【公司研究】华铁股份-投资价值分析报告：高铁轮对稀缺资产注入全新样貌扬帆起航 -210328（30页）.pdf

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1、定增收购全球稀缺的轮对资产 BVVBVV 集团是全球知名的轨道交通车轮、车轴和轮对制造商。公司生产基地位于德国波鸿、伊尔森堡和布兰德-艾比斯多夫。BVV 集团为全球主要铁路公司提供高铁、货车、机车、轻轨在内的各种轨道交通车轮、车轴与轮对产品，并提供后续服务，具有全产品线生产与服务能力。其产品覆盖亚太、欧洲、美洲、中东及非洲市场。BVV 错失中国高铁黄金发展期。自 2005 年开始，我国开始推动大规模兴建高铁，在推动动车组核心部件国产化的过程中，轮对是重要的一环。2007 年，本土企业智波公司选择与意大利 LUCCHINI，共同组建合资企业智奇，建立了目前中国惟一一家高速动车组轮对生产和检修基地

2、。而在我国选择与 LUCCHINI 签约之前，合作对象为 BVV，智波公司最初产线也是按照 BVV 的标准建设。由于智波最终选择了 LUCCHINI，BVV 错过了随后我国高铁产业快速发展的黄金期。 2016 年初，BVV 股东决定将其出售。华铁实控人旗下富山公司，2017 年 3 月正式完成对 BVV 的收购。中资企业富山企业有限公司，历时一年时间，2017 年 3 月底正式完成了对 BVV 收购。富山公司与华铁股份属同一实控人宣瑞国。此次 100%全资收购 BVV，收购项目包括BVV 的知识产权、生产资质、品牌、渠道及其他全部资产。富山公司与 BVV 协同效应显著，可帮助 BVV 在中国市

3、场进一步拓展，提高对中国中车等客户的服务能力。同时，BVV 全球销售和服务网络也可以帮助富山公司，开拓海外市场。2021 年 BVV 资产有望正式装入上市公司体内。2021 年 3 月 12 日公司公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买青岛兆盈 100%股权(间接持有 BVV 集团以及香港利合 100%股权，香港利合为 BVV 集团在亚太地区的合法销售代理平台)。具体方案为，公司拟采用发行股份及支付现金的方式购买重庆兆盈轨交、济南港通合计持有的青岛兆盈 100%股权。其中，向重庆兆盈轨交以发行股份的方式收购其所持有的青岛兆盈 38%股权，以现金支付的方式收购其所持有的青岛兆盈 38%股权;向济南港通以发行股份的方式收购其所持有的青岛兆盈 24%股权。强强联合，共同开拓全球轨交市场。本次交易完成后，BVV 集团以及香港利合将正式成为华铁股份的子公司。BVV 轮对资产注入上市公司，公司将全面进入高门槛的轨道交通车轮、车轴以及轮对市场，拓展核心产品线，提升了在轨道交通车辆零部件领域的核心竞争力。同时，公司也通过 BVV 集团在全球范围的行业影响力和渠道网络优势，积极布局国际市场，提升跨国经营能力。

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