1、敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴金属东兴金属：复苏交易推升风险溢价，复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会继续把握黄金资产配置机会 2021 年 04 月 12 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 投资摘要： 复苏交易推升全球风险溢价。复苏交易推升全球风险溢价。 前期强势美元汇率及美债利率在周内的弱化推动全球风险情绪修复，市场开始重新定价复苏与通胀。在近期全球制造业数据一致性靓丽，美联储重申鸽派立场 （极低利率及月 1200亿美元资产购买规模延续） ，以及美国在 1.9万亿

2、美元纾困法案、2.25万亿美元基建就业提案后，其仍有 1.52万亿美元的 2022财年预算及 1万亿美元社会支出计划下，市场对美元信用及全球再通胀的担忧开始升温。考虑到经济层面IMF 将年内全球经济增速已上调至 1970年来最高增速（6%） ，流动性方面以美国高收益债券利差为代表的信用息差市场仍然宽松，复苏及再通胀交易或重新抬头，在此背景下原材料供给的稳定性及运输的时效性所带来的供应链问题或推升周期类资产配置。 强烈建议继续把握市场分歧状态下的黄金资产配置机会。强烈建议继续把握市场分歧状态下的黄金资产配置机会。 黄金资产作为各国央行最重要的避险和价值储备资产可有效对冲持续攀升的各国债务风险及通

3、胀风险。 尽管全球央行一致性购金规模自 2020年二季度后受疫情影响而萎缩，但进入 2021年后部分新兴国家再度开启购金模式，如匈牙利央行将黄金储备从 31.5吨增至 94.5吨、波兰央行计划购买至少100吨黄金、 印度央行则已进行了 11.2吨的黄金购买。 此外， 尽管全球黄金实物持仓 ETF在 3月继续下降，但以中国为代表的亚洲实物黄金 ETF 在 3月开始强势增长，其中博时黄金 ETF 增加 2.5吨（+12%） ，而易方达和华安易富黄金 ETF 亦各流入 1.5 吨和 1.3 吨，考虑到中国市场黄金价值发现功能的有效性，这或是全球黄金 ETF 规模再增长的先行指标。另一方面， 最新的

4、CFTC报告同样开始利多， 美盘黄金市场投机性净多头寸周内增加 2.22万手至 18.95万手，显示黄金投机性意愿亦开始升温。考虑到前期我们持续强调的黄金定价中流动性溢价、汇率溢价及避险溢价的回归，叠加黄金期现的结构性强化，我们认为黄金实物持仓的配置状态有望重回扩张化结构，1670美元/盎司已成为黄金价格的阶段性底部，年内美元黄金将重归 2000美元/盎司之上，继续建议把握市场分歧状态下配置黄金资产的机会，但需关注美元及美债收益率变化对黄金价格的影响。 需求支撑下锂价强势运行。需求支撑下锂价强势运行。中汽协数据显示， 今年 3月新能源汽车产销环比和同比均呈现高速增长势头，分别达到 21.6/2

5、2.6万辆， 环比增长 75%和 1.1倍，同比增长 2.5倍和 2.4倍。本周碳酸锂、 氢氧化锂继续小幅调涨， 其中国内氢氧化锂主流厂家报价上调至 8.3-8.5万元/吨，微粉报价触及 9万元/吨，目前处于供不应求状态；随着新增产能的逐渐释放和材料端增量的逐步显现，预计氢氧化锂呈现供需两旺态势。原料方面，锂精矿现货报价已快速上调至 600 美金/吨。本周电解钴现货受期货盘价格上涨带动，报价小幅上调（36.6万元/吨，周环比+2.2%） ；受制于库存紧张情绪缓解，钴中间品及钴盐价格小幅回落，短期谨慎情绪延续，钴价或维持震荡。 需求旺季支撑高钢价和利润。需求旺季支撑高钢价和利润。国内钢材需求维持

6、旺季水平， 其中 Mysteel跟踪的螺纹钢周表观消费量稳定在 450.8万吨，接近 2020年上半年旺季峰值水平，热轧板卷需求量继续稳中有升至 350.4万吨（+5.5万吨） 。供应方面，受唐山限产持续性压制以及河北以外地区增产影响，五大品种钢材产量周环比仅小幅上升 6.0万吨，周内五大品种钢材库存降幅扩大至 170万吨。 旺季需求持续对高位的黑色系商品价格形成支撑， 同时铁矿石价格亦受终端需求改善提振而小幅反弹， 周内钢材现货成本滞后三周吨钢毛利润继续显著改善（螺纹钢+216至 612元，热卷+163至 926元） 。考虑到旺季需求仍将持续且供给增量因唐山限产受限，供需关系短期维持紧平衡支

7、撑高钢价和超高利润得以维持。但另一方面，目前行业基本资料行业基本资料 占比占比% % 股票家数 110 2.6% 重点公司家数 - - 行业市值(亿元) 21335.47 2.47% 流通市值(亿元) 17587.41 2.75% 行业平均市盈率 195.26 / 市场平均市盈率 21.62 / 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 -4.0%46.0%96.0%4/136/138/1310/13 12/132/13有色金属 沪深300 钢铁 P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 DONGXING SECU

8、RITIES下游面对逼近 2011年历史峰值的高钢价拿货谨慎，同时原料价格已阶段性调整充分，预计钢厂利润继续大幅走扩的难度较大。 建议关注 4月 12日当周，消息层面美联储众官员讲话及美联储经济状况褐皮书的公布，数据方面需关注中国一季度 GDP、零售及工业增加值等经济数据，美国通胀及零售销售等数据对市场情绪的影响。 有色行业建议关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业及江西铜业；钢铁行业重点推荐中信特钢、方大特钢、天工国际。 风险提示：风险提示：美元大幅反弹，流动性交易拐点显现，库存大幅增长及现货贴水放大，市场风险情绪加速回落。 pOsMmRsRnRpOmRsOoOsMrM6McMaQoMq

9、QtRoPlOpPnReRmNnOaQrRyQuOsPqNxNsPoR 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 有色金属有色金属周行情回顾周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 2.45%，有色金属板块上涨 2.76%，跑赢沪深 300 指数 5.21 个百分点。子板块全线收涨，钨（+8.57%） 、铝 （+6.22%） 、铜 （+5.07%）位列涨幅前三。从个股表现观察，华锋股份 （+24.65%） 、章源钨业 （+22.06%） 、 安泰

10、科技 （+13.96%） 位列有色板块涨幅前三； 和胜股份 （-4.29%） 、 明泰铝业 （-4.13%）及新疆众合（-3.72%）位列有色板块跌幅前三。 图图 1:周申万行业指数及周申万行业指数及 HS300 涨跌幅涨跌幅 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 2:有色金属子板块周涨跌幅有色金属子板块周涨跌幅 资料来源：Wind，东兴证券研究所 P4 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 图图 3:有色板块周涨跌幅前五公司有色板块周涨跌幅前五公

11、司 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2. 有色有色金属价格金属价格回顾回顾 基本金属本周涨跌互现。 沪铜、 沪铝、 沪锌、 沪铅、 沪镍及沪锡分别变动-0.55%、 -0.17%、 +2.12%、 -0.77%、+2.19%及-0.60%，与之对应的伦铜、伦铝、伦锌、伦铅、伦镍及伦锡分别变动+1.36%、+2.55%、+0.98%、-0.25%、+3.13%及+1.90%。 贵金属震荡走高。沪金、沪银本周分别变动+0.54%、+0.72%，COMEX金、COMEX银分别变动+0.95%、+1.51%。 能源金属方面，锂价延续小幅上涨态势，电池级碳酸锂周均价 9 万元/吨（+1000 元/吨

12、） ，电池级氢氧化锂均价 7.8 万元/吨 （+1000 元/吨） ； 电钴价格小幅上涨 （36.6 万元/吨） ， 硫酸钴、 四氧化三钴价格继续弱势下跌，最新均价分别为 7.75 万元/吨、29.75 万元/吨。 表表 1:主要金属品种价格变动主要金属品种价格变动 单位 本周 周涨 月涨 年涨 2021 年 均价 2020 年均价 均价涨跌幅 跌幅 跌幅 跌幅 铜 SHFE (元/吨） 66,720 -0.55% -0.30% 15.53% 63,146 48,796 29% LME （美元/吨） 8,929 1.36% -2.15% 15.16% 8,559 6,199 38% 铝 SHF

13、E (元/吨） 17,485 -0.17% 1.01% 13.10% 16,323 14,009 17% 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIESLME （美元/吨） 2,269 2.55% 3.82% 14.57% 2,123 1,732 23% 锌 SHFE (元/吨） 21,915 2.12% 0.21% 6.00% 21,064 18,189 16% LME （美元/吨） 2,836 0.98% 0.14% 3.16% 2,767 2,280

14、 21% 铅 SHFE (元/吨） 14,900 -0.77% 0.30% 1.88% 15,114 14,672 3% LME （美元/吨） 1,972 -0.25% 0.51% -0.83% 2,025 1,836 10% 镍 SHFE (元/吨） 126,170 2.19% 4.32% 2.10% 129,819 109,556 18% LME （美元/吨） 16,625 3.13% 1.87% 0.33% 17,517 13,863 26% 锡 SHFE (元/吨） 181,560 -0.60% 0.66% 20.10% 171,293 138,842 23% LME （美元/吨） 2

15、5,705 1.90% -0.91% 26.31% 24,046 17,101 41% 金 SHFE （元/克） 372 0.54% 3.10% -5.83% 377 390 -3% COMEX （美元/盎司） 1,745 0.95% 1.45% -7.93% 1,787 1,779 0% 银 SHFE （元/千克） 5,302 0.72% -0.79% -5.08% 5,414 4,729 14% COMEX （美元/盎司） 25 1.51% -2.26% -4.12% 26 21 26% 锂 碳酸锂 99.5% （元/吨） 90,000 1.12% 7.14% 73.08% 76,156

16、44,098 73% 氢氧化锂56.5% （元/吨） 78,000 1.30% 16.42% 59.18% 62,078 51,877 20% 钴 长江钴 （元/吨） 366,000 2.23% 2.52% 31.18% 346,609 267,393 30% 锰 电解锰 （元/吨） 17,500 1.16% 4.17% 25.90% 16,728 11,553 45% 稀土 氧化镝 （元/千克） 3,090 1.15% 3.34% 59.69% 2,602 1,813 44% 氧化镨 （元/吨） 520,000 0.97% 0.00% 44.44% 454,570 321,560 41% 氧

17、化钕 （元/吨） 595,000 -4.80% -11.85% 16.67% 610,039 336,440 81% 氧化镧 （元/吨） 8,750 0.00% 0.00% -7.89% 9,151 10,584 -14% 上海有色指数 3,641 -0.22% 0.46% 10.98% 3,459 2,882 20% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 表表 2:基本金属与大类资产周相关性基本金属与大类资产周相关性 CU AL ZN PB NI SN USD 上证 WTI VIX 美债 CU 1 0.950 0.870 0.433 0.826 0.954 -0.831 0.824 0.944

18、 -0.641 0.903 AL 0.950 1.000 0.895 0.427 0.746 0.874 -0.818 0.774 0.885 -0.678 0.843 ZN 0.870 0.895 1.000 0.500 0.850 0.765 -0.909 0.853 0.767 -0.681 0.703 PB 0.433 0.427 0.500 1.000 0.473 0.413 -0.438 0.657 0.479 -0.508 0.162 NI 0.826 0.746 0.850 0.473 1.000 0.798 -0.910 0.887 0.776 -0.532 0.670 SN

19、 0.954 0.874 0.765 0.413 0.798 1.000 -0.744 0.757 0.923 -0.557 0.916 P6 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIESUSD -0.831 -0.818 -0.909 -0.438 -0.910 -0.744 1.000 -0.889 -0.793 0.634 -0.656 上证 0.824 0.774 0.853 0.657 0.887 0.757 -0.889 1.000 0.797 -

20、0.645 0.599 WTI 0.944 0.885 0.767 0.479 0.776 0.923 -0.793 0.797 1.000 -0.656 0.867 VIX -0.641 -0.678 -0.681 -0.508 -0.532 -0.557 0.634 -0.645 -0.656 1.000 -0.545 美债 0.903 0.843 0.703 0.162 0.670 0.916 -0.656 0.599 0.867 -0.545 1.000 资料来源：Wind，东兴证券研究所 表表 3:基本金属现货升贴水（均价）基本金属现货升贴水（均价） 周均价周均价 周变化周变化 较月

21、均值变化较月均值变化 最新升水最新升水 LME SHFE LME SHFE LME SHFE LME SHFE 铜铜 5 (292) 5 (306) (23) (269) 10 80 铝铝 (20) (46) 4 3 (9) (53) (16) 5 锌锌 (18) 470 (4) (56) 1 (142) (21) 555 铅铅 (22) 92 4 (2) (3) (60) (22) 50 镍镍 (47) 748 0 (882) (5) (1202) (46) 1630 锡锡 1872 514 (67) 234 (260) (480) 1725 1690 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图

22、图 4:基本金属现货升贴水（基本金属现货升贴水（LME 0-3） 图图 5:基本金属现货升贴水（长江）基本金属现货升贴水（长江） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES全球期货交易所总库存（SHFE+LME+COMEX） ：伦铜库存增至去年 11 月水平 铜的交易所库存本周上升 1.3 万吨至 42.66 万吨（+3.13%） ，其中 LME 仓库库存上升 1.93 万吨至

23、 16.31 万吨 （+13.4%） ； SHFE 库存下降 0.41 万吨至 19.36 万吨 （-2.1%） ； COMEX美精铜库存下降 0.23 万吨至 6.99万吨 （-3.2%） ， 上海保税区库存上升 0.4 万吨至 43 万吨。 铝库存本周下降3.06 万吨至 224.65 万吨 （-1.35%） ，其中 LME 铝库存下降 3.52 万吨至 185.43 万吨 （-1.9%） ； SHFE 库存上升 0.45 万吨至 39.22 万吨 （+1.2%） 。 其他基本金属方面，锌、铅、镍及锡库存变化分别为下降 0.37 万吨（-0.96%） 、上升 0.56 万吨（+3.37%）

24、 、下降 0.16 万吨（-0.60%）及上升 234 吨（+2.43%） 。 图图 6:基本金属全球显性总库存走势图基本金属全球显性总库存走势图 资料来源：Wind，东兴证券研究所 表表 4:基本金属全球显性库存涨跌幅变化表：基本金属全球显性库存涨跌幅变化表： 库存库存 周涨跌幅周涨跌幅 较去年同期较去年同期 库存库存 周涨跌幅周涨跌幅 较去年同期较去年同期 铜 42.66 3.1% -30.7% 铅 17.14 3.4% 114.3% 铝 224.65 -1.3% 28.3% 镍 26.78 -0.6% 4.1% 锌 37.99 -1.0% 51.2% 锡 0.99 2.4% -12.9%

25、 资料来源：Wind，东兴证券研究所 伦敦金属的注销仓单占比：伦铜、伦铝、伦锌、伦铅、伦镍及伦锡的注销占比则分别为 38.21%、27.89%、12.58%、15.21%、24.46%、40.06%。注销仓单数量分别变化+24650 吨、-49600 吨、+250 吨、+275 吨、+564 吨、+420 吨。 图图 7:伦敦基本金属注销仓单占比走势伦敦基本金属注销仓单占比走势% 图图 8:上海保税仓库铜库存上海保税仓库铜库存（43 万吨万吨，较上较上周周+0.4 万吨万吨） P8 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的

26、免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 9:精炼铜进口盈亏精炼铜进口盈亏 图图 10:国内显性库存可用天数（天）国内显性库存可用天数（天） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 3. 有色金属行业终端消费有色金属行业终端消费及相关数据图览及相关数据图览 图图 11:汽车及新能源汽车产量汽车及新能源汽车产量累计同比增速累计同比增速 图图 12: 冰箱及空调产量冰箱及空调产量累计同比增速累计同比增速 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：W

27、ind, 东兴证券研究所 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图图 13:洗衣机及冷柜产量洗衣机及冷柜产量累计同比增速累计同比增速 图图 14:发动及发电设备产量增速发动及发电设备产量增速累计同比增速累计同比增速 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 15:中国电动机产量中国电动机产量累计同比增速累计同比增速 图图 16:中国铜材产量中国铜材产量累计同比增速累计同比增速 资料来源：Wind, 东兴证券研

28、究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 17:期铜价格期铜价格 图图 18:期期铜库存铜库存 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 19:期铝价格期铝价格 图图 20:期期铝库存铝库存 P10 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 21:期锌价格期锌价格 图图 22:期期锌库存锌库存 资料来源：Wind, 东兴证券研究

29、所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 23:期铅价格期铅价格 图图 24:期期铅库存铅库存 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 25:期镍价格期镍价格 图图 26:期期镍库存镍库存 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P11 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 27:期锡价格期锡价格 图图 28:期期锡库存锡库存 资料来源：Wind, 东兴证券研究所

30、 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 29:黄金黄金 SPDR持仓量持仓量 图图 30:白银白银 SLV 持仓量持仓量 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 31:CFTC金银净多持仓量金银净多持仓量 图图 32: CFTC铜持仓量铜持仓量 P12 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金

31、属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P13 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES4. 钢铁行业市场回顾钢铁行业市场回顾 需求旺季支撑高钢价和利润需求旺季支撑高钢价和利润。本周国内钢材需求维持旺季水平，其中 Mysteel 跟踪的螺纹钢周表观消费量稳定在 450.8 万吨（周环比持平） ，接近 2020 年上半年旺季峰值水平，热轧板卷需求量继续稳中有升至 350.4万吨（+5.5 万吨） 。供应方面，受唐山限产持续性压制以及河北以外地区增产影响，五大品种钢材产量周环比仅小幅上升 6.0 万吨，周内五大品种钢材库存降幅扩大至 17

32、0 万吨。旺季需求持续对高位的黑色系商品价格形成有力支撑，其中现货价格继续显著提升，同时铁矿石价格亦受终端需求改善提振而小幅反弹，周内钢材现货成本滞后三周吨钢毛利润继续显著改善（螺纹钢+216 至 612 元，热卷+163 至 926 元） ，但远期合约的盘面利润改善有限。考虑到旺季需求仍将持续一段时间，而且供给增量因唐山限产受限，供需关系短期仍维持紧平衡，使得高钢价和超高利润得以维持。需要注意的是，目前下游面对逼近 2011 年历史峰值的高钢价时拿货谨慎，同时原料价格已阶段性调整充分，预计钢厂利润继续大幅走扩的难度较大。 图图 33: 黑色系一周数据回顾黑色系一周数据回顾 资料来源：国家统计

33、局，中钢协，Wind，Mysteel，东兴证券研究所 指标最新值日环比周环比月环比年同比最新值日环比周环比月环比年同比申万钢铁指数2843.761.09%6.14%4.86%-28.27%铁矿石价格综合指数11610.02%0.02%1.06%-3.72%万得全A指数5276.09-0.91%-0.41%0.27%-28.13%澳大利亚PB粉1133-0.18%1.89%2.07%77.59%申万钢铁超额收益1.99%6.55%4.59%-0.14%巴西卡粉13450.60%1.82%1.74%70.25%高低品位价差(62%-58%)2210.15%2.02%16.34%75.37%最新值日

34、环比周环比月环比年同比唐山二级冶金焦（含税）全国建筑钢材周日均成交量（237家钢贸商）257500-7.24%废钢：张家港（不含税）300007030850沪终端线螺采购量(周）21200-16.21%65.63%-30.03%山西主焦煤平板价（含税）128000020全国水泥均价4370.01%0.62%2.79%2.03%铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)22.30.00%4.39%38.75%108.91%螺纹钢表观消费量（周）4510.00%34.43%8.28%铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5)10.20.00%3.15%51.62%107.7

35、4%铁矿石日均疏港量（周）281-4.38%0.84%-7.63%7天回购利率（加权平均）1.97%-2.69%-19.93%-3.91%27.03%最新值日环比周环比月环比年同比螺纹钢主力5068-0.92%1.30%8.13%53.30%最新值日环比周环比月环比年同比热卷主力5460-0.55%-0.13%10.86%73.39%Myspic钢价综合指数195-0.34%4.47%10.94%52.11%铁矿石主力979-0.36%0.36%-10.47%63.85%长材价格指数213-0.07%4.55%9.61%44.06%焦炭主力2367-1.02%1.09%0.55%39.29%板

36、材价格指数179-0.64%4.39%12.50%62.44%唐山方坯50600.00%4.98%16.59%67.00%最新值日环比周环比月环比年同比上海螺纹钢50900.39%4.09%9.94%46.26%螺纹钢226713579107上海合结钢59600.00%1.88%1.02%48.63%热轧41上海热轧55000.00%2.23%12.24%66.67%铁矿石3322619171-99上海冷轧6020-0.17%3.61%7.12%63.14%焦炭-36725-26-513531上海中厚板5610-0.36%5.85%1.02%48.63%最新值日环比周环比

37、月环比年同比钢材品种最新值日环比周环比月环比年同比螺纹钢主力/近月1.01-0.92%-0.93%-1.65%1.97%螺纹钢694热轧主力/近月1.000.27%-0.86%-0.53%0.60%热卷9267冷轧8055最新值日环比周环比月环比年同比中厚板92296357820634螺矿比5.18-0.56%0.94%20.78%-6.44%卷螺价差最新值日环比周环比月环比年同比短流程螺纹钢毛利54446108290668单位：万吨最新值月环比年同比螺纹钢1115-187-162最新值月环比年同比线

38、材273-62-127163家钢企盈利率79.14%0.00%3.68%中厚板119-26-10热轧260-53-137最新值月环比年同比冷轧116-7-28163家钢厂高炉开工率60.36%-2.35%-6.63%总计1882-336-463唐山钢企高炉开工率45.24%-5.55%-27.22%全国电炉开工率63.15%9.34%11.21%单位：万吨最新值月环比年同比螺纹钢77.40%螺纹钢458-71-159线材67.60%线材136-34-25热轧83.40%建筑用钢总计594-106-184冷轧83.60%铁矿石港口库存3中厚板83.50%焦炭库存（钢厂+焦企

39、+港口）77216-133焦煤库存（钢厂+焦企+港口）20064048单位：万吨最新值月环比年同比国内粗钢日产量290-1.58%17.16%单位：万吨最新值月环比年同比重点钢企粗钢日产量221-4.71%20.98%合计1982-356-472-1240.30%0.60%-0.20%建筑钢材全国库存（钢厂+社会）建筑钢材全国库存（钢厂+社会）0.00%-0.15%周环比库库存存周环比钢企盈利（周）钢企盈利（周）行业产能利用率（周）行业产能利用率（周）周环比0.00%0.52%-345钢铁钢铁-12期期现现分分析析长流程分品种成本滞后三周估算毛利长流程分品种成本滞后三周估算毛利短流程螺纹钢成本

40、滞后三周毛利短流程螺纹钢成本滞后三周毛利-56-16需需求求主要钢材品种社会库存（周）主要钢材品种社会库存（周）螺矿比及热螺价差螺矿比及热螺价差行行业业盈盈利利行情与估值行情与估值行行情情高频需求跟踪高频需求跟踪1.84%钢钢价价-2期货主力合约/近月合约期货主力合约/近月合约期货价格期货价格基差基差成成本本原料原料周环比-34-2-87-39-14-52周环比主要钢材品种钢厂库存（周）主要钢材品种钢厂库存（周）粗钢日产量（旬）粗钢日产量（旬）0.42%-2.40%-1.20%周环比供供给给P14 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请

41、参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES钢材钢材产量产量因因检修产线复产而上升检修产线复产而上升。本周全国、唐山高炉开工率环比变化+0.42、0.0 个百分点；全国 71 家电炉开工率周环比变化+0.52 个百分点；Mysteel 调研的螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧和中厚板的周产量分别变化+3.81、+4.45、+0.74、-1.63 和-1.37 万吨至 356.9、156.1、327.1、83.0 和 134.4 万吨。 图图 34: 全国的高炉开工情况全国的高炉开工情况 图图 35: 唐山的高炉开工情况唐山的高炉开工情况 资料来源：Mystee

42、l, 东兴证券研究所 资料来源：Mysteel, 东兴证券研究所 图图 36: 全国的电炉开工情况（全国的电炉开工情况（%） 图图 37: 全国的电炉产能利用率（全国的电炉产能利用率（%） 资料来源：中国联合钢铁网，东兴证券研究所 资料来源：中国联合钢铁网，东兴证券研究所 图图 38: 主要钢厂的螺纹钢产量（万吨）主要钢厂的螺纹钢产量（万吨） 图图 39: 主要钢厂的线材产量（万吨）主要钢厂的线材产量（万吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 505560657075高炉开工率:全国163家钢厂（%）2002

43、00唐山钢厂: 高炉开工率（%）200275开工率: 电炉: 全国20027080产能利用率: 电炉: 全国200250400450主要钢厂产量: 螺纹钢: 全国: 当周值20020主要钢厂产量: 线材: 全国: 当周值20021 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P15 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING S

44、ECURITIES建筑用钢和热卷建筑用钢和热卷需求需求继续回升，继续回升，库存库存去化顺畅去化顺畅。节后建筑用钢消费由于工地复工而继续回升，上周螺纹钢、工业用热轧、冷轧和中厚板材表观消费量分别为 455.1 万吨、350.4 万吨、86.7 万吨和 142.3 万吨，周环比变化+4.4、+5.5、-0.2 和-6.8 万吨。五大品种社会库存环比变化-87 万吨，同比变化-463 万吨。 图图 40: 每周的线螺采购量（吨）每周的线螺采购量（吨） 图图 41: 每周的螺纹钢表观消费量（万吨）每周的螺纹钢表观消费量（万吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所

45、 图图 42: 主要钢材品种的社会库存合计（五大品种，万吨）主要钢材品种的社会库存合计（五大品种，万吨） 图图 43: 螺纹钢的库存（社库螺纹钢的库存（社库+厂库，万吨）厂库，万吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 44: 线材的库存（社库线材的库存（社库+厂库，万吨）厂库，万吨） 图图 45: 热卷的社会库存（万吨）热卷的社会库存（万吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 010, 00020, 00030, 00040, 00050, 000线螺采购量2018201920

46、40060001-0403-0405-0407-0409-0411-04螺纹钢表观消费量：周2002105001, 0001, 5002, 0002, 5003, 000库存: 主要钢材品种: 合计2002105001, 0001, 5002, 0002, 500螺纹钢社库+厂库2002800线材社库+厂库2002400500社会库存: 热卷( 板)20021P16 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄

47、金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图图 46: 冷轧的社会库存（万吨）冷轧的社会库存（万吨） 图图 47: 中厚板的社会库存（万吨）中厚板的社会库存（万吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 铁矿石库存由升转降铁矿石库存由升转降。 本周全国铁矿石港口库存为 13099 万吨， 周环比变化-34 万吨， 同比变化+1563 万吨；日均疏港量为 281 万吨，周环比变化-4.38%，同比-7.63%。焦炭、焦煤库存周环比变化-3、+45 万吨。 图图 48: 全国主要港口的铁矿石库存（万

48、吨）全国主要港口的铁矿石库存（万吨） 图图 49: 铁矿石的日均疏港量（万吨）铁矿石的日均疏港量（万吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 50: 焦炭库存合计（钢厂焦炭库存合计（钢厂+独立焦化厂独立焦化厂+港口港口） 图图 51: 焦煤库存合计（钢厂焦煤库存合计（钢厂+独立焦化厂独立焦化厂+港口港口） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 800180社会库存: 冷轧20020160社会库存: 中板2002110, 00

49、011, 00012, 00013, 00014, 00015, 00016, 00017, 000全国主要港口: 铁矿石库存: 总计( 45港口)200250铁矿石日均疏港量: 总计( 45港口)2002800焦炭库存: 青岛港 周 万吨合计: 国内独立焦化厂( 100家) 周 万吨焦炭库存: 国内样本钢厂( 110家) : 合计 周 万吨05001, 0001, 5002, 0002, 5003, 000炼焦煤库存: 六港口合计 周 万吨炼焦煤总库存: 国内独立焦化厂( 100家) : 合计 周 万吨炼

50、焦煤库存: 国内样本钢厂( 110家) 周 万吨 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P17 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES成材期现价格受旺季需求兑现和库存去化推动而上行成材期现价格受旺季需求兑现和库存去化推动而上行。本周沪螺纹钢、热卷、冷轧和合结钢价环比变化+4.09%、+2.23%、+3.61%和 1.88%；螺纹、热卷主力合约价格环比变化+1.30%、-0.13%，基差环比变化+135、+127 元/吨。东北与华东、华南价差变化-60、-80 元/吨，华北与华东、华南变化-1

51、40、-160 元/吨。 图图 52: 螺纹钢和热轧板卷的现货价格螺纹钢和热轧板卷的现货价格 图图 53: 合结钢和工模具钢的现货价格合结钢和工模具钢的现货价格 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 54: 螺纹钢的期货价格和基差（右）螺纹钢的期货价格和基差（右） 图图 55: 热轧板卷的期货价格和基差（右）热轧板卷的期货价格和基差（右） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 56: 螺纹钢的东北与华东、华南价差（元螺纹钢的东北与华东、华南价差（元/吨）吨） 图图 57: 螺纹钢的华北与华东、华南价差（元螺

52、纹钢的华北与华东、华南价差（元/吨）吨） 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 3000350040004500500055006000价格: 螺纹钢: HRB400 20m m : 上海 日 元/吨价格: 热轧板卷: Q 235B: 3. 0m m : 上海 日 元/吨15, 00017, 00019, 00021, 00023, 00025, 0003, 0003, 5004, 0004, 5005, 0005, 5006, 0006, 500价格: 合结钢: 40Cr: 20m m : 上海 日 元/吨价格: 工模具钢: H13( 电炉) : 上海（

53、右）日 元/吨-2000200400600800300035004000450050005500基差：螺纹钢期货收盘价( 活跃合约) : 螺纹钢 日 元/吨-004005003000350040004500500055006000基差：热卷期货收盘价( 活跃合约) : 热轧卷板 日 元/吨-50005001, 0001, 500东北-华东东北-华南-6008001, 0001, 200华北-华东华北-华南P18 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴

54、盛之源 DONGXING SECURITIES原料原料价格价格受旺季需求支撑而止跌反弹受旺季需求支撑而止跌反弹。本周铁矿石价格综合指数环比变化+0.02%，BP 粉、巴卡现货价格环比分别变化+1.89%、+1.82%；焦炭期货价格环比变化+1.09%，二级冶金焦环比持平（同比+350） ，焦煤现货价格环比持平（同比+20） ；废钢价格周环比变化+70（同比+850） 。 图图 58: 铁矿石铁矿石 CFR价格价格 图图 59: 铁矿石运价铁矿石运价 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 60: 主焦煤价格主焦煤价格 图图 61: 焦炭价格焦炭价格 资

55、料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 62: 废钢价格废钢价格 图图 63: 石墨电极价格石墨电极价格 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 0501001502--------04铁矿石价格指数: 62%粉矿: CFR青岛港( M BI O I -62%) 日 美元/吨铁矿石价格指数: 58%粉矿: CFR青

56、岛港( M BI O I -58%) 日 美元/吨0510152025铁矿石运价: 巴西图巴朗-青岛( BCI -C3) 日 美元/吨铁矿石运价: 西澳-青岛( BCI -C5) 日 美元/吨1, 1401, 1601, 1801, 2001, 2201, 2401, 2601, 2801, 300车板价: 主焦煤( A10. 5%, V: 23%, S75%, Y: 11-13, 吕梁产) : 山西 日 元/吨1, 0001, 5002, 0002, 5003, 0----082020-0

57、---032021-04到厂价( 含税) : 二级冶金焦( A13. 5%, 0. 7%S) : 唐山 日 元/吨1, 5001, 7001, 9002, 1002, 3002, 5002, 7002, 9003, 1--------04市场价( 不含税) : 废钢: 6-8m m : 张家港 日 元/吨10, 0

58、0012, 00014, 00016, 00018, 00020, 00022, 00024, 000到厂价( 高端价) : 超高功率石墨电极( 500m m ) : 方大炭素 日 元/吨 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P19 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES成材期货的盘面利润升幅放缓，现货利润继续修复成材期货的盘面利润升幅放缓，现货利润继续修复。本周螺纹、热卷指数的盘面利润升至 1041、1220 元/吨，周环比分别变化+92、+7 元/吨；螺纹钢、热轧板卷和冷轧的吨钢毛利升

59、至 612、926 和 805 元/吨，周环比分别变化+216、+163 和+278 元/吨；短流程螺纹钢吨毛利升至 544 元/吨，环比变化+108 元/吨。 图图 64: 长流程螺纹钢的成本滞后毛利长流程螺纹钢的成本滞后毛利 图图 65: 长流程热轧板卷的成本滞后毛利长流程热轧板卷的成本滞后毛利 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 66: 长流程冷轧的成本滞后毛利长流程冷轧的成本滞后毛利 图图 67: 长流程中厚板的成本滞后毛利长流程中厚板的成本滞后毛利 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 图图 68:

60、螺纹钢和热卷期货的盘面利润螺纹钢和热卷期货的盘面利润（元（元/吨）吨） 图图 69: 电炉螺纹钢的吨钢毛利电炉螺纹钢的吨钢毛利 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 -800-600-6008--------04螺纹钢毛利 日 元/吨-800-600-6008-02202

61、0-------032021-04热轧毛利 日 元/吨-00700900017--------04冷轧毛利 日 元/吨-800-600-6008002020-

62、-------032021-04中厚板毛利 日 元/吨020040060080002020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-22螺纹钢期货盘面

63、毛利 日 元/吨热卷期货盘面毛利 日 元/吨-500-007--------04电炉螺纹钢毛利 日 元/吨P20 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES5. 周行业和公司动态：周行业和公司动态： 智利智利 Codelco

64、公司公司 2 月铜产量同比增长月铜产量同比增长 2.1%：智利国家铜业委员会(Cochilco)周一公布的数据显示，该国国有铜生产商-智利国家铜业公司(Codelco)2月铜产量较上年同期增加2.1%， 至122,800吨。 其中Escondida铜矿 2 月产量同比减少 13.7%至 81,600 吨，Collahuasi 铜矿 2 月产量同比增加 12%至 52,800 吨。 巴里克拟重新开放巴里克拟重新开放 Porgera 金矿金矿：巴里克（TSX：ABX） （纽约证券交易所：GOLD）证实，有报道称巴布亚新几内亚总理詹姆斯 马拉珀已宣布即将重新开放 Porgera 金矿的交易。 巴布亚

65、新几内亚总理指出， 巴里克（Barrick）同意在 10 年内退出,作为交换，其他好处包括无需增加税收就能获得增加的前期税收，更高的特许权使用费以及对环境和安置问题的更好处理。巴里克表示，BNL 将继续作为该矿的运营商。 IMF 预计今年中国预计今年中国 GDP增速为增速为 8.4%， 全球全球 GDP增速为增速为 6%： 国际货币基金组织发布 世界经济展望报告 ，预计 2021 年中国经济将增长 8.4%，较 1 月份预测值上调 0.3 个百分点。此外，预计今年全球 GDP 增速为6%，此前预期为 5.5%。IMF 认为，全球经济增长前景仍然具有高度不确定性，将主要取决于疫情发展及政策行动的

66、效果等。 中国铝业一季度净利润中国铝业一季度净利润同比增长约同比增长约 30 倍倍：中国铝业发布 2021 年第一季度业绩预增公告， 数据显示经公司初步测算， 预计实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币 9.67 亿元， 与上年同期相比增加约人民币 9.36 亿元，同比增长约 30 倍。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币 12.88 亿 元，与上年同期相比增加约人民币 15.79 亿元。 2021 年年 3 月中国基本金属产量数据月中国基本金属产量数据：2021 年 3 月中国电解铜产量为 86.05 万吨，环比增长 4.71%，同比增加 15.71%。 3 月 （31

67、天） 氧化铝产量 628.2 万吨， 其中冶金级氧化铝产量 607.2 万吨， 冶金级日均产量 19.59万吨，环比稳中小降 2.89%，同比增 11.75%；2021 年 3 月（31 天）中国电解铝产量 334.6 万吨，同比增长 10.20%。3 月全国电解铅产量 28.09 万吨，环比上升 12.17%，同比上升 17.23%；再生铅产量 33.48 万吨，环比上升 53.79%，同比上升 194.23%。3 月中国精炼锌产量 49.69 万吨，环比增加 2.56 万吨或环比增加 5.44%，同比增速 6.49%。3 月份精炼锡产量 14436 吨，较 2 月份增长 22.04%。3

68、月全国电解镍产量约1.3 万吨，环比降 4.62%，总产量减少 632 吨。 赣锋锂业新增年产赣锋锂业新增年产 7000 吨金属锂项目吨金属锂项目：赣锋锂业（002460）发布公告称，公司与宜春经开区管委会签署了投资合同书 ，决定在宜春经开区管委会所辖范围内分期投资建设年产 7,000 吨金属锂及锂材项目，项目计划投资 22 亿，在宜春经开区建设高比能固态电池超薄锂负极材料项目，新建金属锂熔盐电解、金属锂低温真空蒸馏提纯、超薄锂带、铝锂合金、锂硼合金等生产线。 3 月汽车产销环比和同比均呈较快增长月汽车产销环比和同比均呈较快增长：中国汽车工业协会（以下简称“中汽协” ）发布了最新一期的产销数据

69、，2021 年 3 月，中国汽车产销环比和同比均呈较快增长，分别达到 246.2 万辆和 252.6 万辆，环比增长63.9%和 73.6%，同比增长 71.6%和 74.9%。其中，新能源产销和出口继续刷新当月历史记录，单月产销量均突破 20 万辆。 卡库拉铜矿一序列采选工程整体施工已完成卡库拉铜矿一序列采选工程整体施工已完成 90%：紫金矿业旗下卡莫阿-卡库拉一期第一序列 380 万吨/年采选工程整体施工已完成 90%，将于二季度竣工，7 月实现首批铜精矿生产。3 月份，项目共采出 40 万吨铜矿石、品位 5.36%，地表堆场矿石储备量攀升至 256 万吨、品位约 4.60%，铜金属量超过

70、 11.7 万吨。 唐山市：唐山市： 4 月 3 日唐山市召开钢铁行业企业环境综合治理调度会议，就当前整改工作中存在的效率低、质效 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P21 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES差，企业认识不到位，属地党委、政府和监管部门责任落实不到位，作风不严不实，缺乏担当精神等问题，进行再强调、再部署。李贵富指出，当前钢铁行业企业环境问题整改是唐山市最为重要的一项政治任务当前钢铁行业企业环境问题整改是唐山市最为重要的一项政治任务。李贵富强调，思想认识一定要到位，国家

71、和省高度关注唐山钢铁企业问题整改，近期要进行“回头看” 。整改的成效，直接关乎唐山的形象，关乎唐山的发展，更关乎企业的切身利益。钢铁企业一定要以这次整改为契机， 全面提升自身的环境治理水平， 实现企业绿色发展。 李贵富要求， 问题整改一定要到位。 一是全面排查，一是全面排查，各钢铁企业要对照专项治理方案各钢铁企业要对照专项治理方案15 条措施和生态环境部门查出的问题，认真进行检查，不放过任何一条措施和生态环境部门查出的问题，认真进行检查，不放过任何一个环节，不放过任何一个工序，不放过任何一个装备。个环节，不放过任何一个工序，不放过任何一个装备。对排查出的问题一项一项制定整改清单，明确责任、时限

72、、要求，逐项整改落实。二是系统整改，要科学制定各类方案，包括重污染天气应急专项预案、“一厂一策”环境问题整改方案、绿色发展方案等等。3 天之内，各钢铁企业要将重新排查制定的环境问题整改方案报市大气办审核把关。要完善监测监控体系，企业生产监控体系方面，依法全面加强自动监控、过程监控和视频监控设施建设，实现全流程、无死角监控。4 月底前，企业烧结机、球团、高炉、转炉的主要生产参数和月底前，企业烧结机、球团、高炉、转炉的主要生产参数和排污系数全部接入生态环境部门监控平台。排污系数全部接入生态环境部门监控平台。在线监测体系方面，要建设全厂无组织排放集中控制系统，大气污染物排放口实现在线监测应装尽装并与

73、生态环境部门联网。门禁监控系统方面，所门禁监控系统方面，所有出入口全部安装门禁有出入口全部安装门禁和视频监管系统，并与生态环境部门联网，凡是留有偏门并有货车出入的，凡是没有完善企业门禁监控系统和视频监管系统，并与生态环境部门联网，凡是留有偏门并有货车出入的，凡是没有完善企业门禁监控系统的，一律降为的，一律降为 D 级。级。要确保在线数据归真保真，生态环境部门要组织各企业，通过手工比对、第四方比对等方式，3 天之内完成归真任务。今后对数据造假的，坚决依法予以严惩。严格日常减排，按照排污许可管理条例 ，市政府即将出台钢铁行业特别排放要求，各钢铁企业要严格按照特别排放要求落实减排措施。同时，每家企业

74、都要在显著位置张贴关于举报重大恶意生态环境违法行为实施大额奖励的办法 ，方便群众职工举报。市委市政府督查室、市大气办要加强督导检查，确保落实到位。整改责任一定要到位。生态环境部门抓紧梳理完善执法检查、驻厂监督、系统治理、数据归真、大数据监管、常态化监管、排污许可管理等监督管理机制，持续不间断开展执法全员培训。发改、工信等部门务必强化“管行业必须管环保”的理念，对照自身职责职能和责任分工，逐条逐项盯办落实。属地政府要把各项整改任务落到实处，对于环境问题，开展全域攻坚、系统治理，发现问题、清仓见底。市委市政府督查室要开展精准化、点穴式的督导督查，发现问题全市通报。全市钢铁企业要扛起生态环境治理主体

75、责任，真治理、真减排，确保各类环境问题整改到位。 金融委：金融委： 4 月 8 日国务院金融稳定发展委员会召开第五十次会议。 会议强调， 要保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，执行好稳健的货币政策。就业是最大的民生，宏观政策的首要目标是保就业和保市场主体。要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势。 中国特钢企业协会不锈钢分会中国特钢企业协会不锈钢分会：据印度不锈钢发展协会（ISSDA）统计，2020 年，印度的不锈钢粗钢产量总计 317 万吨，较 2019 年的 393 万吨下降约 19%。尽管 2020 年 4-6 月期间的不锈钢生

76、产因疫情而暂停，但在印度政府开始放松封锁之后，印度不锈钢生产和需求自 2020 年 7 月以来呈现了 V 型复苏。根据国际不锈钢论坛发布的数据，2020 年全球不锈钢粗钢产量下降约 2.5%至 5089.2 万吨，其中，居首位的是中国大陆，增长了约 2.5%至 3013.9 万吨，印度仍然排在中国大陆之后居世界第二位。 经合组织（经合组织（OECD）钢铁委员会）钢铁委员会：从近期举行的经合组织（OECD）钢铁委员会第 89 届会议上获悉，2020年全球炼钢产能增至 24.532 亿吨，而全球炼钢产能和粗钢产量间的差距提高到 6.254 亿吨，连续第二年扩大。受新冠肺炎疫情影响，全球多数国家钢材

77、需求萎缩。估计 2020 年多数发达国家的钢材需求将出现两位数降幅，而除中国以外的新兴经济体和发展中国家钢材需求也会出现大幅下滑。经合组织钢铁委员会在会上重申了减少炼钢能力的重要性和必要性，并强调，许多计划的产能增长是基于对未来需求强劲增长的期望，其中许多投资是由政府支持的，而不是出于市场考虑。 P22 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES太钢不锈太钢不锈：公司预计 2021 年第一季度归属于上市公司股东的净利润 16 亿元21 亿元，同比增长971.

78、17%1305.90%。2021 年一季度，受宏观经济复苏影响，钢铁产品下游行业需求增加，同时原料价格上涨推动钢材价格上升，公司抢抓机遇，通过对标找差补短板大力提升炼铁、炼钢、轧材全线生产效率，同时积极推进差异化产品生产，不断优化品种结构，产品竞争力持续提高，经营业绩同比大幅上升。 重庆钢铁重庆钢铁：公司预计 2021 年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计将增加约 108,000 万元，同比增加约 259 倍。公司实施了一系列技改项目，进一步优化产品结构，增强产品市场竞争力，全线提产扩能，全力提质增效。2021 年第一季度，公司抓住钢铁市场复苏的有利时机，全面对标找差，狠抓降本增效，实现产

79、销规模效益稳步提升，生产经营持续向好，实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。 资料统一来源：SMM，Wind，Mysteel，中国冶金报，新华财经，海关总署，上证资讯 6. 周周重要经济数据重要经济数据 表表 5：20 重要经济数据重要经济数据及事件及事件预览：预览： 日期日期 时间时间 国家国家/地区地区 指标名称指标名称 前值前值 预期预期 今值今值 2021/4/12 18:00 欧盟 2 月欧盟:零售销售指数:同比(%) -5.4 - - 2021/4/12 18:00 欧盟 2 月欧元区:零售销售指数:环比(%) -5.9 - - 2021/4/1

80、2 18:00 欧盟 2 月欧元区:零售销售指数:同比(%) -6.4 - - 2021/4/13 待定 中国 3 月 M0:同比(%) 4.2 - - 2021/4/13 待定 中国 3 月 M1:同比(%) 7.4 - - 2021/4/13 待定 中国 3 月 M2:同比(%) 10.1 9.59 - 2021/4/13 待定 中国 3 月贸易差额(亿美元) 378.8 460.73 - 2021/4/13 待定 中国 3 月社会融资规模:当月值(亿元) 17,100.00 - - 2021/4/13 待定 中国 3 月新增人民币贷款(亿元) 13,600.00 25,038.46 -

81、2021/4/13 2:00 美国 3 月联邦政府财政赤字(盈余为负) 310,922.00 - - 2021/4/13 14:00 英国 2 月工业生产指数:同比:季调(%) -4.83 - - 2021/4/13 14:00 英国 2 月制造业生产指数:同比:季调(%) -5.17 - - 2021/4/13 17:00 德国 4 月 ZEW 经济景气指数 76.6 74 - 2021/4/13 17:00 德国 4 月 ZEW 经济现状指数 -61 -62 - 2021/4/13 17:00 欧盟 4 月欧元区:ZEW 经济景气指数 74 - - 2021/4/13 20:30 美国 3

82、 月 CPI:季调:环比 0.4 - - 2021/4/13 20:30 美国 3 月 CPI:同比(%) 1.7 - - 2021/4/13 20:30 美国 3 月核心 CPI:季调:环比 0.1 - - 2021/4/13 20:30 美国 3 月核心 CPI:同比(%) 1.3 - - 2021/4/13 21:55 美国 4 月 08 日上周红皮书商业零售销售年率(%) 10.6 - - 2021/4/14 18:00 德国 2 月工业生产指数:环比:季调(%) -0.4 - - 2021/4/14 18:00 欧盟 2 月欧盟:工业生产指数:同比(%) 0.3 - - 2021/4

83、/14 18:00 欧盟 2 月欧元区:工业生产指数:环比(%) 0.8 - - 2021/4/14 18:00 欧盟 2 月欧元区:工业生产指数:同比(%) 0.1 -2.4 - 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 P23 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES2021/4/14 20:30 美国 3 月出口物价指数:环比(%) 1.6 - - 2021/4/14 20:30 美国 3 月出口物价指数:同比(%) 5.2 - - 2021/4/14 20:30 美国 3 月进口价格指数（

84、剔除石油制品）:环比 0.5 - - 2021/4/14 20:30 美国 3 月进口价格指数:环比(%) 1.3 - - 2021/4/14 20:30 美国 3 月进口价格指数:同比(%) 3 - - 2021/4/14 22:30 美国 4 月 09 日 EIA 库存周报:成品汽油(千桶) 19,062.00 - - 2021/4/14 22:30 美国 4 月 09 日 EIA 库存周报:商业原油增量(千桶) -3,522.00 - - 2021/4/15 待定 中国 3 月国内信贷(亿元) 2,485,291.94 - - 2021/4/15 15:00 德国 3 月 CPI:环比(

85、%) 0.7 0.7 0.5 2021/4/15 15:00 德国 3 月 CPI:同比(%) 1.3 1.3 1.7 2021/4/15 20:30 美国 3 月核心零售总额:季调(百万美元) 391,823.00 - - 2021/4/15 20:30 美国 3 月核心零售总额:季调:环比(%) -2.71 - - 2021/4/15 20:30 美国 3 月核心零售总额:季调:环比(%) -2.71 - - 2021/4/15 20:30 美国 3 月零售和食品服务销售:同比:季调(%) 6.27 - - 2021/4/15 20:30 美国 3 月零售和食品服务销售额:不包括机动车辆环

86、比 -2.69 - - 2021/4/15 20:30 美国 3 月零售总额:季调(百万美元) 507,489.00 - - 2021/4/15 20:30 美国 3 月零售总额:季调:环比(%) -3.07 - - 2021/4/15 20:30 美国 4 月 03 日持续领取失业金人数:季调(人) 3,734,000.00 - - 2021/4/15 20:30 美国 4 月 10 日当周初次申请失业金人数:季调(人) 744,000.00 - - 2021/4/15 20:30 美国 4 月费城联储制造业指数:季调 51.8 - - 2021/4/15 20:30 美国 4 月纽约 PM

87、I 17.4 - - 2021/4/15 21:15 美国 3 月工业产能利用率(%) 73.76 - - 2021/4/15 21:15 美国 3 月工业总体产出指数:环比(%) -2.24 - - 2021/4/15 21:15 美国 3 月制造业产出指数:环比:季调 -3.06 - - 2021/4/15 22:00 美国 2 月商业库存:季调(百万美元) 1,982,356.00 - - 2021/4/15 22:00 美国 4 月 NAHB 住房市场指数 82 - - 2021/4/16 10:00 中国 3 月工业增加值:当月同比(%) 52.34 17.64 - 2021/4/1

88、6 10:00 中国 3 月固定资产投资:累计同比(%) 35 25.12 - 2021/4/16 10:00 中国 3 月社会消费品零售总额:当月同比(%) 33.8 28.43 - 2021/4/16 10:00 中国 第一季度 GDP:当季同比(%) 6.5 18.29 - 2021/4/16 18:00 欧盟 2 月欧盟:贸易差额:季调(百万欧元) 28,644.10 - - 2021/4/16 18:00 欧盟 2 月欧元区:贸易差额:季调(百万欧元) 24,226.90 - - 2021/4/16 18:00 欧盟 3 月欧盟:CPI:同比(%) 1.3 - - 2021/4/16

89、 18:00 欧盟 3 月欧元区:CPI:环比(%) 0.2 0.2 0.9 2021/4/16 18:00 欧盟 3 月欧元区:CPI:同比(%) 0.9 0.9 1.3 2021/4/16 18:00 欧盟 3 月欧元区:核心 CPI:环比(%) 0.1 0.1 1 2021/4/16 18:00 欧盟 3 月欧元区:核心 CPI:同比(%) 1.1 1.1 0.9 2021/4/16 20:30 美国 3 月新屋开工:私人住宅(千套) 100.7 - - 2021/4/16 20:30 美国 3 月新屋开工:私人住宅:折年数:季调(千套) 1,421.00 - - P24 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 东兴金属：复苏交易推升风险溢价，继续把握黄金资产配置机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES2021/4/16 22:00 美国 4 月密歇根大学消费者现状指数 93 - - 2021/4/16 22:00 美国 4 月密歇根大学消费者预期指数 79.7 - - 资料来源：Wind，东兴证券研究所 7. 风险提示风险提示 美元大幅反弹，流动性交易拐点显现，库存大幅增长及现货贴水放大，市场风险情绪加速回落。