2021年锂电池市场应用及璞泰来公司盈利能力分析报告（24页）.pdf

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2021年锂电池市场应用及璞泰来公司盈利能力分析报告（24页）.pdf

1、4.2盈利能力相对较优毛利率水平优于同行平均水平。2019年公司毛利为14.15亿元，同比增长33.90%。随着负极材料行业的技术成熟和竞争加剧，2017-2019年行业平均毛利率在逐步下行。2017-2019年，公司销售毛利率分别为36.59%、31.62%、29.16%，呈下降趋势，但均高于行业平均毛利率水平。2020年前三季度，除了璞泰来和翔丰华，其他主要同行的毛利率都在下行，公司毛利率从29.16%提升到31.61%，提高了2.45个百分点，高于行业平均毛利率增幅，且公司毛利率与行业平均毛利率之差从2019年的1.14%扩大到2.47%。公司毛利率的上升，主要因为公司严格执行各项内部挖

2、潜和降本提质措施，如提升各工序的配套产能和产出优率、提升库存和物流管理能力、积极推进原材料的国产化代替等。在行业趋于成熟的大背景下，公司产品面临一定的毛利率压力，不过伴随公司一体化策略带来的生产成本优势，预计公司的毛利率能保持在行业平均毛利率水平之上。4.3产能扩张阶段，期间费用率较为合理公司正处于产能快速扩张、生产规模扩大的阶段。锂电池应用市场规模增大，从而锂电池需求增加，传导到锂电池产业链上游行业，对人造石墨负极材料、涂覆隔膜等的需求也大幅增加。在这一发展机遇下，公司大幅扩张产能。根据公司2020年报披露的重大非股权投资，公司存在多个已建成投产项目和处于建设阶段的项目。2020年第三季度之后，公司“年产2万吨高性能锂电池负极材料产能扩建及研发中心建设项目”、“年产3万吨高性能锂电池负极材料(炭化等主要工序)”与“高安全性锂电池功能涂层隔膜生产基地及研发中心建设项目”等项目有望持续落地，从而提升公司的生产规模，满足客户快速增加的订单需求。

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