1、请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 Table_Rank评级： 看好 资料来源：聚源数据 相关研究Table_OtherReport 电气设备： 下游景气度持续， 关注锂电中游行情 “十四五”规划发布， 电新板块迎来新一轮景气周期 行业景气度持续，调整之后迎来新的买点 核心观点 新能源车供应链一季报抢眼。新能源车供应链一季报抢眼。 近期部分上市公司纷纷发布了一季度业绩预告，从业绩预告的情况来看，新能源车供应链，尤其是锂电中游材料供应企业的业绩普遍非常亮眼， 归母净利润普遍实现了 100%甚至 200%以上的增速。这一方面得益于去年一季度受疫情

2、影响下的低基数，但是下游需求的旺盛无疑起到了更加重要的作用。在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显。在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显。3 月各家厂商基本都处于满产状态，4 月排产同样基本保持满产，部分环节受益于供需格局的改善价格和盈利能力提升非常明显。整体来看，在需求高速增长和供需格局改善的背景下，行业全年营收预计将快速增长，锂电中游环节有望呈现量升利稳的态势， 部分供需改善较为明显的环节将呈现出量利齐升趋势。供需偏紧，硅料价格十连涨。供需偏紧，硅料价格十连涨。据硅业分会价格，本周复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交价涨幅区间在 4%-5%，从成交价格来

3、看，单晶复投料最高价格达到 13 万元/吨，均价在 12.73 万元/吨，单晶致密料均价12.43 万元/吨，菜花料均价 12.07 万元/吨。截至本周硅料价格已经迎来10 连涨，价格由 1 月初的每公斤 80 元左右一路上涨至 120 元以上，单晶复投料、致密料、菜花料涨幅均超过 45%。硅片价格跟涨，悉数传导压力。硅片价格跟涨，悉数传导压力。随着硅料价格的上涨，光伏制造产业链各环节展现出不同的承压能力，硅片环节承压能力较强，可以迅速通过调价进行价格传导。硅片龙头隆基股份三次上调硅片价格，M6 硅片价格由 3.25 元/片上涨至今日的 3.75 元/片，涨幅达 0.5 元/片，悉数传导上游价

4、格压力。电池组件承压，价格博弈激烈。电池组件承压，价格博弈激烈。由于 2020 年底的光伏玻璃价格上涨已经将组件厂家利润压缩至冰点， 因此组件厂商只能通过减产来与上游电池环节进行博弈，压缩电池环节利润空间，受硅片端价格上涨的影响，电池端涨价意愿较强，但从博弈的结果来看，下游组件端并不买账。电池环节利润压缩较为明显，电池环节成为了该轮价格上涨周期中“最受伤”环节。投资投资建议建议：新能源车领域，六氟环节建议关注多氟多，电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦，正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来，锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能。

5、风电、工控及电网设备推荐明阳智能、国电南瑞，建议关注金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。光伏建议关注隆基股份，通威股份，阳光电源，晶澳科技，中环股份，福斯特，福莱特，京运通，上机数控，爱旭股份，天合光能，固德威、锦浪科技。 -0.500.511.530-Mar10-Jun21-Aug1-Nov12-Jan25-Mar电气设备沪深300供应链一季报业绩抢眼，新能源汽车景气度维持 Table_ReportDate电气设备 | 行业深度报告 | 2021.03.28 行业简评报告行业简评报告

6、 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 本周观点 . 1 1.1 供应链一季报业绩抢眼，新能源汽车景气度持续 . 1 1.2 硅料价格十连涨，光伏产业链各环节利润重新分配 . 3 2 行情回顾 . 3 2.1 行业表现 . 3 2.2 个股表现 . 4 2.3 估值表现 . 5 3 行业跟踪 . 6 3.1 行业要闻 . 6 3.2 主要上市公司公告 . 7 3.3 产业链价格 . 8 插图目录 图 1 动力电池装机保持高速增长 . 2 图 2 本周电新板块涨幅 0.61%，市场排名第 16 . 3 图 3 概

7、念版块中锂电正极成份板块领涨，涨幅 3.98% . 4 图 4 光伏风电涨幅前十个股 . 5 图 5 光伏风电跌幅前十个股 . 5 图 6 动力电池涨幅前十个股 . 5 图 7 过去 1 年电新 PE 走势 . 5 图 8 过去 1 年电新 PB 走势 . 5 图 9 电新二级行业 PE 走势 . 6 图 10 锂价格走势（万元/吨） . 10 图 11 钴价格走势（万元/吨） . 10 图 12 磷酸铁锂价格走势（万元/吨） . 10 图 13 三元正极材料价格走势（万元/吨） . 10 图 14 三元前驱体价格走势（万元/吨） . 10 图 15 负极材料价格走势（万元/吨） . 10 图

8、 16 隔膜价格走势（元/平方米） . 10 图 17 电解液价格走势（万元/吨） . 10 图 18 六氟锂酸锂（万元/吨） . 11 图 19 方形动力电芯价格走势（万元/吨） . 11 图 20 多晶硅价格走势 . 12 图 21 硅片价格走势 . 12 图 22 电池片价格走势 . 12 图 23 组件价格走势 . 12 图 24 组件辅材价格走势 . 13 表格目录 表 1 新能源汽车供应链企业一季度业绩普遍亮眼 . 1 表 2 本周涨幅前十个股 . 4 表 3 本周跌幅前十个股 . 4 表 4 主要上市公司公告 . 7 表 5 主要动力锂电池及材料价格变化 . 9 表 6 主要光伏

9、材料价格变化 . 12 mNqOmRmPtQvMzRvMsQuNoOaQ8Q7NnPmMpNrQeRqQmPfQoNmN8OnNyQNZmOrMuOpPnM 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周本周观点观点 1.1 供应链一季报业绩抢眼，新能源汽车景气度持续供应链一季报业绩抢眼，新能源汽车景气度持续 近期部分上市公司纷纷发布了一季度业绩预告，从业绩预告的情况来看，新能源车供应链，尤其是锂电中游材料供应企业的业绩普遍非常亮眼，归母净利润普遍实现了100%甚至 200%以上的增速。这一

10、方面得益于去年一季度受疫情影响下的低基数，但是下游需求的旺盛无疑起到了更加重要的作用。 表 1 新能源汽车供应链企业一季度业绩普遍亮眼 证券代码证券代码 名称名称 预告日期预告日期 预告净利润下限预告净利润下限( (万万元元) ) 预告净利润上限预告净利润上限( (万元万元) ) 预告净利润同比增预告净利润同比增长下限长下限(%)(%) 预告净利润同比增预告净利润同比增长上限长上限(%)(%) 002050.SZ 三花智控 2021-03-27 31,704.00 38,045.00 50.00 80.00 002341.SZ 新纶科技 2021-02-02 600.00 900.00 114

11、.90 122.35 002709.SZ 天赐材料 2021-03-25 25,000.00 30,000.00 502.35 622.82 002759.SZ 天际股份 2021-03-26 4,000.00 5,000.00 286.75 333.44 002812.SZ 恩捷股份 2021-03-18 39,000.00 45,000.00 182.13 225.54 002850.SZ 科达利 2021-03-27 8,200.00 8,900.00 437.63 483.53 300037.SZ 新宙邦 2021-03-26 14,319.00 16,294.00 45.00 65.

12、00 300568.SZ 星源材质 2021-03-15 6,000.00 6,500.00 276.44 307.81 300919.SZ 中伟股份 2021-03-23 20,193.00 23,138.00 222.28 269.28 300953.SZ 震裕科技 2021-02-26 3,500.00 4,500.00 5,215.11 6,733.71 688005.SH 容百科技 2021-03-09 9,000.00 12,000.00 256.75 375.66 分板块来看，结构件企业受益于去年低基数和今年增长下产能利用率的大幅提升，利润增长非常显著。科达利和震裕科技分别实现了

13、 438%和 5215%的利润增速。电解液板块，受益于六氟价格上行周期的推动，具备六氟产能的企业普遍表现非常亮眼。国内最大的电解液供应商天赐材料受益于自有六氟产能优势，原材料自供比例较高，充分分享了本轮六氟上行周期的利润增厚， 一季度盈利预计同比增长 502%-623%。 国内六氟龙头企业新泰材料母公司天际股份，受益于六氟价格上行，以及需求驱动下销量和产能利用率的迅速增长， 一季度归母净利润同比增长 287%-333%。 此外三元正极和前驱体供应企业受益金属价格持续上涨，原材料库存带来的成本优势，一季度也都实现了 200%以上的利润增速。隔膜领域虽然价格表现较为平稳，但是受益产能利用的提升和出

14、货量的增长， 恩捷股份和新源材质两大龙头根据预告也将分别实现 182%-226%的增速和 276%-308%的增速。 从下游需求来看，1-2 月新能源车销量同比增长非常显著，受春节影响 1-2 月新能源车环比 12 月销量降幅仅为 41%，春节因素的影响显著低于往年的影响程度，在 3 月需求回暖的背景下我们预计一季度销量有望达到接近 50 万辆，需求增长非常显著。在整车需求增长的拉动下，1-2 月动力电池装机增长非常明显，2021 年 1 月、2 月分别实现装机 8.7GWh 和 5.6GWh，同比增长 275%和 833%，相较于 2019 年分别同比增长了75%和 150%。 行业简评报告

15、行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 1 动力电池装机保持高速增长 资料来源：Wind，首创证券 在需求快速增长的带动下， 锂电中游材料供需格局改善非常明显， 3 月各家厂商基本都处于满产状态，部分环节受益于供需格局的改善价格和盈利能力提升非常明显。其中改善比较明显的六氟环节， 价格从前期低点的不足7万元上涨至目前的20万元左右，价格涨幅接近 190%。电解液厂商由于前期协议执行等原因，四季度价格传导上略显滞后，盈利能力收到了一定程度的压制。但是根据产业链价格数据来看，春节后电解液价格上涨非常明显，

16、 磷酸铁锂电解液从年初的 4 万元上涨至目前的 6.45 万元， 价格涨幅超过 60%，在覆盖原材料价格价格上涨带来的成本压力基础上，预计盈利能力有一定程度的改善，从目前公告的一季度盈利情况来看，一季度价格传导非常顺利，龙头天赐材料的盈利增速超出市场此前的预期，一季度预计盈利 2.5-3 亿元，环比四季度增长明显，预计电解液盈利出现了较为明显的改善。 全年来看， 六氟磷酸锂需求预计超过5.4万吨，有效产能预计在 6 万吨左右，其中包括尚未投放生产的多氟多的 2000 吨和天赐的 5000吨产能。考虑到产能建设需要 1.5 年左右的时间，预计年内不会再有更多的新增产能投放，所以供需紧平衡的状态预

17、计将维持全年。在原材料供给紧平衡的带动下，电解液环节盈利能力有望维持高位。 正极环节目前排产较为饱满，高端产能供给偏紧的局面还在持续，预计全年加工费有望保持稳定，前期受益金属价格的上行，受益库存正极和前驱体环节盈利能力出现一定程度的改善，近期虽然金属价格出现了一定程度的回调，但是我们预计在产能利用饱满的背景，盈利能力影响有限，单吨净利有望保持在较高水平。， 整体来看，在需求高速增长和供需格局改善的背景下，行业全年营收预计将快速增长，锂电中游环节有望呈现量升利稳的态势，部分供需改善较为明显的环节将呈现出量利齐升趋势。锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能，六氟环节建议关注现有晶体六氟产能

18、最大的龙头多氟多，电解液环节建议关注具备上游原材料产能，充分分享行业上行周期利润的一体化龙头天赐材料和新宙邦， 正极建议关注产能快速扩张的高镍龙头容百科技、磷酸铁锂龙头德方纳米以及三元前驱体龙头中伟股份，隔膜建议关注湿法龙头恩捷股份和产品结构快速改善的星源材质， 负极领域建议关注回调较为充分的人造石墨负极龙头璞泰来。 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 1.2 硅料价格十连涨，光伏产业链各环节利润重新分配硅料价格十连涨，光伏产业链各环节利润重新分配 供需偏紧，硅料价格十连涨。据硅业分会价格

19、，本周复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交价涨幅区间在 4%-5%，从成交价格来看，单晶复投料最高价格达到 13 万元/吨，均价在 12.73 万元/吨，单晶致密料均价 12.43 万元/吨，菜花料均价 12.07 万元/吨。截至本周硅料价格已经迎来 10 连涨，价格由 1 月初的每公斤 80 元左右一路上涨至 120 元以上，单晶复投料、致密料、菜花料涨幅均超过 45%。 硅片价格跟涨，悉数传导压力。随着硅料价格的上涨，光伏制造产业链各环节展现出不同的承压能力，硅片环节承压能力较强，可以迅速通过调价进行价格传导。硅片龙头隆基股份三次上调硅片价格，M6 硅片价格由 3.25 元/片上涨至今日的

20、3.75 元/片，涨幅达 0.5 元/片，悉数传导上游价格压力。 电池组件承压，价格博弈激烈。由于 2020 年底的光伏玻璃价格上涨已经将组件厂家利润压缩至冰点，因此组件厂商只能通过减产来与上游电池环节进行博弈，压缩电池环节利润空间，受硅片端价格上涨的影响，电池端涨价意愿较强，但从博弈的结果来看，下游组件端并不买账。电池环节利润压缩较为明显，电池环节成为了该轮价格上涨周期中“最受伤”环节。 硅料价格上涨的受益标的：此轮价格波动中，通威股份作为国内硅料生产的龙头企业，将成为硅料价格上涨的最直接受益者。隆基股份作为硅片环节龙头企业，手握硅料长单从容应对上游涨价，发挥出超强的供应链优势，抢占二三线硅

21、片企业生存空间，保持超强盈利能力。 2 行情回顾行情回顾 2.1 行业表现行业表现 上证全周(2021.3.15-2021.3.19)上涨 0.4%，收于 3418.33 点。30 个中信一级行业指数中，计算机、综合金融和纺织服装表现较强，分别上涨 4.43%，4.06%和 3.69%;钢铁、石油石化和有色金属位居跌幅前三，分别下跌 5.93%、5.44%和 4.61%。电力设备与新能源表现中等，上涨 0.61%,排全部中信一级行业第 16 位。 图 2 本周电新板块涨幅 0.61%，市场排名第 16 资料来源：Wind，首创证券 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000

22、.001.002.003.004.005.00计算机(中信)综合金融(中信)纺织服装(中信)医药(中信)电力及公用事业(中信)食品饮料(中信)传媒(中信)非银行金融(中信)商贸零售(中信)消费者服务(中信)电子(中信)通信(中信)综合(中信)建筑(中信)机械(中信)电力设备及新能源(中信)银行(中信)国防军工(中信)轻工制造(中信)家电(中信)建材(中信)汽车(中信)农林牧渔(中信)交通运输(中信)房地产(中信)基础化工(中信)煤炭(中信)有色金属(中信)石油石化(中信)钢铁(中信) 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本

23、报告最后部分的重要法律声明 4 本周电力设备细分概念行业涨跌互现。其中，锂电正极板块表现最优，上涨3.98%;其次是光伏玻璃，上涨 3.03%。锂矿板块表现落后，下跌 2.59%。 图 3 概念版块中锂电正极成份板块领涨，涨幅 3.98% 资料来源：Wind，首创证券 2.2 个股表现个股表现 个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为龙源技术(31.9%)、安科瑞(18.5%)、 ST 天成(17.9%)、经纬辉开(16.27%)、和新雷能(11.8%)。跌幅排名前五的个股为: 航天机电(-24.4%)、中能电气(-11.5%)、新宏泰(-11.1%)、英杰电气(-10.3%)和孚能科技(-10

24、.2%)。 表 2 本周涨幅前十个股 代码代码 简称简称 周涨跌幅周涨跌幅 月涨跌幅月涨跌幅 年涨跌幅年涨跌幅 市值市值/ /亿元亿元 PEPE 300105.SZ 龙源技术 31.91 54.39 40.64 31.61 234 300286.SZ 安科瑞 18.52 27.99 10.72 36.86 30 600112.SH ST 天成 17.91 27.42 32.77 8.05 -1 300120.SZ 经纬辉开 16.27 11.18 -7.92 44.82 35 300593.SZ 新雷能 11.84 10.83 41.94 70.67 88 300141.SZ 和顺电气 11.

25、54 15.28 -8.57 23.56 -278 688005.SH 容百科技 11.50 -2.84 14.77 264.63 124 002518.SZ 科士达 9.63 8.60 8.70 74.26 23 601908.SH 京运通 9.19 4.64 -14.58 212.24 48 601016.SH 节能风电 8.80 33.14 37.03 235.61 38 资料来源：Wind，首创证券 表 3 本周跌幅前十个股 代码代码 简称简称 周涨跌幅周涨跌幅 月涨跌幅月涨跌幅 年涨跌幅年涨跌幅 市值市值/ /亿元亿元 PEPE 600151.SH 航天机电 -24.42 -23.5

26、6 -14.10 106.56 -15 300062.SZ 中能电气 -11.52 -8.50 -16.54 27.20 -147 603016.SH 新宏泰 -11.13 -10.08 23.79 42.94 69 300820.SZ 英杰电气 -10.31 11.67 -25.82 37.92 42 688567.SH 孚能科技 -10.21 -14.26 -43.08 278.80 -88 002665.SZ 首航高科 -9.97 46.37 23.00 66.51 -133 002729.SZ 好利来 -9.24 -4.75 -8.66 28.35 154 002309.SZ 中利集团

27、 -9.12 7.25 -14.69 42.54 -1 300208.SZ 青岛中程 -8.93 -3.58 -29.27 72.62 -34 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00锂电正极光伏玻璃光伏设备锂电负极风力发电光伏屋顶垃圾发电新能源磷酸铁锂电池泛在电力物联网轨道交通光伏高低压设备动力电池新能源汽车锂电电解液锂电池钴矿锂电隔膜氢能燃料电池锂矿 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 300014.SZ 亿纬锂能 -8.82 -12.13 -7.82 1

28、,419.10 108 资料来源：Wind，首创证券 图 4 光伏风电涨幅前十个股 图 5 光伏风电跌幅前十个股 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图 6 动力电池涨幅前十个股 资料来源：Wind，首创证券 2.3 估值表现估值表现 截至上周五，中信电新 PE(TTM)为 53 倍，PB 为 3.40;中信电新行业二级细分领域中电气设备为 49 倍，电源设备为 40 倍，新能源动力系统为 101 倍。 图 7 过去 1 年电新 PE 走势 图 8 过去 1 年电新 PB 走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 0京运通

29、安彩高科 福斯特 通威股份 ST天龙 协鑫集成 林洋能源 拓日新能 芯能科技 爱旭股份-25-20-15-10-50航天机电首航高科中利集团易成新能 太阳能 珈伟新能岱勒新材金辰股份亿晶光电爱康科技-2024681012新宙邦石大胜华 天奈科技 德赛电池 星源材质 江苏国泰 鹏辉能源 杉杉股份比亚迪翔丰华007000.511.522.533.544.5 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6 图 9 电新二级行业 PE 走势 资料来源：Wind，首创证券 3 行业跟踪行业

30、跟踪 3.1 行业要闻行业要闻 国务院：大力发展新能源、制定国务院：大力发展新能源、制定 20302030 年前碳排放达峰行动方案年前碳排放达峰行动方案 日前，国务院发布关于落实政府工作报告重点工作分工的意见。意见提出，扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，制定 2030 年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。 通威通威 210mm210mm 电池降电池降 0.130.13 元元/W 166mm/W 166mm 降降 0.140.14 3 月 25 日，继隆基公布 4 月硅片定价不变之后，晚间通威公布 4 月电池片价

31、格，除多晶电池上涨 0.01 元/W，单晶产品全线降价。其中 210mm 电池降价 0.13 元，166mm 降价 0.14 元，158.75mm 略降 0.02 元。 维稳！隆基公布最新硅片价格维稳！隆基公布最新硅片价格 3 月 25 日，隆基公布 4 月硅片定价，与 15 日公布的价格持平。其中 M6 170m 厚度价格为 3.75 元/片，G1（170m 厚度）价格额为 3.65 元/片，M10（厚度 175m）报价为 4.56 元/片。 国家能源集团大象转身：“十四五”规划新能源国家能源集团大象转身：“十四五”规划新能源 1.21.2 亿千瓦亿千瓦 “十四五”期间，国家能源集团给分子公

32、司下达的新能源新增总装机任务约 1.2 亿千瓦，远高于此前其公布的计划新增 7000-8000 万千瓦可再生能源数据。 国家电网发行首期“碳中和”债券国家电网发行首期“碳中和”债券 3 月 24 日，“国家电网有限公司 2021 年第一期绿色中期票据（碳中和债）”在银行间债券市场成功发行，期限 2 年，募集资金 50 亿元，票面利率 3.26%，创银行间和交易所债券市场推出碳中和债以来，单期发行规模最大、票面利率最低等记录。 晋能控股与山西吕梁市重大签约晋能控股与山西吕梁市重大签约 将重点打造年产将重点打造年产 3GW3GW 组件、组件、5GW5GW 新能源发电及新能源发电及250MW250M

33、W 储能储能 3 月 24 日，吕梁市政府与晋能控股电力集团有限公司共同签署“源网荷储一体化能源互联网”框架合作协议。双方将重点打造年产 3GW 高效太阳能组件、500 万千瓦新能源发电及 25 万千瓦储能等项目，建成投运后将大力提升能源整体利用效率，为吕梁高质量转型发展提供有力支撑。 0204060800电气设备(中信)电源设备(中信)新能源动力系统(中信) 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 7 总投资总投资 120120 亿！国轩高科发力锂电生态链！亿！国轩高科发力

34、锂电生态链！ 3 月 22 日晚间，国轩高科（002074SZ）发布公告称，公司于 2021 年 3 月 22 日在合肥市肥东县与肥东县人民政府签署了动力电池产业链系列项目投资合作协议。根据协议，国轩高科将总投资 120 亿元建议动力电池产业链系列项目。 电池存起火隐患，北汽新能源召回近电池存起火隐患，北汽新能源召回近 3.23.2 万辆汽车万辆汽车 3 月 23 日，国家市场监督管理局发布来自质量发展局的消息指出，日前，北汽新能源汽车常州有限公司、北京汽车股份有限公司、北汽（广州）汽车有限公司根据缺陷汽车产品召回管理条例和缺陷汽车产品召回管理条例实施办法的要求，向国家市场监督管理总局备案了召

35、回计划，决定自 2021 年 3 月 24 日起，召回 2016 年11 月 1 日至 2018 年 12 月 21 日生产的 EX360 和 EU400 纯电动汽车，共计 31963 辆。 亿纬锂能联手德方纳米，投亿纬锂能联手德方纳米，投 2020 亿建磷酸铁锂项目亿建磷酸铁锂项目 3 月 23 日，亿纬锂能与德方纳米签署合资经营协议，双方拟以共同投资的方式设立合资公司，该合资公司注册资本拟为 1 亿元人民币，其中亿纬锂能以自有及自筹资金认缴 4000 万元，持有合资公司 40的股权；德方纳米认缴 6000 万元，持有合资公司 60的股权。 3.2 主要上市公司公告主要上市公司公告 表 4

36、主要上市公司公告 时间时间 公司简称公司简称 事件事件 2021.03.22 亿华通 公司保荐机构国泰君安证券出具 2020 年度持续督导工作现场检查报告， 认为公司不存在违反相关规定的情况。 2021.03.22 运达股份 公司对激励计划授予激励对象的姓名和职务在公司内部进行了公示，期满监事会未收到任何人对本次激励对象提出的异议；公司拟于 3 月 24 日召开 2021 年第一次临时股东大会，对关于补选董事的议案等 6 项议案进行审议。 2021.03.22 天顺风能 公司全资子公司转让其持有的科创新源 10.17%股权（总价 2.51 亿元），对公司一季度财务状况有积极影响，有利于公司聚焦

37、新能源主业；公司控股股东上海天神将其持有的部分股份办理了质押，占公司总股本的 0.54%。 2021.03.22 雷赛智能 公司保荐机构中信建投证券出具 2020 年度现场检查报告，认为公司不存在违反相关规定的情况。 2021.03.22 横店东磁 公司发布 2021 年度第一季度业绩预告，预计经营业绩同向上升。 2021.03.22 东方日升 公司控股股东林海峰将其持有的部分股份办理了质押，占公司总股本的 0.67%；公司收到以现金形式发放的政府补助资金 3,115 万元 2021.03.22 天合光能 公司收到上交所出具的可转换公司债券申请文件的审核问询函，将按要求以临时公告形式披露反馈问

38、询回复；公司向子公司天合光能（常州）2 亿元综合授信 、颍上县润能不超过 6.5 亿元的银团贷款、 睢宁合创 1800 万元的固定资产借款、 衢州柯城汇能 1800 万元的固定资产借款共 4 项提供连带保证责任担保。 2021.03.23 银星能源 2020 年归属于上市公司股东的净利润约为 0.34 亿元，同比增长 18.57%；营业收入约为 12.01 亿元，同比减少 11.40%；基本每股收益 0.05 元，同比增长 18.54%。；拟与中铝财务重新签订金融服务协议，由中铝财务为银星能源提供存贷款、结算及其他金融服务，提高在存款、信贷业务上的交易额度。 2021.03.23 横店东磁 公

39、司董事会同意公司以自有资金 1,289.95 万元收购金川电子的 20%股权。 收购完成后， 金川电子将成为公司全资子公司。 2021.03.23 中环股份 公司子公司环晟光伏，拟向银行申请融资不超过 6 亿元，期限五年，；子公司中环香港控股有限公司，拟向银行申请融资不超过 6.5 亿元，期限不超过三年；子公司中环协鑫拟向银行申请贷款不超过 41.25 亿元，期限不超过七年，3 笔融资业务均由公司提供担保，并对其到期偿付承担连带责任。 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 8 2021.03.2

40、3 隆基股份 公司股票自 2 月 8 日至 3 月 5 日期间，已连续十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的 130%（即 68.37 元/股），已触发“隆 20 转债”的提前赎回条款。公司董事决定行使“隆 20 转债”的提前赎回权利，对赎回登记日登记在册的“隆 20 转债”全部赎回。 2021.03.23 晶科科技 公司的全资下属子公司滑县晶能、阳谷晶鸿、长兴晶能、惠州晶能、潍坊晶步、潍坊步盛、嘉善优凝、安吉晶能、义乌晶能拟将名下光伏电站设备资产以售后回租方式与鼎源租赁开展融资租赁业务，融资期限 60 个月，租赁本金合计 6,080 万元，年利率 7.02%。 2021.03.23 晶瑞股份

41、 2020 年归属于上市公司股东的净利润约为 0.77 亿元，同比增长 145.72%；营业收入约为 10.22 亿元，同比增长 35.28%；基本每股收益 0.44 元，同比增长 110.68%。 2021.03.23 金博股份 公司收到上交所出具的可转换公司债券申请文件的审核问询函，将按要求以临时公告形式披露反馈问询回复。 2021.03.24 协鑫集成 公司一致行动人营口其印将所持有部分股份办理了解除质押，占公司总股本的 0.77%。 2021.03.24 首航高科 公司与特变电工双方同意建立合作伙伴关系，以共同准备和完成博茨瓦纳光热项目的投标及未来市场开发。 2021.03.24 阳光

42、电源 公司实际控制人曹仁贤将其持有本公司的部分股份办理了解除质押，占公司总股本的 1.71%。 2021.03.24 博威合金 公司为全资孙公司 BK 公司提供担保金额 940 万欧元，按照 3 月 23 日欧元兑人民币汇率 1:7.7604折算，人民币金额为 7,294.78 万元。 2021.03.25 京运通 2020 年归属于上市公司股东的净利润约为 4.40 亿元，同比增长 67.09%；营业收入约为 40.56 亿元，同比增长 97.15%；基本每股收益 0.22 元，同比增长 69.23%。 2021.03.25 福斯特 2020 年归属于上市公司股东的净利润约为 15.65 亿

43、元，同比增长 63.52%；营业收入约为 83.93 亿元，同比增长 31.59%；基本每股收益 2.09 元，同比增长 59.54%。 2021.03.25 中环股份 公司公司董事长李东生通过深交所以集中竞价交易方式增持公司股份 1,800,003 股，占公司总股本的 0.06%。 2021.03.25 振江股份 公司一致行动人朗维投资将所持有本公司的部分股份进行了解质押，占公司总股本的 3.84%。 2021.03.25 东方日升 公司为控股公司日升常州向融资机构申请合计不超过 100,000 万元的综合授信额度、借款、融资租赁业务提供连带责任保证担保。 2021.03.25 特变电工 公

44、司为全资子公司京津冀公司 8 亿元银行贷款提供担保， 控股公司新能源公司代其全资子公司埃及公司开具 178.12 万美元履约保函。 2021.03.25 露笑科技 公司对关于拟转让全资子公司露通机电关注函中所列问题向深交所作出书面回复。 2021.03.26 安彩高科 2020 年归属于上市公司股东的净利润约为 1.11 亿元，同比增长 458.62%；营业收入约为 22.90 亿元，同比增长 13.61%；基本每股收益 0.13 元，同比增长 459.57%。；公司拟以自有资金 4 亿元委托银行贷款给焦作安彩，期限 1 年，利率不高于同期银行贷款基准利率上浮 40%。 2021.03.26

45、通威股份 公司将用于暂时补充流动资金的闲置募集资金 4,000 万元提前归还至专用账户， 剩余 396,000 万元闲置募集资金仍在暂时补充流动资金中。 2021.03.26 锦浪科技 公司为全资子公司锦浪智慧两笔合计 23，700 万元借款合同提供连带责任保证。 资料来源：Wind，首创证券 3.3 产业链价格产业链价格 3 3.3.1 .3.1 新能车电池新能车电池 原材料方面，近期钴价回调较为明显，硫酸钴价格单周下跌 12.37%，3 月以来累计下跌 14.21%， 在原材料调整的带动下， 三元前驱体正极价格普遍出现了比较明显的回调。隔膜和负极方面，价格继续保持稳定，电解液方面，六氟及电

46、解液价格继续在高位维持稳定。 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 9 表 5 主要动力锂电池及材料价格变化 产品产品 2021/3/262021/3/26 2021/3/192021/3/19 2021/2/262021/2/26 周涨跌幅周涨跌幅 月涨跌度月涨跌度 正极 万元/吨 三元材料 111 型 17.85 18.35 17.85 -2.72% 0.00% 5 系动力型 16.15 16.65 16.15 -3.00% 0.00% 6 系常规 622 型 18.05 17.35 17.

47、35 4.03% 4.03% 8 系 811 20.25 20.75 20.3 -2.41% -0.25% 磷酸铁锂 动力性 4.85 4.85 4.45 0.00% 8.99% 钴酸锂 4.35V 35.5 39.25 36 -9.55% -1.39% 三元前驱体 523 型 11.45 12.45 12.05 -8.03% -4.98% 622 型 12.45 13.45 13.05 -7.43% -4.60% 111 型 12.7 13.7 13.3 -7.30% -4.51% 811 型 12.95 13.95 13.65 -7.17% -5.13% 氢氧化锂 氢氧化锂 6.8 6.8

48、 6.5 0.00% 4.62% 碳酸锂 电池级 8.75 8.75 8.25 0.00% 6.06% 金属锂锂锭 电池级 56.5 56.5 51.5 0.00% 9.71% 正磷酸铁 电池级 1.225 1.21 1.21 1.24% 1.24% 电解钴 99.8% 35.8 36.7 40.2 -2.45% -10.95% 硫酸钴 20.5% 8.15 9.3 9.5 -12.37% -14.21% 四氧化三钴 72% 32.75 34.25 32.75 -4.38% 0.00% 电解镍 1# 12.36 12.25 14.195 0.90% -12.93% 硫酸镍 电池级 3.4 3.

49、525 3.575 -3.55% -4.90% 硫酸锰 电池级 0.705 0.675 0.625 4.44% 12.80% 二氧化锰 锰酸锂型 1.01 1.01 1.01 0.00% 0.00% 负极 天然石墨负极 高端 5.55 5.55 5.55 0.00% 0.00% 万元/吨 中端 3.6 3.6 3.6 0.00% 0.00% 人造石墨负极 高端 6.75 6.75 6.75 0.00% 0.00% 中端 3.75 3.75 3.75 0.00% 0.00% 隔膜 湿法基膜 5m 2.9 2.9 2.9 0.00% 0.00% 元/平方米 7m 2 2 2 0.00% 0.00%

50、 9m 1.2 1.2 1.2 0.00% 0.00% 干法基膜 16m 0.95 0.95 0.95 0.00% 0.00% 湿法涂覆隔膜 水系/5m+2m 3.4 3.4 3.4 0.00% 0.00% 水系/7m+2m 2.4 2.4 2.4 0.00% 0.00% 水系/9m+3m 1.95 1.95 1.95 0.00% 0.00% 电解液 电解液 三元/圆/2600mAh 5.5 5.5 3.9 0.00% 41.03% 万元/吨 三元/常规动力 4.75 4.75 4.75 0.00% 0.00% 磷酸铁锂 6.45 6.45 4.2 0.00% 53.57% 六氟磷酸锂 国产

51、20 20 16.5 0.00% 21.21% 锂电池 方形动力电芯 磷酸铁锂 0.525 0.525 0.525 0.00% 0.00% 万元/吨 三元 0.66 0.66 0.66 0.00% 0.00% 资料来源：CIAPS，首创证券 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 10 图 10 锂价格走势（万元/吨） 图 11 钴价格走势（万元/吨） 资料来源：CIAPS，首创证券 资料来源: CIAPS，首创证券 图 12 磷酸铁锂价格走势（万元/吨） 图 13 三元正极材料价格走势（万元/吨

52、） 资料来源：CIAPS，首创证券 资料来源: CIAPS，首创证券 图 14 三元前驱体价格走势（万元/吨） 图 15 负极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：CIAPS，首创证券 资料来源: CIAPS，首创证券 图 16 隔膜价格走势（元/平方米） 图 17 电解液价格走势（万元/吨） 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 11 资料来源：CIAPS，首创证券 资料来源: CIAPS，首创证券 图 18 六氟锂酸锂（万元/吨） 图 19 方形动力电芯价格走势（万元/吨） 资料来源：CIAP

53、S，首创证券 资料来源: CIAPS，首创证券 3 3.3.2 .3.2 光伏光伏& &风电风电 本周硅料大多仍在交付前期订单，因为整体硅料仍处于短缺情势，硅料厂也并未释出具体报价，后续成交价格待未来两周才能陆续明朗。目前市场散单大多落在每公斤120-127 元人民币，海外成交价也因供不应求，上涨至每公斤 15-16 元美金。电池片的减产目前仍不明显，单晶硅片几无库存、买气仍盛，目前市场静待龙头厂隆基释出新一轮报价，本周价格尚无波动。多晶硅片价格开始反应硅料成本的大幅上涨，厂商报价区间拉大，来到每片 1.5-1.7 元人民币之间。硅料买气持续火热，市场普遍预期硅料仍将小幅上行。单晶电池片整体价

54、格持稳上周水平。下游组件端的采购量在本周没有显著提增，采购仍是维持先前基调。本周 G1 成交价格区间每瓦 0.9-0.97 元人民币、均价维稳在每瓦 0.9-0.92 元人民币的水位。价格持稳上周水位、均价落在每瓦 0.85 元人民币。大尺寸电池片仍以代工、双经销模式执行，整体直采价格波动幅较缓。M10 价格成交区间持稳落在每瓦 0.88-0.9 元人民币、 G12 均价约每瓦 0.89-0.91 元人民币。 多晶电池片价格本周大幅涨价至每片 2.8-3.1 元人民币。涨价主因在于多晶硅片调涨、且电池片供给持续缩减。 组件厂持续抬价， 目前M6单面组件价格大多落在每瓦1.65-1.7元人民币，

55、大尺寸组件则大多落在 1.7 元人民币上下。不仅现货价格抬升，Q2 / Q3 交货的报价也都坚持在较高水平， 后续持续观察在今年终端项目的投资报酬率大受组件涨价的影响下，是否冲击到全年组件需求。 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 12 表 6 主要光伏材料价格变化 产品产品 2021/3/26 2021/3/19 2021/3/12 周涨跌幅周涨跌幅 硅料 多晶硅价格（$/kg） 15.5 14.6 13.9 6.16% 多晶硅-菜花料（元/kg） 66 63 63 4.76% 多晶硅-致密

56、料（元/kg） 120 117 111 2.56% 硅片 多晶硅片-金刚丝（元/片） 1.55 1.42 1.3 9.15% 单晶硅片-158.75mm（元/片） 3.69 3.69 3.59 0.00% 单晶硅片-166mm（元/片） 3.79 3.79 3.69 0.00% 电池片 多晶电池片-金刚丝（元/W） 0.62 0.587 0.576 5.62% 单晶 PERC 电池片-158.75（22.1%+）(元/W） 0.93 0.93 0.93 0.00% 单晶 PERC 电池片-166（22.1%+）（元/W） 0.85 0.85 0.85 0.00% 组件 275W/330 多晶组

57、件（元/W） 1.35 1.35 1.35 0.00% 330W/400W 单晶 PERC 组件（元/W） 1.58 1.58 1.58 0.00% 360W/430W 单晶 PERC 组件（元/W） 1.67 1.65 1.65 1.21% 360W/430W 单晶 PERC 组件/美国（$/W） 0.33 0.33 0.33 0.00% 组件辅材 2.0mm 光伏玻璃（元/平米） 32.5 32.5 32.5 0.00% 3.2mm 光伏玻璃（元/平米） 40 40 40 0.00% 资料来源：PVInfoLink，首创证券 图 20 多晶硅价格走势 图 21 硅片价格走势 资料来源：PV

58、InfoLink，首创证券 资料来源：PVInfoLink，首创证券 图 22 电池片价格走势 图 23 组件价格走势 456789101112单晶复投料（万元/吨）单晶致密料（万元/吨）单晶菜花料（万元/吨）多晶菜花料（万元/吨）1.01.52.02.53.03.54.0多晶硅片-金刚线(元/片）单晶硅片-158.75mm(元/片）单晶硅片-166mm(元/片）0.40.50.60.70.80.91.0多晶电池片-金刚线（元/W)单晶PERC158.75电池片（元/W）单晶PERC166电池片（元/W）1.21.31.41.51.61.7275-280W多晶组件(元/W）325-335W单晶组件(元/W）355-365W单晶组件(元/W） 行业简评报告行业简评报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 13 资料来源：PVInfoLink，首创证券 资料来源：PVInfoLink，首创证券 图 24 组件辅材价格走势 资料来源：PVInfoLink，首创证券32.034.036.038.040.042.044.03.2mm玻璃（元/）2.0mm玻璃（元/）