【研报】建筑材料行业2021年中期策略：风物长宜放眼量-210606（55页）.pdf

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1、目前行业内已有头部企业率先进行工程经销渠道的布局，中国联塑、东方雨虹、坚朗五金等龙头企业，利用上市平台和在一二线市场建立起的规模、渠道、供应链、管控体系等方面的优势，积极投入布局三四线小B 下沉市场;同时，部分二线龙头标的也意识到小 B 市场空间巨大，积极布局。例如科顺股份、帝欧家居等企业也加速小 B 业务布局，小B 渠道逐步成为继地产大 B 之后龙头的主战场。结合我们的渠道调研情况来看，行业内优质的经销商是稀缺资源，部分优质的头部企业已经率先锁定了优质稳定的经销资源，工程经销商主要看重企业给予的帮扶政策(包括账期、价格等)、服务体验(协助获取订单)，头部企业更能够给予经销商一定的帮扶和支持，

2、在新品类植入方面给予的资金、培训等服务力度更大。从企业的角度看，企业对于工程经销商的工作一部分在于开拓经销商，一部分在于管理和维持，管理方面涉及到对于经销区域之间利益的划分、关注经销商非独家代理下的资源分配、新项目开发以及现有客户维护等，不同企业在管理能力方面有所分化，长期会是小B 业务能否占领优势的核心要素。从行业竞争的角度看，随着行业从增量转向存量竞争市场，行业内的价格、账期等更加透明，龙头企业之间的竞争格局有所优化，行业内恶性竞争情况减少，中小企业及非标产品的盈利空间不断收窄。2.4、品类扩张：多元业务延伸打造第二成长曲线参考国外龙头企业发展经验以及国内行业发展阶段，我们认为多元化业务扩

3、张是龙头企业未来向做大做强发展战略的重要方向。很多公司会进行多品类的扩张尝试，往往在面临着在原有主导优势业务增长有压力、份额扩张边际成本明显增加以及业务市场空间相对较小等情况;而对于制造端成本差异不大的装修建材行业来说，品类扩张的壁垒更多在于品牌和渠道，需要时间和资源的积累。装修建材板块，多家已在自身所在细分行业建立起龙头地位和竞争优势的企业，在份额提升的同时，也在进行新业务品类的拓展，希望通过主业已建立起的品牌、渠道、客户资源等优势共享，扩充相关联的业务品类来进一步拓展市场增量和加强自身竞争优势。目前坚朗五金、伟星新材、东方雨虹、北新建材等龙头企业均在通过新设立或者外延并购等方式，进行新品类扩张和培育尝试探索，从2020 年主要企业的新业务收入情况来看，部分企业在品类扩张的经营成果方面已经有所显现，构建第二成长曲线值得期待。装修建材细分品类较多且市场容量大，竞争分散且尚未形成具有多品类集成供应的龙头企业;同时，众多品类在渠道销售、客户资源等方面具有较强的业务关联和共享条件，而随着技术手段的发展和创新，使得多元化业务的实现能力在提升，如信息化技术使得信息管理系统的发展并在多个相关业务间共享并帮助重新构建、优化渠道和销售体系，实现共享的同时也降低了不同业务活动协同的费用和成本，多元业务相关联的灵活性也更加容易实现。

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