【研报】有色金属行业深度：周期行情有望延续关注产品价格的轮动-210308（17页）.pdf

编号：31534

PDF 17页 1.41MB 下载积分：VIP专享

下载报告请您先登录！

【研报】有色金属行业深度：周期行情有望延续关注产品价格的轮动-210308（17页）.pdf

1、在经济的复苏中，往往会出现“货币紧缩和经济复苏”的现象。我们发现在经济的逐步复苏中，货币是逐步收紧，在某个时候往往会出现“货币紧缩和经济复苏”的现象，从股票的角度看，货币紧缩带来的利率上行会打压周期股的估值，经济复苏带来的盈利上行会提升业绩。在 2000 年后也出现过几次“货币紧缩和经济复苏”的情形。1)2009-2011 年周期本轮周期的调整主要有两次，第一次是在欧债危机的影响下导致的，第二次是在中国房地产政策收紧下，需求预期和流动性被收紧导致的。第二次属于“货币紧缩和经济复苏”的现象。2009 年 12 月份，全球三大评级公司下调希腊主权评级，2010 年 1 月份，穆迪警告葡萄牙若

2、不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。一系列事件带动 CRB金属指数的下跌，2010 年 1 月初到 1 月底，期间累计下跌 13%左右，期间 LME 铜价下跌约 18%。欧债危机在 4 月份事态再度恶化，直至 5 月份货币基金组织批准向希腊提供 300 亿欧元救助贷款，危机随后逐步化解。同时中国在 4 月份出台的一季度经济数据显示经济过热，房屋价格明显上涨，随后政府出台了密集的房地产调控政策，4 月 17 日国务院下发关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知，4 月 20 日住建部出台关于进一步加强房地产市场监管完善商品住房预售制度有关问题的通知，随之央行收紧流动性，Shi

3、bor 从 5 月份的 1.8%一路上涨到 6 月中旬的 4%左右。CRB 金属指数经历了第二次下跌，4 月份到 6 月份累计下跌 20%左右，期间 LME 铜价下跌约 23%。随后在 2010 年中之后，国内经济继续恢复，且在 11 月份美联储推出 QE2，CRB金属指数继续上涨并突破前高。2)2016-2017 年周期本轮经济复苏中出现了“货币紧缩和经济复苏”的现象，在库存周期的推动下，美国通胀预期从 2016 年 9 月份的 1.5%快速上行至 12 月份的 2%， PCE 从 9 月份的 1%上行至 11 月份的 1.9%。通胀的上行带动美联储在 2016 年 12 月份开始加息，并在 2017 年的 3、6、12 月份依次加息。国内方面，2016 年底的 Shibor 利率开始上行，2017 年 3 月底央行行长周小川认为“我们或许已处于宽松周期的尾部” ，引发了市场的调整。在此期间， CRB金属指数从 3 月份的高点下跌至 6 月份的低点 6%左右。 (LME 铜在供给宽松预期以及金融属性的收紧下，从 2 月份高点到 5 月份下跌约 8%)

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（【研报】有色金属行业深度：周期行情有望延续关注产品价格的轮动-210308（17页）.pdf）为本站（云闲）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。