【研报】碳中和背景下的行业投资机会（33页）.pdf

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1、钢铁行业在碳中和背景下迎来投资机遇。2021 年 4 月 2 日，钢铁行业碳达峰及降碳行动方案正在编制，已形成修改完善稿，初步确定行业达峰目标和重点任务。钢铁行业碳达峰目标初步定为：2025 年前，实现碳排放达峰;到 2030 年，碳排放量较峰值降低 30%，预计实现碳减排量 4.2 亿吨，如果技术未出现显著进步的情况下预计 2030 年钢铁产量较目前会有20%+以上的降幅，而在需求端相对稳定的情况下 2030 年会出现 20%左右的供需缺口，钢铁行业周期性会出现明显下降。2035年，有较大幅度下降;2060 年前中国钢铁行业将深度脱碳。该方案还提出氢冶炼技术的重要性。据了解，以氢代替碳作为还

2、原剂的氢冶金技术，可以大幅减少二氧化碳排放，最高可减少 85%。2020 年 12 月 31 日工信部发布关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)，具体目标力争到 2025 年，钢铁工业基本形成产业布局合理、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的发展格局。行业超低排放改造完成率达到 80%以上，重点区域内企业全部完成超低排放改造。众多政策倾向下，钢铁作为碳中和的重点关注行业将迎来更多投资机会。在经历了过去一年高成本、低需求的背景下，钢铁行业整体表现疲软，整体估值也是跌至供给侧改革后的新低。从近期的政策与钢厂盈利能力回升来看，钢铁板块目前并未充分反应“碳中和”与限产深化的逻辑，相较2017 年钢铁供给侧改革元年来看估值具备较大的上行空间。我国城镇化率仍有较大上行空间，钢铁总需求仍相对稳定，钢铁行业供给侧改革预期进一步加强后，头部节能钢厂未来10 年投资逻辑有望从周期转向成长，从博弈回归价值，钢铁行业开始具备长期投资价值。

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