【研报】酒店行业深度：二十载沉浮写龙头故事成长周期之争看谁领盛衰-210318（93页）.pdf

编号：32224

PDF 93页 3.24MB 下载积分：VIP专享

下载报告请您先登录！

【研报】酒店行业深度：二十载沉浮写龙头故事成长周期之争看谁领盛衰-210318（93页）.pdf

成长性：成长性来自加盟扩张与终端升级。 1)加盟：连锁店较单体店模型具有更优投资回报率，对标国外成熟市场，我国尤其是低线城市连锁化率提升空间依然巨大。 2)升级：本质上是基于需求和供给的调整，需求端的消费升级与供给端的租金、人力成本端上升倒逼酒店终端升级，优化投资回报率。 3)成长性测算：未来三年，三大酒店龙头拓店带来的业绩年化增长率约20%，较此前明显增长。周期性：本质上是供需关系的波动，核心体现为入住率的变化。 1)周期位置：当前我国酒店业已复苏至上轮周期底部(2019年)，正站在复苏的起点上。 2)影响因素：长期由宏观经济影响，短期由商旅需求波动或供需缺口被填补所驱动。 3)周期性测算：酒店折旧、租金、人工费用占比高且相对刚性，造成RevPAR利润弹性较高。酒店龙头 RevPAR增长1%带来业绩增长率约5%-7%。酒店行业投资框架：基于周期性的投资本质上是博弈，基于成长性的投资是对于价值提升的投资。酒店的投资最佳时点在于周期底部且未来复苏确定性较强+估值底部。龙头酒店扩张明显提速，成长性斜率提升，未来酒店行业的成长性属性将愈发凸显，周期性逐步弱化。

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（【研报】酒店行业深度：二十载沉浮写龙头故事成长周期之争看谁领盛衰-210318（93页）.pdf）为本站（云闲）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。