【公司研究】开润股份-B2B、B2C双龙头扩客户、扩品类促增长-210406（21页）.pdf

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1、增发顺利推动印尼工厂产能释放。收购 NIKE 软包代工厂印尼宝岛后，经过对工厂的改造、扩充产能，印尼宝岛产能及业务规模快速提升，预计 2021年初能够实现产能的翻倍，公司优秀的工厂改造能力得以验证。2020 年 4 月公司定向增发顺利完成，印尼基地与女包工厂均获得产能扩充。公司印尼宝岛产业园一期规划为 118 条产线、预计 2021 年 12 月交付使用，产业园二期规划为120 条生产线、预计 2022 年交付使用;新增产能部分释放有望促进公司业绩增长。箱包业务新增客户 VF，订单预期再提升。凭借优秀存量核心客户的背书与优秀的研发制造能力，公司不断拓展新客户。2020 年公司新增传统箱包业务核

2、心客户、与跨国服饰公司 VF 首次展开合作。且 2020 年公司已合计持有1000 多万元 VF 客户订单，预计 2021 年能提升至 7000 万，未来还有上行空间，公司整体订单预期又上一层楼。在扩品类方面，收购优衣库核心供应商切入服装代工新赛道2020 年 9 月，公司通过全资子公司滁州米润科技以自有资金 3.26 亿元收购上海嘉乐 28.70%股权，并通过全资子公司宁波浦润参与投资设立的安徽泰合合伙企业收购该公司 10.9%股权，此次交易完成后，开润股份成为上海嘉乐第一大股东，获取公司管理权。上海嘉乐自身具备优异的面料、代工一体化垂直生产能力以及丰富的客户资源，主要客户包括优衣库、VF、GU、Champion、Point 等全球知名企业，已与优衣库合作近 15 年。此次收购前，公司 B2B 业务主要为箱包代工业务，市场空间有限。通过本次收购，公司正式切入服装代工领域，打开广阔增长空间。并且考虑到优衣库即将重点拓展童装业务市场，有利于具备丰富童装代工经验的上海嘉乐拓展订单、提升供应商集中度。

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