1、美废价格预判:预计中长期价格中枢下行。当前美废价格受海运的影响不断攀升,但从供需基本面的角度讲,伴随美国经济加快修复导致废纸回收量提升,而由于中国外废禁令的影响,美废需求大幅减少,因此中长期角度看,我们预计随着运费等其他成本因素变量影响的释放,美废价格中枢有望下行。内外废价差拉大,拥有废纸浆产能的龙头成本优势进一步放大。废纸浆作为替代品,进口量由 2018 年的 30 万吨提升至 2020 年的 178 万吨,其中 2020 年同比+93%。从历史数据来看,2019-2020 年间国废黄板纸和美废的价差保持在750-1750 元/吨之间,废黄纸板和进口废纸浆板的价差保持在 500-1000 元
2、/吨之间,随着旺季到来废纸缺口的放大,我们预计国废和美废、美废与进口废纸浆板的价差有望进一步拉大。废纸浆的制造成本价格以美废价格为基准,而废纸浆的贸易价格则受运输成本、供需等多因素影响波动,且在当前船运紧张、海外浆产能落地不及预期的影响下供给端较为紧张,这导致当前废纸浆贸易价格较高,且与国废价格产生一定的联动性。龙头基于海外废纸浆产能的布局,自产废纸浆的成本价格较进口贸易价格更具优势。因此掌握低成本进口废纸浆的龙头企业将具有更大的利润弹性,而中小企业则囿于高价原材料,成本曲线抬升,利润空间受到挤压。2.2.2、箱板纸盈利现分层,龙头布局高端产品盈利更优(1)进口依存度提升,结构分化,中高端格局
3、更优2020 年中国箱板纸/瓦楞纸年进口量 404/397 万吨,进口依存度从 2016 年的3.6%/0.4%跃升至 14.9%/17.9%。进口依存度显著上升主要有两方面原因:一方面是 2020 年海外需求较差,而国内需求恢复快,叠加废纸价格上涨导致成品纸价格上涨,海外低价纸流到国内,给供给端造成压力,这部分随着 2021 年海外需求的回暖会减少部分;另一方面是龙头海外纸产能的布局导致纸进口量上升。从进口格局角度拆解,低端再生箱板纸是主要冲击。将箱板纸进口品类进一步拆分,发现中高端的牛皮箱板纸进口增量较少,而来源于东南亚的低价再生箱板纸贡献主要增量,其中2020 年进口量192 万吨,同比+195%。
1、下载报告失败解决办法 2、PDF文件下载后,可能会被浏览器默认打开,此种情况可以点击浏览器菜单,保存网页到桌面,就可以正常下载了。 3、本站不支持迅雷下载,请使用电脑自带的IE浏览器,或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。 4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰。
2021年兖州煤业公司业务布局及盈利能力分析报告(25页).pdf
2021年腾龙股份公司业务布局及盈利能力分析报告(33页).pdf
2021年蔚蓝锂芯公司业务布局及盈利能力分析报告(18页).pdf
2021年电子行业深科技公司业务布局及盈利能力分析报告(40页).pdf
2021年广联达公司业务布局与盈利能力分析报告(16页).pdf
2021年东方财富公司业务布局与盈利能力分析报告(18页).pdf
2021年北新建材公司业务布局与盈利能力分析报告(14页).pdf
2021年诺泰生物公司业务布局与盈利能力分析报告(20页).pdf
2021年洪城环境公司业务布局与盈利能力分析报告(26页).pdf
2021年瀚蓝环境公司业务布局与盈利能力分析报告(19页).pdf
三个皮匠报告专业的行业报告下载站,每日更新,欢迎大家关注!
copyright@2008-2013 长沙景略智创信息技术有限公司版权所有 网站备案/许可证号:湘B2-20190120
专属顾问
机构入驻、侵权投诉、商务合作
三个皮匠报告官方公众号
验证即登录,未注册将自动创建三个皮匠报告账号
使用 微信 扫一扫登陆