欧科云链研究院：解密加密货币第一股Coinbase（21页）.pdf

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1、Coinbase 竞争力分析业务范围多元化，有效降低收入的波动性众所周知，获取比特币的方式有两种，第一种是利用部署复杂强大的计算机，通过解决复杂的数学问题来挖掘比特币，或者在交易所购买比特币。前者的成本高得离谱，需要大量的技术知识，而后者只需要在上述交易所开一个账户即可，其中 Coinbase就是此类交易所中的佼佼者。 Coinbase 的主营业务是提供在线交易平台，允许买家和卖家相遇并以合适的价格进行投资，花费，发送和接收，存储，保存，抵押，借贷以及出借，分发，构建，支付以及更广泛地使用加密资产进行访问和交易。其收入构成包括以下几个部分：交易收入，认购事项及

2、服务收入和其他业务收入。交易收入包括从平台上发生的交易费中的净收入。公司对加密货币的购买和销售收取约 0.50%的费用，不过这个费率会根据市场情况而变化。从 2019 年中到 2020 年底，交易服务收入从23535 万美元上升至 109617 万美元，涨幅 366%。交易服务收入是营业收入中最重要的组成部分，约占比 86%。认购事项及服务收入包括存储（Store）、抵押（Stake）、分发（Distribute）和构建（Build）。这些收入是使用利息法计算的，利息收入取决于托管法定资金的余额和当前的利率环境。认购事项及服务收入约占总营业收入的 4%。从 2019 年

3、到 2020 年，该项收入涨幅约 355%。其他业务收入包括出售加密资产收入。公司定期会使用自己的加密资产来完成客户交易。在一些小额订单出售给客户之前，公司对这些订单中的加密资产进行保管和控制，并在处理销售的时间点记录收入。公司将销售的总价值记录为收入，并将加密资产的成本记录在其他运营费用中。其他收入还包括通过现金和现金等价物专赚取的利息收入。这类收入约占总收入的 11%，在过去一年内上升 329%。在用户群体上，Coinbase 拥有目标收入群体大约 4300 万零售用户，7000 个机构用户和 115000 个生态系统合作伙伴。这些客户遍布各大洲，并遍布 100 多

4、个国家。其中，公司的零售用户遍布各个地域和年龄段，这表明 Coinbase 作为加密经济的提供者已经收到了广泛的接受。截至 2020 年末，Coinbase 拥有超过4300 万零售用户，有 280 万为月交易用户，比截至 2019 年末增加约 180%。此外，Coinbase 的机构客户包括对冲基金，主要交易公司，小型和大型金融机构，家族企业，以及最近寻求将一部分投资组合分配给加密资产的公司。截至 2020 年 12 月 31 日，公司平台上已有 7,000 个机构客户。例如，创新的投资管理公司 One River Asset Management。在生态合作伙伴上，Coinbase 正在寻找可构建自己的产品和服务或通过 Coinbase 平台分发这些产品和服务的企业。例如：构建新的区块链协议和利用区块链协议的应用程序的开发人员；这些协议上新令牌的创建者；在接受这些代币作为其业务的新付款方式时看到了商业价值的商户合作伙伴；使用 Coinbase Analytics 技术来监视区块链交易的各种用例（例如合规性）的组织和金融机构。另外，公司在 DeFi 协议上的合作伙伴包括Compound。

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