1、资本开支同比大增:2020年,头部快递企业大幅增加资本开支,顺丰、中通、圆通与韵达资本开支同比增速分别达到120%、76%、53%与37%。顺丰切入电商件市场后,为增强大规模业务量的处理能力,更多在自动化设备以及运输车队上增加投入,在机械设备与运输工具投资规模上领先同行;中通在土地资源储备以及车队管理上依旧领先全行业,持续投资也为增强长期的成本管控能力。 2021Q1,各快递企业经营活动现金流均转为净流出,企业同时还纷纷增加资本开支,在低盈利、高投入的背景下,筹资活动的重要性也逐渐凸显。 股权融资方面:2020年中通在港上市融资14亿美元,2021年圆通拟非公开发行股票募资45亿 元,顺丰非公
2、开发行股票募资220亿元,头部企业纷纷通过股权融资补充资金。 债权融资方面:股权融资能力较差的申通、百世选择举债补充资金,但从资产负债率来看,百世已接近92%,债权融资能力在下滑,其他头部企业则保持健康的负债率,仍能通过债权融资补充资金。 警惕行业反身性:快递企业资本开支逐渐扩张,但价格战在不断削弱企业的股权融资能力,各家都承担着较大的现金流压力,需警惕行业反身性压力。行业供需失衡状态依旧,存量竞争将加速出清脚步:2020年行业的高增量缩小了供需差,但通达百世、顺丰以及极兔的业务增量已经超越行业增量,京东物流的加入更会在未来继续扩大行业供需差。根据测算,2021年通达百世、顺丰与极兔能够带来358亿票的供给增量,而行业业务增长仅有200亿票,供需缺口扩大。无论是寻找商流绑定,还是主动寻求价格战,企业竞争的工具各有不同,但行业转为存量竞争将会加速行业出清。
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