2021年食品饮料重点子行业现状与发展趋势分析报告（33页）.pdf

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1、成本消化能力：强供应链和高效率企业更优。在成本上涨背景下，具备强供应链和高效率的企业消化能力更强，在成本上涨下能较好保持业绩稳定，同时实现更晚提价以抢夺对手因提价丢失的份额。具体来看，供应链方面，拥有全产业链优势(如伊利)、采购端具备规模议价力、能较好判断并低价囤货的企业成本控制越强，比如海天、绝味、洽洽、双汇等;效率方面，生产和经营效率更高的企业，内部消化能力更强，比如海天和榨菜加强生产智能化投入，恒顺、安井、绝味等近几年持续加码企业前中后端信息化建设，通过信息系统赋能来提升费效比。成本传导能力：大众品新一轮提价已在酝酿，但基于品类属性、行业格局及企业诉求差异，成本传导能力和提价节奏亦有

2、所分化。实际上由于品类属性、行业格局以及龙头企业诉求影响，企业的成本传导能力亦有不同。一般情况下，必选属性越强、购买频率越低、单个货值越小的品类提价能力越强，比如榨菜和瓜子等细分品类。此外行业份额越高、行业格局优化也能强化企业的定价权，比如啤酒行业达成的提价共识。最后企业的诉求也会对实际提价造成影响，比如调味品行业尽管成本压力已然凸显，但实际上提价主动权仍掌握在龙头手中，可以看到，21Q1 除海天以外其他企业利润增速下滑较多，更不论非上市的中小调味品企业，企业间分化进一步加剧。(三)重点子行业跟踪和展望1、啤酒：结构加速升级，提价有望催化行业 Q1 强势恢复、加速升级，部分酒企小幅提价，成本消

3、化能力最强，不排除后续进一步提价催化。Q1 啤酒产量 821.99 万千升，同增 50.66%，整体恢复较好。而成本端，根据近期各家啤酒公司调研及渠道调研反馈，大麦成本锁定可控，澳麦价格上涨幅度较大，但酒企可通过采购其他国家大麦替代，包材方面玻璃、铝罐、纸箱成本上行相对较多，整体来看成本上行幅度在中个位数至高个位数。提价方面，部分行业龙头小幅提价快跑，渠道调研反馈，青啤部分区域对超 70 个 sku 进行提价，雪花自去年 Q4 起对至少6 省 sku 进行提价，百威去年 12 月对部分罐装产品提价，今年 Q1 将提价范围扩大至部分小瓶产品。目前来看，酒企成本仍然可控，若成本价格持续上行，不排除后续酒企大规模提价的可能。

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