1、1.1.4 山西汾酒:产品结构持续优化,省外扩张进展顺利4 月 26 日山西汾酒发布 2020 年年报,报告期内公司实现营收 139.90 亿元,同比+17.63%;实现归母净利润30.79 亿元,同比+56.39%。拟每 10 股送4 股派2.00 元现金股利(含税)。公司同时发布2021 年一季报,报告期内公司实现收入73.32 亿元,同比+77.03%;实现归母净利润 21.82 亿元,同比+77.72%。青花及玻汾高增态势确定,省外扩张进程顺利。2020 年公司实现收入 139.90 亿元,同比+17.63%,折合 20Q4 单季度公司实现营收 36.15 亿元,同比+33.12%。分
2、产品看,汾酒实现收入 126.29 亿元,同比+22.64%,主要得益于青花系列及玻汾的快速增长,青花系列收入增速 30%以上,预计玻汾收入增速 25%以上。青花系列运作渐入佳境,年内提价显著提升渠道打款积极性,同时老版青花 30 停产在即,20Q4 经销商打款意愿强烈,两大因素共同推动青花系列 20H2 显著提速。分市场看,省外市场扩展顺利,新增经销商主要为汾酒及杏花村系列酒的省外经销商,带动省外收入实现+31.74%的增速,省外收入已高于省内 30%,占比接近57%。21Q1 公司实现收入73.32 亿元,同比+77.03%,主要得益于(1)20Q1 疫情造成的较低基数;(2)春节延后导致
3、21Q1 承接更多旺季需求;(3)青花系列提价运作,经销商打款意愿强烈等因素。省外市场延续较快增长(+108%),收入占比接近60%。产品结构持续优化推动毛利率持续改善。2020 年公司销售毛利率为 72.15%,同比+0.23ppt,扣除运费影响后毛利率在 73%以上,主要系青花汾酒增长优化产品结构,同时玻汾提价提高了产品盈利能力所致。2020 年期间费用端23.69%,同比-4.56ppt,除运输费用转入成本项外,公司年内显著降低了广告宣传投放是更主要因素。此外,业绩快速增长也与 2020 年税金及所得税等相关税种相较2019 年显著走低有较大关系。20Q1 公司销售毛利率为 73.45%
4、,同比+1.32ppt,主要是汾酒增长快于整体,尤其是青花汾酒占比提升及玻汾提价效应贡献。期间费用率21.06%,同比-5.57ppt,主要是销售费用率(-3.44ppt)及管理费用率(-2.29ppt)贡献。不过因税金及附加以及所得税率相较20Q1 上升明显,分别提升5.93ppt/1.94ppt,因此导致利润增速基本与收入增速一致。“十三五”圆满收官,期待“十四五”新发展。“十三五”是汾酒改革关键期,公司在股权结构、内部治理、组织架构与市场、产品战略多方面积极改革。展望“十四五”,公司将以业绩为重要指标,力争在 2025 年实现“1357”市场布局,省外销售收入占比提高至 70%以上,以青花汾酒为代表的中高端产品持续增长,助力“汾老大”品牌复兴的征程。“十四五”汾酒营销工作将按三个阶段有序推进:2021 年是营销深入调整期,着力解决经销商结构与营销体系管理创新问题,解决产品升级、品牌聚焦与渠道利润等问题;2022-2023 年是转型发展期,持续发力长江以南市场、实现杏花村品牌销售规模和质量不断提升;2024-2025 年时营销加速期,实现青花汾酒规模的历史性突破,汾酒、杏花村两大品牌相互支撑,完成“1357”市场布局。
1、下载报告失败解决办法 2、PDF文件下载后,可能会被浏览器默认打开,此种情况可以点击浏览器菜单,保存网页到桌面,就可以正常下载了。 3、本站不支持迅雷下载,请使用电脑自带的IE浏览器,或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。 4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰。
【研报】食品饮料行业板块年报季报总结:白酒啤酒弹性优异食品分化加剧-210505(22页).pdf
【研报】食品饮料行业:食品饮料防御性优势凸显首推白酒板块-20200412[31页].pdf
【研报】食品饮料行业:通胀背景下食品饮料板块该如何选择-210516(17页).pdf
【研报】食品饮料行业:茅台批价持续创新高啤酒板块有望整体超预期-20200824(34页).pdf
研报】食品饮料行业:理性看待疫情影响继续看好白酒龙头-210123(22页).pdf
【研报】食品饮料行业 :白酒结构性行情有望延续看好乳制品、啤酒一季报表现-210418(51页).pdf
【研报】食品饮料行业:重视白酒龙头投资价值关注啤酒高端化逻辑-210425(16页).pdf
【研报】食品饮料行业高端白酒系列报告(一):产能视角下高端白酒紧平衡状态将持续-20200327[21页].pdf
【研报】食品饮料行业:高端白酒动销进展顺利啤酒旺季来临值得关注-210518(18页).pdf
【研报】食品饮料行业:白酒板块情绪回暖中炬高新部分产品提价-210516(25页).pdf
三个皮匠报告专业的行业报告下载站,每日更新,欢迎大家关注!
copyright@2008-2013 长沙景略智创信息技术有限公司版权所有 网站备案/许可证号:湘B2-20190120
专属顾问
机构入驻、侵权投诉、商务合作
三个皮匠报告官方公众号
验证即登录,未注册将自动创建三个皮匠报告账号
使用 微信 扫一扫登陆