【研报】批发零售行业：通胀背景下提价能力研究-210524（35页）.pdf

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【研报】批发零售行业：通胀背景下提价能力研究-210524（35页）.pdf

1、餐饮企业提价的核心能力来自品牌壁垒：餐饮龙头企业具备提价能力，客单价增长略高于 CPI 增速。2016-2020年海底捞/九毛九/呷哺客单价 CAGR 分别为 3.9%/5.7%/6.9%，太二2018-2020 年客单价CAGR 为3.1%，因此龙头餐饮企业客单价增长基本在3%-7%之间，略高于CPI 增速。餐饮行业属于充分竞争市场，当成本上涨过快时，餐饮企业可以通过产品结构升级和涨价转嫁一部分成本压力，但也需要承担一部分;当成本回落时，餐饮企业可能会做一些促销打折，客单价下降较少。餐饮龙头还具备压缩成本的能力。(1)原材料成本：餐饮龙头可通过集中采购、供应商比价、低价期间锁定价格、期货对冲

2、价格等降低原材料成本，将一部分成本上涨压力转嫁给供应商。(2)人工成本：一般通过智能后厨、传菜机器人、自动洗碗机等降低门店人员数量，通过信息化系统优化管理体系等。(3)租金成本：龙头企业品牌力较强，在与物业谈判上具备议价能力，可以谈到较为优惠的免租期和租金。3.2. 黄金珠宝价格与金价关联，但更依赖品牌与文化认同黄金珠宝需求具备刚需、投资与可选消费三重属性：低频、高客单，婚庆刚需+贵金属投资品属性支撑黄金及钻石类主流需求，悦己类可选需求支撑镶嵌、饰品等品类占比逐年提升。中国消费者更偏爱黄金，但珠宝镶嵌类需求占比在提升。全球不同地区对黄金珠宝的偏好差异很大，欧美钻石与珠宝类发展历史悠久，皇室及贵族潮流引导及背书下成为主导需求，并诞生了诸如卡地亚(Cartier)、蒂芙尼(Tiffany)等以珠宝镶嵌类产品为主的顶级奢饰品品牌。

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