2021年硅片龙头京运通公司三大优势分析报告（22页）.pdf

编号：40822

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1、2021 年硅片仍是光伏产业链中格局较好的环节，实际产能并未明显过剩，甚至存在结构性偏紧。由于2021年硅片企业有较大的扩产计划，行业内存在较大对于产能过剩的担忧。根据我们统计和预测，截至2021年底，全行业硅片名义产能将超过340GW，但是我们认为，340GW 的名义产能并不能代表行业的真实情况，21 年实际产能将保持结构性偏紧。硅片产能偏紧原因一：产能逐步释放，爬坡需要时间。几家扩产动作较大的企业如中环、晶科、晶澳等，其产能大多在 21年下半年投产，叠加产能爬坡时间，我们认为 21年能释放出来的产能不超过280GW。硅片产能偏紧原因二：落后产能淘汰，行业持续洗牌。尽管近年来硅片环节的技术路

2、线未出现较大变化，但在尺寸不断增大以及成本持续下行的背景下，行业内落后产能开始加速淘汰。2021年将是落后产能淘汰速度明显加快的一年，由于182和210市场份额快速提升，166以下尺寸的硅片产能需求已经十分有限，小炉径产能很难持续生产，因此 166mm 以下的产能将逐步退出历史舞台，此外，20 年上半年的硅片价格战使得一些盈利能力较差的小厂商逐步退出市场，根据我们估算，2021 年将有超过 50GW 的产能退出市场。因此实际上 21 年的有效硅片产能应该在 220GW 左右，按1.2 倍容配比和 5%的硅片到组件端的损耗率计算，支撑 160GW 的装机需求需要至少202GW的硅片产能，硅片产能整体紧平衡。硅片产能偏紧原因三：下游电池厂加速扩产，硅片需求旺盛。尽管从终端 160GW 的需求来看，硅片产能仍处于过剩的情况，但从电池片产能来看，其需求仍然较强。 2021 年上半年，光伏电池片产能就达到 220GW，硅片产能勉强与其持平，到下半年电池片产能将超过 310GW，硅片需求将持续旺盛，因此从下游电池片产能的角度来看，硅片供需仍然偏紧。

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