【研报】食品饮料行业专题：20年消费加速升级次高端以上仍是主战场-210510（17页）.pdf

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1、3.2 产品生命周期重要性凸显，企业生命周期或分化企业经营周期和产品生命周期蓬勃且有朝气，有助推着企业向上发展。从企业经营和产品生命周期的维度来对酒企进行分类，可见2021年Q1业绩弹性最大的舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒都处于企业经营或产品生命周期的核心成长阶段，主要呈现三方面特点：1)主导产品价盘稳步提升，例如舍得的品味舍得、酒鬼酒的内参、汾酒的青花系列、玻汾;2)仍有较多空白市场待覆盖，经销商积极性高，可以看到汾酒的全国化招商回款过程非常顺利，内参的经销商渠道利润高，经销商积极性高，舍得重新开放OEM，大单品价盘上扬，经销商的动力明显提升;3)改革的红利已逐步兑现或出现兑现预期，包括复星入驻

2、舍得、中粮入驻酒鬼、华润入驻汾酒。故总结上述酒企特点，可见管理赋能+产品强势+渠道推动三因素共振，推动了酒企处于企业经营的核心成长阶段。洋河正开启新一轮产品生命周期主导的企业经营周期。顺着经营周期和产品生命周期的维度来寻找正在发生积极变化的酒企，不难发现洋河的经营周期正在进入新阶段，主要体现在顶层管理层发生变化，股权激励将重新带动内生动力，以及以M6+为代表的新一轮产品生命周期全面开启，洋河诉求、激励、还是产品载体都已经具备，故接下来两年需要足够重视洋河新一轮经营周期带来的机会。另有一类企业的的经营周期正处在微妙的变化之中，典型的是古井，古井年份原浆的古20承接了安徽省内的消费升级红利，正处于产品生命周期的核心增长阶段，但下方的百元产品古5、献礼版渠道利润相对薄弱，从产品生命周期的角度看已相对成熟，作为基本盘拖累了公司整体的增长，加上公司古8以上次高端的产品占比大约30%，公司一季度的增长速度并不亮眼，此外安徽省内有新晋的次高端产品正处于放量初期，以迎驾的洞藏为代表，洞藏6年的渠道利润比口子6年、古5高，产品仍处于生命周期的较早阶段，因此短期反而在省内形成了一定渠道推力。

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