2021年制药工业成长空间及医疗器械市场布局分析报告（48页）.pdf

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1、同时，需要关注到的是，新冠业务除为相关公司带来短期巨额利润外，也为公司的长期增长增添了动力。部分企业将新冠收入投入到增强研发实力、健全销售网络、加速固定资产投资中，行业地位进一步巩固甚至有所提升。例如，万孚生物将新冠收入投入到研发体系和国际营销网络的建设中，巩固了国产 POCT 龙头的地位;英科医疗将新冠收入投入到手套产能的建设，待新产能建成后，有望跃升全球手套龙头企业。(二)推荐方向1、综合型医疗设备和耗材供应商迈瑞医疗迈瑞医疗作为我国具备全球竞争力的医疗器械行业龙头企业，业务涵盖了多个领域，主要有生命信息与监护、体外诊断、医学影像三大业务板块。公司2020 年收入达到210.26亿元，归母

2、净利润达到 66.58 亿元。我们认为，在目前的体量下迈瑞医疗仍具备快速成长的潜力。公司的业务管线非常丰富，按照不同产品的发展阶段来分析：1)监护仪、麻醉机、血球等产品属于相对成熟的业务，得益于产品更新换代、海外市场份额持续提升、全球医疗新基建等，仍有望稳健增长。2)IVD、微创外科等作为公司中期主要增长动力，发展前景广阔。IVD：目前公司三大业务板块中，IVD 的海外收入占比最低，海外市场有望给IVD 业务带来持续增长动力。微创外科：微创外科作为公司三大新兴业务之一，虽然目前收入体量仍较小(预计2020 年收入近2 亿元)，但是未来受益国内微创手术渗透率的提升，收入有望高速增长。3)AED、

3、分子诊断、骨科、动物医疗等领域的布局也为公司中长期发展增添动力。 AED：国内 AED 配备水平低，不足 2 台/10 万人口(日本为 555 台/10 万人口，美国为317 台/10 万人口)，但AED 正加速普及中。迈瑞是国产AED 龙头，我们测算，到 2030年，AED 业务有望给迈瑞贡献 20 亿元收入。分子诊断：目前迈瑞的 IVD 业务中还缺少分子诊断的布局。未来迈瑞在分子诊断领域也有望推出产品。此次疫情推动我国分子诊断市场加速发展，特别是传染病领域，未来分子诊断大有可为。骨科：迈瑞在骨科领域也有布局(预计 2020 年收入超1 亿元)。当前骨科面临较大的集采压力，等到集采完毕、市场洗牌后，迈瑞有望进军骨科领域，抢占市场份额。动物医疗：当前公司已推出兽用麻醉、兽用超声、兽用血球，未来公司全部人用产品都可以兽用化，产品管线有望不断丰富。2、关注中国制造走向全球中国企业已经具备一定的“走出去”的能力。从整体出口额来看：2019 年我国医疗器械出口额为 287.02 亿美元，同比增长 21.46%。2019 年我国对“一带一路”国家的医疗器械出口额为 63.2 亿美元，占我国医疗器械出口总额的22%，“一带一路”国家对于我国医疗器械出口形成了较好拉动。2020 年在疫情的拉动下，我国医疗器械出口额有望再创新高。

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