【研报】电力设备与新能源行业：电动车车型驱动锂电供不应求全面超预期光伏和工控龙头强者恒强-210525（90页）.pdf

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成本+能量密度要求下，高镍仍为长期趋势。过去30年锂电池的基础体系基本保持，我们判断未来8-10年目前的电化学体系预计不会发生颠覆性改变。随着高镍三元的稳定性逐步强化、且良率得到提升，高镍三元理论成本比磷酸铁锂低10-15%，我们预计高镍811三元和硅碳负极体系仍为长期选择。宁德、松下高镍推进领先，主流电池厂预计22年大规模上量。目前宁德高镍三元占比自身三元电池的20%左右，主要配套蔚来、广汽、哪吒、大众等车企。国内其他潜力电池厂也在陆续推进，孚能、欣旺达等8系电池基本开发完成，等待项目验证及SOP放量。海外目前主要是松下NCA体系配套特斯拉，SK、LG均具备811量产实力。目前海外车企配套高镍的车型主要有特斯拉Model3，大众ID3/4，现代起亚Kona，宝马ix3，PSA标致208等。但欧系车型整体仍以6系7系为主，21年部分上市车型开始应用，预计22年开始大规模配套。上游价格涨价幅度趋缓，高景气度下成本变相部分向终端传导。我们测算若价格完全传导，则电池原材料成本将上涨15%以上，电池厂通过产能利用率提升、规模化、合格率提升以及CTP技术应用，我们预计可消化一部分，其余通过商务条件优化进行传导。目前两轮车、储能、消费类电池已涨价，而动力类电池大客户基本维持稳定。2021年年初三元pack1元/wh左右，铁锂0.8元/wh左右，今年基本维持稳定。

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