1、3)困境强反转,开启“新车型+新技术+新管理”三重向上周期,alpha 属性凸显。长城在困境时依然坚持练内功、行正道。20H2 开启自主品牌历史上最密集的新车周期,同时叠加强劲的技术上升周期,有望增强车型竞争力,放大销量与业绩弹性。同时公司自2018 年探索管理变革以来,持续向各优秀企业学习经营管理的方法论,最终创新变革自身的管理体系,有望从源头夯实企业的价值观与竞争力,提升企业运营和创新效率,增强长期的竞争力。4)基于周期或科技视角,都存在超预期的可能性。周期视角下,主要看“WEY 突破+出口拓展+车型迭代加速”,WEY 突破+出口开拓均有助于打开更广阔的市场,同时 WEY 将帮助提高品牌价
2、值。模块化平台有望提升车型迭代速度,车型周期时间或缩短至 3 年左右,持续提升中长期车型竞争力。科技视角下,主要看“高端沙龙 EV+智能化+服务转型”,公司的新技术+新管理有望在中长期维度增强公司高端化与商业模式变革,从而帮助公司获得显著的科技溢价。5)困境反转三周期向上,基于新技术+新管理的长期突破值得期待,继续看好公司变革周期的销量业绩持续兑现,维持“审慎增持”评级。公司在逆境中苦练内功,夯实了中长期底层的管理+技术竞争优势,叠加新车周期强劲,预计 21-22 年公司将实现快速的业绩增长,继续推荐。预计公司 20-22 年归母净利润分别为53.9/115.0/141.6 亿元,维持“审慎增
3、持”评级。2020.10.22 乘用车深度 3周期的力量,整车的锋芒乘用车公司历史右侧复盘与当前机会展望1)乘用车股票投资具有典型的周期特征。乘用车作为耐用消费品,其年度销量具有明显的周期性,主要由经济周期、行业自身周期、行业刺激政策等共同影响和决定。乘用车公司的经营也具有明显的周期特征,由公司自身新车产品周期,以及公司治理经营改善的周期共同作用决定。当行业周期和乘用车公司自身周期叠加在一起,双重周期向上的时候容易诞生获益颇丰的整车右侧机会。2)历史复盘:整车右侧催化多、时间长、空间大。复盘历史上五轮整车右侧,我们发现有如下相同 6 大特点:1)行业:景气回升,SUV 增速较高,2)公司:强劲新车周期驱动销量提升,普遍有爆款 SUV 车型。3)上涨归因:估值和利润双重扩张,其中估值扩张源于自主能力的提升和进化。4)时间:历史上整车右侧上涨都持续在 2 年以上,主要新车周期一年,销量利润兑现一年。5)空间:涨幅均翻倍以上,主要是利润大幅增长叠加估值大幅扩张。6)节奏:一轮行业周期或有多个整车右侧机会,但节奏因新车周期节奏不同而不同。
1、下载报告失败解决办法 2、PDF文件下载后,可能会被浏览器默认打开,此种情况可以点击浏览器菜单,保存网页到桌面,就可以正常下载了。 3、本站不支持迅雷下载,请使用电脑自带的IE浏览器,或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。 4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰。
PRIME Research璞锐咨询:2024中国汽车行业趋势报告(33页).pdf
汽车行业新国潮系列:小米SU7亮相三年之约智能生态优势强大-240329(19页).pdf
汽车行业报告:关于低空经济的十问十答-240331(32页).pdf
毕马威:2024智慧之眼:开启汽车感知新时代研究报告(50页).pdf
车百智库:2024混合动力乘用车发展前景研究报告(61页).pdf
汽车行业深度报告:我国成全球最大汽车出口国本土化供应未来可期-240326(46页).pdf
汽车行业专题研究:乘风破浪汽车大航海时代已至-240322(33页).pdf
罗兰贝格&汽车之家:2023版中国乘用车量价趋势与价格策略研究报告(46页).pdf
中国汽车标准化研究院:汽车强制性标准路线图研究报告(2023)(13页).pdf
汽车行业车企降价专题:以价换量或成为中长期价格策略-240315(15页).pdf
2024豪华车行业市场规模、竞争格局、新能源渗透率及未来市场展望报告(22页).pdf
电动汽车用户联盟:2024新岚图梦想家用户满意度报告(35页).pdf
数字100:2023中国汽车品牌出海白皮书(43页).pdf
汽车行业豪华车市场:总量有支撑自主品牌供给全面开花-240312(28页).pdf
2024全球乘用车出海行业复盘及中国乘用车出海现状、自主出海总量展望分析报告(52页).pdf
汽车整车行业:中国乘用车出海势如破浪乘风前行-240311(55页).pdf
三个皮匠报告专业的行业报告下载站,每日更新,欢迎大家关注!
copyright@2008-2013 长沙景略智创信息技术有限公司版权所有 网站备案/许可证号:湘B2-20190120
专属顾问
机构入驻、侵权投诉、商务合作
三个皮匠报告官方公众号
验证即登录,未注册将自动创建三个皮匠报告账号
使用 微信 扫一扫登陆