【研报】食品饮料行业次高端专题：量价拉开空间穹顶之下的黄金窗口期-210525（20页）.pdf

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1、行业加速分化，品牌企业及区域龙头企业不断受益。在存量竞争市场下，拥有较强品牌和渠道竞争优势的名酒企业更能把握住机会，在行业深度调整、挤压式竞争阶段迅速企稳，提升市场份额，全国名酒与产区名酒势能持续增强，行业集中度进一步提高。在消费升级和品质升级的趋势下，我们认为，随着消费不断升级，区域龙头名酒有望充分发挥地缘优势，在次高端赛道的竞争中大放异彩。2.3. 没有竞合只有竞争，窗口期的争夺战从经销商到投资者存量市场叠加新竞争者涌入窗口期竞争更为激烈。经历过 2017 年次高端的发展红利期， 2018 年-2020 年，次高端白酒竞争有所加剧，新兴酱香酒和地产酒不断布局次高端，进入2021 年，随着老

2、牌巨头和新入局的玩家不断加码，次高端战争进入白热化阶段。目前次高端行业逐渐形成了全国性品牌和地产酒区域化品牌两大阵营。全国性次高端品牌主要包括洋河、汾酒、水井坊、舍得、酒鬼酒及以茅台系列酒、郎酒、习酒、国台等为代表的酱香酒企。地产酒次高端品牌主要是地产酒旗下重点推出的升级款产品，主要品牌为古井贡酒、今世缘、口子窖。近年来白酒的产量和销量都呈现小幅下滑，行业处于总量很难有大幅增长、但存在挤压式增长的阶段，这也意味着消费总量相对固定的情况下，无论是中高端白酒，还是腰部价格带产品未来增量，只能通过行业集中度的进一步提升来实现，而这种挤压式竞争的效果已经影响到了头部公司，大家都在使劲全力做市场。次高端酒企渠道和营销是重点，渠道关键点是渠道利润和渠道模式，营销重点是品牌投放及终端培育。高端白酒核心竞争是品牌力，次高端酒企更重要的竞争是渠道力，次高端的渠道主要有流通端的烟酒店、酒店、宴席、超市、团购等，不同渠道有不同的经销商资源及产品，渠道主要看重的是单瓶利润，而规律是新品利润大，如果渠道越铺越广，利润空间会逐渐压缩，所以酒企会不断出新，同时对产品控量挺价来加大利润空间，抢夺经销商资源。未来的趋势是渠道也在集中化，烟酒店的连锁化集中等等，核心门店厂家可以通过排他来防止其他竞争对手的进入，渠道争压战愈演愈烈。同时目前消费升级阶段也进入到

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