【公司研究】和而泰-双引擎构筑护城河进入“1~N”放量期-210414（33页）.pdf

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1、三大赛道“乘风破浪”，射频芯片打开成长空间相控阵雷达射频芯片需求旺盛，公司订单有望持续增长子公司铖昌科技微波毫米波射频芯片竞争力较强，业绩迅速增长。铖昌科技主要产品包括 GaAs 功率放大器芯片、GaAs 低噪声放大器芯片、 GaAs 多功能芯片、CMOS 多功能芯片、数控移相器芯片、数控衰减器芯片以及GaN 宽带大功率芯片等。公司芯片产品主要面向军工市场，应用领域为相控阵雷达。受益于自身较强的技术实力，铖昌科技与主要客户合作关系稳定，在手订单持续增加。铖昌科技 2018/2019/2020 年度的归母净利润分别为 5788.88/6663.43/8992.17 万元，超额完成了 2018-

2、2020年合计实际净利润不低于 19500 万元的业绩承诺。2020 年 12 月，公司公告铖昌科技完成上市辅导备案登记。有源相控阵雷达成为雷达主流体制，T/R 组件是相控阵雷达的核心部件。相控阵雷达就是采用相控阵天线的雷达，其中相控阵天线是由大量相同的辐射单元组成的天线阵列，主要用于机载/星载侦查中的预警、监视、搜索和导航等。相控阵雷达可分为有源相控阵、无源相控阵雷达两类。有源相控阵雷达的优势在于每个辐射单元都有独立的发射/接收组件(T/R 组件)，因此频宽更大，灵敏度更高、信号处理能力也更强，目前已经成为雷达发展的主流。有源相控阵雷达的T/R 组件位于天线和视频网络之间，主要功能是根据外部

3、控制信号对微波信号进行放大、移相和衰减，其射频特性决定了雷达工作的许多重要指标。T/R 组件成本占到整个相控阵雷达系统造价的一半左右。目前公司研发设计的微波毫米波射频模拟相控阵T/R 芯片已经开始用于航空、卫星等领域。铖昌科技的微波毫米波射频芯片产品主要应用于相控阵雷达，产品已定性装备并稳定运行于卫星、导弹等。国内T/R 组件研制技术领先的单位以国防重点院所为主，如中电13 所、中电55 所等。铖昌科技作为民营企业“一枝独秀”，依托自身在IC 领域的核心技术能力，有效解决了模拟相控阵雷达T/R 芯片组件的高成本问题。目前公司产品已批量用于星(卫星)载、弹(导弹)载雷达设备，未来产品应用领域将持续扩大。 2017 年国家相控阵芯片的采购量大概在50 亿左右，2020 年大概能达到200 亿左右，市场空间非常广阔。

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