贝莱德（BlackRock）：2021年6月14日每周评论系列（英文版）（6页）.pdf

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贝莱德（BlackRock）：2021年6月14日每周评论系列（英文版）（6页）.pdf

1、贝莱德的高级管理人员和投资组合经理在我们的半年度论坛上讨论了重启后的问题以及投资影响。美国5月消费者物价指数(CPI)跳涨，关键驱动因素似乎与经济活动重启有关。股市反弹至历史高点，债券收益率下跌。美联储政策会议将在本周成为焦点。我们预计美联储将强调通胀飙升的短暂性。贝莱德的高级管理人员和投资组合经理几乎聚集在我们的年中展望论坛上，正值市场的关键时刻在策略层面上达成了支持风险的共识。除了短期重启之外，他们还就增长和通胀等话题发表了广泛的看法，并确定了气候变化、中国和政策等几个关键的长期投资主题。全球经济和市场正处于我们的展望论坛十年前开始以来最重要的时刻。科维德冲击后的反弹非常迅速，反映了我们的

2、观点，即这是一次重启，而不是通常的商业周期复苏。这与全球金融危机(GFC)和随后的“失去的十年”形成鲜明对比。路透社最新民调显示，目前的预测中值显示，美国经济将出现一段高于趋势的增长期。见上图。这是不寻常的，因为经济增长通常需要一段时间才能恢复到衰退后的趋势。更大的问题是：还有什么?论坛参与者对此次重启是动物精神更广泛复苏的开始，是推动潜在增长的趋势加速，还是更像典型中后期周期的回归，看法不一。许多人看到了美国。中期通胀率超过美联储的目标，这与去年温和的通胀预期相比有了很大转变。贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute，简称BII)预计，20252030年

3、美国CPI平均通胀率略低于3%，并认为这仍被市场低估。论坛与会者就一些长期投资主题达成了强烈共识。其中包括向净零经济过渡、持久的政策革命、尽管美中结构性紧张，但中国资产仍有机会，以及技术创新的关键作用。科技对于解决社会老龄化和由此导致的劳动力参与率下降等结构性问题至关重要;这也是我们在长期回报假设中纳入气候变化和“绿色”转型影响的部门观点的关键。净零过渡需要巨额投资、商业模式变革和创新。对于这样一个构造性的转变，目前还没有路线图我们认为市场低估了这种转变。这一转变可能对铜和锂等大宗商品产生持续的需求，这些商品对电气化至关重要，但也可能加剧石油近期的供需失衡，刺激价格波动。中国是净零过渡的关键。作为全球最大的温室气体排放国，中国已承诺在2060年前实现碳中和，并在2030年达到碳排放峰值。更广泛地说，我们将与中国相关的资产视为核心战略资产，因为我们认为投资者需要在越来越两极的美中世界秩序中接触中国。

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