1、1 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 03 月 29 日 行业研究证券研究报告 有色金属有色金属 行业周报行业周报 工业金属价格持续高位工业金属价格持续高位震荡，关注后期国内消震荡，关注后期国内消费数据费数据（2021/03/22-2021/03/26） 投资要点投资要点 本周观点：本周观点：工业金属价格持续高位震荡，重点关注后续消费端数据变化情况：工业金属价格持续高位震荡，重点关注后续消费端数据变化情况：宏观方面，海外经济政策延续宽松，但鲍威尔表态，提出随着美国经济复苏和目标取得实质性进展，美联储将减少债券购买。美元指数自低位持续走强，也一定程度上压制了金属价格。库存

2、方面，铜海外库存仍快速增加，但国内累库速度放缓；铝库存在月中大幅增加后，本周累库速度边际放缓；锡库存增幅放缓。消费方面，欧洲疫情重新抬头，对经济复苏带来的工业金属消费产生一定影响，尽管国内 1-2 月工业增加值同比表现亮眼但更多是由于低基数效应影响， 市场可能当前更加关注二季度中国的经济数据及需求情况，从而进行方向性的选择。 市场表现及估值：市场表现及估值：本周有色本周有色金属板块金属板块下跌下跌-4.3%，所有申万一级行业中排名第，所有申万一级行业中排名第27 位位；板块估值方面，截至 03.26 日，有色金属板块 PE 估值 45.3 倍，28 个申万一级行业中排名第 5，较上周下降 1

3、位。PB 估值 3.0 倍，28 个申万一级行业中排名第 12，较上周下降 1 位。整体来看，板块当前估值处于合理水平。 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，本周有色金属行业各子板块市场表现来看，除金属新材料板块外，其他子板块均有回调。金属新材料上涨 3.0%，磁性材料、其他稀有小金属分别小幅下跌-0.5%、-0.9%；子板块市场表现排名前三。铝、稀土、非金属新材料分别下跌-6.8%、-6.9%、-7.8%，子板块市场表现排名后三位。子板块估值方面子板块估值方面，子板块估值方面，截至 03.26 日，锂（301.1）、稀土（115.9X）、稀有小金属（59.2X）PE 估值排名前三；锂（11

4、.0X）、稀土（6.6X）、黄金（3.9X）PB 估值排名前三。整体来看，锂、稀土、其他稀有小金属板块当前估值排名靠前；铜、铝、铅锌板块估值较低。 价格高位震荡，显性库存有所攀升价格高位震荡，显性库存有所攀升：铜：本周 LME 铜报收 8950 美元/吨，相比上周（03.19）下跌-1.3%；铝： 本周 LME 铝报收 2274 美元/吨，较上周（03.19）下跌-0.2%； 铅： 本周 LME 铅报收 1949 美元/吨， 相比上周 （03.19） 下跌-1.5%；锌：本周 LME 锌报收 2828 美元/吨，相比上周（03.19）下跌-0.7%；锡：本周LME 锡报收 25300 美元/吨

5、，相比上周（03.19）下跌-0.3%。 美债收益率美债收益率回落，贵金属价格有所反弹回落，贵金属价格有所反弹：黄金：黄金：COMEX 黄金本周报收 1731.6美元/盎司，较上周（03.19）下跌-0.7%；截至 03.26 日，SDPR 黄金 ETF 持仓为 1036.6 吨，相较于上周（03.19）下跌-1.4%。白银：白银：COMEX 白银本周报收25.1 美元/盎司，较上周（03.19）下跌-4.7%；截至 03.26 日，SLV 白银 ETF持仓为 17996.6 吨，相较于上周（03.19）下降-1.7%。 风险提示：基本金属：风险提示：基本金属：1，经济复苏进展不及预期；2，全

6、球疫情再次升级；贵；贵金属：金属：全球流动性超预期收紧；稀土稀土：总量管控超预期增加。投资评级 领先大市-A 维持 一年行业表现一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.695.30 20.90 绝对收益 -10.285.20 56.70 相关报告 有色金属：美刺激法案落地带动通胀预期进一 步 上 行 ， 铜 供 给 端 再 添 扰 动（2021/03/08-2021/03/12） 2021-03-15 有色金属：铜价上涨，主要铜业公司业绩弹性测算 2021-03-11 铝：碳中和加速供给格局优化，水电铝优势凸显 2021-03-11 有色金属：宏观及基本面

7、因素利好偏多，预计 推 动 工 业 金 属 价 格 进 一 步 上 行（2021/03/01-2021/03/05） 2021-03-08 有色金属：短期情绪释放工业金属价格冲高回 落 ， 中 期 基 本 面 趋 势 不 变（2021/02/22-2021/02/26） 2021-03-01 0%14%28%42%56%70%84%98%2020!-032020!-072020!-11沪深300有色金属 行业周报 2 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录内容目录 本周观点本周观点 . 4 一、有色板块市场表现及估值一、有色板块市场表现及估值 . 4 （一）板块整体市场表现及估值

8、：板块周跌幅-4.3%，排名第 27 位 . 4 （二）各子板块市场表现及估值：普遍回调，稀土、铜铝跌幅较大 . 5 （三）上市公司表现 . 6 二、本周数据追踪二、本周数据追踪 . 6 （一）工业金属：价格高位震荡，显性库存有所攀升 . 6 1、铜：LME 铜小幅下跌-1.3%，海外显性库存增速仍较快 . 6 2、铝：LME 铝下跌-0.2% . 7 3、铅：LME 铅下跌-1.5% . 8 4、锌：LME 锌下跌-0.7% . 9 5、锡：LME 锡下跌-0.3% . 10 （二）贵金属：美元表现强势，贵金属价格保持低位震荡 . 11 1、黄金：COMEX 黄金本周下跌-0.7% . 11

9、 2、白银：COMEX 白银本周下跌-4.7% . 12 （三）小金属：镨钕氧化物价格持续上涨 . 13 三、宏观三、宏观&货币政策：海外经济复苏，通胀预期上行货币政策：海外经济复苏，通胀预期上行 . 14 四、行业及公司动态四、行业及公司动态 . 15 （一）行业动态 . 15 （二）上市公司动态 . 16 五、风险提示五、风险提示 . 16 图表目录图表目录 图 1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 . 4 图 2：有色板块估值情况（PE_TTM） . 5 图 3：有色板块估值情况（PB_LF） . 5 图 4：有色板块子行业本周市场表现 . 5 图 5：有色板块子行业估值情况（PE_TTM

10、） . 6 图 6：有色板块子行业估值情况（PB_LF） . 6 图 7：有色板块上市公司周涨跌幅前五 . 6 图 8：有色板块上市公司周涨跌幅后五 . 6 图 9：LME3 个月铜期货收盘价（电子盘） . 7 图 10：上期所期货收盘价（活跃合约）：阴极铜 . 7 图 11：LME 铜总库存 . 7 图 12：上期所阴极铜库存小计 . 7 图 13：LME3 个月铝期货收盘价. 8 图 14：上期所期货收盘价（活跃合约）：铝 . 8 图 15：LME 铝总库存 . 8 图 16：上期所铝库存总计 . 8 图 17：LME3 个月铅期货收盘价（电子盘） . 9 图 18：上期所期货收盘价（活跃

11、合约）：铅 . 9 图 19：LME 铅总库存 . 9 pOsMqNmPoNyRvNxOnPvMpPaQdN6MnPrRtRoPjMnNnOlOpMoO8OpPyQxNmQrNvPnPpP 行业周报 3 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 20：上期所铅库存小计 . 9 图 21：LME3 个月锌期货收盘价（电子盘） . 10 图 22：上期所期货收盘价（活跃合约）：锌 . 10 图 23：LME 锌总库存 . 10 图 24：上期所锌库存总计 . 10 图 25：LME3 个月锡期货收盘价（电子盘） . 11 图 26：上期所期货收盘价（活跃合约）：锡 . 11 图 27：LME

12、 锡总库存 . 11 图 28：上期所锡库存总计 . 11 图 29：COMEX 黄金期货收盘价 . 12 图 30：国内黄金期货价格（活跃合约） . 12 图 31： SDPR 黄金 ETF 持仓量 . 12 图 32：COMEX 白银期货收盘价 . 13 图 33：国内白银期货价格（活跃合约） . 13 图 34： SLV 白银 ETF 持仓量. 13 图 35：欧美制造业 PMI 水平回升 . 14 图 36：美国 CPI 逐步水平逐步恢复 . 14 图 37：中国 PMI 持续回升 . 15 图 38：低基数效应带动中国工业增加值累计同比大幅攀升 . 15 图 39：中国 CPI 水平

13、持续回落至低位运行 . 15 图 40：中国流动性边际收紧 . 15 表 1：当期小金属价格数据汇总表 . 13 表 2：全球宏观&货币政策本周重要动态汇总 . 14 表 3：有色金属板块本周重要行业动态汇总 . 15 表 4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 . 16 行业周报 4 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本周观点 工业金属工业金属价格持续价格持续高位震荡，重点关注后续消费端数据变化情况高位震荡，重点关注后续消费端数据变化情况：宏观方面，海外经济政策延续宽松，但鲍威尔本周在接受采访时针对美国经济和美联储政策表态，提出随着美国经济复苏和目标取得实质性进展，美联储将减少债券购

14、买。美元指数自低位持续走强，也一定程度上压制了金属价格。库存方面，铜海外库存仍快速增加，但国内累库速度放缓；铝库存在月中大幅增加后，本周累库速度边际放缓；锡库存增幅放缓。消费方面，欧洲疫情重新抬头，对经济复苏带来的工业金属消费产生一定影响，尽管国内 1-2月工业增加值同比表现亮眼但更多是由于低基数效应影响， 市场可能当前更加关注二季度中国的经济数据及需求情况，从而进行方向性的选择。 一、有色板块市场表现及估值 （一）板块整体市场表现及估值：板块周跌幅-4.3%，排名第 27 位 板块整体市场表现方面，本交易周内有色金属板块跌幅为-4.3%，在 28 个申万一级行业中排名第 27 位，表现整体弱

15、于市场其他板块。 图 1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，华金证券研究所 板块估值方面，截至 03.26 日，有色金属板块 PE 估值 45.3 倍，28 个申万一级行业中排名第 5，较上周下降 1 位。PB 估值 3.0 倍，28 个申万一级行业中排名第 12，较上周下降 1 位。整体来看，有色金属板块 PE 估值较为靠前（主要由于新能源相关的锂、钴板块估值水平较高），PB 估值居于中间水平。相较于板块 PE 估值历史中枢 42 倍，板块当前估值处于合理水平。 行业周报 5 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 2：有色板块估值情况（PE_TTM） 图 3：有色

16、板块估值情况（PB_LF） 资料来源：Wind，华金证券研究所；PE统计剔除负值 资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）各子板块市场表现及估值：普遍回调，稀土、铜铝跌幅较大 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，除金属新材料板块外，其他子板块均有回调。金属新材料上涨 3.0%，磁性材料、其他稀有小金属分别小幅下跌-0.5%、-0.9%；子板块市场表现排名前三。铝、稀土、非金属新材料分别下跌-6.8%、-6.9%、-7.8%，子板块市场表现排名后三位。 图 4：有色板块子行业本周市场表现 资料来源：Wind，华金证券研究所 子板块估值方面，截至 03.26 日，锂（301.1）、稀土（115

17、.9X）、稀有小金属（59.2X）PE 估值排名前三；锂（11.0X）、稀土（6.6X）、黄金（3.9X）PB 估值排名前三。整体来看，整体来看，锂、稀土锂、稀土、其他稀有小金属板块、其他稀有小金属板块当前估值排名靠前当前估值排名靠前；铜、铝、铅锌板块估值较低。铜、铝、铅锌板块估值较低。 行业周报 6 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 5：有色板块子行业估值情况（PE_TTM） 图 6：有色板块子行业估值情况（PB_LF） 资料来源：Wind，华金证券研究所；PE统计剔除负值 资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）上市公司表现 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为： 章源钨业 （

18、9.8%） 、 建龙微纳 （9.7%） 、 格林美 （8.0%） 、顺博合金（7.8%）、横店东磁（7.2%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：华峰铝业（-13.3%）、怡球资源（-14.6%）、云铝股份（-16.4%）、方大炭素（-16.8%）、焦作万方（-18.8%）。 图 7：有色板块上市公司周涨跌幅前五 图 8：有色板块上市公司周涨跌幅后五 资料来源：Wind，华金证券研究所；PE统计剔除负值 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、本周数据追踪 （一）工业金属：价格高位震荡，显性库存有所攀升 1、铜：LME 铜小幅下跌-1.3%，海外显性库存增速仍较快 行业周报 7 / 18 请

19、务必阅读正文之后的免责条款部分 价格方面，本周 LME 铜报收 8950 美元/吨，相比上周（03.19）下跌-1.3%；上期所阴极铜（活跃合约）报收 66170 元/吨，相比上周（03.19）上涨 0.2%。铜价本周内整体延续震荡态势。 图 9：LME3 个月铜期货收盘价（电子盘） 图 10：上期所期货收盘价（活跃合约）：阴极铜 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 库存方面，本周 LME 铜总库存 123800 吨，相比上周（03.19）上涨 18.0%；上期所阴极铜库存小计为 188359 吨，相比上周（03.19）上涨 0.5%。本周国内上期所显性库存

20、累库速度近两周明显放缓，LME 累库速度仍然较快。 图 11：LME 铜总库存 图 12：上期所阴极铜库存小计 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 2、铝：LME 铝下跌-0.2% 价格方面，本周 LME 铝报收 2274 美元/吨，较上周（03.19）小幅下跌-0.2%；上期所铝（活跃合约）报收 17420 元/吨，相比上周（03.19）小幅上涨 0.03%。伦铝、沪铝本周内仍然基本维持高位震荡态势。 行业周报 8 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 13：LME3 个月铝期货收盘价 图 14：上期所期货收盘价（活跃合约）：铝 资料来源：Win

21、d，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 库存方面，本周 LME 铝总库存 1926000 吨，相比上周（03.19）下跌 2.1%，未再产生大幅累库情况；上期所铝库存小计为 378992 吨，相比上周（03.19）上涨 0.9%。 图 15：LME 铝总库存 图 16：上期所铝库存总计 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 3、铅：LME 铅下跌-1.5% 价格方面，本周 LME 铅报收 1949 美元/吨，相比上周（03.19）下跌-1.5%；上期所铅（活跃合约）报收 15025 元/吨，相比上周（03.19）上涨 1.5%。 行业周报 9

22、/ 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 17：LME3 个月铅期货收盘价（电子盘） 图 18：上期所期货收盘价（活跃合约）：铅 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 库存方面，本周 LME 铅总库存 118700 吨，相比上周（03.19）下降-3.8%；上期所铅库存小计为 42672 吨，相比上周（03.19）大幅下降-15.8%。 图 19：LME 铅总库存 图 20：上期所铅库存小计 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 4、锌：LME 锌下跌-0.7% 价格方面，本周 LME 锌报收 2828 美元/吨，相比上

23、周（03.19）下跌-0.7%；上期所锌（活跃合约）报收 21615 元/吨，相比上周（03.19）上涨 0.7%。 行业周报 10 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 21：LME3 个月锌期货收盘价（电子盘） 图 22：上期所期货收盘价（活跃合约）：锌 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 库存方面，本周 LME 锌总库存 271100 吨，相比上周（03.19）上涨 2.3%；上期所锌库存小计为 118466 吨，相比上周（03.19）下降-3.2%，连续两周下滑，结束了 1 月末以来的快速上升趋势。 图 23：LME 锌总库存 图 24：上

24、期所锌库存总计 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 5、锡：LME 锡下跌-0.3% 价格方面，本周 LME 锡报收 25300 美元/吨，相比上周（03.19）下跌-0.3%；上期所锡（活跃合约）报收 174660 元/吨，相比上周（03.19）下跌-0.1%。 行业周报 11 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 25：LME3 个月锡期货收盘价（电子盘） 图 26：上期所期货收盘价（活跃合约）：锡 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 库存方面，本周 LME 锡总库存 1705 吨，相比上周（03.19）下跌

25、-6.6%，海外显性库存延续月中以来的持续下滑；上期所锡库存小计为 8415 吨，相比上周（03.19）下跌-4.7%。 图 27：LME 锡总库存 图 28：上期所锡库存总计 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）贵金属：美元表现强势，贵金属价格保持低位震荡 1、黄金：COMEX 黄金本周下跌-0.7% 黄金价格方面，COMEX 黄金本周报收 1731.6 美元/盎司，较上周（03.19）下跌-0.7%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收 366.2 元/克，较上周（03.19）下跌-0.4%。 行业周报 12 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款

26、部分 图 29：COMEX 黄金期货收盘价 图 30：国内黄金期货价格（活跃合约） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 截至 03.26 日， SDPR 黄金 ETF 持仓为 1036.6 吨，相较于上周（03.19）下跌-1.4%。 图 31： SDPR 黄金 ETF 持仓量 资料来源：Wind，华金证券研究所 2、白银：COMEX 白银本周下跌-4.7% 白银价格方面，COMEX 白银本周报收 25.1 美元/盎司，较上周（03.19）下跌-4.7%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收 5262.0.0 元/千克，较上周（03.19）下跌-3.4%。

27、行业周报 13 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 32：COMEX 白银期货收盘价 图 33：国内白银期货价格（活跃合约） 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 截至 03.26 日，SLV 白银 ETF 持仓为 17996.6 吨，相较于上周（03.19）下跌-1.7%。 图 34： SLV 白银 ETF 持仓量 资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）小金属：镨钕氧化物价格持续上涨 表 1：当期小金属价格数据汇总表 品种品种 名称名称 现货价现货价 周涨跌幅（周涨跌幅（%） 本月以来（本月以来（%） 年初至今年初至今（%） 钴 / 3580

28、00 元/吨 -1.1% -10.9% 28.3% 镁 镁锭 16550 元/吨 0.0% 3.8% 0.0% 钯 钯:Pd99.95% 614 元/克 -2.2% 9.1% 9.8% 钛 钛铁 28000 元/吨 0.0% 0.0% 0.0% 硅 金属硅 14950 元/吨 0.0% 1.4% 0.7% 稀土（镨钕） 镨钕氧化物 588000 元/吨 1.8% 5.9% 44.3% 资料来源：Wind，华金证券研究所 行业周报 14 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 三、宏观&货币政策：海外经济复苏，通胀预期上行 表 2：全球宏观&货币政策本周重要动态汇总 所在国家所在国家/地区地

29、区 公布日期公布日期 内容摘要内容摘要 美国 2021/03/23 美联储主席鲍威尔在美国国会听证会准备的证词讲稿中称，近期劳动力市场情况改善；复苏还远未完成，美联储的支持将继续；6.2%的失业率低估了劳动力市场的短缺，尤其是参与率仍远低于疫情前水平；经济发展路径仍将取决于疫情；美联储的行动帮助向小企业、城市和州释放超过 2 万亿美元的资金；其他紧急借贷工具将在不久后结束，除了薪酬保障计划（PPP） 德国 2021/03/24 德国总理默克尔宣布，延长“封城”至 4 月 18 日，呼吁民众 4 月 1 日至 5 日复活节假期居家过节，以遏制第三波新冠疫情。德国“封城”措施原定本月 28 日到期

30、，本月初开始放宽防疫限制措施，民众看到生活进一步“重启”的希望。但更具传染性的变异新冠病毒传播导致感染率攀升。 美国 2021/03/24 美国财长耶伦在回答国会提问时表示，致力于适当监督救济措施的支出；随着疫苗接种推进，经济将能够回到正轨；目前没有延长美国国债投资组合期限的计划；正计划提出目前没有延长美国国债投资组合期限的计划；正计划提出可持续基础设施和就业的提案可持续基础设施和就业的提案；一旦疫情结束，拜登可能会寻求使经济更具生产力的长期投资，这一投资将持续 10 年，并需要一些额外的资金；选项之一就是将企业税率调升至 28%；已经失去了 950 万个工作岗位，如果加上失业人口，失业率将超

31、过 9%；美国的企业税在发达国家中是最低的。 全球 2021/03/25 国际货币基金组织 （IMF） 执行董事会举行会议， 就新增 6500 亿美元特别提款权 （SDR）以向全球经济体系提供额外流动性展开初步讨论。IMF 总裁格奥尔基耶娃称，新增特别提款权有望解决全球对储备资产长期需求，使所有成员受益，并支持全球经济从新冠疫情危机中复苏。 中国 2021/03/26 央行货币政策委员会一季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政

32、策利率体系，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。 资料来源：Wind，华金证券研究所整理 图 35：欧美制造业 PMI 水平回升 图 36：美国 CPI 逐步水平逐步恢复 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 行业周报 15 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 37：中国 PMI 持续回升 图 38：低基数效应带动中国工业增加值累计同比大幅攀升 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 图 39：中国 CPI 水平持续回落至低位运行 图 40：中国流动性边际收紧 资料来源：

33、Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 四、行业及公司动态 （一）行业动态 表 3：有色金属板块本周重要行业动态汇总 所在国家所在国家/地区地区 公布日期公布日期 内容摘要内容摘要 巴西 2021/03/23 巴西 Nexa 资源公司在检测到位于米纳斯吉拉斯州的 Extremo Norte 地下矿发生异常地面位移后， 暂停了该矿的运营。 Extremo Norte 地下矿隶属于 Vazante 公司。 Nexa 表示，在一次定期矿山检查中发现的这一问题，应该不会对第一季度的生产造成重大影响。 全球 2021/03/23 国际铜业研究组织(ICSG )在最新的月度报告中称，

34、 2020 年 12 月份全球精炼铜市场供应过剩 24.000 吨，11 月份为供应短缺 93,000 吨。2020 年全年，全球精炼铜市场供应短缺 559,000 吨，而上年为供应短缺 383,000 吨。2020 年 12 月，全球精炼铜产量为 211万吨，消费量为 209 万吨。 全球 2021/03/24 国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2021 年年 1 月全球锌市供应过剩从去年月全球锌市供应过剩从去年 12 月份月份的的 2.35 万吨升至万吨升至 1.17 万吨万吨。 其中 1 月份全球锌矿产量为 104.21 万吨， 锌产量为 119.02 行业周报 16 / 18 请

35、务必阅读正文之后的免责条款部分 万吨，锌消费量为 117.85 万吨；2021 年 1 月全球铅市供应短缺为 2.18 万吨，去年 12月份修正为供应过剩 1.1 万吨。 其中 1 月份全球铅矿产量为 36.62 万吨， 铅产量为 99.94万吨，铅消费量为 102.12 万吨。 中国 2021/03/26 自然资源部办公厅发布关于开展 2021 年卫片执法工作的通知。通知明确，通过组织开展卫片执法工作，及时发现违法占用耕地、破坏耕地挖湖造景、在长江流域和黄河沿岸及时发现违法占用耕地、破坏耕地挖湖造景、在长江流域和黄河沿岸县域非法用地采矿以及非法开采稀土等战略性矿种的自然资源违法行为县域非法用

36、地采矿以及非法开采稀土等战略性矿种的自然资源违法行为，按照“月清、季核、年度评估”的工作要求，督促各地早发现、早制止、严查处，检验各地严格规范公正文明执法情况，评估一个地区自然资源管理秩序特别是违法占用耕地情况，推动落实最严格的耕地保护制度，保障国家粮食安全，助力生态文明建设。 资料来源：Wind，长江有色，百川盈孚网，华金证券研究所整理 （二）上市公司动态 表 4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 公司简称公司简称/代码代码 披露日期披露日期 类型类型 内容摘要内容摘要 中国铝业 601600.SH 2021/03/24 年度报告 公司发布2020年年度报告： 报告期内公司实现营业收入185

37、9.94亿元， 同比下降-2.22%；实现归属于母公司股东的净利润 7.41 亿元，同比下降-13.14%。其中：氧化铝板块的营业收入为 423.82 亿元，较去年同期的 439 亿元减少 15.18 亿元，主要原因是氧化铝价格同比下降。 原铝板块的营业收入为 518.89 亿元， 较去年同期 490.89 亿元增加 28 亿元，主要原因是原铝价格上升。 紫金矿业 601899.SH 2021/03/25 业绩预告 公司发布 2021 年第一季度业绩预增公告：经初步测算，预计公司 2021 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 23 亿元到 25 亿元，同比去年 10.4 亿元增长 12

38、1.15%到 140.38%。业绩增长主要原因为报告期，公司努力克服海外疫情和春节假期影响，充分把握市场机遇，积极组织生产，矿产品产量和销售价格均同比上升。 合盛硅业 603260.SH 2021/03/24 资金投向 公司下属全资子公司新疆西部合盛硅业有限公司（以下简称“西部合盛”）根据目前的经营情况及未来发展规划，公司拟以现金出资方式对西部合盛进行增资，增资金额为人民币 80,400 万元。本次增资事项完成后，西部合盛注册资本将由人民币 59,600 万元变更为人民币 140,000 万元。 资料来源：Wind，华金证券研究所整理 五、风险提示 基本金属基本金属：1，经济复苏进展不及预期；2，全球疫情再次升级；贵金属贵金属：全球流动性超预期收紧；小金属：钛与高温合金：小金属：钛与高温合金：军品放量不及预期；稀土：稀土：总量管控超预期增加。