【公司研究】常熟银行-资产质量保持优异后续息差有望改善-210331（17页）.pdf

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1、贷款定价有望企稳回升，存款结构优化将带动负债成本稳中趋降，后续息差预计改善。公司年报显示：20 年净息差和净利差分别为 3.18%、 3.01%，同比分别下降27bps、24bps，其中生息资产收益率下降 26bps，计息负债成本率下降 2 bps。具体来看：(1)资产端，主要是贷款收益率下行较多。公司作为小微标杆银行，信贷持续做小做散，2020 年末， 99.7%的客户贷款金额在1000万及以下(其中95.0%在100万及以下)，这部分客户贷款余额占总贷款比重在 70%以上，20 年大行加大小微投放叠加让利，对公司的贷款价格造成负面影响。20 年企业贷款收益率、个人贷款收益率同比分别下降

2、62bps、61bps。随着疫情影响消退，贷款定价有望企稳回升。(2)负债端，由于 20 年上半年新增存款以高成本的定期储蓄存款为主，导致总存款成本率上行较多，下半年公司主动调整存款来源，存款成本上行压力明显缓解。考虑到公司负债中存款占比在 80%以上，预计存款结构继续优化将带动负债成本稳中趋降。不良率继续控制在1%以内，拨备覆盖率保持较高水平。20 年末，不良率 0.96%，与上年末持平。其中，常熟地区不良率同比下降 5bps 至0.84%;江苏省内异地分支机构和村镇银行不良率同比均下降;江苏省外村镇银行不良率同比上升，但这部分贷款占比较小，整体影响有限。后续来看，鉴于公司逾期 60 天以上贷款均已纳入不良且拨备安全垫较厚，资产质量预计保持平稳。

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