【公司研究】瑞丰新材-2020年年报点评：润滑油添加剂龙头企业成长确定性强-210413（17页）.pdf

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1、全球润滑油添加剂市场目前已经形成了路博润(Lubrizol)、润英联(Infineum)、雪佛龙奥伦耐(ChevronOronite)、雅富顿(Afton)为主的市场竞争格局，全球 CR4 在 85%左右。四大润滑油添加剂公司以销售复合剂为主，其生产的单剂一般都是自用，不足部分对外采购。我国润滑油复合剂市场存在巨大进口替代空间：国内单剂生产企业的竞争格局从大型石油公司下属企业和民营企业各占半壁江山逐渐转变为民营企业为主的局面，复合剂市场份额则主要被国外润滑油添加剂公司或其在国内设立的合资企业所占据，尤其是技术水平相对较高的高端复合剂产品。由于复合剂配方的研发、测试以及认证需要大量的资金投入、不

2、断的技术积累、辅以繁琐的试验程序并通过花费较高的技术认证，目前国内民营润滑油添加剂复合剂生产厂商都面临一定的竞争劣势。但随着 2016 年 9 月发动机润滑油中国标准开发创新联盟的设立，行业内将逐步推出符合中国发动机技术特点的润滑油标准体系和润滑油产品技术标准，而润滑油添加剂行业目前作为外资占据绝对控制地位的行业，未来存在较大的实现进口替代的市场空间。公司是国内润滑油添加剂龙头企业，未来市占率将迎显著提升：目前国内润滑油添加剂行业，尤其是复合剂行业仍旧被国外润滑油添加剂企业及其国内合资企业所主导，公司市占率相对较低，但由于公司拥有丰富的技术与专利储备，随着新产能放量公司的行业话语权将逐渐增强，以前文预测的全球与国内市场规模计算，另外以公司润滑油添加剂板块营收外销占比计算 2020 年该板块产品外销量，2020 年公司全球与国内市占率已经逐渐提升至 1.2%与 3.7%

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