易。 13 甘肃 好碳达峰、碳中和机遇，推进能源革命，加快绿色综合能源基地建设，打造国家重要的现代能源综合生产基地、储备基地、输出基地和战略通道。必须深入贯彻新发展理念，坚定不移走生态优先、绿色发展之路，加快推动高质量发展，绿色发展崛起新突破。深入践行绿水青山就是金山银山理念，推动经济社会

38、发展全面绿色转型，加快构建现代环境治理体系和生态文明体系。 14 宁夏 坚持以碳达峰、碳中和为引领，打好污染防治攻坚战。 15 山西 加快推动绿色低碳发展。推动基础产业高端化、智能化、绿色化。实施碳达峰、碳中和山西行动。把开展碳达峰作为深化能源革命综合改革试点的牵引举措，研究制定行动方案。推动煤矿绿色智能开采，推进煤炭分质分级梯级利用，抓好煤炭消费减量等量替代。探索用能权、碳排放交易市场建设。 16 内蒙古 加快传统产业高端化、智能化、绿色化改造升级。做好碳达峰、碳中和工作，编制自治区碳达峰行动方案，协同推进节能减污降碳。 17 辽宁 坚持绿色低碳发展。践行绿水青山就是金山银山理念，完善生态文

39、明领域统筹协调机制，促进经济社会发展全面绿色转型。开展碳排放达峰行动，建设碳交易市场，推进碳排放权市场化交易，强化能耗“双控”管理，推进绿色化生产，既要把能耗增量控制住，又要把能耗存量降下来。 18 吉林 推动绿色低碳发展。启动二氧化碳排放达峰行动，加强重点行业和重要领域绿色化改造，全面构建绿色能源、绿色制造体系，建设绿色工厂、绿色工业园区。 19 江苏 扎实推进长三角一体化发展，长三角生态绿色一体化发展示范区建设迈出实质性步伐。大力发展绿色产业，加快推动能源革命，促进生产生活方式绿色低碳转型，力争提前实现碳达峰。制定实施二氧化碳排放达峰及“十四五”行动方案，加快产业结构、能源结构、运输结构和

40、农业投入结构调整，扎实推进清洁生产，发展壮大绿色产业，加强节能改造管理，完善能源消费双控制度，提升生态系统碳汇能力，严格控制新上高耗能、高排放项目，加快形成绿色生产生活方式，促进绿色低碳循环发展。 20 福建 培育壮大绿色经济。创新碳交易市场机制，大力发展碳汇金融。开发绿色能源，完善绿色制造体系，加快建设绿色产业示范基地。围绕碳达峰、碳中和目标，全面树立绿色发展导向，构建现代环境治理体系，努力实现生态环境更优美。促进绿色低碳发展。制定实施二氧化碳排放达峰行动方案，支持厦门、南平等地率先达峰，推进低碳城市、低碳园区、低碳社区试点。强化区域流域水资源“双控” 。 21 山东 全面实行排污许可制，推

41、进排污权、用能权、碳排放权市场化交易。开展新一轮“四减四增”行动。打造山东半岛“氢动走廊” ，大力发展绿色建筑。降低碳排放强度，制定碳达峰碳中和实施方案。降低碳排放强度，制定碳达峰碳中和实施方案。深入推进资源节约集约利用，实施自然资源统一确权登记，探索生态产品价值实现机制。山东重工绿色智造产业城开工建设。 22 广西 打造先进装备制造、绿色新材料两个万亿级产业集群。推动传统产业生态化绿色化改造，打造绿色工厂 20 个以上，加快六大高耗能行业节能技改，完成国家下达的节能减排降碳目标。 23 海南 实行减排降碳协同机制，实施碳捕集应用重点工程，提前实现碳达峰，开展海洋碳汇研究。 24 贵州 强化污

42、染防治和生态建设。实施资源有偿使用和生态补偿制度，推广环境污染强制责任保险制度，健全生态补偿机制，推动排污权、碳排放权等市场化交易。 25 云南 在生态文明建设排头兵上，努力在绿色低碳发展、持续改善环境质量、提升生态系统质量和稳定性、全面提高资源利用效率等方面走在前列。以“双十”重大工程为引领，努力打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。促进资源循环利用，为国家碳达峰、碳中和作贡献。 26 西藏 2021 年的目标是将能耗、 碳排放强度和污染减排指标控制在国家核定范围内。 编制实施生态文明高地建设规划，研究制定碳达峰行动方案。 27 陕西 加快绿色生态网络建设。推动绿色

43、低碳发展。加快实施“三线一单”生态环境分区管控，积极创建国家生态文明试验区。开展碳达峰、碳中和研究，编制省级达峰行动方案。积极推行清洁生产，大力发展节能环保产业，深入实施能源消耗总量和强度双控行动，推进碳排放权市场化交易。 28 青海 构筑绿色低碳循环发展的经济体系。坚持生态优先、绿色发展导向，加快构建具有青海特色的现代经济体系。十四五的目标是推动生产生活方式绿色转型，大幅提高能源资源利用效率，主要污染物排放总量持续减少。 29 河北 制定我省碳达峰行动方案，完善能源消费总量和强度“双控”制度，提升生态系统碳汇能力，推进碳汇交易,加快无煤区建设，实施重点行业低碳化改造，加快发展清洁能源。 30

44、 黑龙江 推动绿色低碳发展。强化国土空间规划和用途管控，落实生态保护、基本农田、城镇开发等空间管控边界。落实碳达峰要求。 31 天津 加快实施碳排放达峰行动。制定实施碳排放达峰行动方案，持续调整优化产业结构、能源结构，推动钢铁等重点行业率先达峰和煤炭消费尽早达峰，大力发展可再生能源，推进绿色技术研发应用。积极对接全国碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度，协同推进减污降碳，实施工业污染排放双控，推动工业绿色转型。 资料来源：各省市 2021 年政府工作报告、中国经济网，海通证券研究所 2.2 工工业业化化、智能化智能化将将对对建筑行业影响深远建筑行业影响深远 2021 年年各各地方政府工作报告

45、地方政府工作报告中，中，有有 17 个个省省份份提及提及建筑工业化建筑工业化、智能化智能化转型转型。各地 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 强调大力发展装配式建筑、绿色建筑、智能化改造，推进建筑业转型升级。 表表 9 各各省省政府工政府工作作报报告告中中建筑建筑工业化、工业化、智能化智能化相关表述相关表述 序号序号 省份省份 2021 年年 1 新疆 发展绿色建筑；推动工业强基增效和转型升级，提升新型工业化发展水平。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，用好比较优势和产业政策，加快建设国家“三基地一通道” ，推动传统产业转型升级。 2 安徽 加快省级装配式建筑

46、产业基地、园区建设。推进传统产业改造升级。扩大制造业设备和技改投资。推广应用工业机器人 8000 台以上，培育数字化车间、智能工厂 200 家以上。 3 浙江 推进建筑业转型升级，开展建设工程质量标准化行动，全面提升工程质量水平。 4 河南 加快发展绿色建筑和装配式建筑，提升新型建筑工业化水平。 5 湖南 大力发展装配式建筑、绿色建筑。 6 重庆 推动重点行业清洁生产和绿色化改造，推广装配式建筑和新型建材。促进智能产业、智能制造、智能化应用协同发展，集中力量建设“智造重镇” “智慧名城” 。 7 四川 加快传统制造业改造升级，推动建筑等产业绿色化、智能化改造。实施质量提升行动，提升“川字号”品

47、牌影响力。高标准建设新型工业化产业示范基地和“5+1”重点特色产业园区，加快建设华为鲲鹏生态基地、中国牙谷等重点工业项目，推动尽快投产达产。 8 福建 基本实现新型工业化，培育壮大绿色经济。创新碳交易市场机制，大力发展碳汇金融。开发绿色能源，完善绿色制造体系，加快建设绿色产业示范基地，实施绿色建筑创建行动。 9 广西 大力发展生态经济，推进生态产业化和产业生态化，发展节能环保、大健康等产业，推广装配式建筑，促进资源节约和高效利用。 10 海南 全面推行装配式建筑，加快热带建筑建材产业集群发展。推动临高金牌港绿色建筑建材产业基地等建设。 11 贵州 加快推进成品住宅建设试点，推动建筑业转型升级。

48、 12 湖北 推进绿色建筑、绿色工厂、绿色产品、绿色园区、绿色供应链建设。 13 广东 全面推行绿色建筑。 14 山西 重点做好市政配套基础设施及建筑节能改造、加装电梯、周边绿化、停车设施配建等工作。年内开工 1866 个老旧小区改造。 “城市客厅”打造工程，制定公共空间设计建设技术导则，以公共建筑集中区、大型商贸区为重点，精心雕琢一批特色片区。 15 山东 打造山东半岛“氢动走廊” ，大力发展绿色建筑。深入扎实开展安全生产专项整治三年行动，加快推进矿山、化工、建筑等重点领域智能化建设。 16 西藏 推广绿色建筑建材和绿色建造。 17 河北 落实被动式超低能耗建筑产业发展专项规划，支持保定等地

49、被动房产业集群发展，打造千亿级产业链。 资料来源：各省市 2020、2021 年政府工作报告，中国经济网，海通证券研究所 2.3 2021 年年规范规范地方政地方政府举府举债料将持续债料将持续 2020 年有年有 25 个省份提及规范政府举债相关内容个省份提及规范政府举债相关内容，2021 年年也也有有个个 25 省份提及省份提及，我们预计 2021 年规范地方政府举债将持续。 从表述内容来看， 2020 年强调增强防控力度，要求坚决遏制隐性债务增量， 有序化解存量等， 2021 年则进一步强调多举措化解政府隐性债务风险、鼓励通过完善政府投融资机制、限额管理、审计监督等方式进行政府债务风险控制

50、。 表表 10 各省政府各省政府工作工作报告中规范地方政府举债相关表述报告中规范地方政府举债相关表述 序号序号 省份省份 2020 年年 2021 年年 1 四川 坚决遏制政府隐性债务增量，优化财政支出结构，保工资、保运转、保基本民生，确保财政收支平衡。 加强地方政府债务预算管理和限额管理，抓实政府债务和隐性债务风险化解工作。 2 湖南 加快地方融资平台市场化转型，做好政府债务化解工作。开展债务动态监控和风险预警，严禁新增隐性债务，严守政府债务管控底线，坚决杜绝违规举债。完善化债激励约束机制，严格执行化债方案，通过增收节支、盘活资产、债券置换、增信展期等措施，有效化解债务风险，严防虚假化债。做

51、好地方政府债券发行和使用管理，发挥专项债券稳投资促增长的作用。开展政府资产负债管理试点。 统筹防范化解经济金融风险。稳妥化解地方政府存量隐性债务，推进平台公司市场化转型，加强对新增政府隐性债务监督问责，确保政府隐性债务不新增，并逐年化解。强化专项债券项目合规性审核和风险把控，严格落实专项债券发行使用负面清单，确保发得出、用得好、见效快。 3 贵州 高度重视防范化解债务和金融风险 防范化解政府债务和金融风险。实施更加严格的政府债务管理措施，压实市县政府主体责任，坚决遏制增量，妥善处置存量，全面盘活存量资产，多渠道化解政府债务，稳步降低债务率，切实防范债务违约风险。 行业研究建筑工程行业 请务必阅

52、读正文之后的信息披露和法律声明 11 4 湖北 严格规范政府债务管理，隐性债务只做减法、不做加法。 防范化解经济金融风险。强化底线思维，加强风险监测预警和处置，坚决守住不发生系统性风险底线。抓实化解政府隐性债务风险工作。 5 福建 健全金融风险应急处置和防控协作机制，完善地方金融监管体系，加强金融诚信体系建设，加强地方政府债务管理，打好防范化解金融风险攻坚战。 把推进改革同防范化解重大风险结合起来，多措并举防范化解政府隐性债务等风险。 6 安徽 深化政府债务风险防控，健全规范的举债融资机制。 完善地方政府举债融资机制，推动地方融资平台市场化转型发展。 7 河南 加强地方政府债务风险监控，有序化

53、解隐性债务。抢抓机遇，用足用好地方政府专项债券扩大发行政策。 严格管控地方政府债务，密切关注县级财政运行状况，切实保障“三保”支出。 8 江西 落实地方政府隐性债务问责办法，加快地方融资平台转型，每个设区市融资平台不超过 3 家、县（市、区）融资平台不超过 2 家。 未提及 9 西藏 严格政府债务限额管理，按照年度既定目标，完成隐性债务化解任务。 保证经济运行平稳安全，化解隐性债务 95 亿元以上，力争建制县（区）政府隐性债务全部清零。 10 天津 防范化解债务风险，坚决遏制隐性债务增量，严格控制政府投资项目超标准、超概算、超工期。用足用好新增政府债券资金， 优化项目收益与融资自平衡方案，严格

54、落实偿债资金来源。 建立健全政府举债融资机制，稳步推进债务风险化解，多措并举化解市属国企突出债务问题。 11 北京 未提及 实施地方金融监管条例，防范化解债务风险。 12 辽宁 未提及 强化危机意识，严格管控政府新增隐性债务。严禁新增政府隐性债务上项目、铺摊子。 13 黑龙江 加强对政府隐性债务风险防范和处置，增强前瞻性针对性有效性，继续稳妥推进重点领域、高风险领域风险处置，确保不发生区域性系统性金融风险。 未提及 14 山西 完善政府举债融资机制， 用足用好国家债券支持政策。有效控制政府和重点企业债务风险。高效稳妥处置各类突发事件，确保不发生系统性、区域性金融风险。 未提及 15 云南 坚决

55、打好防范化解重大风险攻坚战。加强政府债务限额和预算管理。 加强地方政府债务管理，抓实化解隐性债务风险工作。 16 新疆 加强地方政府债务管理，强化地方政府违规举债责任追究，坚决遏制隐性债务增量。用好中央财政安排地方政府专项债券，积极稳妥化解各级政府隐性债务。 扎实做好化解风险工作，加强政府债务管理。坚持政府带头过紧日子，优化财政支出结构，严控新增支出，严格控制和压减一般性支出，防止新增地方政府隐性债务，以政府的紧日子换取人民群众的好日子，以政府工作人员的“辛苦指数”换取人民群众的“幸福指数” 。 17 广西 完善政府举债融资机制，坚决遏制隐性债务增量，妥善化解债务存量。 加强政府债务管理。 1

56、8 陕西 压实各级政府责任， 确保完成年度隐性债务化解任务，落实政府举债融资负面清单，杜绝无预算项目，严禁违规新增政府债务。 落实政府举债融资负面清单，加强重点市县债务风险化解。 19 江苏 未提及 健全投融资体制机制，平衡好政府投资与债务风险，充分激发民间投资活力，拓展民间投资空间，加快形成市场主导的投资内生增长机制。加强政府债务及国有企业、平台公司投融资管理。 20 青海 加强政府债务规模预算和限额管理，严格依法限定举债途径和资金用途，坚决遏制隐性债务增量、逐步化解存量。 积极争取中央预算内投资和地方政府专项债券，支持民间资本参与重点领域项目，推动形成市场主导的投资内生增长机制。 21 宁

57、夏 强化市县（区）举债偿债主体责任，对债务风险红色等级地区实行限制措施。实施政府债务全口径动态监测，坚决遏制增量，有序化解存量。 严格政府债务限额管理，加强“借用管还”各环节监管，稳妥化解债务存量，坚决遏制隐性债务增量。 22 内蒙古 加强政府债务管理， 进一步完善考评机制和奖补政策，确保完成年度化解任务。 对财政资金、政府专项债和民生领域资金使用管理开展审计监督，对自治区政府履行经济责任情况开展审计自查。强化预算约束和绩效管理，增强重大战略任务和基层公共服务财力保障，提升政府投资基金使用效率。做好政府隐性债务化解工作，建立防止拖欠民营企业中小企业账款长效机制。 23 吉林 加强政府债务风险评

58、估，切实做好防范化解工作。 坚决打好防范化解重大风险攻坚战，有效处置金融领域、地方政府债务等突出问题，保持风险总体可控。 24 浙江 加快地方融资平台公司转型，稳妥有序化解地方政府隐性债务风险。 防范化解经济安全风险，健全企业债务风险监测预警机制，稳步化解地方政府隐性债务风险，织密织牢“天罗地网”风险监测网。 行业研究建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 25 重庆 防范化解政府债务风险，严格落实政府债务限额管理要求，加快区县政府融资平台转型，用好政府债券，优化债务结构，防控债务违约风险。 深化政府投融资体制改革，管好用好政府债券，严格落实政府债务限额管理，防范化解政府债

59、务风险。各级政府要进一步过紧日子，坚决取消无效或不必要支出、压减非刚性支出、严控新增支出，将更多财力用于改善基本民生和支持市场主体发展。 26 河北 规范融资举债行为，有效化解政府债务风险。加强风险管控，积极稳妥处置国有企业、房地产、安全生产等领域遗留问题。深入实施土地、矿山等 6 个重点领域清理规范，依法依规整治到位，有力化解存量，坚决遏制增量， 切实守住不发生系统性区域性风险底线。 健全政府举债融资预算审核、债务风险评估等机制。 27 山东 有序化解地方政府隐性债务风险，分类推进融资平台市场化转型。守住守牢稳定底线。 加强经济安全风险预警防控，完善地方政府举债融资机制。加大专项债券项目储备

60、和推进力度，加强债券资金与财政预算的统筹衔接。 28 广东 严格实施政府债务限额管理， 坚决遏制隐性债务增量，稳妥化解隐性债务存量。 加强政府债务管理，管好用好地方政府专项债，坚决遏制新增隐性债务。 资料来源：各省市 2020、2021 年政府工作报告，各省市政府官网，中国经济网，海通证券研究所 3.投资建议：投资建议：行业进入高质量发展阶段，关注结构性机会行业进入高质量发展阶段，关注结构性机会 从需求面角度看，经过去年的疫情，我们预计今年建筑行业总需求整体平稳。大多数省份两会上调了今年 GDP、投资增速。具体到交通建设计划投资，大部分省份今年目标仍保持在较高水平。 从政策态度的角度看，传统基

61、建仍然受到资金端的约束。十九届五中全会明确“十四五”时期经济社会发展要以推动“高质量发展”为主题，建筑行业也正从高速增长阶段转向高质量增长阶段。行业粗放式的发展或将逐步走向终结，取而代之的是高度工业化和信息化的集约发展路线，以装配式建筑为代表的新型建筑工业化预计将快速推进。 同时，碳达峰、碳中和政策将对我国产生深远影响。从建筑行业的角度，对于完成碳中和目标，我们认为可以从两个方面来探讨，一方面减少碳的排放，另一方面增加碳的吸收。对于建筑行业的投资机会，我们认为可关注三个方面：1）在工业生产端减少碳排放。建筑行业下游较多，像专业工程公司服务于水泥、钢铁、化工企业，可以在生产环节帮助企业实现碳减排

62、。2）装配式建筑。装配式建筑相比传统的施工方式，能源消耗以及碳排放量都更低。3）生态环保领域，增加碳的吸收，园林公司有望从中受益。 通过对 2021 年地方政府工作报告的统计分析，我们认为基建需求仍在，且绿色建筑、装配式是行业工业化转型的必然趋势。目前板块存在明显“三低”特征，即低估值、低涨幅和低持仓特征，在行业转型升级的大趋势下，我们看好三条主线：1）建筑工业化是确定性趋势，推荐优质装配式建筑龙头鸿路钢构、华阳国际、精工钢构；2）受益于国内制造业投资复苏以及海外经济复苏的中材国际、中钢国际、中国化学等；3）业绩稳定增长，竞争实力被显著低估的金螳螂、中国建筑、华设集团。 4. 风险提示风险提示 固定资产投资增速加速下行风险、经济下滑风险。