【研报】钢铁行业铁矿石深度报告一：高处不胜寒-210526（34页）.pdf

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【研报】钢铁行业铁矿石深度报告一：高处不胜寒-210526（34页）.pdf

1、3.2 海外：四大矿山寡头垄断，21、22 年新增产量集中在淡水河谷(1)海外矿山竞争格局：四大矿山位处寡头垄断地位四大矿山是指世界上四大铁矿石生产和出口商，巴西的淡水河谷，澳洲的力拓、必和必拓以及FMG。从储量来看：根据四大矿山公司年报，2020 年淡水河谷、必和必拓、FMG、力拓储量分别为 5129百万吨、1600 百万吨、826 百万吨和 237 百万吨，合计达 7791.6 百万吨。(备注：FMG、必和必拓数据来自 FY2020)。从品位来看：根据四大矿山公司年报，截止 2020 年底力拓、必和必拓、FMG 和淡水河谷铁矿石矿山的平均品位分别为 61.5%、57.7%、60.6%和

2、55.4%，四大矿山平均品位为 58.8%，高于全球平均铁矿石品位(备注：FMG、必和必拓数据来自 FY2020)。从 2020 年产量及市占率来看：根据四大矿山公司年报，淡水河谷、必和必拓、力拓和 FMG2020年铁矿石产量分别为 300.4、255.4、333.4 和 207.5 百万吨，合计达 1096.7 百万吨。2016-2020年四大矿山市场占有率保持稳定，基本维持在 47%，其产量释放对中小型铁矿石企业市场份额产生了明显挤压。铁矿石寡头面临合作与利己的“囚徒困境”。对于铁矿石寡头公司来说，存在相互合作生产并向市场提供少量铁矿石而维持价格高位、赚取高额利润的诱惑，但又在利己心理的驱动下更期望自己生产并向市场提供比合作伙伴更多的产品，因此铁矿石寡头面临彼此进行产量合作与各自利己的“囚徒困境”。根据四大矿山公司公告和西本新干线发布的铁矿指数，尽管 2013 年一季度至 2015 年四季度铁矿价格指数持续下跌，2015 年 12 月跌至近十年最低点，四大矿山产量却呈增长态势，并未通过减产维持铁矿石价格。

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