【研报】钢铁行业：国常会喊话商品价格钢材价格应声回落-210522（17页）.pdf

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1、价格：本周钢材价格大幅下跌。本周螺纹钢 HRB400 20mm 收 5160 元/吨，较上周五下跌 9.9%。本周原材料价格涨跌不一，焦炭、废钢价格上涨，铁矿石价格下降。本周废钢价格上涨;本周 62%铁矿石指数收 200.10 美元/吨，较上周五下跌 4.42%;焦炭价格与上周相比继续上涨。利润：本周螺纹钢利润环比大幅下跌。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-486 元/吨，-401 元/吨和-407 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比大幅下跌。产量与库存：本周螺纹钢产量环比减少，五大钢材厂库、螺纹钢厂库环比均上升，螺纹钢社库环比下降。产量方面，本周五大钢

2、材品种产量 1098万吨，环比升 1.11 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 1.32 万吨，板材产量周环比升 2.43 万吨，螺纹钢本周减产 0.94 万吨至 370.62 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 314.83 万吨、55.79 万吨，环比分别-1.1 万吨、+0.16 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 85.37 万吨至 1451.88 万吨，钢厂总库存 587.24 万吨，环比增 13.12 万吨，其中，螺纹钢社库降 66.06 万吨，厂库增 11.47 万吨。表观消费量及钢材成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量 425.21 万吨，环比降

3、45.79 万吨，本周建筑钢材成交日均值 17.76 万吨，环比下降 18.71%。国常会年内第二次喊话做好商品保供稳价工作，钢材价格应声下跌，政策多出于对价格过快上涨的隐忧，而非改变压缩产量的决心，市场不具备持续下跌的基础，看好行情复苏。国常会本周三再次喊话保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，皆在担忧其价格上涨对经济带来影响，而非改变压缩产量的决心。本周钢材价格大幅下跌，螺纹钢、热轧、冷轧、中板分别下跌 9.9%、4.6%、12.1%、9.0%。本周与多家上市钢企的调研中了解到，钢材下游的需求端仍维持着较高景气度，近两月订单量未有减少;虽然前四个月钢材产量同比增加，但政策面依旧保持高压

4、，供给端仍然偏紧，后续需密切关注供给端产量压缩政策动向。即目前“需求有底、供给有顶”，钢材价格不具备持续大幅下跌的基础。五一节后钢材价格涨幅过大，叠加高层再次针对大宗商品过快上涨发声，使得本周钢材价格与钢铁板块出现下跌，但我们继续看好后续行情复苏。我们认为，后续钢材价格或维持在一个较合理的区间，吨钢利润会有所减少，但波动性或相应降低，吨钢盈利将维持合理水平。维持行业评级“推荐”。1)普钢建议关注估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：华菱钢铁、南钢股份;建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光;2)特钢建议关注：中信特钢、永兴材料、久立特材;3)建议关注高温合金标的：抚顺特钢、应流股份。

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