爱马仕投资管理公司：2020年SDG参与高收益信贷年度报告（英文版）（40页）.pdf

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爱马仕投资管理公司：2020年SDG参与高收益信贷年度报告（英文版）（40页）.pdf

1、SDG高收益信贷策略(SDGHY)由两个自我强化的投资目标控制：一个是财务目标，另一个是可持续目标。我们寻求提供高于该战略基准的经风险调整的财务回报。同时，我们的金融股份为与投资组合公司合作向社会提供正回报提供了基础。我们对未来积极社会影响的假设是根据联合国可持续发展目标提出的。2020年，我们的策略回报率为7.93%(以美元计)，即费用总额，比同期基准指数高出136个基点。该策略在这段时间内的出色表现可归因于我们对表现良好的行业(包括银行、基本材料、资本货物(包装)和公用事业)的增持头寸。我们在能源、媒体和科技等表现不佳行业的减持头寸也支撑了业绩。我们投资组合的较高质量偏差证明是有利的，因为

2、质量信用显著优于CCC评级信用，同时避免违约或不良销售也是业绩的积极来源。相反，我们在房地产、休闲和交通方面的减持头寸以及我们在汽车方面的增持影响了我们的表现。值得暂停一下，将这一财务表现与2020年究竟是什么样的一年联系起来。比较2019年12月31日和2020年12月31日的信贷息差，你会认为没有发生什么，这是可以原谅的。但这张“资产负债表”快照并不能说明全部情况。为了了解真正发生的情况，我们需要检查这一年的息差流动情况。在2020年期间，1月份的352个基点之间的息差扩大了近750个基点，仅两个月后就扩大到近1100个基点。到年底，息差回升近700个基点，使该指数几乎回到年初的375个基点。

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